«Цунами распродаж криптовалют» приближается к концу! JPMorgan: отток средств из ETF остановлен, худший этап прошёл

JPMorgan Chase заявила, что недавняя резкая коррекция на рынке криптовалют, вероятно, постепенно приближается к дну. Наблюдая за потоками капитала и распределением позиций и другими показателями, рынок показал первоначальные признаки стабилизации после масштабной делеверизации в конце прошлого года.

Аналитическая группа, возглавляемая Nikolaos Panigirtzoglou, отметила: «В январе этого года несколько показателей криптовалют одновременно показали признаки дна, что отражается не только на рынке бессрочных фьючерсов, но и на индексе подверженности инвесторов, рассчитанном нами на основе фьючерсных позиций CME».

Приток капитала в биткойн и Ethereum ETF стабилизируется

Оглядываясь на декабрь 2025 года, глобальные финансовые рынки испытали экстремальное явление «акции горячие, монеты холодные». В то время глобальные ETF акций привлекли рекордные 235 млрд долларов; в то же время спотовые ETF биткойна и Ethereum столкнулись с постоянным оттоком капитала, что указывает на то, что инвесторы значительно сократили свою подверженность криптовалютам перед концом года.

В последние месяцы биткойн упал на двузначный процент от исторического максимума, а альткойны упали еще стремительнее. Эта коррекция сопровождалась повышенной волатильностью и волной погашений ETF, что свидетельствует о сокращении аппетита риска на глобальном рынке, в результате цены монет консолидировались после большого роста в прошлом году.

Однако аналитики JPMorgan Chase подчеркивают, что после входа в январь 2026 года давление продавцов, похоже, иссякло, приток капитала в ETF биткойна и Ethereum начинает стабилизироваться, указывая на то, что самая интенсивная фаза распродажи уже прошла.

Давление продавцов отступает

Помимо потоков капитала через ETF, рынок деривативов также показывает признаки разворота вверх.

Отчет указывает, что путем наблюдения за изменениями открытых позиций на рынке бессрочных фьючерсов и фьючерсов CME можно обнаружить, что как розничные, так и институциональные инвесторы, похоже, в значительной степени завершили «сокращение позиций» в четвертом квартале 2025 года, которое определяло рынок. Осаждение микроструктуры обычно является ключевым предвестником дна рынка.

Еще один стимул для уверенности рынка поступил от последнего решения гиганта по составлению индексов MSCI.

Решение MSCI — краткосрочная «точка остановки кровотечения»

JPMorgan Chase указала, что MSCI решила не исключать такие компании, как Strategy, Bitmine, которые держат большие объемы криптовалют, из глобальных эталонных индексов акций при квартальной корректировке в феврале 2026 года.

Хотя MSCI может в будущем пересмотреть соответствующие методы составления, аналитики считают, что это решение в краткосрочной перспективе устраняет сигнал тревоги о «принудительной распродаже» пассивных фондов, значительно снижает риск давления продавцов, вызванный изменениями состава индекса, и предоставляет инвесторам передышку.

Что касается некоторых рыночных мнений о том, что недавняя коррекция вызвана «истощением ликвидности», JPMorgan Chase также возразила против этого.

Аналитическая группа отметила, что показатель широты рынка, измеряющий влияние объема торговли биткойн-фьючерсов CME и основных ETF на цены, показывает, что признаки ухудшения ликвидности на рынке не являются явными, истинная причина распродажи на самом деле является эффектом панической делеверизации, вызванной объявлением MSCI в октябре прошлого года о возможном исключении «криптодержащих акций».