Solana ETF за один день привлек 58 миллионов долларов, установив рекорд, и уже 20 дней подряд наблюдается чистый приток средств.

25 ноября появилась информация, что в США в Solana ETF произошел чистый приток в 58 миллионов долларов за день, что стало наивысшим показателем с начала ноября, и он показал сильные результаты с чистым притоком средств в течение 20 торговых дней подряд. На фоне общего падения на глобальном крипторынке, общий объем активов под управлением Solana ETF уже близок к 870 миллионам долларов, что делает его одним из самых устойчивых продуктов цифровых активов ETF в 2025 году. В контрасте с этим, в то же время в ETF Биткоина произошло чистое отток в 3.7 миллиарда долларов, а в Ethereum ETF было потеряно 1.64 миллиарда долларов, что показывает, что институциональные инвесторы снова пересматривают свои стратегии распределения цифровых активов.

Глубокий анализ потоков средств: Восход Solana ETF в условиях противоречивых тенденций

Согласно данным, опубликованным платформой SoSoValue 25 ноября, Solana ETF за один день привлек 58 миллионов долларов чистого притока, при этом продукт Bitwise BSOL внес 39,5 миллиона долларов, что составляет 68% от общего объема, установив третью по величине однодневную запись притока с момента выхода продукта в конце октября. Grayscale GSOL, Fidelity FSOL и VanEck VSOL зафиксировали приток средств в 4,66 миллиона долларов, 9,7 миллиона долларов и 3,1 миллиона долларов соответственно, что создало многоточечный эффект привлечения капитала. Это сбалансированное распределение средств указывает на то, что институциональные инвесторы позитивно настроены на Solana, и их интерес не ограничивается единичным продуктом, а основан на общем доверии к этой категории активов.

（Источник：SoSoValue）

С точки зрения анализа временных рядов, ETF Solana демонстрирует заметную устойчивую привлекательность. За шесть дней с 17 по 24 ноября эти продукты привлекли 178 миллионов долларов, что повысило общий чистый приток до 568 миллионов долларов. Более того, стоит отметить, что с момента上市 27 октября, ETF Solana только в первые три торговых дня испытал незначительный отток средств, после чего начался непрерывный 20-дневный период чистого притока средств, что является редкостью на волатильном рынке крипто-ETF.

Сравнение с основными ETF по шифрованию подчеркивает выдающиеся результаты Solana. В тот же период ETF Биткоина столкнулся с чистым оттоком в 3,7 миллиарда долларов, а ETF Эфира потерял 1,64 миллиарда долларов, в то время как Solana, наоборот, привлек 369 миллионов долларов. Эта диверсификация отражает то, что институциональные инвесторы переоценивают характеристики риска и доходности разных цифровых активов и рассматривают Solana как независимый вариант для инвестирования, отличающийся от Биткойна и Эфира. Аналитики отмечают, что эта ротация активов может сигнализировать о том, что крипторынок входит в более зрелую стадию развития.

С точки зрения доли рынка, ETF Solana в настоящее время управляет активами на сумму 843 миллиона долларов, что составляет около 1,09% от общей рыночной капитализации Solana. Хотя это соотношение кажется не высоким, учитывая, что продукт был запущен всего месяц назад, скорость его роста и потенциальное пространство впечатляют. Сравнивая с первоначальными показателями上市 ETF Биткоина, его активы в первый месяц составили примерно 0,8% от общей рыночной капитализации Биткойна, начальные показатели Solana ETF на самом деле немного лучше.

Подробности о притоке средств в ETF Solana от различных эмитентов

Bitwise BSOL: однодневный приток 39,5 миллиона долларов, общие активы 567 миллионов долларов

Grayscale GSOL: однодневный приток 4,66 миллиона долларов, общие активы 118 миллионов долларов

Fidelity FSOL: однодневные поступления составили 9,7 миллиона долларов, общие активы примерно 82 миллиона долларов

VanEck VSOL: однодневный приток 3,1 миллиона долларов, общий объем активов составляет около 45 миллионов долларов.

21Shares TSOL: Непрерывный умеренный приток, общий объем активов около 31 миллиона долларов США

Canary SOLC: стабильный приток средств, общие активы около 28 миллионов долларов США

Изменение рыночной структуры: цифровая логика перераспределения институциональных средств

Сильные результаты ETF Solana связаны с глубоким изменением логики распределения цифровых активов со стороны институциональных инвесторов. Традиционно институты рассматривали Биткойн как цифровое золото, а Эфир как платформу для децентрализованных приложений, тогда как Solana классифицировалась как спекулятивный актив с высоким риском и высокой доходностью. Однако с постоянным улучшением сети Solana в области скорости транзакций, стабильности затрат и приложений уровня института, это восприятие претерпевает кардинальные изменения. Все больше традиционных финансовых учреждений начинают включать Solana в свои стратегии распределения активов.

С точки зрения фундаментального анализа, активность сети Solana обеспечивает надежную поддержку для ее ETF. Согласно данным Artemis, в ноябре количество независимых активных адресов в сети Solana оставалось выше 1,2 миллиона, а месячный объем торгов на децентрализованных биржах превысил 45 миллиардов долларов, что ставит их на передовые позиции среди различных блокчейн-сетей. Особенно в области токенизации, такие проекты, как xStocks, которые вводят американские акции и ETF на блокчейн, выбирают для своего построения Solana, что дополнительно укрепляет ее позицию как инфраструктуры, дружественной к институтам.

Команда аналитиков JPMorgan продемонстрировала интересные изменения в отношении ETF Solana. В январе 2025 года банк первоначально прогнозировал, что ETF Solana может привлечь от 3 до 6 миллиардов долларов в течение 6-12 месяцев после上市, но после пересмотра в октябре скорректировал свои ожидания до примерно 1,5 миллиарда долларов. Даже по скорректированному прогнозу, текущий объем фактических поступлений в 568 миллионов долларов явно превышает темп, что указывает на то, что скорость принятия со стороны институциональных инвесторов может быть даже быстрее, чем самые оптимистичные ожидания.

Запускаемый Franklin Templeton ETF на Solana рассматривается как следующий важный катализатор. Этот управляющий активами гигант с активами под управлением в 1,5 триллиона долларов подал заявку в SEC, и в случае одобрения上市 он, вероятно, привлечет новую волну институциональных средств для ETF на Solana благодаря своей огромной базе традиционных клиентов и дистрибьюторской сети. Исторический опыт показывает, что Franklin Templeton обычно привлекает от 500 до 1 миллиарда долларов первоначальных средств в первый месяц после запуска инновационных ETF продуктов.

Техническое расхождение и денежные потоки: инвестиционные возможности в процессе корректировки цен

Несмотря на продолжающееся поступление средств, цена токена SOL демонстрирует движение, не соответствующее техническим показателям. По состоянию на 25 ноября, торговля SOL происходит около 137 долларов, за день наблюдается падение на 1%, за последние две недели общее падение составило 13%, по сравнению с максимумом месяцем ранее снижение составило около 30%. Это несоответствие между притоком средств и падением цен обычно рассматривается как позитивный сигнал на рынке ETF, указывая на то, что институциональные инвесторы используют возможность ценовой коррекции для накопления позиций.

С точки зрения технического анализа, SOL в настоящее время находится в сложной коррекционной структуре. Многие аналитики, следящие за теорией волн Эллиота, указывают на то, что SOL, возможно, переживает более глубокое падение волны C, и если текущая поддержка будет пробита, целевой уровень на понижение может составить 80-95 долларов. В то же время цена SOL уже пробила 200-дневную экспоненциальную скользящую среднюю, что обычно связано с продолжительным периодом консолидации. Исторические данные показывают, что когда цена актива опускается ниже 200-дневной EMA, в среднем требуется 42 торговых дня, чтобы снова закрепиться над этой ключевой скользящей средней.

Данные рынка производных инструментов предоставляют больше информации. Недавняя отрицательная ставка финансирования бессрочных контрактов SOL указывает на то, что трейдеры с плечом склонны к продаже, в то время как объем открытых позиций по фьючерсам снизился примерно на 15%, что показывает, что участники рынка снижают риск. Эта осторожная позиция на рынке производных инструментов интересно контрастирует с активным притоком в Спот ETF, что может отражать различия в стратегиях инвесторов в зависимости от временных рамок — краткосрочные трейдеры сосредоточены на технических коррекциях, в то время как долгосрочные институциональные инвесторы обращают внимание на фундаментальные факторы.

С точки зрения оценки, текущий уровень цен SOL может предоставить привлекательное соотношение риска и доходности. Согласно данным Token Terminal, коэффициент цена/выручка (PS ratio) SOL снизился с 35 раз в октябре до текущих 22 раз, что ниже 28 раз для Эфира, при этом темп роста сетевых доходов все еще остается на уровне 15% по сравнению с предыдущим месяцем. Это несоответствие между оценкой и ростом, возможно, является основной логикой, по которой институциональные инвесторы продолжают покупать по мере падения.

Поддержка экосистемного развития: сильные показатели Solana

ETF Solana способен привлекать средства даже в условиях падения, что невозможно отделить от сильных показателей его экосистемы. В ноябре сеть Solana продемонстрировала впечатляющий рост по нескольким ключевым показателям. Согласно статистике DappRadar, количество активных пользователей в месяц среди десяти крупнейших децентрализованных приложений на Solana превысило 1,8 миллиона, увеличившись на 12% по сравнению с октябрем, в то время как количество пользователей аналогичных приложений на Ethereum снизилось на 5%. Эта тенденция роста пользователей указывает на то, что Solana успешно привлекает и удерживает настоящих участников экосистемы.

Активность разработчиков является еще одним важным показателем. Согласно отчету Electric Capital, количество полных разработчиков Solana вырастет на 40% в третьем квартале 2025 года, достигнув 1250 человек, темпы роста находятся на передовых позициях среди всех платформ смарт-контрактов. Особенно в области DeFi и инфраструктуры сообщество разработчиков Solana демонстрирует сильную инновационную активность, внедряя такие важные обновления, как клиент Firedancer, технологии сжатия состояния и интеграция нулевых знаний.

С точки зрения институционального принятия, Solana продолжает добиваться существенного прогресса. Помимо упомянутого ранее токенизированного проекта xStocks, Visa в начале ноября объявила о расширении функции расчетов с использованием своей стабильной валюты на сеть Solana, а официальный токен BlackRock BUIDL также выпустил новые доходные продукты на Solana. Участие этих традиционных финансовых гигантов не только повысило легитимность Solana, но и внесло реальную экономическую ценность в ее экосистему.

С точки зрения сетевой производительности, Solana в ноябре поддерживала 99,8% времени безотказной работы, средняя стоимость транзакции оставалась стабильной на уровне 0,001 доллара, и было обработано более 800 миллионов онтологических транзакций. Эти технические показатели имеют решающее значение для институциональных инвесторов, поскольку они напрямую влияют на пользовательский опыт и операционные расходы. Особенно в периоды высокой волатильности стабильность и предсказуемость сети становятся ключевыми факторами выбора базового блокчейна для институтов.

Анализ конкурентной среды: Уникальная позиция Solana на уровне Layer1

Успех ETF Solana нельзя рассматривать в изоляции, его следует помещать в более широкий контекст конкуренции Layer1 блокчейнов. В настоящее время Solana имеет дифференцированное преимущество по нескольким параметрам по сравнению с конкурентами. Что касается способности обрабатывать транзакции, фактическая TPS Solana остается в диапазоне от 3000 до 5000, что значительно превышает 15-30 TPS Ethereum и явно превосходит 500-1000 TPS Avalanche и 800-1200 TPS Sui. Это преимущество по производительности особенно критично при обработке высокочастотных сделок и масштабных приложений.

С точки зрения опыта разработчика, сочетание единой глобальной архитектуры Solana и языка программирования Rust предоставляет уникальные преимущества для создания сложных приложений. В отличие от шардирования Ethereum и многослойных решений для масштабирования Layer2, единая цепочка Solana упрощает процесс разработки и снижает сложность межцепочечной интероперабельности. Хотя эта философия дизайна жертвует определенной степенью децентрализации, для приложений, ориентированных на производительность и пользовательский опыт, такая компромисса очевидно является приемлемой.

С точки зрения рыночной позиции, Solana успешно заняла нишу высокоскоростной торговли и потребительских приложений. От Serum и Raydium в области DeFi до Magic Eden и Tensor в области NFT и Star Atlas и Dialect в игровой и социальной сферах, экосистема Solana демонстрирует ярко выраженные характеристики “высокой частоты, низкой стоимости” сделок. Эта позиция прекрасно соответствует бизнес-моделям маркет-мейкеров, высокочастотных торговых компаний и розничных брокеров на традиционном финансовом рынке, предоставляя ее продуктам ETF естественную целевую клиентскую базу.

С точки зрения сравнительной оценки, полностью размытая капитализация Solana в настоящее время составляет около 60 миллиардов долларов, что примерно 18% капитализации Эфира. Однако учитывая более быстрые темпы роста и более высокую заполняемость сети, этот разрыв может постепенно сократиться. Если Solana сможет поддерживать текущие темпы развития экосистемы, ее доля капитализации может вырасти до 25-30% Эфира к 2026 году, что соответствует диапазону цен на SOL от 180 до 220 долларов, предоставляя текущим инвесторам значительное пространство для роста.

Когда ETF Solana продолжает привлекать инвестиции в медвежьем рынке, мы свидетели не только успеха еще одного финансового продукта, но и отражения структурных изменений в целом секторе цифровых активов. Институциональные инвесторы переходят от простого распределения активов к более тонким ставкам на инфраструктуру блокчейна — они не только покупают токены, но и инвестируют в будущее экосистемы. Разделение потоков капитала между Solana, Биткойном и Ethereum, возможно, предвещает настоящий старт многосетевой эпохи: больше не будет абсолютного короля, будут только уникальные цифровые экономики, удовлетворяющие различные потребности. Для проницательных участников рынка настоящая возможность заключается не в том, чтобы следовать за прошлыми трендами, а в том, чтобы распознавать новые парадигмы, которые формируются, и смело ставить ставки, когда другие колеблются.