Обзор TGE 2025 года: что сделали правильно токены, которые еще не «вернулись к исходной форме»?

作者：Stacy Muur

编译：深潮TechFlow

如果 ты участвовал в сделках по генерации токенов (TGE) в 2025 году, ты, вероятно, уже знаком с этим стандартным сценарием: первая неделя — бурная, затем медленное падение, и в конце концов — безысходное признание факта, что «цена выпуска — это максимум».

Большинство новых токенов не только показывают плохие результаты, но и прямо падают — потому что рынок наконец начал воспринимать токеномику (Tokenomics) и ликвидность как фундаментальные показатели, а не как необязательные дополнения.

Тем не менее, есть немногие токены, которые к концу 2025 года показали значительный рост по сравнению с ценой TGE. Эти росты не были кратковременными всплесками, и не связаны с покупками на экстремально низких уровнях для получения прибыли, а свидетельствуют о реальном спросе на рынке.

Ниже я собрал список токенов, которые показали сильные результаты в 2025 году: $ASTER, $FOLKS, $AVICI, $RAIN, $TAKE и $SENTIS (а также некоторые «едва держатся на плаву» — такие как $IRYS, $FHE и $CORN). Хотя их показатели различны, у них есть и общие черты.

Победители 2025 года

@Aster_DEX($ASTER) — один из самых ярких примеров успеха: в первый же день он достиг всех целей, о которых мечтают проекты: широкое покрытие торговых платформ, глубокая ликвидность и нарратив «DeFi бессрочных контрактов», который действительно понимают и признают трейдеры. Основная история на весь год — «платформа бессрочных контрактов с поддержкой Binance и с функцией приватности».

Хотя цена $ASTER вызвала много споров (можно списать это на темы, связанные с zero-knowledge proof, за кулисами CZ или просто на «лучшее исполнение»), в любом случае, это один из немногих токенов, которые после TGE не рекомендуется сразу же продавать.

@FolksFinance**($FOLKS): «скучность» тоже может стать победой**

$FOLKS — уникальный кредитный токен, который за этот год доказал свою ценность именно через «скучность», и именно «скучность» стала его секретным оружием. Формула успеха — «первый день на Binance и Kraken, постоянно расширяющийся межцепочечный пул ликвидности, отсутствие явных «обвалов» при разблокировке». Особенно важен последний пункт — «отсутствие обвалов при разблокировке» — он важнее, чем многие готовы признать.

Все шло как по маслу… пока не наступил 15 декабря, когда начался период разблокировки.

@AviciMoney**($AVICI) — ломая правила с помощью «простого нарратива»**

$AVICI — очень необычный случай, его успех не основан на самых сложных технологиях, а на том, что он предложил самое ясное нарратив для крипто-твиттера (CT): «честный запуск и реальный продукт».

Самое часто упоминаемое — это не токеномика, а реальные сценарии использования: «новое цифровое банковское приложение с поддержкой Visa, реальные сценарии потребления». В рынке, насыщенном внутренней «утилитой», преимущества $AVICI выглядят свежо — он отходит от виртуальных нарративов на цепочке и предлагает конкретные реальные приложения.

Без сомнения, это один из лучших TGE этого года.

Когда токен растет «по причине», он движется более устойчиво

В послековидном цикле 2025 года самым сильным рефлексивным победителем стал @Sentism_ai($SENTIS). Его стратегия очень проста: нарратив AI-умных агентов + постоянное распределение стимулов + широкая поддержка бирж. В крипто-твиттере все сходятся во мнении: «AI-умные агенты — следующий уровень автоматизации DeFi». Этот ясный нарратив дает трейдерам простую психологическую модель.

С точки зрения механики, $SENTIS не зависит от разового хайпа при запуске. Его механизм постоянного распределения токенов (задания, ретро-распределение, стимулирование участия) поддерживает активность пользователей. Такая динамика часто превращается в постоянный спрос на спот-рынке, потому что участники планируют будущие распределения и развитие экосистемы. Этот механизм даже может обеспечить поддержку цены до появления реального использования на цепочке.

@overtake_world**($TAKE): игровая индустрия — «Web2-дистрибуция + Web3-инфраструктура»**

$TAKE продолжает использовать похожую успешную модель, но оформляет ее как торговую площадку для игр. Основной нарратив — «комбинация Web2-распределительных возможностей и технологий Web3».

Преимущество — ясность логики: игроки торгуют активами, $TAKE — токен за проход, а механизмы стейкинга и деления доходов дают держателям стимулы. Когда говорят о «реальной доходности» (Real Yield), обычно имеют в виду выпуск токенов с внешним APY, а логика $TAKE ближе к «комиссия → выкуп → стейкинг». Даже если кто-то сомневается в этой модели, рынок признает ее развитие.

@Rain__Protocol**($RAIN) — пример переоценки, вызванной событием**

$RAIN — классический пример переоценки, вызванной событием, а не «фундаментальным успехом».

Основной рост этого токена связан с простым и ясным сообщением: одна компания вышла на Nasdaq и планирует распределить сотни миллионов долларов в стратегии казначейства, основанной на $RAIN . Это сообщение быстро меняет рыночные установки — провайдеры ликвидности корректируют спреды, трендовые трейдеры устремляются, а ожидающие — возвращаются, потому что история достаточно проста и понятна.

Хотя это не подтверждает долгосрочную рыночную пригодность $RAIN , и не исключает риски исполнения, — это объясняет, почему торговля $RAIN не ведется так, как у типичных малых TGE токенов: покупка идет не только за счет рефлексии розничных инвесторов, а за счет «более институциональной» нарративной базы, привлекающей постоянное внимание и крупные деньги.

«Токен, заслуживающий уважения, но не достигший вершины»

• @irys_xyz ($IRYS) и @mindnetwork_xyz ($FHE): Эти два проекта — в сегменте «AI-инфраструктура и арбитраж приватности», оба выиграли от хайпа вокруг AI, их цена держится выше начального уровня и обладает достаточной ликвидностью, чтобы не стать «мертвыми графиками». Если они смогут превратить трендовые слова в реальное использование на цепочке, — у них есть шанс на успех, потому что только нарративом долго не удержаться.
• @use_corn ($CORN): $CORN — хоть и без взрывных результатов, но показывает стабильность по сравнению с коллегами, больше похож на «структурированный продукт». В 2025 году, в условиях переусердствующего рынка, стабильность сама по себе — сигнал.
• @LoadedLions_CDC ($LION): $LION — доказал важность распределения и привлекательности экосистемы. Хотя он не доминировал в популярных трендах 2025 года (AI, бессрочные контракты, стейблкоины и т.п.), он и не провалился полностью. Риск — если использование GameFi-токенов не выйдет за рамки их основной аудитории, проект может попасть в «вечное дисконтовое состояние».

Общие черты победителей

После отделения нарратива и эмоций начинают проявляться структурные модели.

1. Распределение важнее спекуляций

Самые сильные токены на TGE избегали внутреннего ликвидного давления.

Например: $AVICI (команда держит 0%), $SENTIS (на основе активных выпусков), $TAKE (стимулы для сообщества и пользователей).

Вывод: структура владения токеном при выпуске важнее, чем фонды приватных инвесторов.

2. Рациональная начальная оценка важнее идеального времени

Многие успешные токены не выпускались в пиковые моменты рынка, а выбирали разумную начальную оценку, что позволяло рынку переоценить их позже.

Например: $AVICI выпущен с FDV около 3,5 миллиона долларов и имеет рабочий продукт, с потенциалом роста, показывающим асимметрию.

Вывод: токены, которые могут «заработать» на высокой оценке, зачастую показывают лучшие результаты, чем те, что сразу оценены слишком высоко.

3. Реальное использование (или краткосрочное видимое применение) — драйвер цены

Торговый объем бессрочных контрактов $ASTER, расширение кредитных услуг $FOLKS, кредитные карты $AVICI и торговый поток на рынке — это не просто обещания из белой книги, а реальные сигналы.

Даже на ранних стадиях $SENTIS, связывая выпуск токенов с активностью на цепочке, он поддерживает интерес за счет обратной связи между использованием и ценой.

Вывод: современный рынок уже не терпит долгого ожидания реализации видения. Реальное использование > красивый нарратив.

4. Структура разблокировки > масштаб разблокировки

Объем токенов RAIN большой, но разблокировка — линейная и прозрачная, поэтому эффект разбавления уже заложен в цену. $SENTIS постепенно выпускает токены через участие в активностях, а $TAKE связывает выпуск с ростом.

В других проектах, что разрушает доверие — не сама разбавка, а неопределенность и наличие «обвалов» при разблокировке.

Вывод: предсказуемое разбавление — допустимо, внезапное — недопустимо.

5. Биржи — необходимое условие, но не решающее

Почти все успешные токены имеют хорошие биржевые каналы, но только их наличие не определяет успех.

Роль бирж — усилить результат: помочь сильным токенам расти быстрее, а слабым — падать еще быстрее. Даже без листинга на Binance, $TAKE добился успеха.

Вывод: ликвидность — ускоритель, а не основа.

$AVICI # Ключевое резюме

2025 год тихо стал точкой перелома на рынке.

Рынок больше не платит за потенциал, а награждает за структурированный дизайн:

• разумный объем обращения
• честная схема распределения
• доверенные реальные сценарии использования
• управляемая модель разблокировки

Герои 2025 — это не идеальные проекты, а те, кто способен выжить под давлением собственных выпускных обязательств.

Если в 2024 году основной акцент был на нарративе, то в 2025 — на проектировании токенов, проходящих стресс-тесты.

И именно это — урок, который большинство новых TGE-проектов пока так и не усвоили.