Block объявила о программе выкупа на сумму 5 миллиардов долларов, стратегическая цель на три года нацелена на расширение платежей в Биткойн

19 ноября 2025 года компания Block представила амбициозный трехлетний стратегический план, ожидая достичь целевого валового дохода в 15,8 миллиарда долларов к 2028 году, и объявила о дополнительном авторизации выкупа акций на 5 миллиардов долларов, что способствовало росту акций на почти 9% в тот же день. Эта компания под руководством Джека Дорси планирует добиваться роста скорректированного операционного дохода примерно на 30% ежегодно, ожидая, что к 2028 году скорректированная прибыль на акцию составит 5,50 долларов.

В то же время Block объявил о расширении своей программы нулевых комиссий за биткойн-платежи на более чем 4 миллиона торговцев по всей Америке, что является ключевым компонентом его стратегии расширения в области обслуживания потребителей, инструментов искусственного интеллекта и инфраструктуры биткойна. Цель компании — достичь стандарта “40 правил” к 2026 году и поддерживать его, что демонстрирует уверенность в своей способности к росту прибыли.

Подробное объяснение стратегического планирования и финансовых целей Block

Компания Block представила всеобъемлющую трехлетнюю стратегическую дорожную карту на Дне инвестора 2025 года, что стало важной трансформацией для этой финансовой технологической компании, которая расширяет свою деятельность из области основных платежей в более широкий спектр. Согласно плану, Block ожидает, что к 2028 году валовая прибыль достигнет 15,8 миллиарда долларов, а среднегодовой темп роста составит средние двузначные проценты. Ожидается, что скорректированный операционный доход будет расти примерно на 30% в год, с целевым показателем на 2028 год в 4,6 миллиарда долларов. Ожидается, что скорректированная прибыль на акцию также будет расти более чем на 30% в год, с целевым показателем на 2028 год в 5,50 долларов. Если эти цели будут достигнуты, это значительно повысит прибыльность и уровень оценки компании Block.

Особенно примечательно, что Block объявила об увеличении программы обратного выкупа акций, добавив 5 миллиардов долларов США к ранее оставшимся 1,1 миллиарда долларов США, таким образом общий объем выкупа достиг 6,1 миллиарда долларов США. Этот масштаб составляет около 12% от текущей рыночной капитализации Block и передает рынку сильную уверенность руководства в перспективах компании и стоимости акций. Программа выкупа будет постепенно реализовываться в зависимости от рыночных условий, причем ожидается, что финансирование будет в основном обеспечено за счет операционного денежного потока.

С точки зрения финансового здоровья, Block ввел новый не-GAAP показатель денежного потока, который учитывает потребности в капитале для кредитного бизнеса, ожидается, что к 2028 году он составит более 25% от валовой прибыли, что превышает 4 миллиарда долларов. Цель компании — достичь стандарта «40 правил» в 2026 году (темп роста доходов плюс маржа прибыли превышает 40) и планирует поддерживать этот уровень. Block в официальном пресс-релизе подчеркивает, что эффективность, масштаб и инновации в продуктах являются основными элементами его финансовой сети. Эти цели основаны на сильных результатах компании в последние годы: с момента Дня инвестора в 2022 году валовая прибыль Block почти удвоилась, а скорректированный EBITDA увеличился в два раза.

Анализ производительности бизнес-сегмента Block и факторов роста

Три основных направления бизнеса Block в третьем квартале показали разрозненные результаты. Cash App продолжает играть роль двигателя роста, валовая прибыль увеличилась на 24,3% по сравнению с прошлым годом, количество активных пользователей в месяц достигло 58 миллионов, а прибыль на пользователя возросла на 25,3%. Валовая прибыль отдела Square увеличилась на 9,2%, общий объем платежей (GPV) вырос на 10,9% по сравнению с прошлым годом. Доходы от подписок и услуг увеличились на 22,6%, что свидетельствует о здоровом росте регулярных доходов. Единственным слабым местом стали доходы, связанные с биткойнами, которые упали на 19%, что в основном связано с колебаниями цен на биткойны и снижением торговой активности.

С точки зрения диверсификации продуктов, у Block в настоящее время есть 26 продуктов, которые ежегодно приносят более 100 миллионов долларов валовой прибыли, что демонстрирует его успешное преодоление основного бизнеса по считыванию карт и создание широкого портфолио продуктов. Эти продукты охватывают различные области, включая обработку платежей, банковское дело, инвестиции, подготовку налогов и потоковое музыкальное вещание. Особенно успешна интеграция Afterpay, которая добавляет ценность в экосистему клиентов и потребителей Block.

Руководство на Дне инвесторов подчеркнуло, что технологическая унификация и эффективность экосистемы являются ключевыми для будущего роста. Компания развертывает инструменты искусственного интеллекта, чтобы помочь торговцам оптимизировать операции, одновременно расширяя финансовые возможности Cash App. Эти усилия направлены на снижение зависимости от основной деятельности по обработке карточных платежей, которая сталкивается с нарастающей конкуренцией со стороны PayPal, Stripe и традиционных платежных провайдеров. Главный операционный директор и финансовый директор Амрита Ахуджа подчеркнула, что Block сосредоточен на масштабе и долгосрочном создании ценности, и руководство уверено в том, что инновации и инвестиции являются движущими силами для сложного роста и расширения маржи.

Блок стратегические цели и бизнес-данные

Целевая валовая прибыль на 2028 год: 15,8 миллиарда долларов США

Среднегодовой рост валовой прибыли: двузначный процент средней величины

Операционная выручка после корректировки в 2028 году: 4,6 миллиарда долларов США

Среднегодовой скорректированный операционный доход рост: около 30%

Целевой EPS после корректировки на 2028 год: 5.50 долларов

Общий объем выкупа акций: 61 миллиард долларов США

Цель на 2026 год: достичь стандарта “40 правил”

Активные пользователи Cash App в месяц: 58 миллионов

Годовая валовая прибыль превышает 100 миллионов долларов, количество продуктов: 26

Биткойн платежные решения и стратегия криптовалюты

Инвестиции Block в экосистему Биткойна продолжают углубляться. В октябре Square запустила решение Square Bitcoin, позволяющее более 4 миллионам торговцев в США принимать и управлять платежами в Биткойне через существующую систему Square. Торговцы могут принимать Биткойн на кассе, конвертируя до 50% своих ежедневных продаж в Биткойн, и управлять своими активами через панель управления Square. Запуск этого решения является важной вехой в интеграции Биткойна в мейнстримный бизнес.

Проект платежей в биткойнах официально стартовал 10 ноября, предлагая нулевые комиссии за транзакции в первый год. Область распространения охватывает все штаты США, за исключением штата Нью-Йорк из-за регуляторных ограничений. Пилотный проект 2024 года показывает, что торговцы накопили 142 биткойна, что свидетельствует о сильном интересе розничных продавцов к BNB и другим криптовалютам. Эти данные предвещают, что принятие биткойн-платежей в коммерческих сценариях может превысить рыночные ожидания.

С более широкой точки зрения на стратегию криптовалют, Block строит полную экосистему биткойнов через несколько брендов. Помимо решения для платежей для торговцев от Square, Bitkey предоставляет услуги биткойн-кошелька, а Proto сосредоточен на продуктах для майнинга биткойнов. Эти бизнес-линии создают синергетический эффект с основной платежной деятельностью Block, создавая полную цепочку стоимости биткойнов от майнинга до платежей и хранения. Редкое появление Джека Дорси на дне инвесторов еще больше укрепило сигнал компании о приверженности биткойну, он многократно публично заявлял, что биткойн является нативной валютой интернета.

Конкуренция на рынке блокчейна и дифференцированные преимущества

В условиях все более насыщенной сферы финансовых технологий компания Block создает дифференцированное преимущество благодаря диверсификации своего бизнеса. В отличие от конкурентов, сосредоточенных на одной области, Block строит двустороннюю экосистему, соединяющую торговцев и потребителей. Square обслуживает сторону торговцев, предоставляя услуги обработки платежей, расчета заработной платы и инструменты управления бизнесом; Cash App обслуживает сторону потребителей, предлагая услуги пиринговых платежей, инвестиций и банковского обслуживания; Afterpay соединяет обе стороны, предоставляя потребителям возможность рассрочки, а торговцам увеличивая коэффициент конверсии продаж.

С точки зрения рыночного объема, возможности, с которыми сталкивается Block, по-прежнему огромны. Ожидается, что глобальный рынок цифровых платежей к 2028 году превысит 15 триллионов долларов, в то время как Block в настоящее время обрабатывает ежегодный объем платежей около 200 миллиардов долларов, что оставляет значительное пространство для увеличения доли рынка. Особенно в области обслуживания малых и средних предприятий интегрированные решения Square имеют очевидные преимущества по сравнению с традиционными банками и независимыми поставщиками программного обеспечения, так как торговцы могут использовать единую платформу для обработки платежей, записи, зарплаты и управления взаимоотношениями с клиентами.

Международная экспансия является еще одним рычагом роста. Хотя текущие доходы Block в основном поступают из США и Канады, компания уже начала развиваться на рынках Великобритании, Австралии и Японии. В этих странах уровень принятия финансовых технологий растет, но конкуренция относительно менее жесткая, что предоставляет Block возможность захватить долю рынка. Руководство упомянуло на встрече с инвесторами, что темпы роста валовой прибыли на международных рынках превышают общий средний уровень, и хотя они начинаются с меньшей базы, это может стать важным вкладом в будущем.

Анализ инвестиционной ценности блокчейна и перспективы

С точки зрения оценки, цена акций Block после снижения на 30% в начале 2025 года в настоящее время составляет примерно 20-кратное значение ожидаемой прибыли за следующие 12 месяцев, что ниже среднего уровня в 30 раз для аналогичных компаний в сфере программного обеспечения как услуги. Эта скидка отражает опасения рынка по поводу усиления конкуренции в платежной отрасли и волатильности доходов от биткойна. Если Block сможет достичь своих трехлетних целей, текущее значение может быть привлекательным, особенно учитывая, что ожидаемый рост прибыли значительно превышает средний уровень по отрасли.

Мнения аналитиков о способности Block достигать целей разделились. Оптимисты указывают на то, что у компании есть история превышения установленных целей: с момента установки целей в 2022 году Block превысила несколько показателей. Осторожные же подчеркивают, что в сфере финансовых технологий конкуренция жесткая, макроэкономическая обстановка неопределенная, и бизнес, связанный с биткойном, может продолжать колебаться. Большинство аналитиков считают, что если стратегия экосистемы Block будет выполнена успешно, это может создать достаточную лояльность клиентов и возможности для кросс-продаж, что поддержит ее цели роста.

С точки зрения инвестиционных тем, Block предлагает множественные возможности для трансформации финансовых технологий, принятия биткойна и повышения эффективности предприятий. Ключевыми катализаторами компании в ближайшие 12-18 месяцев являются: данные о уровне принятия биткойн-платежей, прогресс в расширении на международных рынках, доказательства улучшения рентабельности и выполнение программы выкупа акций. Инвесторы должны внимательно следить за реализацией этих показателей, чтобы оценить, движется ли Block в соответствии с планом к своей цели на 2028 год.

Часто задаваемые вопросы

Что такое “40 правило”?

«Закон 40» — это стандарт оценки эффективности, часто используемый в программном обеспечении и финансовых технологиях, который требует, чтобы сумма темпов роста доходов и уровня прибыли превышала 40%. Block ставит цель достичь этого стандарта к 2026 году и поддерживать его.

Как стратегия Block по биткойнам создает ценность?

Block создает полную экосистему биткойнов, предоставляя торговцам и потребителям продукты для биткойн-платежей, кошельков и майнинга, создавая возможности для кросс-продаж, увеличивая лояльность клиентов и извлекая выгоду из тренда принятия биткойнов.

Что означает увеличение на 5 миллиардов долларов для инвесторов?

Масштабный выкуп акций указывает на то, что руководство считает акции недооцененными, путем уменьшения количества находящихся в обращении акций увеличивается прибыль на акцию, одновременно передавая рынку уверенность в способности компании генерировать денежный поток и в ее будущих перспективах.

Каковы основные движущие силы роста Block?

Включая рост пользователей и увеличение монетизации Cash App, расширение услуг Square для мерчантов, проникновение на международные рынки, а также увеличение принятия продуктов, связанных с биткойном.

Какие основные риски стоят перед блокчейном?

Увеличение конкуренции в платежной отрасли, колебания цен на биткойн, влияющие на соответствующие доходы, замедление макроэкономики, снижающее потребительские расходы, а также неопределенность, вызванная изменениями в регуляторной среде.