Техас стал первым штатом, который запустил государственные резервные Биткойны, купив за 5 миллионов долларов токены BlackRock IBIT.

Техас стал первым штатом в США, который 20 ноября 2025 года завершил первую инвестицию в Биткойн ETF на сумму 5 миллионов долларов через государственную трастовую компанию, приобретя продукт IBIT от BlackRock. Это знаменует собой официальное начало государственного резервирования Биткойна в США. Эта инвестиция основана на законопроекте SB 21, принятом в июне, который разрешает Техасу создать стратегический резерв Биткойна на сумму 10 миллионов долларов. Этот шаг устанавливает прецедент для государственных правительств США по включению Биткойна в финансовые резервы, что может сподвигнуть другие штаты последовать их примеру и дать новый импульс процессу институционализации криптоактивов.

Фон законопроекта и инвестиционные мотивации

Законопроект SB 21 был подписан губернатором Грегом Эбботом в июне 2025 года и официально создал государственный резерв Биткойна, управляемый трестом казначейства штата Техас. Принятие этого законопроекта прошло через месяцы законодательных дебатов и в конечном итоге было одобрено с двухпартийной поддержкой, что отражает приверженность Техаса финансовым инновациям и диверсификации активов. Автор законопроекта, государственный сенатор Чарльз Шварцнер, подчеркнул в дебатах ранее в этом году, что Техас “должен иметь право оценивать активы с наилучшей доходностью за последние десять лет”, что явно указывает на долгосрочные показатели доходности Биткойна, хотя этот актив не всегда сохранял эту позицию на недавнем этапе.

Законодатели, поддерживающие законопроект SB 21, рассматривают резерв Биткойна как способ, которым Техас относится к Биткойну наравне с другими долгосрочными активами. Эта позиция согласуется с последовательной политикой поддержки Криптоактивов в штате, который уже стал важным центром для майнинга Биткойна и предприятий на основе блокчейн-технологий. С точки зрения финансового управления, создание резерва Биткойна представляет собой значительное изменение в мышлении государственного финансового управления, вводя высоковолатильные цифровые активы в традиционную консервативную финансовую систему штата, и это прорыв имеет значение, выходящее за рамки самого объема инвестиций.

Председатель Совета по блокчейну Техаса Ли Блатчер сообщил в Твиттере, что эта покупка произошла 20 ноября, описав её как первую конфигурацию биткойн-резерва Техаса и первую инвестицию в Биткойн со стороны правительства штата США. Хотя государственные чиновники еще не опубликовали документы или заявления, подтверждающие эту сделку, эта информация была подтверждена несколькими надежными источниками. Согласно последнему документу Form 13F, Техасская казначейская трастовая компания в настоящее время владеет примерно 667 миллионов долларов в SPY и 34 миллиона долларов в фонде Janus Henderson, а покупка IBIT на 5 миллионов долларов станет третьим важным компонентом этого инвестиционного портфеля.

Подробности о сделках и изменения в портфеле

Покупка IBIT на сумму 5 миллионов долларов является первым этапом развертывания стратегического резервного плана Биткойна в Техасе, общий объем которого составляет 10 миллионов долларов. Выбор инвестировать в IBIT от BlackRock, а не напрямую в Биткойн, отражает типичное осторожное отношение институциональных инвесторов — получение риска Биткойна через регулируемые ETF-продукты, одновременно избегая технической сложности и рисков безопасности, связанных с прямым хранением цифровых активов. Этот выбор также совпадает с недавними тенденциями других институциональных инвесторов, включая суверенный фонд Абу-Даби и Гарвардский университет, который на 30 сентября владел почти 7 миллионами акций IBIT, ставшей его крупнейшей позицией в США.

С точки зрения инвестиционного портфеля, размещение 500 миллионов долларов в IBIT в текущем портфеле Texas Trust занимает относительно небольшую долю, но имеет чрезвычайно значительное символическое значение. Традиционно государственные финансовые резервы крайне консервативны, в основном сосредоточены на государственных облигациях, высококачественных корпоративных облигациях и высоколиквидных индексных фондах. Включение Биткойн ETF в эту систему знаменует собой новый уровень признания официальными структурами класса криптоактивов. Старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Балькунус во вторник в платформе X отметил: “Я абсолютно уверен, что это единственный ETF, одновременно удерживаемый этими тремя категориями учреждений. Для фонда, который существует даже меньше двух лет, это просто невероятно.”

Ключевая информация о резерве Биткойн в Техасе

Дата инвестирования: 20 ноября 2025 года

Инвестиционная сумма: 500 миллионов долларов США

Инвестиционный объект: BlackRock IBIT (Биткойн спотовый ETF)

Правовая основа: законопроект SB 21 (принят в июне 2025 года)

Общий бюджет: 10 миллионов долларов США

Управляющий орган: Техасская казначейская трастовая компания

Существующий портфель: 667 миллионов долларов SPY, 34 миллиона долларов фонда Janus Henderson

Техасский блокчейн-совет, как важная организация-адвокат, продвигающая эту политику, сыграл ключевую роль в содействии принятию и последующей реализации законопроекта SB 21. Эта организация состоит из блокчейн-компаний и энтузиастов в Техасе и долгое время занимается продвижением общественной политики, благоприятной для отрасли криптоактивов. Твит председателя совета Блатчера стал первым публичным источником новостей о сделке, отражая активное участие гражданских организаций в формировании государственной политики по цифровым активам. Эта модель сотрудничества между государственным и частным секторами может стать образцом для других штатов, рассматривающих подобные политики.

Цепная реакция, принятая учреждениями

Данный шаг в Техасе происходит на фоне ускоренного принятия институциональными инвесторами спотовых ETF на Биткойн. Ранее в этом месяце суверенный фонд Абу-Даби также увеличил свои позиции в IBIT, а раскрытие крупных активов Гарвардского университета进一步 подтверждает интерес академических учреждений к этому классу активов. Эта тенденция институционального принятия, охватывающая разные области и регионы, формирует разнообразную базу институциональных держателей Биткойн, что снижает системные риски, связанные с зависимостью от небольшого числа типов инвесторов.

IBIT от BlackRock, один из первых утвержденных спотовых ETF на Биткойн, становится предпочтительным каналом для институциональных инвесторов, входящих на рынок Криптоактивов. Его масштаб, ликвидность и репутационные преимущества бренда BlackRock выделяют его среди многочисленных конкурентов. Стоит отметить, что с момента своего создания IBIT прошло менее двух лет, но он уже завоевал поддержку со стороны государственных учреждений, суверенных фондов и ведущих университетов, что является крайне редким явлением в истории ETF и подчеркивает уникальную привлекательность категории цифровых активов.

С точки зрения рыночной структуры, участие государственных органов может изменить динамику спроса и предложения Биткойна. Хотя инвестиции в 5 миллионов долларов от отдельного штата все еще относительно малы по сравнению с общим объемом рынка, если это создаст демонстрационный эффект и приведет к тому, что несколько штатов или даже правительства других стран последуют этому примеру, накопленное воздействие будет невозможно игнорировать. Согласно данным Ассоциации финансовых должностных лиц США, общий объем резервных активов государственных правительств США превышает 30 триллионов долларов, и даже если незначительная доля из них будет направлена на Биткойн, это может привести к десяткам миллиардов долларов нового спроса.

Юридическая структура резервов Биткойн на уровне штата

Законопроект SB 21 устанавливает специальную правовую основу для резервирования Биткойна на уровне штата, определяя управленческие обязанности, контроль за рисками и ограничения на инвестиции. Согласно закону, Техасская государственная казна, как управляющая организация резерва, должна следовать строгим требованиям к хранению и отчетности, чтобы обеспечить прозрачность и ответственность резервов Биткойна. В отличие от прямого владения Биткойном, инвестиции через ETF упрощают эти требования к соблюдению, поскольку акции ETF рассматриваются как традиционные ценные бумаги и подпадают под существующую регуляторную основу.

Законопроект также устанавливает верхний предел и механизм корректировки резервов Биткойна. В настоящее время авторизованный объем в 10 миллионов долларов является лишь символической долей по сравнению с фондом «дождливого дня» (фондом экономической стабильности) в Техасе, который превышает 12 миллиардов долларов, но законопроект позволяет в будущем корректировать лимиты на основе результатов оценки. Этот постепенный подход отражает осторожность законодателей — контролируя потенциальные риски при исследовании новой категории активов. Инвестиционные решения находятся в компетенции профессиональных управляющих трастовыми компаниями, которые следуют тем же стандартам осторожного инвестирования, что и другие государственные инвестиционные фонды.

С точки зрения юридических вызовов законность инвестирования штатов в Биткойн может быть под сомнением, однако законодательные прецеденты Техаса предоставили ему прочную правовую основу. Государства США обладают широкими полномочиями для инвестирования, при условии, что они соответствуют требованиям законодательства штата и не нарушают федеральные законы, они могут включать Биткойн в свои инвестиционные возможности. Если другие штаты захотят последовать этому примеру, им, вероятно, потребуется пройти аналогичный законодательный процесс, что предоставляет сторонникам криптоактивов возможность участвовать в формировании государственной политики.

Потенциальное влияние на рынок криптоактивов

Модель резервирования Биткойна на уровне штата, разработанная Техасом, может оказать глубокое влияние на рынок. Во-первых, она предоставляет другим штатам и государственным структурам воспроизводимый шаблон, что может вызвать аналогичную волну диверсификации активов. Несколько законодательных собраний штатов уже заявили о намерении рассмотреть аналогичное законодательство, в том числе такие дружелюбные к Криптоактивам штаты, как Флорида, Колорадо и Аризона. Эта конкуренция в области политики может ускорить принятие Биткойна на уровне правительства, придавая рынку новую легитимность и приток капитала.

Во-вторых, инвестиции резервов на уровне штата оказывают положительное влияние на рыночное повествование о Биткойне. Позиционирование Биткойна как актива “стратегического резерва”, а не просто спекулятивного инструмента, улучшает его имидж среди общественности и традиционных финансовых кругов. Этот сдвиг в повествовании может повлиять на решения физических и юридических лиц по размещению активов, дополнительно укрепляя статус Биткойна как “цифрового золота”. Особенно важно, что поддержка со стороны правительства может снизить беспокойства, связанные с регуляторной неопределенностью, устраняя психологические барьеры для более широкого принятия.

С точки зрения инвестиционной стратегии, создание резервов на уровне штата может изменить динамику цен на Биткойн. Государственные структуры, как правило, принимают стратегию долгосрочного удержания, и не торгуют часто из-за краткосрочных колебаний цен; этот “липкий” спрос может сократить объемы обращения на рынке и увеличить стабильность цен. В то же время участие государства повышает связь Биткойна с традиционной финансовой системой, что может сделать Биткойн более чувствительным к макроэкономическим факторам и ускорить его интеграцию в мейнстримные классы активов.

Будущие перспективы и тенденции политики

Прецедент Техаса может быть лишь стартовой точкой для криптовалютных резервов на уровне штата. С появлением более удобных инвестиционных каналов через спотовые ETF на Биткойн и распространением эффекта демонстрации ранних последователей, больше штатов могут рассмотреть возможность включения цифровых активов в свою финансовую управленческую структуру. Недавний анализ Брукингского института указывает на то, что в течение следующих пяти лет 10-15 штатов могут одобрить аналогичные резервные программы Биткойна, общая сумма которых может достигнуть нескольких сотен миллионов.

С точки зрения эволюции политики, действия на уровне штата могут повлиять на регуляторное отношение на федеральном уровне. Министерство финансов США и SEC внимательно следят за тем, как государственные власти управляют рисками криптоактивов, и этот практический опыт может служить ориентиром для федеральной политики. В то же время прозрачная работа и практика управления рисками на уровне штата могут стать примером для частного сектора, способствуя повышению стандартов управления и хранения в целом по отрасли.

В долгосрочной перспективе государственные запасы Биткойна представляют собой эволюцию мышления в области управления суверенными активами. На фоне давления инфляции и геополитических рисков, несоциальная природа Биткойна предоставляет уникальное ценностное предложение в качестве инструмента хранения стоимости. Хотя первый шаг Техаса невелик, он может ознаменовать начало новой эры в распределении государственных активов — переход от полной зависимости от традиционных финансовых активов к диверсифицированной стратегии, включающей цифровые активы.