Bitwise CIO утверждает, что «полный зимний период» наступил: январь 2025 года станет пиком цикла, медвежий рынок биткоина, возможно, уже вошел в глубокий этап

Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise, заявил в своём последнем исследовательском отчёте, что рынок криптовалют официально вступил в цикл «полномасштабной зимы» с января 2025 года, и этот этап — это не обычная коррекция, а глубокий медвежий рынок, сопоставимый с 2018 и 2022 годами. Он отметил, что коренная причина этого спадая заключается в структуре высокого кредитного плеча, накопленной в предыдущем цикле, и в масштабном извлечении прибыли долгосрочных держателей.

Отчет показывает, что несмотря на рост институционального участия, улучшение некоторых регуляторных условий и постоянное расширение сценариев применения криптоактивов в прошлом году, цены продолжают ослабевать. Хоуган считает, что по историческому опыту фаза настоящего медвежьего рынка, как правило, «игнорирует положительные стороны», пока кредитное плечо не будет полностью очищено и рынок не будет де-бубзон.

С сентиментальной точки зрения многие индикаторы всё ещё находятся в экстремальных диапазонах. Данные показывают, что индекс настроений на крипторынке всё ещё близок к высокому, что говорит о том, что инвесторы не полностью осознали риски. Оглядываясь на историю, биткоин достиг дна год спустя после пика в декабре 2017 года; Он достиг нового максимума в октябре 2021 года и завершил дно цикла в ноябре 2022 года. Раньше зимы в среднем длились около 13 месяцев, что служило основой для этого цикла.

Хоуган также отметил, что институциональная покупка частично маскирует реальную слабость рынка. Анализ показывает, что за период наблюдения ETF и продукты цифровых активов вместе купили более 744 000 биткоинов, что сформировало сильную поддержку. Без этих буферов цена биткоина теоретически может столкнуться с более глубокой коррекцией.

Однако в отчёте также перечислены потенциальные поворотные факторы, включая возрождение риска из-за глобального экономического роста, продвижение закона CLARITY, ранние признаки внедрения биткоина на суверенном уровне и эффект восстановления естественной эволюции цикла. Хоуган пришёл к выводу, что нынешнее настроение очень похоже на конец исторической зимы и, возможно, прокладывает путь к следующему этапу структурного восстановления.