!
Автор: Zen, PANews
За последний год повествование на рынке криптовалют тихо изменилось: от простой гонки за ценой к институциональным соревнованиям вокруг “как капитал попадает в блокчейн, как активы токенизируются, как регулируемые средства входят в систему”. Процессы и правила традиционных финансов постепенно внедряются в мир публичных блокчейнов. Тот, кто быстрее подключит регулируемые средства, реальные активы и промышленный трафик к блокчейну, тот имеет больше шансов занять свою нишу в следующем цикле.
Avalanche является одним из самых активных игроков в этой гонке. С одной стороны, он улучшает производительность и опыт разработчиков за счет обновления Octane и расширения через подсети (Subnet). С другой стороны, он вводит “казначейство публичной компании” с основным экспозицией на AVAX и сотрудничество с RWA (реальные активы на блокчейне), связывая средства и правила Уолл-стрита с помощью токенизации.
AVAX старт капитала, ожидаемый объем средств свыше 10 миллиардов долларов США
На днях небольшая публичная компания AgriFORCE Growing Systems (тикер NASDAQ: AGRI), ранее занимавшаяся аграрными технологиями и затем переработавшаяся в биткойн-майнинг, объявила о смене названия на “AVAX One” и планирует привлечь около 550 миллионов долларов от внешних инвесторов для приобретения AVAX токенов стоимостью более 700 миллионов долларов.
AGRI до сих пор успешно собрала около 300 миллионов долларов через PIPE (первичное размещение для частных инвесторов), данное финансирование возглавила Hivemind Capital, в нем приняли участие более 50 учреждений и криптовалютных инвесторов, включая ParaFi, Galaxy Digital, Digital Currency Group, Kraken, Cypher Capital, Big Brain Holdings, FalconX, Republic Digital, Borderless Capital, Summer Capital, GSR Ventures, FintechCollective, Bastion Trading, CMCC Global Titan Fund, Hypersphere, Fifth Lane Capital, HashKey Capital и др.
Более того, основатель Hivemind Capital Мэтт Чжан ожидается на посту председателя компании. Основатель SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи будет возглавлять консультативный совет AGRI, помогая компании с финансированием и маркетингом. В состав совета также входят руководитель CoinbaseInstitutional Брэт Тейпаула и другие известные личности финансовой отрасли, которые будут объявлены позже.
Кроме AGRI, еще одна публичная компания, специализирующаяся на хранении токенов AVAX, ожидается, что будет основана в следующем месяце — Фонд Avalanche в середине этого месяца сообщил о том, что ведет переговоры о двух сделках на общую сумму около 1 миллиарда долларов, которые будут использованы для покупки токенов AVAX со скидкой от Фонда Avalanche, чтобы создать две компании по хранению криптовалют в США и укрепить рыночную основу AVAX.
Первый объект сделки — это AGRI, который уже начал привлекать дополнительные 250 миллионов долларов финансирования. Вторую сделку возглавляет известный криптовалютный венчурный фонд Dragonfly, который собирается привлечь средства через специальную компанию для приобретения (SPAC), объем которого также составит не менее 500 миллионов долларов.
AVAX стратегия казначейства сможет ли сработать?
Стратегия создания казначейских компаний, представленная Avalanche, привела к привлечению долгосрочного финансирования и реальных активов для Avalanche. Участие сильных институциональных инвесторов в покупке AVAX демонстрирует доверие к этой экосистеме и, как ожидается, повысит влияние AVAX как по рыночной капитализации, так и по применению.
Но с другой стороны, многие исследовательские учреждения и наблюдатели выражают сомнения в устойчивости этой стратегии. На самом деле, рост AGRI (AVAX One) не продлился долго. В первый торговый день после объявления о трансформации AGRI открылся с разрывом вверх, в течение дня его цена выросла на 134%, а на конец дня рост составил 142,98%. Однако цена акций компании продолжила снижаться, и по состоянию на 26 сентября цена акций упала с 5,73 долларов до 3,52 долларов.
!
В отчете K33 Research за сентябрь говорится, что в настоящее время около четверти上市公司, владеющих биткойнами, имеют рыночную капитализацию, которая ниже балансовой стоимости криптоактивов, находящихся в их собственности. Аналитик K33 Ветле Лунде отметил, что такая ситуация «рыночной стоимости ниже активов» означает, что компания выпускает новые акции для сбора средств на покупку монет, что эквивалентно продаже доли по сниженной цене, что в долгосрочной перспективе может привести к убыткам. Частые эмиссии акций размывают права старых акционеров, а также предполагаемые риски, связанные с высокой концентрацией активов в определенных валютных средствах, часто ограничивают возможности последующего финансирования таких компаний.
Данные K33 также показывают, что по состоянию на сентябрь коэффициент средней премии акций компаний по управлению криптоактивами относительно активов (mNAV) снизился с 3,76 в апреле до 2,8, большинство малых и средних компаний оказались в зоне дисконтирования, только такие лидеры, как MicroStrategy, продолжают торговаться с премией. Это указывает на то, что рынок становится более рациональным в отношении модели «публичные компании, накапливающие криптовалюту», и больше не стремится слепо поддерживать концепцию.
Лунде заявил, что недавнее сжатие премии акций финансовых компаний — это “рациональное возвращение”, причиной чего являются высокие консультативные расходы, внутренние стимулы и сложная структура капитала, что истощает терпение рынка. Если только эти компании не смогут интегрировать свои криптоактивы в основной бизнес и создать реальные доходы, простое накопление монет не создает новую ценность.
Некоторые аналитики в отрасли также напоминают инвесторам в социальных сетях о том, что нужно быть осторожными с историями «купли монет и спекуляций на акциях», поскольку по своей сути они используют популярность криптовалютного рынка для арбитража на традиционном рынке, обладая высокой рефлексивностью и спекулятивными свойствами. Как только крипторынок развернется, компании может не хватить фундаментальной поддержки, и цены на акции и токены могут упасть одновременно.
На самом деле, даже у отраслевого эталона MicroStrategy текущее значение акций по сравнению с чистыми активами компании, хранящими биткойны, упало до примерно 1,26 раза, что является новым минимумом с марта 2024 года. Это указывает на то, что даже рыночная признательность к “биткойн-казне” падает, не говоря уже о том, сможет ли новая компания AVAX Financial добиться долгосрочной популярности.
RWA возглавляет, экосистема Avalanche входит в зону ускорения
Однако за последние полгода экосистема блокчейна Avalanche продемонстрировала значительный рост в таких областях, как DeFi, сделки на цепочке, стабильные монеты и токенизация реальных активов (RWA). Основание криптохранилища, сосредоточенного на токенах AVAX, стало дополнительным катализатором этого процесса.
Во втором квартале этого года Avalanche завершил обновление Octane, значительно оптимизировав производительность сети и затраты — средняя комиссия за транзакцию в C-Chain снизилась примерно на 43% по сравнению с предыдущим периодом. Прямым результатом обновления стало резкое увеличение активности в сети: среднее количество транзакций в день во втором квартале возросло до примерно 10,1 миллиона, что на 169,9% больше, чем в предыдущем квартале. Среднее количество активных адресов в день превышает 519 тысяч, увеличившись на 210% по сравнению с предыдущим периодом.
В третьем квартале объем транзакций и DeFi активность на Avalanche продолжили расти. В начале сентября 2025 года суточный объем торгов на децентрализованных биржах Avalanche достиг почти 900 миллионов долларов, установив новый рекорд с марта, заняв шестое место среди всех блокчейн-сетей. По данным DeFiLlama, 24 сентября суточный объем торгов на DEX Avalanche достигал 1,17 миллиарда долларов.
!
В то же время Avalanche быстро становится важной платформой для токенизации реальных активов (RWA). Данные за сентябрь показывают, что рыночная капитализация токенизированных физических активов, развернутых в сети Avalanche, превысила 450 миллионов долларов, увеличившись на 139% всего за один месяц.
Одним из самых примечательных является глобальный инвестиционный гигант BlackRock (, который управляет долларовым фондом цифровой ликвидности )BUIDL(. А также Скарамуччи объявил о токенизации доли в 300 миллионов долларов одного из хедж-фондов SkyBridge через платформу Tokeny на Avalanche.
Avalanche также добился успехов в области регулируемых стабильных монет. Первый государственно поддерживаемый стабильный токен, Frontier Stable Token )FRNT(, запущенный в американском штате Вайоминг, был выбран для эмиссии на Avalanche и еще шести блокчейнах в августе.
В сфере онлайновой торговли и расчетов в июле этого года платежный гигант Visa объявил о подключении сетей Avalanche и Stellar к своей платформе расчетов по кросс-границам со стабильными монетами, позволяя долларовой стабильной монете PayPal )PYUSD(, Глобальному доллару )USDG( и евро стабильной монете Circle )EURC( проводиться через расчеты на Avalanche.
С учетом экосистемного процветания, институциональные средства внимательно следят за Avalanche. Несколько инвестиционных компаний подали заявки на запуск торговых продуктов на основе Avalanche: крупнейшая в мире криптоинвестиционная компания Grayscale и Bitwise недавно подали документы на заявку на спотовый Avalanche ETF в SEC США; VanEck также подала заявку на Avalanche ETF в SEC в марте этого года.
В целом, эффективность стратегии компании Treasury еще предстоит проверить временем. Реакция рынка часто бывает кратковременной и бурной, а долгосрочные результаты зависят от общей тенденции крипторынка и способности этих компаний Treasury к исполнению. Независимо от краткосрочных колебаний акций Treasury, именно эта концепция «связывания традиционного капитала с приложениями на цепочке» является основным логическим основанием и настоящей изюминкой текущей стратегии Avalanche.
