Aave выпускает важное положительное событие: планирует делиться внепротокольным доходом с держателями токенов, AAVE вырос более чем на 10%

2 января 2025 года Aave Labs, основная команда разработчиков лидера DeFi-кредитования Aave, сделала важное заявление, пообещав рассмотреть возможность распределения «внепротокольных» доходов с держателями своего токена управления AAVE и собирается представить официальное предложение в Aave DAO. Новость быстро повысила доверие рынка: цена AAVE выросла более чем на 10% за день, достигнув 165 долларов в какой-то момент.

Предложение направлено на решение основных споров, таких как право собственности на доходы, контроль бренда и меры защитной безопасности, которые в последнее время преследуют сообщество, что является ключевым шагом на пути Aave к балансу командных инноваций с децентрализованным управлением. Этот шаг не только может изменить модель захвата стоимости AAVE токенов, но и создаёт новую парадигму для дизайна токеномики управления в пространстве DeFi.

Интерпретация сигналов, лежащих в основе однодневного всплеска AAVE

После недель спада и жарких дебатов в сообществе экосистема Aave принесла сильный положительный сигнал в начале 2025 года. 2 января Aave Labs выпустила заявление через форум по управлению, заявив, что официально запустит процесс распределения доходов вне протокола с держателями токенов AAVE. Рынок отреагировал чрезвычайно быстро и положительно: цена AAVE выросла более чем на 10% за 24 часа, достигнув максимума около $165, согласно основным CEX. Это ценовое движение ясно показывает, что инвесторы воспринимают эту новость как значительный положительный момент и переоценивают потенциальную стоимость токена AAVE.

Это повышение цен не является единичным событием, а прямым ответом на предыдущие падения оценок из-за неопределённости в управлении. Рыночная цена AAVE оказалась под значительным давлением в последние недели, поскольку некоторые представители сообщества поставили под сомнение чрезмерный контроль Aave Labs над ключевыми каналами дохода и капиталом бренда. Таким образом, непрошеное обязательство команды делить доход рассматривается как позитивный жест «синергии интересов», направленный на устранение разрыва доверия между командой разработчиков и децентрализованной автономной организацией (DAO). Немедленный подъём рыночных цен — это голос доверия эффективности этой ремонтной работы.

Глубокий анализ показывает, что логика этого роста заключается в пересмотре возможностей AAVE по захвату стоимости токенов в пользу рынка. В традиционных DeFi-протоколах стоимость управляющих токенов часто связана с комиссиями, взимаемыми в рамках протокола, такими как спреды по кредитованию. Предлагаемое Aave Labs «внепротокольное распределение доходов» означает, что держатели токенов могут в будущем делиться доходом от комиссий за своп с официального фронтенд-интерфейса, будущей прибылью от новых продуктов для потребителей или учреждений и т.д. Это фактически расширяет базу стоимости токена AAVE, частично обновляя его из простого инструмента управления до «сертификата стейка», который приносит значительный экологический прибыл.

Деконструкция нового предложения Aave: Трио гарантий доходов, бренда и управления

По словам Стани Кулечова, основателя Aave, предстоящее официальное предложение охватит три основных и взаимосвязанных аспекта: конкретный механизм распределения доходов вне протокола, контроль над брендом Aave и входы пользователей, а также меры управления для защиты интересов DAO и держателей токенов. Сложность и всесторонность этого предложения отражают намерение команды Aave систематически решать текущую проблему, а не делать постепенные исправления.

Прежде всего, и самое важное, — это определение и план распределения понятия «доход вне протокола». Здесь необходимо прояснить ключевую концепцию: сам протокол Aave — это открытая, децентрализованная коллекция смарт-контрактов, и доходы, которые он генерирует, такие как кредитные спреды, поступают в казначейство DAO. «Внепротокольный доход» означает прибыль, полученную от «продуктов», основанных на протоколе Aave, но управляемых Aave Labs или другими организациями, например, комиссии за услуги обмена токенов, интегрированные с официальным фронтенд-интерфейсом. На предложение необходимо четко ответить: какие источники дохода включены в сферу совместного распределения? Каков процент акций? Как распределяются и распределяются средства? Эти данные напрямую определят значительные преимущества, доступные владельцам AAVE.

Во-вторых, контроль над брендом и шлюзами — ещё один спорный момент. Это включает ключевые домены, такие как Aave .com, официальные аккаунты в социальных сетях и основной интерфейс интерфейса для пользовательских протоколов доступа. Эти активы являются «фасадом» экосистемы Aave и обладают большой стратегической ценностью и коммерческим потенциалом. Ожидается, что предложение прояснит юридическую собственность, эксплуатационные полномочия и границы коммерческого использования этих активов. Например, любое использование бренда Aave для монетизации без одобрения DAO может быть ограничено. Установление чётких правил может помочь предотвратить повторение конфликтов в будущем из-за неоднозначного контроля над активами.

Наконец, гарантии управления являются краеугольным камнем обеспечения долгосрочной и стабильной реализации вышеуказанных мер. Представители сообщества ясно дали понять, что требуется «чёткое и исполнимое обязательство», а не тщетное видение. Поэтому предложение, вероятно, будет включать технические меры защиты на уровне смарт-контрактов, настройки административных разрешений для многосигнатурных кошельков и систему сдержек и противовесов, которые DAO могут применять, когда команды не выполняют свои обязательства. Только установив надёжные системы сдержек и противовесов, держатели токенов могут быть уверены, что сегодняшние обещания завтра не будут легко отменены.

Основные выводы предложения Aave по распределению доходов

Источники дохода: Официальный фронтенд (aave .com) Комиссии за свопы, будущие потребительские/институциональные доходы и другие доходы, не связанные с протоколом

С кем делиться: Держатели токенов управления AAVE

Цели предложения: Уточнить механизм распределения выгод, владение активами бренда и установить систему сдержек и противовесов в управлении

Мотивация для предыстории: Реагировать на споры в сообществе по поводу отсутствия прозрачности в распределении доходов и чрезмерного контроля над командой

Мгновенная обратная связь с рынками: Цена AAVE выросла более чем на 10% за 24 часа до $165

The Controversy: глубокая игра о собственности и ценности соглашения

Предложение о распределении доходов — это вовсе не прихоть, а сосредоточенный всплеск структурных противоречий внутри сообщества Aave, которые длятся неделями или даже дольше, и попытка найти решение. Чтобы понять значимость этого предложения, нужно проследить корни этого спора — оно затрагивает вечную тему в мире децентрализованных финансов: кто именно создаёт ценность протокола и кем его следует зафиксировать?

Мгновенное вспыхивание спора вспыхнуло в конце 2024 года. Некоторые члены сообщества обнаружили, что Aave Labs управляет своим официальным сайтом aave. Доход, получаемый от функции свопа активов по умолчанию на .com, поступает напрямую в компанию, а не поступает в публичную казну Aave DAO. Это открытие сразу вызвало возмущение в сообществе. Критики утверждают, что хотя интерфейс фронтенда разработан компанией Aave Labs, его ценность как основной точки входа для подавляющего большинства пользователей к протоколу Aave полностью зависит от сетевых эффектов и репутации бренда. Монополия команды на эту часть дохода считается формой «извлечения стоимости» в ущерб держателям токенов.

Столкнувшись с сомнениями, Aave Labs объяснили: «Протокол и продукт — это разные понятия». Они утверждали, что спорный фронтенд-интерфейс — это продукт, который работает независимо, полностью вне децентрализованного протокола, управляемого Aave DAO, поэтому компания имеет право самостоятельно решать свою деятельность и модель монетизации. Однако эта «техническая корректность» не утимала гнев сообщества. Многие представители DAO считают, что эта логика игнорирует зависимости и единство бренда на практике, и если основной команде разработчиков разрешат получать частные выгоды, контролируя ключевые входы пользователей, то значение «владения», представленное в виде токенов управления, будет серьёзно ослаблено, что в конечном итоге может привести к полному отклонению от стимулов команды и сообщества.

Дебаты быстро перешли от одного вопроса дохода к всестороннему рассмотрению общей структуры управления Aave, собственностью бренда и долгосрочной дорожной картой развития. Она выявляет внутреннее напряжение между динамичными командами ядра разработчиков и сообществами, стремящимися к децентрализованному контролю в быстро развивающихся DeFi-проектах. Инициатива Aave Labs по предложению распределения доходов может рассматриваться как ключевая уступка команды концепции «протокол прежде всего», возглавляемой сообществом, при этом сохраняя автономию продуктовых инноваций и стремясь найти устойчивый новый баланс между ними.

Путь к будущей ценности переоценки: обновления V4, GHO и волна институционализации

Отложив в сторону текущий спор вокруг управления, предложение Aave тесно связано с их амбициозным долгосрочным стратегическим видением. Aave Labs ясно дала понять, что протокол должен выйти за рамки простого кредитования криптовалют и расшириться на реальные активы (RWA), продукты потребительского уровня и сценарии институционального применения. Создание механизма распределения доходов направлено именно на то, чтобы лучше связать успех экосистемы с интересами держателей токенов при продвижении этого видения.

Технологическая дорожная карта является основой, лежащей в основе этого видения. Долгожданное обновление Aave V4 станет в центре продуктовой матрицы следующего поколения. Ожидается, что V4 введёт более модульную, эффективную архитектуру, значительно снизит расходы на газ и может включать продвинутые функции, такие как пулы изолирования рисков, адаптированные для конкретных активов, таких как RWA. Эти улучшения направлены на снижение барьеров для пользователей, повышение эффективности капитала и создание технической основы для привлечения более широкого спектра активов и пользовательских баз. Тем временем дальнейшее продвижение и внедрение собственного стейблкоина Aave, GHO, станет ключевым денежным мостом, соединяющим DeFi с более широким финансовым миром. Сильный, широко используемый GHO может не только укрепить экологическую позицию Aave, но и потенциальный доход, такой как сеньораж, может стать источником совместного обмена ценностью, который стоит обсудить в будущем.

С другой стороны, внешнее признание со стороны традиционного финансового мира формирует новый импульс. 31 декабря 2023 года управляющая компания Bitwise подала одноразовую заявку на 11 ETF по криптовалютной стратегии в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, включая Bitwise AAVE Strategy ETF. ETF планирует инвестировать примерно 60% своих активов непосредственно в сам токен AAVE. Хотя дата вступления заявки в силу назначена на 16 марта 2026 года, и регуляторное одобрение всё ещё требуется, её сигнал чрезвычайно значим. Это свидетельствует о том, что основные финансовые институты начинают систематически рассматривать ведущие DeFi-управляющие токены, такие как AAVE, как настраиваемый и отдельный класс активов. Если эти продукты наконец будут одобрены для маркетинга, это принесёт беспрецедентное и устойчивое институциональное финансирование AAVE.

Таким образом, текущее предложение по повышению цен и управлению может быть лишь прологом к истории переоценки Aave. Aave, решивший проблему внутренних стимулов и прояснивший путь распределения доходов, сможет более мягко продвигать технологическое обновление и экологическое расширение. Когда его бизнес достигает триллионного рынка RWA и сопровождается традиционными финансовыми продуктами, стоимость «DeFi-акции», представленной токеном AAVE, может быть полностью переоценена. Для инвесторов важнее следить за предстоящими результатами голосования DAO и внедрением последующих деталей предложений, чем просто гоняться за краткосрочных колебаниями цен.

Что такое Aave? Основатель и двигатель инноваций рынка кредитования DeFi

Aave — это протокол с открытым исходным кодом, не касающийся децентрализованных финансов (DeFi), который позволяет пользователям депортировать и заимствовать активы без посредников. Пользователи могут вкладывать активы в ликвидные пулы в качестве вкладчиков для получения процентов или брать активы в качестве заёмщиков с чрезмерным обеспечением или через инновационные «флэш-займы». С момента смены названия с ETHLend и трансформации в 2020 году Aave быстро выросла в абсолютного лидера в области кредитования DeFi благодаря богатой поддержке активов, инновационным моделям процентных ставок, таким как aToken и переменным/стабильным процентным ставкам, а также сильной репутации в области безопасности.

Основная ценность Aave отражена в её токене управления AAVE. AAVE токены в первую очередь используются для управления протоколами, где держатели могут предлагать и голосовать по ключевым решениям, включая листинг активов, корректировку параметров риска, использование казначейских фондов, обновление протоколов и многое другое. Кроме того, AAVE разработан как модуль безопасности, который держатели могут вкладывать в пул безопасности протокола как последнюю линию защиты от событий дефицита системы, за что они получают вознаграждения за протокол и дополнительные бонусы AAVE токенов. Предлагаемое «внепротокольное распределение доходов» пытается добавить слой прямых прав на распределение денежных потоков на основе своих первоначальных функций управления и безопасности, тем самым обогащая аспект захвата стоимости.

С точки зрения дорожной карты развития, амбиции Aave выходят далеко за рамки кредитования. Запуск собственного сверхобеспеченного стейблкоина GHO направлен на то, чтобы стать универсальным средством обмена внутри и за пределами своей экосистемы. Ожидается, что будущие обновления Aave V4 будут сосредоточены на кросс-чейневой совместимости, значительном повышении эффективности капитала и индивидуализированных сервисах для институциональных пользователей и сложных активов, таких как RWA. Aave эволюционирует от единого протокола к многоуровневой финансовой экосистеме, охватывающей кредитование, стейблкоины, потенциальные платежи и институциональные финансовые услуги. Это также объясняет, почему такие вопросы, как контроль бренда и владение доходами, стали настолько чувствительными и важными — чем больше экосистема, тем яснее и справедливее должен быть базовый механизм распределения стоимости.

Понимание управления DeFi: эволюция и сложности захвата стоимости токенов

Текущий спор Aave вокруг управления — это микрокосм классической головоломки в сфере DeFi: как токены управления могут эффективно использовать ценность, создаваемую их протоколами или экосистемами? Ранние токены протокола DeFi в основном определялись правами на управление и стимулами по добыче дохода. Однако, когда прибыль от протокола стала прибыльной, сообщество начало задавать вопрос: имеют ли держатели токенов, как «владельцы» протокола, право долить эту прибыль?

Эволюцию моделей захвата ценности можно в целом разделить на несколько этапов. Всё началось с обсуждения «коммутации комиссий» о том, должен ли протокол включать комиссии и распределять часть дохода между держателями токенов. Впоследствии появились модели косвенного захвата стоимости, такие как «выкуп и сжигание», где протоколы используют доход для выкупа токена на открытом рынке и их сжигания, повышая цену монеты за счёт дефляции. «Прямое распределение доходов», которое сейчас исследует Aave, — это более прямой и тесный метод связывания, который напрямую связывает доходы держателей монет с коммерческим успехом экологических продуктов и теоретически устанавливает более прочные альянсы по интересам.

Однако эта модель также сталкивается со многими трудностями. Первый — это юридический и регуляторный замытый процесс, когда прямое распределение прибыли между глобальными анонимными держателями токенов может связать с вопросами законодательства о ценных бумагах. Вторая — сложность реализации, как справедливо и автоматически распределять? Как определяется и учитывается «общий доход»? Наконец, есть вопрос долгосрочного согласования стимулов: ослабляет ли краткосрочное распределение прибыли готовность команды инвестировать в долгосрочные, стратегические, но потенциально временно нерентабельные проекты?

Предложение Aave направлено на прямой ответ на эти вызовы. Устанавливать правила через формальное голосование DAO, стремясь добиться легитимности мандатов сообщества; Решать сложность контроля с помощью чётких определений и гарантий управления. Её практика станет ценными прецедентами для всей отрасли. По мере того как DeFi переходит от стремительного роста к зрелому соответствию, главным испытанием, которое должны пройти все ведущие проекты, как создать модель токеномики, стимулирующую инновационные команды, при этом справедливо вознаграждать сообщество, выдерживая юридическую проверку. Этот шаг Aave, независимо от результата, отмечает более глубокое практическое измерение этого исследования.