[Пост] Необходимость создания системы регулирования стейблкоинов и тенденции зарубежного законодательства

Рост стейблкоинов и необходимость регулирования

Стейблкоины — это цифровые активы, привязанные к определённым базовым активам, таким как фиатные валюты, золото, криптовалюты и прочее, предназначенные для минимизации колебаний стоимости. Благодаря ценовой стабильности они находят применение во многих сферах, включая платежи, денежные переводы и децентрализованные финансы, и уже прочно закрепились в качестве инфраструктуры глобальной цифровой экономики.

Стейблкоины содержат в себе различные нормативные и надзорные риски: риск массового изъятия средств при недостаточности резервов, снижение стоимости обеспечивающих активов, недостаточная прозрачность деятельности эмитентов, а также риски отмывания денег и финансирования терроризма. Учитывая международную ситуацию, нашей стране пришло время формально обсудить вопрос законодательства о стейблкоинах.

Несовершенство отечественной правовой системы и необходимость введения независимой правовой базы

Внутри страны до сих пор не создана специальная система регулирования стейблкоинов. Хотя существующий Закон об электронных финансовых транзакциях потенциально может охватывать стейблкоины, привязанные к единственной фиатной валюте, данный закон предполагает централизованную систему управления, что затрудняет полноценное отражение децентрализованных характеристик блокчейна. Поскольку стейблкоины могут конфликтовать с несколькими законами, включая контроль валютных операций, определение характеристик ценных бумаг и регулирование выпуска виртуальных активов, разработка независимого законодательства о стейблкоинах считается более целесообразным подходом.

При регулировании стейблкоинов область применения норм становится проблемой. Учитывая, что стейблкоины по существу являются трансграничным платёжным и расчётным инструментом, некоторые высказывают мнение, что в рамках системы регулирования следует разрешить отечественным компаниям выпускать иностранные стейблкоины, не привязанные к национальной валюте. Одновременно вопрос о регулировании иностранных стейблкоинов, привязанных к национальной валюте, также является важной темой.

Тенденции регулирования в основных странах

Закон GENIUS в США позволяет как банкам, так и небанковским учреждениям выпускать стейблкоины, привязанные к доллару США, и одновременно возлагает на эмитентов строгие обязательства по аудиту резервов и раскрытию информации.

Евросоюз через регламент MiCA одновременно регулирует токены электронных денег, привязанные к фиатным валютам, и токены, привязанные к активам, но применяет усиленный надзор к «значительным токенам», отвечающим критериям по количеству пользователей и объёму транзакций.

Сингапур установил независимую систему регулирования для стейблкоинов, привязанных к сингапурскому доллару и валютам G10, чётко различая выпускаемые внутри страны токены как «MAS-regulated» и применяя двуединый подход путём использования существующей нормативной базы для цифровых платёжных токенов при управлении обращением заморских стейблкоинов.

Гонконг требует строгого предварительного контроля на этапах выпуска и обращения стейблкоинов, утверждённых Монетарным управлением Гонконга.

Эти примеры совместно выделяют лицензирование эмитентов, управление резервами, раскрытие информации и аудит, а также контроль в сфере противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма в качестве ключевых элементов, которые могут служить важной базой при разработке национальной системы законодательства о стейблкоинах.

Выводы политики

Наиболее критичным вопросом отечественного законодательства о стейблкоинах является конкретизация условий лицензирования эмитентов. Эмитенты должны обладать достаточным собственным капиталом, ликвидностью и платёжеспособностью, а также создать внутреннюю систему контроля, включающую оценку соответствия крупных акционеров и руководителей, и при этом необходимо совершенствовать технические возможности контроля и требования к по подаче заявлений и регистрации на всех этапах листинга на бирже, обращения и применения платёжно-расчётных услуг.

Особенно важно, что все участники деятельности, связанной со стейблкоинами, должны выполнять обязательства по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма на уровне финансовых учреждений. Идентификация клиентов, отчётность о подозрительных транзакциях, хранение документов и проверка санкционных списков являются обязательными, а учитывая ставший нормой характер трансграничных денежных переводов посредством стейблкоинов, необходима дополнительная проверка согласованности с Законом об иностранных валютных операциях.

Стейблкоины имеют потенциал стать ключевой инфраструктурой цифровой экономики. В условиях стремительного изменения глобальной нормативной среды нашей стране необходимо создать независимую систему законодательства о стейблкоинах, охватывающую весь процесс выпуска, обращения и надзора, чтобы достичь баланса между рыночной активностью и защитой пользователей.

※ Дополнительную информацию см. в полном тексте статьи.