Есть одна утверждение, которое звучит довольно жестко, но очень точно отражает работу рынка.
Единственное, что хуже, чем покупать Bitcoin в этом году, — это… не покупать Bitcoin. Если держать USD, инвестор практически подвергается «скрытому налогу» из-за ослабления этой валюты.
USD снизился в цене, в то время как психологическая тенденция к поиску «не USD» активов становится все сильнее. Те, кто держит твердые активы, явно награждаются стремительными графиками роста — такими, что их приходится захватывать скриншотами в полночь.
Золото торгуется выше 5200 USD за унцию, серебро взлетает до трехзначных значений, а даже S&P 500 вырос с начала года.
А теперь взглянем на Bitcoin — актив, полностью построенный вокруг идеи выхода из фиатных денег.
Таблица показывает, что Bitcoin почти идет боком. И многие останавливаются на этом, пожимают плечами и переключаются на другую ставку.
Это — ошибка.
Настоящая история гораздо более странная, и она связана… с часами.
Таблица результатов, на которую все смотрят
С момента первой сделки после 1/1 до 27/1 в 15:00 UTC, показатели активов выглядят так:
| Актив |
Доходность |
| Серебро |
+46,22% |
| Золото |
+16,59% |
| Нефть |
+6,35% |
| Фьючерсы S&P |
+1,49% |
| Bitcoin |
-0,07% |
| DXY |
-1,94% |
Если смотреть обычным способом: металлы показывают отличный результат, нефть и акции — в порядке, USD снижается, а Bitcoin «стоит на месте».
Проблема в том, что состояние «бокового» движения Bitcoin — это иллюзия, вызванная тем, что он торгуется 24/7.
Bitcoin торгуется в любое время, остальные — нет
Bitcoin торгуется каждый час, каждый день. Нет закрытых часов, нет выходных. Его можно купить после ужина, в самолете или в воскресное утро, когда новости идут потоком.
В то время как большинство других рынков торгуются «почти постоянно», а не «все время».
Фьючерсы DXY торгуются 21 час в сутки. Фьючерсы S&P почти 24 часа, но только в будние дни. «Ночной» ликвидности на рынке фьючерсов все равно меньше, чем у криптовалют.
Звучит как преимущество для Bitcoin.
Но в этом наборе данных оно превращается в цену, которую приходится платить.
Сравнение «справедливое» делает Bitcoin еще хуже
При сравнении активов можно дать каждому из них «свой час», или же поместить все в один временной интервал.
Если рассматривать только периоды, когда все рынки открыты (с 2/1 по 27/1, 15:00 UTC), то результат таков:
| Актив |
Доходность (в один и тот же час) |
| Bitcoin |
-1,24% |
| Золото |
+16,44% |
| Серебро |
+46,17% |
| Нефть |
+6,48% |
| Фьючерсы S&P |
+1,46% |
| DXY |
-1,94% |
История «бокового» движения Bitcoin пошатнулась. Но более важные моменты еще впереди.
Стоимость удержания Bitcoin в этом году сосредоточена на очень конкретном промежутке времени.
Вся история Bitcoin 2026 года — это суббота и воскресенье
С 1/1 по 27/1 накопленная доходность Bitcoin четко разделяется между буднями и выходными:
| Период |
Накопленная доходность |
| Понедельник — пятница |
+3,21% |
| Суббота — воскресенье |
-3,17% |
| Итого |
Почти 0% |
Другими словами, Bitcoin целую неделю показывает рост, а в выходные полностью стирает результаты.
Самые большие потери за выходные:
| Конец выходных |
Итоговая доходность за выходные |
| 18/1 |
-1,97% |
| 25/1 |
-3,33% |
Bitcoin не терпит пустоты. Его поведение показывает, кто контролирует рынок, когда «взрослые рынки» отдыхают.
Bitcoin с точки зрения «цифрового золота» по унции
Инвесторы обычно оценивают Bitcoin в USD, потому что прибыль и убытки считаются в USD. Но при активной торговле твердыми активами USD может оказаться неправильной мерой.
Оценка Bitcoin по реально растущим активам в том же временном интервале:
| Bitcoin в |
Изменение |
| Золото (унция) |
-15,18% |
| Серебро (унция) |
-32,44% |
| Фьючерсы S&P |
-2,66% |
Bitcoin не рухнул, но его покупательная способность значительно снизилась по сравнению с теми активами, к которым инвесторы обращаются при опасениях по поводу политики, валют и геополитики.
Bitcoin торгуется как рискованный актив, а не как убежище
Коэффициенты доходности по часам в рамках одного периода показывают:
| Пара сравнения |
Коэффициент корреляции |
| Bitcoin — фьючерсы S&P |
~0,40 |
| Bitcoin — золото |
~-0,06 |
| Bitcoin — серебро |
~0,00 |
Данные показывают, что Bitcoin ведет себя скорее как рискованный актив, а не как безопасное убежище.
Соединяя это с моделью снижения цен в выходные, картина становится яснее. Рискованные активы — это те, которые продают, чтобы получить наличные, когда чувствуют тревогу.
Криптовалюта обладает структурной особенностью, которая делает ее идеальным местом для этого: она всегда открыта.
Меньшая ликвидность в «неподходящее» время делает волатильность более выраженной. Поэтому выходные превращаются в «ворота закрытия».
Почему это важно в ближайшее время
Если Bitcoin хочет догнать рост металлов, ведущих за собой рынок, есть почти обязательное условие:
Он должен прекратить утечку цен в выходные.
Это — смелое предположение и очень легко отслеживаемый индикатор. Если в ближайшие выходные доходность будет равна нулю или положительной, модель «рост в течение недели, снижение в выходные» будет разрушена.
Тогда у Bitcoin появится шанс вернуться к роли полноценного макроактива. Если эта модель продолжится, стоимость упущенной выгоды будет накапливаться.
Человеческий взгляд
Большинство инвесторов не ощущают «корреляцию». Они чувствуют только сожаление.
Они видят, как золото стремительно растет, серебро бьет рекорды, а Bitcoin колеблется, словно ждет приглашения. Они начинают сомневаться во всей истории «цифрового золота».
Затем они присматриваются внимательнее и замечают, что у Bitcoin есть внутренняя динамика в течение недели. Эта динамика исчезает, как только наступает суббота.
Понедельник — решимость.
Пятница — уверенность.
Суббота — новости с негативом.
Воскресенье — торг с страхом.
Bitcoin отражает этот цикл эмоций на графике цен.
Следующие факторы для наблюдения
| Фактор |
Значение |
| Итоговая доходность Bitcoin за выходные |
Важнее знак, чем размер. Если выходные перестанут снижать цену, текущая модель разрушится. |
| Bitcoin в унциях золота/серебра |
Показывает, возвращает ли Bitcoin статус «твердого» денег по сравнению с ведущими активами. |
| Тренды золота и серебра |
Макроэкономическая ситуация поддерживает драгоценные металлы. Если тренды сохранятся, давление на Bitcoin продолжится. |
| Общий рыночный настрой |
Рост S&P при снижении USD говорит о цикле перераспределения капитала, а не о панике. |
Самый важный урок — кажется очень простым: время — это тоже фактор рынка.
Bitcoin торгуется в мире, где свет никогда не гаснет.
И в этом месяце за это приходится платить цену.
Вань Цзян
