Под запретом, вычислительная мощность Майнинга Биткойна в Китае восстанавливается, возвращаясь на третье место в мире по Майнингу?

В историческом потоке некоторые главы, кажется, заранее предопределены, но они всегда неожиданно повторяются. В 2021 году правительство Китая с молниеносной силой, исходя из двойного соображения финансовой стабильности и энергетической безопасности, полностью запретило майнинг криптоактивов. Один указ мгновенно погрузил в тишину китайскую майнинг-индустрию, которая когда-то занимала половину мировых вычислительных мощностей Биткойна, миллионы ригов для майнинга в одночасье потушили свои индикаторы, развернув эпическую “миграцию вычислительной мощности”. Однако, спустя четыре года, удивительная реальность тихо проявляется: майнинг Биткойна в Китае не только не исчез, но и возродился скрытым и упорным образом, его доля вычислительной мощности поднялась до третьего места в мире.

Это не только проверка красной линии политики, но и сложная игра, составленная из экономических стимулов, местного согласия и технической реальности.

Восстановление карты вычислительной мощности

Согласно последним данным профессионального аналитического агентства Hashrate Index на конец октября 2025 года, доля вычислительной мощности всего сети Биткойн в Китае значительно возросла до примерно 14%, что соответствует вычислительной мощности в 145 EH/s. Эта цифра позволяет Китаю обойти такие популярные ранее места миграции вычислительной мощности, как Казахстан, и вновь занять третье место в мире по майнингу, уступая лишь США с долей 37,8% (около 389 EH/s) и России, занимающей второе место (15,5%).

Это не просто голословные предположения. Данные из верхней части цепочки поставок предоставляют прочные доказательства. Финансовая отчетность второго по величине производителя ригов для майнинга в мире, компании Canaan, показывает, что доля доходов от рынка материкового Китая претерпела драматические изменения: с низкого уровня после запрета в 2022 году (всего 2,2%) она стремительно возросла до 30,3% в 2024 году и даже на втором квартале 2025 года на какое-то время превысила 50%. Китайские покупатели вновь стали доминирующей силой на рынке ригов для майнинга, и это явление недвусмысленно подтверждает бурное возрождение подпольной деятельности в области майнинга.

Это тихое возвращение не является случайным, а является результатом взаимодействия трех основных факторов, которые создают неодолимую экономическую притяжение.

一、 Невозможность устоять перед дешевой электроэнергией

Суть майнинга Биткойна заключается в том, что это игра на потребление энергии, а стоимость электроэнергии является жизненно важной линией, определяющей судьбу майнеров. Западный регион Китая, особенно Синьцзян, Сычуань и Внутреняя Монголия, обладает исключительно богатыми и недорогими ресурсами гидроэлектричества, ветровой и солнечной энергии. Из-за ограничений на возможности передачи электроэнергии по сети и местной способности к потреблению, значительное количество электроэнергии теряется в периоды обильных дождей или при сильном ветре, что приводит к так называемым явлениям “отходов воды”, “отходов ветра” и “отходов солнечной энергии”.

Для майнеров эти регионы с промышленной ценой электроэнергии от 0,2 до 0,35 юаня за киловатт-час значительно ниже международного среднего уровня, что создает беспрецедентные преимущества по стоимости. Один майнер из Сычуани образно описал: “Не копать — значит терять, иначе электроэнергия просто пропадет зря.” Существование таких “застоявшихся ресурсов” создает наиболее благоприятные условия для майнинга в подполье. Как только это становится прибыльным, капитал и вычислительная мощность проникают, как вода, в каждое место с низкими ценами.

Два, “неожиданная помощь” AI-центра обработки данных

В последние годы, на фоне волны искусственного интеллекта, по всей территории Китая развернулась масштабная стройка центров обработки данных AI и облачных вычислений. Однако такие опережающие инвестиции привели к значительному количеству неиспользуемых серверных помещений и квот на электроэнергию. Для некоторых местных властей, испытывающих финансовое давление, эти неиспользуемые “новые инфраструктуры” стали тяжестью.

Таким образом, сформировалось некое молчаливое согласие. Местные власти «смотрят сквозь пальцы», потворствуя этим объектам с легальными разрешениями на электроэнергию и физическим пространством, переводя бизнес на энергозатратный майнинг Биткойна. Это не только эффективно перерабатывает избыток энергетических ресурсов, но и приносит местным налоговые поступления и рабочие места, активируя неиспользуемые активы. В определенном смысле, волна интереса к ИИ невольно предоставила идеальную «маскировку» и готовую инфраструктуру для возвращения майнинга Биткойна.

Третье. «Золотое искушение» высокой цены Биткойна

Экономические стимулы всегда были самым первичным двигателем. В 2025 году цена Биткойна однажды достигла исторического максимума в 126000 долларов. Даже после этого, когда произошел откат, поддержание цен в диапазоне от 80000 до 90000 долларов по-прежнему обеспечивало очень ощутимую прибыль для горняков с высокоэффективными Ригами для майнинга и низкой стоимостью электроэнергии. По расчетам, при тех ценовых уровнях, каждый EH/s вычислительной мощности по-прежнему мог зарабатывать от 30 до 40 долларов в день, что значительно превышало затраты на электроэнергию. Огромные прибыли привлекли большое количество капитала и опытных старых горняков вернуться за стол, готовых рискнуть из-за политических рисков в этой “подземной добыче”.

Энергетические спецназовцы США

Когда мы сосредотачиваемся на восстановлении майнинга в Китае, параллельно разворачивается более исторически ироничная история на другом берегу океана. В 2021 году «обнуление» затронуло не только машины и вычислительную мощность, но и группу людей, которые лучше всего понимают управление энергией и развертывание масштабной вычислительной мощности в глобальном масштабе — «энергетических спецназовцев».

Эти изгнанные китайские компании по майнингу и инженеры, обладая навыками, отточенными в борьбе с электрической сетью на берегах реки Даду в Сычуани, хлынули в США, особенно в Техас, где есть независимая электрическая сеть и свободный рынок электроэнергии. Они быстро преобразовали свои знакомства с руководителями электростанций, чтобы получить низкие цены на электричество в Китае, в высокочастотные алгоритмы торговли, адаптированные к колебаниям реальных цен на электроэнергию в Техасе. Разработанные ими автоматизированные программы могут «поглощать» электричество, чтобы снизить нагрузку на сеть, когда цена на электроэнергию отрицательная (что является нормой при избытке ветерковой энергии в Техасе), и мгновенно отключать нагрузку, чтобы «продавать электричество» обратно в сеть, что демонстрирует их способность к арбитражу на рынке энергии и поражает американских трейдеров электроэнергии.

Более того, они перенесли в США свою быструю инфраструктурную способность «модульного, контейнерного и минималистичного охлаждения», отточенную в Китае, сократив срок строительства дата-центров с 2-3 лет до 3-6 месяцев.

Сегодня, когда революция ИИ, разожженная ChatGPT, ставит американских технологических гигантов перед беспрецедентным дефицитом электроэнергии, они с ужасом обнаруживают, что время ожидания подключения нового центра обработки данных ИИ составляет несколько лет. А те, кто обладает большим количеством разрешений на подключение к сети и знает, как быстро развертывать высокоплотные вычислительные мощности, стали спасательным кругом за одну ночь. Американские гиганты ИИ заключают с этими компаниями контракты на миллиарды долларов, арендуя их электроэнергию и оборудование для обучения моделей ИИ.

История сыграла с нами огромную шутку: Китай, ради энергетической безопасности и финансового суверенитета, сознательно избавился от индустрии майнинга; однако эта часть, избавленная от “избыточных мощностей” и “устаревших технологий”, неожиданно стала самым дефицитным и ценным “мгновенным боевым потенциалом” и “стабильным основанием” для электросети в его стратегии ИИ.

Дамоклов меч

Несмотря на горячую активность подземного майнинга, меч Дамокла никогда не покидал его. Запрет на криптовалюту в Китае не отменен, что означает, что все майнинговые операции остаются в серой зоне. Трагедия 2021 года, когда «все риги для майнинга в Сычуане были отключены за ночь», все еще живо в памяти, риски внезапного отключения электричества, огромных штрафов и даже уголовной ответственности могут наступить в любой момент.

Кроме того, с приближением срока достижения цели «двойного углерода» в Китае в 2026 году, если центральные власти решат активно выполнять свои экологические обязательства, местные «защитники» могут мгновенно утратить свою силу. В это время сегодняшнее процветание может снова стать иллюзией.

Аналитики в целом считают, что пока цена Биткойна остается на высоком уровне, а местное финансовое давление и проблемы с избытком энергии продолжают существовать, эта «кошка-мишень» между регулированием и рынком будет продолжаться. «Возрождение» китайского майнинга Биткойна не только глубоко изменило глобальную карту вычислительной мощности, но и ярко иллюстрирует одну истину: когда экономическая сила достаточно велика, даже самая прочная политика может быть тихо сдвинута и размыта. Куда ведет будущее — к новому жесткому контролю или к постепенному молчаливому одобрению — остается загадкой, полной неопределенности.

#Биткойн волатильность