Глубокий анализ 290 000 рыночных данных: раскрытие 6 фактов о ликвидности Polymarket

Автор: Frank, PANews

Ранее PANews проводил глубокое исследование стратегий прогнозирования рынка, одним из важных результатов которого является: многие арбитражные стратегии, возможно, не так зависят от математической формулы стратегии, как от самой глубины ликвидности прогнозируемого рынка. Недавно, после запуска Polymarket рынка недвижимости в США, этот феномен кажется еще более очевидным. После запуска объем ежедневных торгов на этом рынке составляет всего несколько сотен долларов, что совершенно не соответствует ожиданиям о его активности, значительно уступая обсуждениям в социальных сетях. Это кажется забавным и аномальным явлением, поэтому нам, возможно, стоит провести всестороннее исследование ликвидности прогнозных рынков, чтобы раскрыть несколько истин о ликвидности в этих рынках. PANews проанализировал исторические данные 295 000 рынков на Polymarket и получил следующие результаты.

1. Краткосрочные рынки: поле битвы PVP, сравнимое с MEME монетами Из 295 000 рынков 67 700 имеют цикл менее 1 дня, что составляет 22,9%, а 198 000 — менее 7 дней, что достигает 67,7%. В этих сверхкоротких прогнозных событиях 21 848 — это текущие активные рынки, из которых 13 800 имеют объем торгов за 24 часа равный 0, что составляет примерно 63,16%. Иными словами, на Polymarket существует множество краткосрочных рынков в состоянии безликвидности. Этот статус кажется знакомым? Во время пика популярности MEME монет, на цепочке Solana выпускалось десятки тысяч MEME монет, и большинство из них также оставались без внимания или быстро исчезали. Сейчас подобное состояние повторяется и в прогнозных рынках, только в отличие от MEME монет, жизненный цикл событий на прогнозных рынках определен, а у MEME монет он остается неизвестным. Что касается ликвидности, более половины этих краткосрочных событий имеют менее 100 долларов ликвидности. По категориям, эти краткосрочные рынки почти полностью захвачены спортивными и криптовалютными прогнозами. Основная причина — простая и зрелая механика оценки, обычно это вопросы типа: рост или падение токена за 15 минут, победа определенной команды и т.п. Однако, возможно, из-за крайне низкой ликвидности по сравнению с деривативами криптовалют, крипто-категории не являются самыми популярными «короткими» рынками. Спорт занимает абсолютное доминирование: по анализу, средний объем торгов спортивных прогнозов с циклом менее 1 дня достигает 1,32 миллиона долларов, в то время как в крипто-категориях — всего 44 000 долларов. Это означает, что если вы надеетесь получать прибыль, предсказывая краткосрочные движения криптовалют на рынке, ликвидности может не хватить.
2. Долгосрочные рынки: резервуар крупного капитала В отличие от множества контрактов на краткосрочные события, количество рынков с более длинными сроками значительно меньше. На Polymarket 141 000 рынков с циклом 1–7 дней, а более 30 дней — всего 28 700. Однако именно эти долгосрочные рынки аккумулировали наибольшие средства. Средний объем ликвидности по рынкам с более чем 30-дневным сроком достигает 450 000 долларов, а по рынкам до 1 дня — около 10 000 долларов. Это говорит о том, что крупные капиталы предпочитают размещать ставки в долгосрочных прогнозах, а не участвовать в краткосрочных спекуляциях. В долгосрочных рынках (более 30 дней), за исключением спортивных, все остальные категории демонстрируют более высокий средний объем торгов и ликвидность. Наиболее популярной категорией является американская политика: средний объем сделок достигает 28,17 миллиона долларов, а средняя ликвидность — 811 000 долларов. Следующая — категория «прочие», включающая популярную культуру, социальные темы и т.п., с средней ликвидностью 420 000 долларов. В криптовалютных прогнозах также преобладает долгосрочный подход, например, прогнозы о том, превысит ли Bitcoin 150 000 долларов к концу года или упадет ли цена токена за несколько месяцев. В целом, крипто-прогнозы больше похожи на простые инструменты хеджирования опционов, а не на краткосрочную спекуляцию.
3. Поляризация спортивных рынков Прогнозы в сфере спорта — один из основных источников ежедневной активности Polymarket, сейчас активных 8 698 рынков, что составляет около 40%. Однако, по распределению торгового объема, есть значительная разница между рынками с разными сроками. С одной стороны, сверхкороткие прогнозы (менее 1 дня) имеют средний объем 1,32 миллиона долларов, а с другой — среднесрочные (7–30 дней) — всего 400 000 долларов, а долгосрочные (более 30 дней) достигают 16,59 миллиона долларов. Эти данные показывают, что пользователи, участвующие в спортивных прогнозах на Polymarket, либо стремятся к «немедленным результатам», либо делают «сезонные ставки», а среднесрочные контракты менее популярны.
4. Запуск рынка недвижимости сталкивается с «неудачей на старте» После анализа большого объема данных очевидным является, что прогнозы с более длительным сроком, кажется, обладают лучшей ликвидностью. Однако при более внимательном рассмотрении этой логики в некоторых конкретных или более узких категориях она перестает работать. Например, прогноз рынка недвижимости — это относительно высоко вероятный рынок с сроком более 30 дней. А прогноз результатов президентских выборов в США 2028 года, например, по ликвидности и объему торгов превосходит все остальные. Это, возможно, отражает проблему «холодного старта» новых категорий активов (особенно узкоспециализированных), которая отличается от простого и интуитивного прогнозирования событий. Для участников рынка недвижимости требуется гораздо больше профессиональных знаний и понимания. Сейчас кажется, что рынок все еще находится в «периоде стратегического согласования», а интерес розничных инвесторов ограничен наблюдением. Естественная низкая волатильность этого рынка также усугубляет проблему «холодного старта»: отсутствие частых событий, вызывающих волатильность, снижает интерес спекулянтов. В совокупности, такие менее популярные рынки сталкиваются с дилеммой: профессиональные игроки не имеют конкурентов, а любители боятся входить.
5. «Краткосрочные» или «зрелые» рынки? На основе вышеизложенного анализа можно выделить новую классификацию прогнозных рынков: такие, как криптовалюты и спортивные ставки, — краткосрочные рынки, а политические, геополитические и технологические — более долгосрочные. За этим стоят разные целевые аудитории. Краткосрочные рынки подходят для небольших капиталовложений или тех, кто нуждается в высокой скорости оборота капитала. А «зрелые» рынки — для тех, у кого большие средства и высокая степень уверенности. Однако, при делении рынков по объему торгов, видно, что рынки с возможностью аккумулировать капитал (с объемом более 10 миллионов долларов) занимают 47% от общего объема торгов, хотя их количество всего 505 контрактов. В то время как большинство рынков с объемом от 1000 до 100 000 долларов — это большинство, с общим числом 156 000 контрактов, а объем торгов составляет всего 7,54%. Для большинства прогнозных контрактов без сильных нарративов «запуск — это ноль», ликвидность неравномерна и сосредоточена вокруг очень немногих «супер-событий».
6. Восходящая роль «геополитики» По показателю «текущие активные/исторические» можно судить о росте категории. На сегодняшний день наиболее динамично развивающейся является категория «геополитика»: всего 2 873 исторических контракта, но 854 активных, что составляет 29,7% — самый высокий показатель среди всех категорий. Эти данные свидетельствуют о том, что количество новых контрактов в категории «геополитика» быстро растет, и это одна из наиболее актуальных тем для пользователей прогнозных рынков. Об этом также свидетельствуют недавние случаи раскрытия инсайдерской информации по нескольким контрактам, связанным с «геополитикой». В целом, за анализом ликвидности прогнозных рынков стоит понять, что независимо от того, является ли это «хайповой» спортивной платформой или «макро-хеджированием» в политике, их способность захватывать ликвидность зависит либо от предоставления мгновенной дофаминовой обратной связи, либо от глубокого макроигрового пространства. А рынки, лишенные нарративной плотности, с долгими циклами обратной связи и без волатильности, обречены на вымирание в децентрализованных ордерах. Для участников важно понять, что Polymarket постепенно превращается из «прогнозирующей вселенной» в очень профессиональный финансовый инструмент. Осознание этого важнее, чем слепо искать следующую «предсказательную сотню». В этом сегменте только там, где есть ликвидность, можно обнаружить ценность; там, где ликвидности нет — это ловушка. Возможно, именно это и есть главный урок, который нам дает анализ данных о прогнозных рынках.