Solana обошла Ethereum по объемам DEX: рекордные сделки, но пользователи "удар-и-побег"

В последние месяцы DEX на Solana зафиксировали кумулятивный объем, превышающий объем Ethereum, в то время как большинство адресов остается активными менее одного дня, согласно данным на блокчейне и отраслевым анализам, доступным на DefiLlama и Dune, а также в отчетах финансовых изданий, таких как CoinDesk ( данные обновлены по состоянию на 7 сентября 2025).

Рекордные объемы и минимальные затраты привели к тому, что активность на Solana достигла своего пика, Consolidating the surpassing of Ethereum in DEX в течение нескольких недавних периодов.

В то же время данные о текучести адресов подчеркивают структурное трение: гипертранзитная пользовательская база с быстрыми циклами и низкой среднесрочной удерживаемостью. В этом контексте вот цифры, метод и возможные последствия.

Согласно данным, собранным нашей исследовательской командой, агрегированным из ончейн панелей и проверенным на публичных источниках по состоянию на 7 сентября 2025 года, объем DEX на Solana достигал пиковых значений в течение нескольких последовательных месяцев в 2025 году.

Аналитики отрасли отмечают, что динамика в значительной степени обусловлена очень низкими комиссиями и алгоритмической активностью (маркет-мейкеров и ботов), а не пропорциональным увеличением числа постоянных пользователей.

Почему объемы взрываются на Solana

Комбинация высокой пропускной способности, низких сборов и быстрой финализации способствует высокочастотной торговле и очень большому количеству транзакций на пользователя.

Комиссия за транзакцию в среднем составляет всего несколько центов (часто < $0.01 на L1 Solana 2), в то время как на L1 Ethereum комиссии значительно выше (Artemis – Метрики Solana против Artemis – Метрики Ethereum).

Практически мгновенная финализация и обширная пропускная способность сети создают идеальную среду для маркетмейкеров, ботов и стратегий с высокой оборачиваемостью.

Результат: объем DEX резко увеличивается, что, хотя и указывает на активную торговлю, может отражать менее стабильную базу пользователей.

Анализ и данные на платформах, таких как DefiLlama и Artemis, подчеркивают периоды, когда ежемесячные объемы DEX на Solana превышали объемы Ethereum. Сравнительный глубокий анализ был освещен специализированной прессой и упомянутыми панелями.

Обмен адресов: Методология и результаты

«Churn» относится к доле активных адресов в окне времени T, которые не остаются активными в последующих окнах (24 часа, 30, 90, 365 дней). Эта метрика позволяет оценить удержание пользователей и их потенциальное возвращение.

Операционное определение: начиная с когорт, определенных с первого дня активности, измеряется, повторяется ли адрес после 1, 30, 90 или 365 дней на DEX той же цепи.

База данных: ончейн-события, связанные с операциями DEX (swap, добавление/удаление ликвидности) и связанные транзакции, соответствующим образом отфильтрованные по цепочке.

Разнообразные анализы в блокчейне указывают на “одноразовое” использование многих адресов в Solana.

Отчеты и публичные панели инструментов показывают, что в выбранные окна 2024–2025 годов более 96% активных адресов в один день не появляются на следующий день (воспроизводимый анализ на Dune), в то время как только около 0,2% адресов сохраняют активность более 12 месяцев в определенных анализируемых когортах (индикативная ценность, см. Анализ когорты в цепочке: метод и подводные камни).

Следует отметить, что уровни удержания на 30 и 90 дней являются низкими и чрезвычайно чувствительными к рыночным циклам и кампаниям по стимулированию (данные подлежат проверке и повторной выборке по периодам и включенному списку DEX).

Ключевое следствие: высокий месячный объем может сосуществовать с хрупким принятием, если доля повторяющихся пользователей не будет расти пропорционально.

Обгон в объемах против долгосрочного принятия

Превосходство Solana над Ethereum в DEX указывает на операционное превосходство в условиях высокой частоты.

Тем не менее, метрика объема сама по себе не измеряет качество спроса: если большая часть сделок поступает от эфемерных адресов, сигнал о зрелости экосистемы неизбежно становится слабее.

Временная активность не равна долговременному принятию.

Когорты возврата предлагают более надежную картину устойчивости по сравнению с пиками пропускной способности.

«Липкая» база способствует более глубокому ликвидности, лучшим спредам и более представительной управлению.

Роль волатильности SOL

Волатильность нативного токена Solana может акцентировать спекулятивную торговлю.

В периоды сильных колебаний цен (, также наблюдаемых в 2024–2025 годах ), трейдеры, как правило, отдают предпочтение краткосрочным стратегиям и использованию разовых адресов, что приводит к churn и мешает превращению случайных пользователей в стабильных участников.

Одновременно низкие комиссии и уменьшенная задержка привлекают ботов и алгоритмические стратегии (Artemis – Solana Metrics), полезные для тактической ликвидности, но менее ориентированные на создание долгосрочной полезности. Для внутридневных данных о ценах и волатильности обратитесь к рыночным источникам, таким как CoinGecko – Solana.

KPI на первый взгляд

Недавние объемы DEX: различные периоды показывают, что Solana имеет объемы, превышающие Эфир (DefiLlama – Solana, Artemis – Solana).

Чурн 24ч: более 96% активных адресов за один день не возвращаются на следующий день, как показан анализ в цепочке, доступный на Dune (данные с 2024 по 2025 год, который будет воспроизведен по когорте).

365-дневная когорта: только около 0,2% адресов поддерживают постоянную активность в некоторых анализируемых когортах (индикативное значение, в зависимости от определения когорты и фильтров).

Комиссия: на Solana они остаются в пределах центов от доллара, в то время как на Ethereum L1 комиссии значительно выше.

Риски, спорные аспекты и открытые вопросы

Искажающие стимулы: рекламные кампании могут искусственно увеличивать объемы, не улучшая качество пользователей.

Измерение: объемы DEX не всегда эффективно различают между активностью, похожей на отмывание, и органическими сделками.

Избыточное представительство ботов: влияние на ценообразование и на нарратив о принятии остается предметом обсуждения.

Что может улучшить удержание на Solana

Программы лояльности, ориентированные на когорты в течение временных окон 30/90/365 дней, с прозрачными метриками и системами противодействия играм (посмотрите наше руководство по программам лояльности).

DeFi продукты с реальной утилитой – такими как залог, кредит в блокчейне или профессиональный RFQ – которые стимулируют неоппортунистическую блокировку.

Упрощенная регистрация благодаря оптимизированному опыту работы с кошельком, абстракции аккаунта и безопасности по дизайну (больше деталей в руководстве по регистрации кошелька).

«Пациентная» ликвидность: вовлечение институциональных инвесторов и маркет-мейкеров с многомесячными временными горизонтами может помочь укрепить пользовательскую базу.

Методологическая записка

Показатели оттока и удержания зависят от определения когорт, набора DEX, включенного (AMM/RFQ/агрегаторы), и применяемых фильтров против спама/ботов.

Процентные показатели (, например, >96% оттока за 24 часа, ~0.2% удержания на 365 дней) получены из отраслевого анализа и должны быть воспроизведены с четкой методологией на публичных дашбордах, таких как Dune или Flipside Crypto, за рассматриваемый период (данные обновлены по состоянию на 7 сентября 2025 года, требуется выборка).

Голоса и Цитаты

«Высокие объемы без возвращающихся пользователей создают слабые сигналы для роста сети.» — повторяющееся резюме в отчетах по удержанию пользователей на блокчейне и анализах со стороны операторов рынка.

Полезные ссылки

Как читать объемы DEX: важные метрики

Когортный анализ в цепочке: метод и подводные камни

Выводы

Solana демонстрирует превосходную операционную способность в DEX и фиксирует растущий объем; однако удержание пользователей остается его Ахиллесовой пятой.

Главная проблема заключается в преобразовании высокочастотной активности в базу постоянных пользователей, снижении оттока и расширении “основной базы”. В этом контексте баланс между низкими затратами, оптимальным пользовательским опытом и хорошо структурированными стимулами определит долгосрочную траекторию экосистемы.

Краткий обзор

Для инвесторов: следите за когорты на 30/90/365 дней, помимо месячных объемов. Для разработчиков: сосредоточьтесь на оптимизации процесса регистрации и антигейминговых стимулов. Для всех: проверяйте данные на DefiLlama, Artemis и Dune перед тем, как делать окончательные выводы.