Pump.fun (PUMP) снова в устах трейдеров, но по совершенно другим причинам. С одной стороны, платформа продолжает публиковать яркие заголовки: от покупки китом PUMP на сумму $3.31 миллиона до спекуляций о краткосрочном ралли.
С другой стороны, технические сигналы остаются слабыми, а вопросы о модели платформы становятся все громче. Даже запуск нового хакатона Pump Fund, предназначенного для стимулирования инноваций, не смог полностью изменить настроение рынка.
Этот контраст между расширением и скептицизмом теперь определяет нарратив о PUMP. В центре дебатов — подробный разбор, опубликованный аналитиком на базе ИИ aixbt, который ставит показатели Pump.fun в гораздо более жесткий контекст.
- Что на самом деле говорят цифры Pump.Fun
- Почему выкупы не подняли цену PUMP
- Вот почему вирусная сторона Pump.fun все еще работает
Что на самом деле говорят цифры Pump.Fun
Aixbt в Twitter сообщил, что Pump.fun в 2025 году сгенерировал $637 миллион дохода, что делает его третьим по доходности протоколом в криптоиндустрии после Tether и Circle. На бумаге это ставит его среди самых успешных платформ в отрасли.
Платформа также потратила $250 миллион на выкуп собственных токенов PUMP, используя 100% доходов протокола. В обычных условиях такой выкуп считался бы очень бычьим сигналом.
Тем не менее, токен все еще торгуется примерно на 60% ниже цены ICO. Именно здесь история начинает выглядеть очень иначе, чем в заголовках.
Почему выкупы не подняли цену PUMP
Основная проблема, как отмечает aixbt, — не доходы, а стимулы. 99.26% токенов, запущенных на Pump.fun, никогда не доходят до Raydium.
Это означает, что почти каждый созданный на платформе токен терпит неудачу до достижения значимой ликвидности или глубины торгов. Для большинства пользователей это означает почти гарантированные убытки.
В то же время, по сообщениям, Wintermute продает токены во время выкупов. Проще говоря, даже когда Pump.fun тратит сотни миллионов долларов на поддержку цены токена, крупные игроки используют эту ликвидность как выход.
Как прямо сказал aixbt, «доходы не исправляют сломанные стимулы». Токен может казаться дешевым по отношению к комиссиям, примерно 6-кратным, но эта метрика теряет смысл, если система сама по себе благоволит инсайдерам, а не обычным пользователям.
_****Прогноз цены BNB: аналитик предупреждает о трех возможных сценариях развития**
Более того, критика идет глубже, чем цена токена. Aixbt заявил, что модель Pump.fun напрямую выигрывает за счет потерь пользователей. Каждый неудачный токен все равно генерирует комиссии.
Платформа выигрывает независимо от того, выигрывают или проигрывают пользователи. Добавьте сюда обвинения в инсайдерском фронт-раннинге запусков через MEV-экстракцию, и проблема переходит от токеномики к инфраструктуре.
Именно поэтому никакие выкупы не смогли восстановить доверие к PUMP.
Лито, другой комментатор рынка, кратко выразил суть: даже впечатляющие показатели доходов мало что значат, если игра «загнана в корень».
Aixbt согласился, отметив, что 99% неудач и снижение токена на 60% говорят гораздо больше, чем любые выкупы.
Вот почему вирусная сторона Pump.fun все еще работает
Честно говоря, Pump.fun по-прежнему демонстрирует свою вирусную силу. Всего несколько дней назад мемкоин под названием PENGUIN вырос на 564% после поста в соцсетях, связанного с Белым домом, все это было запущено через платформу Pump.fun.
Это подчеркивает то, что Pump.fun делает лучше всего: привлекает внимание, действует быстро и создает взрывной краткосрочный спекулятивный интерес. Но вирусные истории успеха не меняют математику для большинства пользователей, которые так и не увидели этих прибылей.
Однако Pump.fun (PUMP) не проваливается как бизнес. На самом деле, по доходам, это один из самых сильных протоколов в крипто сегодня.
Но проблема не в том, зарабатывает ли Pump.fun деньги. Проблема в том, от кого эти деньги получаются.
Пока почти все токены терпят неудачу, инсайдеры извлекают ценность на ранних этапах, а пользователи несут большинство убытков, никакие доходы или выкупы не смогут решить более глубокую проблему.
Пока это не изменится, показатели PUMP будут казаться впечатляющими на поверхности и очень тревожными в глубине.
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
