Артур Хейз: Биткойн упадет до 80 000, не бойтесь, настоящая волна печатания денег еще не началась

Рынок криптовалют волатилен, как прогнозируемый снегопад, а биткоин, как лидер глобальной ликвидности фиатной валюты, находится под давлением, чтобы приспособиться к сокращению ликвидности доллара США. Эта статья основана на статье Артура Хейса и была скомпилирована, скомпилирована и написана. (Аннотация: Артур Хейс: Новый премьер-министр Японии продвигает политику экономического стимулирования, которая, как ожидается, поможет биткоину вырасти до 1 миллиона долларов) (Справочное дополнение: семейный офис Артура Хейса привлекает фонд в 250 миллионов долларов!) Нацеливание на крипто-акционеров) (Любые мнения, выраженные в настоящем документе, являются личным мнением автора и не должны лежать в основе инвестиционных решений, а также не должны толковаться как советы или мнения по участию в инвестиционных сделках.) Мне пора снова поиграть в метеорологов. Такие понятия, как Святой Младенец и Анти-Святой Младенец, вошли в мой словарный запас. Прогнозирование направления ветра во время метели так же важно, как и количество снегопада, который определяет, по какому склону следует скатиться. Я использую свои элементарные знания о погодных условиях, чтобы выразить свое мнение о том, когда Хоккайдо, Япония, перейдет от осени к зиме. Я разговаривал с другими местными фанатиками лыжного спорта о своей мечте о раннем начале снежного сезона. На моем смартфоне чаще всего обновляется не моя любимая программа для построения графиков криптовалют, а Snow-Forecast. Когда начали появляться данные, мне пришлось решать, когда добраться до склонов, не имея полной информации. Иногда вы не знаете об основных погодных условиях до тех пор, пока не наденете лыжи. Несколько сезонов назад, когда я приехал сюда в середине декабря, я обнаружил, что холм покрыт грязью. Работает только одна канатная дорога, которая обслуживает несколько тысяч лыжников. Ждать в очереди часами только для того, чтобы покататься на склонах начального и среднего уровня с минимальным снежным покровом. На следующий день выпал сильный снег, и я провел эпический снежный день на моем любимом горнолыжном курорте в этом районе, который был полон леса. Биткоин — это лидер свободного рынка для глобальной ликвидности фиатной валюты. Он торгуется, основываясь на ожиданиях будущего предложения фиатных денег. Иногда реальность совпадает с ожиданиями, иногда нет. Деньги – это политика. А политическая риторика стремительно меняется, влияя на ожидания рынка относительно будущего предложения грязных фиатных валют. Сегодня наши несовершенные лидеры призывают к более дешевым и большим суммам денег, чтобы увеличить активы своих любимых избирателей, а в другой день они призывают к противоположному для борьбы с инфляцией, которая уничтожает простых людей и их шансы на переизбрание или продолжение диктатуры. Как и в науке, в трейдинге полезно иметь твердую веру в то, что вы можете гибко приспосабливаться. После фиаско в День освобождения Америки 2 апреля 2025 года я призываю «только вверх, а не вниз»! Я верю президенту США Дональду Трампу и его министру финансов Буффало Биллу. Бессент усвоил урок слишком быстрых попыток изменить систему мировых финансов и торговых операций. Чтобы вернуть себе популярность, они раздавали деньги, напечатанные с помощью печатных машин, в качестве льготы для сторонников, которые владеют крупными финансовыми активами, такими как дома, акции и криптовалюты. 9 апреля Трамп разыграл карту TACO и объявил тарифное перемирие, превратив то, что выглядело как начало еще одной Великой рецессии, в лучшую возможность для покупок в этом году. Биткоин вырос на 21%, в то время как отдельные альткоины (в основном эфир) также выросли, о чем свидетельствует падение доминирования биткоина с 63% до 59%. Однако в последнее время прогноз ликвидности биткоина в долларах ухудшился. Биткоин упал на 25% с момента своего исторического максимума в начале октября, и многие альткоины упали хуже, чем капиталисты на выборах мэра Нью-Йорка. Что изменилось? Риторика администрации Трампа не изменилась. Трамп по-прежнему критиковал ФРС за то, что она держит процентные ставки слишком высокими. Он и его заместители продолжают говорить о стимулировании рынка жилья различными способами. Прежде всего, Трамп уступал Китаю на каждом поворотном этапе, откладывая устранение торговых и финансовых дисбалансов между двумя экономическими державами, потому что финансовая и политическая боль просто слишком велика для политиков, которым приходится сталкиваться с избирателями каждые два-четыре года. Что также не изменилось, и рынок сейчас придает больший вес, чем риторике политиков, так это сокращение долларовой ликвидности. Мой индекс ликвидности в долларах США (белый) снизился на 10% с 9 апреля 2025 года, в то время как биткоин (золото) вырос на 12%. Отчасти расхождение связано с мобильной позитивной риторикой администрации Трампа. Отчасти расхождение связано с тем, что розничные инвесторы рассматривают приток биткойн-ETF и премии DAT mNAV как доказательство того, что институциональные инвесторы хотят получить доступ к биткойнам. Институциональные инвесторы вкладываются в биткоин-ETF, по крайней мере, так гласит история. Как вы можете видеть, чистый приток в период с апреля по октябрь обеспечил продолжение покупок биткоина, даже когда ликвидность доллара снизилась. Я должен добавить предупреждение на этот график. Крупнейшие держатели крупнейшего по размеру активов под управлением ETF (IBIT US от BlackRock) используют ETF как часть базисной торговли; Они не собираются открывать длинные позиции по биткоину. Они открывают короткие позиции по фьючерсным контрактам на биткоин, котирующимся на CME, покупая ETF, чтобы заработать спред между ними. [1] это эффективно с точки зрения капитала, потому что обычно их брокеры позволяют им использовать ETF в качестве обеспечения для коротких фьючерсных позиций. Это пятерка держателей IBIT US. Это крупные хедж-фонды или инвестиционные банки, ориентированные на собственную торговлю, такие как Goldman Sachs. На графике выше показана годовая база, которую эти средства получили при покупке IBIT US и продаже фьючерсных контрактов CME. Несмотря на то, что вышеуказанная биржа называется Binance, годовая база CME в основном такая же. Когда базис значительно выше, чем ставка по федеральным фондам, хедж-фонды вступают в сделку, создавая большой и устойчивый чистый приток в ETF. Это создает впечатление у тех, кто не понимает микроструктуру рынка, что институциональные инвесторы имеют огромный интерес к биткоину, хотя на самом деле их вообще не волнует биткоин, они просто играют в нашей песочнице на несколько пунктов больше, чем ставка по федеральным фондам. Когда базис падает, они быстро продают свои позиции. В последнее время комплексы ETF фиксируют значительный чистый отток по мере снижения базиса. Теперь розничные инвесторы считают, что этим инвесторам не нравится биткоин, и создают негативную петлю обратной связи, которая влияет на их продажу, что снижает базу и в конечном итоге приводит к тому, что больше институциональных инвесторов продают ETF. Компании, занимающиеся казначейством цифровых активов (DAT), предлагают институциональным инвесторам еще один способ получить доступ к биткоину. Стратегия (тикер: MSTR US) — это самый большой DAT для биткоин-активов. Когда ее акции торгуются с огромной премией, известной как mNAV, по отношению к ее активам в биткойнах, это позволяет компании выпускать акции и другие формы финансирования для дешевого приобретения биткойнов. Поскольку премия превратилась в дисконт, приобретение биткоина компанией Strategy замедлилось. Это график кумулятивных активов, а не скорость изменения этой переменной, но вы можете видеть, что рост активов замедляется по мере того, как премия mNAV Strategy испаряется. Приток биткоин-ETF и покупки DAT позволили биткоину вырасти, даже несмотря на то, что долларовая ликвидность сократилась с 9 апреля. Но с таким положением дел покончено. Основа недостаточно сильна для того, чтобы институциональные инвесторы продолжали покупать ETF, и большинство DAT торгуются с дисконтом ниже mNAV, и инвесторы теперь избегают этих деривативов на биткоин. Без этих потоков, маскирующих негативную картину ликвидности, биткоин должен упасть, отражая текущие краткосрочные опасения, что долларовая ликвидность сократится или не будет расти так быстро, как обещают политики. Докажите мне это: Трампу и Бессент пора действовать или заткнуться. …