Автор оригинала: Манкун, отдел бренда
Вводная редакционная заметка:
В этом выпуске «Малого бара» на фоне слабого рынка мы сосредоточимся на трех важных сигналах:
- Circle получил банковскую лицензию в США
- Visa объявила о поддержке расчетов в USDC
- SEC изменила свою позицию и начала образовательную работу с крипто-пользователями.
Это не то, что криптомир «подконтрольен» традиционным финансам, а скорее активное, глубокое внедрение и дифференциация в рамках регулирования. Традиционные финансовые гиганты используют легальные каналы для входа в криптосферу, а нативные крипто-силы ищут разные пути выживания.
Будь вы наблюдателем отраслевых трендов, строителем возможностей или осторожным инвестором — этот выпуск, с точки зрения права, финансов, налогов и рисков на передовой, поможет вам понять связи и столкновения между криптоиндустрией и традиционным бизнесом, предоставит ценные ориентиры.
**Мэг: **Тема «Малого бара» довольно легкая, она меняет представление о юристах как о «мрачных» фигурах — это платформа для захвата трендов и обмена мнениями для Web3 Builder’ов, разговор идет легко и по-дружески. А теперь — к сути.
Вопрос 1: Как вы оцениваете получение Circle банковской лицензии?
CryptoMiao: Давайте обсудим получение Circle банковской лицензии. С точки зрения отраслевого аналитика — это безусловно активное наступление, а не капитуляция. Основной рынок Circle — США, и их стратегия — сосредоточиться на легализации и занять лидирующие позиции в процессе легализации Web3.
Ранее у Circle были очень высокие издержки на соблюдение регуляций, что съедало значительную часть прибыли. После успешного IPO и поддержки со стороны капиталовложений у них появилась уверенность в продвижении интеграции Web3 и Web2. Получение лицензии банка — важный шаг, который не только отвечает требованиям регуляторов, но и помогает закрепиться до ясного регулирования. Как только США официально признают стабильные монеты для платежей и расчетов, USDC, скорее всего, станет предпочтительным.
Кроме того, Circle уже получил лицензии в ЕС, Абу-Даби и других регионах. Теперь, дополнив американскую банковскую лицензию, он сможет перевести доверительное управление с третьих сторон на собственный банк, значительно снизив издержки и трения в цепочке. Это — фактическая интеграция upstream-бизнеса, укрепляющая его конкурентные преимущества. Партнерство с Visa подтверждает это — расчетные операции требуют банковских каналов, а внутренняя монетизация этой части — часть долгосрочной стратегии Circle.
Короче говоря, Circle ставит на будущее: до того, как США полностью примут стабильные монеты, через полное соответствие требованиям он станет фундаментом, признанным мейнстримом.
Кратко: Circle — не идет на компромисс, а через полное соблюдение регуляций захватывает будущее платежей и расчетов с помощью стабильных монет.
Вопрос 2: Что означает выбор Visa в пользу USDC?
Рассвет: Visa — глобальный гигант расчетных систем, связующий банки, торговцев и национальные финансовые системы. Соблюдение регуляций и контроль рисков — их жизненная необходимость, и они не станут работать с партнерами, у которых непрозрачная регуляторика, как USDT. А Circle в рамках американского регулирования — ясная структура, недавно получившая банковскую лицензию, — уже занимает лидирующие позиции в правовом статусе, и сотрудничество с Visa — почти неизбежность.
Но это не значит, что USDT исчезнет. Скорее, мы вступаем в эпоху «слоистых» стабильных монет: USDC, как регулируемый стабильный актив, станет «расчетным слоем», подключающимся к традиционным финансовым системам, а USDT продолжит доминировать на «слое обращения» — на биржах, в DeFi и других сценариях.
Самое важное — это кардинальное изменение статуса Circle и USDC: из крипто-компании они превращаются в инфраструктуру, признанную традиционным финансом, — своего рода «взросление» и переход к статусу полноценного участника системы.
Кратко: Выбор Visa — знак того, что стабильные монеты входят в «слоистую» эпоху, а USDC становится «расчетным слоем», признанным традиционным финансом. Это — фундаментальный переход для Circle и USDC.
Вопрос 3: Как вы оцениваете смену позиции SEC с «предотвращения рисков» на «образовательную работу для всех»?
Го Мэнян: Позиция SEC изменилась, и это связано с курсом нынешнего правительства США — они более открыты к криптоиндустрии. Circle и Tether идут по разным путям: один — активно занимается соблюдением регуляций, пытается войти в традиционный финсектор; другой — менее прозрачный, больше похож на нативный крипто-игрок. И это заставляет задуматься: в конечном итоге крипта должна стать частью традиционных финансов или остаться отдельной экосистемой? — Пока все еще ищут ответ.
CryptoMiao: Tether тоже проходил аудит, но примерно 20% его резервов — биткоины и золото, что по сути — «залог» за деньги пользователей. В случае проблем USDT может потерять стоимость. Такой подход — рискованный, и в условиях жесткого регулирования он сложен для прохождения. Поэтому Tether идет по пути высокой гибкости и риска, в отличие от стабильной стратегии Circle.
Рассвет: Опытные игроки чаще используют USDC — ради стабильности. SEC сейчас действует так: сначала предупреждение о рисках, затем — образовательные программы для инвесторов, а дальше — возможное регулирование токенов как ценных бумаг. Регуляция формируется поэтапно.
На самом деле, чем яснее регуляторика, тем больше меняется рынок. Многие альткоины не растут, проекты собирают деньги, но быстро исчезают. Процесс «очистки» индустрии — часть ее нормализации.
Кратко: Изменения SEC — системная подготовка к ответственности, что ускоряет «очистку» и легализацию рынка.
Вопрос 4: Эта волна регулирования благоприятна для индустрии, но многие операции показывают низкую отдачу. Какие сегменты могут стать драйверами следующего раунда рынка?
CryptoMiao: Помимо стабильных монет, важен момент, когда на базе легальных инструментов появится возможность «выносить» реальные активы в цепочку. Например, RWA (реальные активы), секьюритизация — акции компаний, права на хранение и т.п. — сейчас это оценивается в несколько сотен миллиардов долларов, но потенциал огромен.
Почему Circle получил лицензию банка? Потому что при массовых транзакциях на цепочке каждая операция должна проходить через легальный банковский канал для расчетов. Он хочет стать не только Web3-компанией, а базовой инфраструктурой для токенизации реальных активов.
Кроме этого, в ближайшие 3–5 лет появятся новые приложения: авторские права, децентрализованное хранение, аутентификация через блокчейн, игровые предметы, полностью принадлежащие игрокам. Первые — это платежи и обмены, но со временем появятся крупные платформы уровня Tencent или Meta. Этот процесс — вопрос времени, но направление ясно.
Кратко: RWA и секьюритизация — среднесрочный тренд, а в долгосрочной перспективе — появление суперприложений на базе новой финансовой инфраструктуры.
Вопрос 5: С ростом уровня регуляции снижается ли реальный риск для участников? Какие области остаются опасными?
Го Мэнян: Наоборот, риски могут даже увеличиться. Под «соответствием» понимается не только внутреннее регулирование, а регуляторная позиция в конкретной стране.
Для частных лиц в Китае владение виртуальными валютами — не запрещено, но политика не поощряет. Ваши инвестиции — это бизнес-риски. Самое опасное — вывод средств — при обмене U на фиат сложно проследить источник денег. «Грязные» деньги — риск, но их отслеживание и последствия — гораздо серьезнее. Банковская система может проследить цепочку.
Для участников рынка — риск сложнее: проекты, исключающие китайских пользователей, без китайской локализации — более безопасны. Это похоже на удаленную работу с зарубежными заказчиками.
В целом: личные инвестиции — не запрещены законом, но вывод средств — зона риска. А для бизнеса важно четко понимать свою юрисдикцию и соответствие.
Кратко: Глобальное регулирование — не равно внутреннему, вывод средств — главный риск, а риск участников зависит от юрисдикции и целевой аудитории.
Быстрые вопросы и ответы
Вопрос 1: Как вы видите изменения в криптомире?
Рассвет: С 2017 года держу биткоин, изначально — с идеей «один биткоин — одна вилла». Рост есть, но цели не достигнуты, а риски входа-выхода велики. Раньше криптомир был «бунтарским», с кодом как законом, без разрешений. Сейчас — крупные игроки, соблюдение правил, лицензии, KYC — все меняется. Но базовые принципы — децентрализация и консенсус — остались. И держатели продолжают держать.
Вопрос 2: Чего не хватает молодым?
Го Мэнян: Самое — рисковое мышление. Инвесторам — опасность «грязных» денег при выводе. Участникам — осторожность, особенно в Китае, где индустрия не поощряется. Важно — предупреждать риски заранее.
Вопрос 3: Какие перспективы Web3 на 5 лет?
CryptoMiao: Вначале — смесь банков и технологий, нужны финансовые инфраструктуры для соединения Web2 и Web3, например, расчетные центры и биржи. Через 3–5 лет — фокус на приложениях: хранение данных, криптография, платформы контента. Тогда это станет более похожим на полноценный интернет.
Итог
Предупреждение о рисках:
Криптоиндустрия не просто «подконтрольна», а переживает этап глубокой дифференциации и реструктуризации под давлением регуляторов. Соответствие — не финальная точка, а фильтр, определяющий, кто остается в системе.
Для частных — контроль рисков важнее прибыли в условиях высокой неопределенности; для участников — важно четко понимать свою роль и границы бизнеса.
