Денежная масса M2 США приближается к новым максимумам по мере достижения финансовых активов рекордных уровней

• В августе только денежная масса M2 выросла почти на 1%, и ФРС с тех пор снизила процентные ставки на 50 базисных точек, и, похоже, еще одно снижение процентной ставки на 50 базисных точек состоится в ноябре.
• Агрессивное монетарное смягчение Китаем и Федеральным резервом США привело к росту цен на активы, с криптовалютами ведущий впереди событий после последнего заседания ФРС.
• Рост денежной массы M2, с CAGR 7% за последние пять лет, тесно связан с производительностью S&P 500 и другими активами, подчеркивая критическую роль ликвидности в стимулировании рыночной производительности. 24 сентября финансовые активы взлетели на рекордные уровни, среди них S&P 500, который достиг исторического максимума в 5 735 пунктов, и золото, которое поднялось до 2 670 долларов за унцию. Фактически, желтый металл сейчас выше на 30% за год, что делает 2024 год лучшим годом для золота в этом столетии, согласно Zerohedge.

:format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/LAURDPJTRVBL5BVPSPICLYR6BM.jpeg)Динамика золота по годам: (Zerohedge)Однако что подталкивает к постоянным взлетам финансовых рынков? Ближайший взгляд показывает, что ликвидность и денежная масса играют ключевую роль.

Политика центральных банков значительно способствовала инъекциям ликвидности в мировую экономику. Как по состоянию на 25 сентября, объединенные балансы топ-15 центральных банков мира превысили 31 трлн долларов, уровень, последний раз наблюдавшийся в апреле 2024 года. Этот показатель растет с июля, отражая значительное денежное стимулирование в первую очередь в ответ на экономические вызовы и неопределенность, что было крайне важно для поддержки финансовых рынков.

:format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/SP55EITVHZHUNCWEPZMGNU6ZBQ.png)Глобальные Центральный банк Балансовые ведомости: Tradingview/Dylan LeClair)Обязательства Китая по существенному смягчению денежной политики, в сочетании с агрессивным снижением ставки в 50 базисных точек Федеральной резервной системой США, еще больше усилили рост на рынке, сделав криптовалюты наиболее прибыльным активом с момента заседания Федерального комитета по открытому рынку 18 сентября. Инструмент CME FedWatch теперь прогнозирует 60% вероятность еще одного снижения ставки в 50 базисных точек на заседании 7 ноября, что снизит диапазон ставок федеральных фондов до 4,25-4,50%.

Еще одним ключевым показателем ликвидности является денежная масса M2, которая включает физическую наличность, сбережения и срочные депозиты, а также денежные рыночные фонды. Согласно данным Trading Economics, денежная масса M2 показала последовательный месяц к месяцу рост, тенденция, начавшаяся в феврале 2024 года. Только в августе денежная масса M2 выросла почти на 1% месяц к месяцу, подчеркивая продолжающееся денежное расширение. Этот рост денежной массы был решающим в поддержке цен на активы.

:формат(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/MNZNB2BKONE6ZDYIQHSTTLOQRE.png)Денежная масса M2 в США: (Trading Economics)Исторически наблюдалась сильная корреляция между индексом S&P 500 и денежной массой M2, причем оба двигались параллельно в течение последних пяти лет. Например, в начале пандемии 2020 года M2 достигла минимума на уровне $15.2 триллиона в феврале, всего за короткий период до того, как индекс S&P 500 упал до примерно 2,409 пунктов в марте. Похожий паттерн повторился в октябре 2023 года, когда ужесточение политики выпуска привело к минимуму денежной массы M2 на уровне $21 триллион. Вскоре после этого индекс S&P 500 достиг минимума на уровне 4,117. Эта связь подчеркивает критическую роль ликвидности в формировании производительности фондового рынка.

:формат(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/HT4GDU2X2RAC3EVUYDV4Y562QY.png)M2 Денежная масса против S&P 500: (FRED)Среднегодовой темп роста (CAGR) денежной массы M2 составил 7%, в то время как индекс S&P 500 достиг среднегодового темпа роста 14% за последние пять лет. Хотя это является хорошим показателем, его затмевает впечатляющий CAGR биткоина (BTC) в 50% за тот же период. Несмотря на его волатильность, более высокий темп роста биткоина отражает его увеличивающееся значение как класса активов, часто получающего выгоду от тех же ликвидностных динамик, что и традиционные рынки.

Экспансионистская политика центральных банков, в сочетании с растущей денежной массой, способствует повышению стоимости активов во всех сферах. Будь то золото, индекс S&P 500 или биткойн, корреляция с денежными показателями, такими как M2, подчеркивает то, что ликвидность остается ключевым фактором роста активов в современной экономике. Пока центральные банки продолжают обеспечивать поддержку, финансовые рынки могут продолжать расти, хотя устойчивость этой тенденции остается вопросом на будущее.

Отредактировано Стивеном Алфером.