Как Ethereum может поддерживать широкое применение стейблкоинов?

В 2025 году рынок стейблкоинов по-прежнему будет сохранять высокий рост. Согласно данным DeFiLlama, по состоянию на 26 мая 2025 года, общий объем поставок стейблкоинов в мире (то есть рыночная капитализация) достигнет около 2463.82 миллиардов долларов, что составляет около 7.04% от общего объема поставок шифрованных активов.

Эти данные по сравнению с данными, опубликованными Dune и Artemis в отчете «Состояние стейблкоинов в 2025 году» в марте 2025 года, «В 2024 году общая эмиссия стейблкоинов в мире вырастет до 225 миллиардов долларов», увеличились на 9,5%, что демонстрирует стремительное расширение применения стейблкоинов в экосистеме криптоактивов.

Согласно расчетам OKG Research, в оптимистичном сценарии, при котором страны постепенно устанавливают нормативные рамки для шифрованных активов, а учреждения и частные лица широко используют стейблкоины, ожидается, что глобальное предложение стейблкоинов к 2030 году достигнет 3 триллионов долларов, ежемесячный объем цепочечных транзакций составит 9 триллионов долларов, а годовой объем торгов может превысить 100 триллионов долларов.

01 Рынок стейблкоинов

В настоящее время стейблкоин USDT, выпущенный Tether, и стейблкоин USDC, выпущенный Circle, по-прежнему занимают доминирующее положение на рынке стейблкоинов. Согласно данным CoinGecko, опубликованным в мае 2025 года, совокупное предложение этих двух стейблкоинов составляет 86,06% от общего объема предложения на рынке стейблкоинов.

USDT

В мае 2025 года общая эмиссия USDT впервые превысила 150 миллиардов долларов и составила 150,663 миллиарда долларов, что составило 62% от всех стейблкоинов. Его рост в основном зависит от платежного спроса на развивающихся рынках, особенно на TRON, где торговая активность особенно высока, с ежедневным объемом торгов, близким к 30 миллиардам долларов.

В апреле 2025 года генеральный директор Tether Паоло Ардоино опубликовал сообщение о том, что количество пользователей, использующих USDT, увеличилось на 13% в первом квартале 2025 года. В настоящее время основное внимание в использовании USDT постепенно смещается на рынок P2P переводов, в то время как уровень его использования со стороны учреждений имеет тенденцию к снижению.

USDC

USDC, выпущенный Circle, занимает почти 25% рынка стейблкоинов и является вторым по объему предложения стейблкоином на текущем рынке.

USDC проходит ежемесячный публичный аудит через третьи стороны, соответствует требованиям регуляции ЕС MiCA и установил партнерские отношения с платежными учреждениями, такими как Visa и Mastercard; основополагающие протоколы Децентрализованных финансов, такие как MakerDAO, Compound, Aave и Curve, также поддерживают использование USDC.

Новые стейблкоины постепенно выходят на рынок

Согласно «Отчету о стейблкоинах 2025 года», опубликованному Dune и Artemis, помимо двух крупных игроков стейблкоинов USDT и USDC, алгоритмические стейблкоины также продолжают активно использоваться в экосистеме DeFi, третье поколение стейблкоинов с гибридной моделью обеспечения (таких как USDe) переписывает рыночные правила.

Другие развивающиеся стейблкоины, которые в последнее время привлекли широкое внимание на рынке, включают: USDE, выпущенный Ethena Labs, общее предложение которого выросло до $7,082 млрд в мае 2025 года, став третьим по величине стейблкоином в мире по объему предложения; Общий объем предложения стейблкоина USD1, выпущенного World Liberty Financial, платформой DeFi, принадлежащей семье Трампа, в марте 2025 года быстро увеличился до 2,133 миллиарда долларов; Общий объем предложения в размере 0 долларов США достиг 641 миллиона долларов.

02 Применение стейблкоинов в Эфириуме

В экосистеме Эфириума стейблкоины играют ключевую роль в сценариях торговли и кредитования. Они могут использоваться не только в качестве базового актива для участия в Децентрализованных финансах (DeFi), но и играют важную роль в увеличении общего объема торгов и ликвидности активов Эфириума.

Торговый сценарий:

Согласно отчету Techinasia, в апреле 2025 года объем торгов стейблкоинов на Ethereum достиг 908 миллиардов долларов. В этой тенденции роста USDC выделяется, объем торгов за последние шесть месяцев превысил 500 миллиардов долларов. Другие стейблкоины, такие как DAI, также демонстрируют активную торговую динамику.

Сцена заимствования:

Протоколы DeFi, такие как Aave и Compound на Ethereum, поддерживают кредитные услуги с различными стейблкоинами. Пользователи могут вносить USDT, USDC или DAI для получения процентов или использовать эти стейблкоины в качестве залога для заимствования других активов. Например, Aave предлагает услуги залога с годовой процентной ставкой (APY) до 14%, а услуги, предоставляемые Compound, также имеют годовую процентную ставку до 12%.

Сцена платежей:

В 2021 году Visa объявила о использовании USDC для расчетов на Ethereum, став первой крупной платежной сетью, использующей шифрование активов для расчетов.

Платформа платежей стейблкоина Alchemy Pay заключила сотрудничество с сетью Ethereum Layer 2 ZKFair, что позволяет пользователям оплачивать газовые расходы с помощью USDC, что упрощает покупку активов для большего числа пользователей.

Практика в международных расчетах:

StraitsX выпустила сингапурский стейблкоин XSGD и индонезийский стейблкоин XIDR на Ethereum и Zilliqa, чтобы решить проблемы высоких затрат и низкой эффективности в трансакциях между странами.

Примеры сочетания решений Layer2 и стейблкоинов:

• Tether совместно с LayerZero выпустила многосетевую версию USDT — USDT0, основанную на стандарте Omnichain Fungible Token (OFT) от LayerZero, что позволяет осуществлять кроссчейн-переводы без посреднических мостов или обертки активов, улучшая ликвидность и доступность стейблкоина.
• MStableChain предложила систему, поддерживающую различные стейблкоины в качестве торговых сборов, с целью обеспечения стабильных торговых сборов и гибких вариантов платежей. Система обеспечивает совместимость с виртуальной машиной Ethereum (EVM) через многовалютные единицы и многотипные RPC механизмы, способствуя массовому принятию.

03 Примеры соблюдения нормативных требований

• Гонконг, Китай: 21 мая 2025 года Законодательный совет Специального административного района Гонконг Китая принял проект закона о стейблкоинах, что ознаменовало собой то, что Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, создавшей полную цепочку регулирования от фиатных валют до стейблкоинов. США: С 22 мая 2025 года в Закон GENIUS, стейблкоин США, вступили в процесс внесения поправок. В основе Закона GENIUS лежат такие ключевые элементы, как ограничения по выпуску, резервные требования, обязательства по соблюдению нормативных требований, защита пользователей и международная применимость. В законопроекте четко оговаривается, что эмитенты должны полностью поддерживать выпущенные ими стейблкоины эквивалентной стоимостью высоколиквидных активов, гарантируя, что пользователи смогут выкупить их в любое время. При этом, чтобы защитить интересы держателей токенов, в случае банкротства эмитента, его активы должны быть в приоритете для погашения средств пользователей. Кроме того, эмитенты обязаны строго соблюдать комплаенс-обязательства, такие как борьба с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (CFT), чтобы предотвратить использование стейблкоинов в незаконных целях.
• Европейский Союз: Регуляторная рамка MiCA вступает в силу с 31 декабря 2024 года. Требуется, чтобы эмитенты стейблкоинов имели прозрачные и подлежащие аудиту резервные активы. В то время как USDC первым получил сертификацию MiCA и был принят такими учреждениями, как Worldpay.