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A taxa de incumprimento de empréstimos alavancados nos EUA mantém-se em níveis elevados: alerta de risco e lógica de transmissão do mercado
A taxa de incumprimento de empréstimos alavancados (Leveraged Loans) nos EUA, que ultrapassa continuamente 4%, já dura 22 meses, igualando o recorde do período da crise financeira de 2008-2009, e ainda persiste. Do ponto de vista histórico, este fenómeno de taxas de incumprimento superiores a 4% por períodos prolongados só ocorreu três vezes: duas vezes durante a crise financeira e na fase de impacto da pandemia em 2020, sendo que a atual é a terceira — o que é motivo de alerta, pois nas duas ocasiões anteriores desencadearam recessões económicas. O ponto mais importante de atenção não é o nível absoluto da taxa de incumprimento mensal, mas sim a duração prolongada do estado de alta inadimplência. Isto significa que o problema no lado do crédito não resulta de um choque de liquidez pontual, mas sim de uma pressão contínua do ambiente de altas taxas de juro sobre o fluxo de caixa das empresas e a sua capacidade de refinanciamento — este aviso de pressão prolongada é muito mais relevante do que as oscilações de curto prazo. O núcleo do investimento em empréstimos alavancados é dirigido a empresas com qualificações de crédito relativamente fracas e níveis de endividamento elevados, que também são os mais sensíveis às variações das taxas de juro dentro de todo o sistema de crédito. Quando a taxa de incumprimento dessas ativos se mantém em níveis elevados por tanto tempo, geralmente indica que as empresas já não conseguem recuperar-se através de melhorias operacionais ou refinanciamento, tendo de consumir passivamente o fluxo de caixa existente, tornando-se difícil inverter a tendência de deterioração do crédito. Diferentemente da crise de 2008, nesta ronda de risco, o impacto não atingiu primeiro o sistema bancário, mas concentrou-se em fundos de private equity, títulos hipotecários de empréstimos (CLO) e no sistema de crédito não bancário. O risco não se manifesta em uma explosão concentrada, mas sim numa libertação mais lenta e dispersa. Isso explica por que os dados macroeconómicos parecem relativamente estáveis na superfície, enquanto a pressão no lado do crédito continua a acumular-se — o modelo de libertação de risco disperso retarda o impacto direto na economia macro, mas não elimina os riscos subjacentes. Segundo os ciclos económicos, o crédito é sempre um indicador antecedente. Quando a taxa de incumprimento de empréstimos alavancados permanece elevada por longos períodos, os investimentos, fusões e aquisições e os gastos de capital das empresas tendem a ser reprimidos, e esse efeito de repressão será posteriormente transmitido ao emprego e ao consumo. Assim, os dados atuais de incumprimento não indicam que a economia entrou em recessão, mas sim que há um aviso claro: se o ambiente de altas taxas de juro persistir, a probabilidade de desaceleração económica continuará a aumentar. Em termos simples, se o Federal Reserve não regular o ambiente de altas taxas de juro, o risco de desaceleração ou recessão económica aumentará significativamente. Nesse contexto, a avaliação de ativos de risco no mercado será mais rigorosa, e estratégias de investimento que não dependam da direção do mercado, focando na estabilidade do fluxo de caixa e nos rendimentos estruturais, terão maior peso no mercado. O atual entusiasmo pelo setor de IA é um exemplo típico — a alta atividade na indústria de IA impulsiona o crescimento das vendas, melhora o ambiente de financiamento e amplia o espaço de mercado, alinhando-se precisamente com a procura atual do mercado por “rendimentos de certeza”. Em comparação, criptomoedas como o Bitcoin dependem mais do suporte de liquidez, tendo dificuldade em gerar fluxos de caixa estáveis, o que as torna mais sensíveis às mudanças de liquidez e às políticas de regulação. No entanto, ainda acredito que há uma forte correlação entre Bitcoin e ações tecnológicas — se não fosse assim, o seu preço provavelmente já teria sido drasticamente reduzido.

Tokyo aumento de juros + "falsa expansão monetária" do Federal Reserve: o mercado de Natal do Bitcoin enfrenta "uma montanha-russa de emoções"
Meus irmãos, na manhã de 15 de dezembro, quando os traders asiáticos abriram o gráfico de velas, o Bitcoin sofreu um "golpe de cabeça cortada" de 90.000 dólares direto para 85.616 dólares, uma queda de 5% que fez as contas de contratos sangrarem. O estranho é que, ao mesmo tempo, o ouro caiu apenas 1 dólar, permanecendo firme como uma montanha. Sem falências ou notícias negativas, o verdadeiro culpado por essa "execução silenciosa" está escondido na decisão do Banco Central de Tóquio.
E na mesma semana, o Federal Reserve ainda fazia sua "expansão de liquidez de prisão de ventre" — dez dias despejando 38 bilhões, enquanto a recompra reversa diária retirava 13,5 bilhões. Essa cena é como beber cerveja furiosamente enquanto tenta tossir, só para ficar com sede. Os dois principais bancos centrais atuando em harmonia empurraram o Bitcoin para um beco sem saída de "fogo e gelo".
1. Jogo de divisão do Federal Reserve: expansão de liquidez é falsa, estímulo é real
Vamos falar das jogadas do grande mestre. O governo ficou três meses sem orçamento, a dívida do Tesouro disparou 700 bilhões de dólares, e a liquidez no mercado interbancário virou um deserto. Os bancos pequenos enfrentam custos de empréstimo nas alturas, as empresas reais têm dificuldades para obter crédito — os salários dos cidadãos encolheram por três meses consecutivos — um típico cenário de "champanhe no topo, restos no chão".
O Fed grita que vai acabar com a QT (redução de ativos), mas na prática é honesto. Em 22 de dezembro, despejou 6,8 bilhões em um único dia, totalizando 38 bilhões em dez dias. Mas, meus irmãos, vocês perceberam? Por que o mercado não se mexe? Porque esses caras estão jogando com uma mão, puxando com a outra — a recompra noturna (ONRRP) ultrapassou 13,5 bilhões em um dia, puxando mais do que estão despejando.
O mais ousado é o "Plano de Financiamento de Depósitos Bancários (BTFP)", que estrategistas do Citigroup disseram ser uma máscara do QE, com efeito idêntico à compra direta de títulos do governo. A água foi realmente despejada, mas nenhuma gota caiu na fazenda do povo; tudo foi direcionado para a piscina de Wall Street. O S&P subiu, o ouro disparou 68% em um ano, e a stablecoin na blockchain inflou até 230 bilhões — munições prontas, mas o gatilho não está nas mãos dos retail investors.
A lógica por trás dessa "luta de forças" é: o Fed quer sustentar o sistema financeiro sem colapsar, ao mesmo tempo que controla as expectativas de inflação; quer dar suporte aos grandes players, mas tem medo que uma inundação de dólares invada as lojas de rua. Resultado? A liquidez irrigou precisamente a árvore do dinheiro dos ricos, enquanto os trabalhadores comuns ficam de fora.
2. Um toque de sino em Tóquio: por que o Bitcoin foi "enforcado" com uma só espada?
Vamos voltar o foco para Tóquio. Em 19 de dezembro, o Banco do Japão elevou a taxa de juros para 0,75%, atingindo o maior nível em 30 anos. Essa pequena mudança de 0,25 pontos porcentuais foi suficiente para fazer o Bitcoin despencar?
Porque a fera do "arbitragem de ienes" foi despertada.
Nos últimos trinta anos, a taxa zero do Japão criou um mau hábito para fundos de hedge globais: pegar ienes quase de graça → trocar por dólares → comprar ativos de alto rendimento (títulos do Tesouro, ações americanas, Bitcoin). Essa "máquina de movimento perpétuo" acumulou dezenas de trilhões de dólares. Mas, ao subir a taxa de juros do iene, as regras mudaram instantaneamente:
1. Custo de empréstimo sobe: o iene que era quase de graça agora tem juros, o espaço de arbitragem diminui
2. Pressão de valorização do iene: antes, pegava-se ienes para trocar por dólares, agora é o contrário — vende-se ativos para comprar ienes e pagar dívidas
3. Bitcoin vira o "pote de liquidez" principal: com negociações 24h, profundidade de mercado rasa, alavancagem alta, na hora de liquidar, ele é o primeiro a ser atingido
Dados históricos assustam: após o aumento de juros do BoJ em julho de 2024, o Bitcoin caiu de 65 mil para 50 mil em uma semana, uma queda de 23%. Nas últimas três altas de juros, a retração média foi de mais de 20%. Essa queda de 5% é só o começo.
O mais doloroso é que o ouro caiu apenas 1 dólar, enquanto o Bitcoin despencou 5%. Onde está o "ouro digital"? Irmãos, o tempo mudou.
3. "Desmoronamento" do personagem Bitcoin: de rebelde adolescente a marionete de Wall Street
Após a aprovação do ETF spot em janeiro de 2024, o Bitcoin foi oficialmente integrado à Wall Street. BlackRock, Fidelity o incorporaram às carteiras de investimento, fundos de pensão e hedge funds ajustaram suas posições segundo os modelos tradicionais de risco.
A mudança fatal é que o Bitcoin deixou de ser um ativo de proteção para se tornar uma ferramenta de risco Beta de alta volatilidade.
Dados falam:
• Correlação com o Nasdaq: de -0,2~0,2 antes de 2020, subiu para 0,80 em 2025
• Estrutura de volatilidade: sobe e desce junto com ações de tecnologia, perdeu imunidade a eventos macroeconômicos
• Estrutura de detentores: grandes baleias diminuem posições, endereços pequenos crescem, instituições acumulam na correção
Isso não é uma venda de pânico, mas uma "troca de geração". As baleias antigas transferem posições para a nova geração de instituições, o Bitcoin está se transformando de um rebelde contra o fiat para uma "alavanca de liquidez de Wall Street".
Dados on-chain mostram que 230 bilhões de stablecoins estão na exchange, de olho, mas ninguém ousa mexer. Porque todos sabem: o Bitcoin se tornou o elo mais sensível e frágil na cadeia de liquidez global. As decisões na sala de reuniões de Tóquio podem instantaneamente determinar o saldo da sua conta.
4. Mercado de Natal em risco: este ano pode quebrar a tradição de "subida garantida"
Desde 1969, o mercado de Natal (últimos 5 dias do ano + primeiros 2 dias do próximo) tem uma média de alta de 1,3% no S&P, e o Bitcoin costuma celebrar. Mas este ano, as regras podem ser quebradas.
O cenário de dupla queda já se formou:
• Do lado do Fed: "falsa expansão" contínua, sinais de política confusos. Como mostram estatísticas da Futu, quando o Fed está lutando contra si mesmo, as regras históricas muitas vezes falham
• Do lado do Japão: já indicaram que continuarão a aumentar juros moderadamente em 2026, a pressão de fechamento de posições de arbitragem é como uma espada de Dâmocles pendurada, podendo gerar uma nova correção de 15% a qualquer momento
Dois roteiros:
Versão suave: o Fed compra 400 bilhões de títulos por mês, preenchendo a lacuna de liquidez. Ativos de risco respiram, o Bitcoin sobe lentamente até 93 mil, mas não espere festa.
Versão agressiva: o Fed despeja mais de 600 bilhões por mês, inundando tudo. Wall Street celebra com champanhe, o Bitcoin acompanha as ações até novas máximas. Mas o preço é inflação descontrolada e credibilidade destruída, e o impacto do aumento de juros do Japão é ainda maior.
Opinião dos caçadores de lucros: provavelmente será uma "mercadoria do doente". O índice de medo e ganância está na zona de extremo medo, em 25, o mercado está como uma vila gripada, tremendo de medo. 89 mil é a resistência-chave, se segurar, pode chegar a 93 mil; se não, mais uma alta do Japão pode derrubar até 80 mil.
5. Guia prático para os irmãos
Curto prazo (fim de dezembro a início de janeiro):
• Operar com pouca exposição: o mercado de Natal é altamente incerto, não ultrapasse 20% de contratos
• Observar dois indicadores: saldo de recompra reversa do Fed + proporção de reservas bancárias, sinal de QE suave é quando o primeiro cai e o segundo sobe
• Definir stops: se não segurar em 89 mil, corte em 85 mil; se segurar, pode aumentar posições pequenas, alvo 93 mil
Médio prazo (2026 Q1):
• Proteção contra risco do BoJ: acompanhar reuniões do Banco do Japão (março, junho), reduzir posições uma semana antes de aumentos
• Monitorar stablecoins: 230 bilhões de stablecoins são "lenha seca", esperar nomeação de novo oficial na SEC ou notícias favoráveis de Trump para "acender a fogueira"
• Cuidado com correlações: não trate mais o Bitcoin como ativo de proteção, ele está ligado ao Nasdaq, se o mercado de ações despencar, ele não escapa
Longo prazo:
• QE4 vai acontecer: sob pressão de recessão, o Fed terá que comprar títulos do Tesouro, só questão de tempo. Essa é a última esperança para o Bitcoin, mas o caminho será extremamente tortuoso.
Conclusão: na troca de roteiros, sobreviver é o mais importante
Meus irmãos, o Bitcoin não errou nada, apenas pagou o preço pelo seu processo de institucionalização. Antes, só precisávamos acompanhar os dados on-chain; agora, é preciso ficar de olho também em Tóquio, Washington e Wall Street.
Neste Natal, ao invés de apostar na alta ou baixa, pense bem: quando o bombeiro do Fed e a bomba de água estiverem ligados ao mesmo tempo, e o aumento de juros de Tóquio fizer seu patrimônio evaporar em um instante, seus ativos estão na piscina ou no deserto?
A história não se repete de forma simples, mas sempre de forma surpreendente. Em 2008, o QE deu origem ao Bitcoin; em 2020, o QE3 impulsionou o mercado institucional. Hoje, a "expansão de liquidez de prisão de ventre", embora feia, tem um rumo claro — a lógica do sistema financeiro está desmoronando, as regras tradicionais estão se despedaçando. Na confusão da troca de roteiros, algumas coisas teimosas serão reprecificadas.
Sobrevivendo, você verá o próximo ciclo.
E aí, meus irmãos, quando vocês acham que o Banco do Japão vai fazer a próxima subida de juros? O Bitcoin vai cair abaixo de 80 mil dólares? Deixem suas opiniões nos comentários! Se acham a análise confiável, curtam e compartilhem para que mais irmãos entendam esse grande jogo! Para receber monitoramento de dados on-chain em tempo real e alertas de reuniões do BoJ, sigam o Caçador de Lucros e deixem seu comentário, na próxima vamos continuar a desvendar os segredos dos bancos centrais globais! #东京加息 #美联储QE4 #比特币身份危机 #圣诞行情预测 #Estoque de stablecoins

#CryptoMarketWatch
No último mês, a tendência do BTC parece ser um amplo intervalo lateral com uma leve diminuição do impulso:
o preço quase não mudou, a volatilidade foi notável, a estrutura está mais próxima da correção em faixa do que de uma tendência forte.
1. No último mês, o BTC subiu cerca de 1,56 %, movendo-se na faixa de aproximadamente 84 000–94 600 $.
2. O preço está agora abaixo das médias móveis mensais e ligeiramente abaixo do pivô diário, o MACD ainda está negativo, RSI cerca de 45.
3. A zona chave de equilíbrio do mês 87 900–89 300 $, a sua quebra para cima abrirá o caminho para 92–95 mil, a quebra para baixo para 84–85 mil.
análise mensal
Como se moveu o BTC nos últimos 30 dias
Baseio-me nas velas diárias dos últimos 30 dias para [Bitcoin (BTC)]
1. Há cerca de 1 mês, o BTC estava cerca de 86 798,77 $.
2. O preço diário atual é de cerca de **88 152,67 $**, o que representa **+1,56 %** no mês.
3. Intervalo dos últimos 30 dias para os swings:
1. Mínimo (swing low)cerca de **83 862,25 $**.
2. Máximo (swing high) cerca de **94 601,57 $**.
Ou seja, o mercado passou quase 10–11 mil dólares na faixa, mas no final do mês voltou perto dos valores iniciais, o que é típico da fase de consolidação após movimentos fortes de tendência.
**O que isso significa:** o mês passou sob o signo de uma volatilidade lateral. A curto prazo, não há uma dominância clara de touros ou ursos, mas sim uma luta em uma ampla faixa.

Médias móveis e tendência geral
No timeframe diário:
1. Médias móveis simples (SMA)
1. SMA 7d: 87 572,77 $ (abaixo do preço atual).
2. SMA 30d: 89 494,37 $ (acima do preço atual).
3. SMA 200d: 107 880,33 $ ( significativamente acima do preço atual ).
2. Médias móveis exponenciais (EMA):**
1. EMA 7d:88 157,44 $.
2. EMA 30d: 90 478,57 $.
3. EMA 200d:102 496,65 $.
Interpretação:
1. A curto prazo (7 dias) BTC mantém-se perto das suas médias móveis rápidas, o que indica um equilíbrio local após a recente volatilidade.
2. O preço está abaixo das SMA e EMA de 30 dias, o que suporta o cenário de **correção ou distribuição lateral**, e não de uma nova tendência de alta impulsiva.
3. Um forte desvio das médias móveis de 200 dias na parte superior reflete que houve um ciclo de alta muito poderoso anteriormente e que o mês atual se assemelha mais a uma pausa ou correção estrutural dentro da grande tendência.
O que isso significa: no horizonte mensal, a estrutura está mais próxima de uma correção lateral. Para retomar uma tendência de alta confiante, o preço deve se fixar acima de 89,5–90,5 mil e retornar acima das médias móveis de 30 dias.

Impulso: MACD e RSI
1. **MACD (diário):**
1. **Linha MACD:** −1 454,8.
2. **Linha de sinal:** −1 680,3.
3. **Histograma:** +225,49.
Isso significa que o MACD ainda está na zona negativa (o impulso de médio prazo está enfraquecido), mas o histograma já é positivo. Ou seja, o impulso descendente está se esgotando, estamos em uma fase de "desaceleração da queda" e possível formação de fundo de faixa.
2. RSI (diário):
1. RSI 7:49,6.
2. RSI 14: 45,42.
3. RSI 21: 43,68.
Todos os valores abaixo de 50, mas longe da sobrecompra. Este é um modo moderadamente baixista, mas não panicado, característico de uma lateralização com leve inclinação para baixo.
**O que isso significa:** o impulso do BTC ao longo do mês está mais enfraquecendo do que se revertendo para uma tendência forte. Isso é conveniente para acumulação e inconveniente para estratégias agressivas de tendência de curto prazo, que gostam de movimentos limpos, e não de serras.

Níveis importantes: Fibonacci e pivô
No prazo diário, com base no último intervalo mensal:
1. Faixa de swing:
1. Swing high: 94 601,57 $.
2. Swing low: 83 862,25 $.
2. Níveis de Fibonacci (retracement):
1. 23,6 %: 92 067,09 $.
2. 38,2 %: 90 499,15 $.
3. 50,0 %:89 231,91 $.
4. 61,8 %:87 964,67 $.
5. 78,6 %: 86 160,46 $.
3. Pivot diário principal:
1. Ponto de pivô: 88 966,67 $.
2. O preço atual é de cerca de 88 152,67 $, ou seja, um pouco abaixo do pivô.
Conclusão prática por níveis:
1. A zona atual em torno de 88–89 mil cai exatamente na "zona de equilíbrio" entre 50 % e 61,8 % de Fibo(89 232 e 87 965 $). Esta é frequentemente uma área chave de decisão, para onde o mercado se concentra antes de um novo movimento.
2. Acima de **90 500 $** começa a área de fortalecimento do cenário de alta e possível retorno a 92–95 mil. (23,6 % de Fibo e swing high).
3. Abaixo de 86 100–86 500 $ aumenta o risco de uma correção mais profunda para 84–85 mil e teste da parte inferior da faixa.
O que isso significa: durante o mês, o mercado formou uma ampla faixa de caixa com um centro aproximadamente na faixa de 88–89 mil. Enquanto o BTC oscila em torno dessa zona, o cenário básico para o próximo mês parece ser a continuação do comércio na faixa até uma saída clara acima de 90,5–92 mil ou abaixo de 86 mil.
Cenários para o próximo mês em técnica
Não como uma recomendação, mas como um conjunto de cenários condicionais:
1. **Cenário moderadamente altista ( rompimento para cima da faixa ):**
1. O preço mantém-se acima de 87,9 mil (61,8 % Fibo) e retorna acima de 89,5–90,5 mil.
2. O RSI está a subir consistentemente acima de 50, o MACD está a entrar na zona positiva.
3. Neste caso, é bastante realista um novo teste de 92–95 mil e, com um forte impulso, uma subida às extensões de Fibonacci de 97,5–101 mil.
2. **Continuação do lado lateral:**
1. O preço mantém-se na faixa de 86–92 mil, o RSI oscila entre 40 e 55.
2. O volume sem picos evidentes, o MACD "anda à volta de zero."
3. Este é o cenário mais «banal», mas muitas vezes é assim que o mercado digere o crescimento anterior antes do próximo grande movimento.
3. **Cenário corretivo (aprofundamento para baixo):**
1. O preço fixa-se abaixo de 86 mil, RSI desce para a faixa de 35–40.
2. O MACD está novamente a inverter-se para baixo com o aumento do histograma negativo.
3. Então, as zonas de interesse técnico deslocam-se para a faixa de 82-84 mil, onde estava o mínimo mensal e possíveis ordens limite maiores.
**O que isso significa:** a técnica não mostra uma tendência forte definida ao longo do mês, mas mantém a porta aberta tanto para cima quanto para baixo. Os principais "marcos" para a mudança de cenário estão aproximadamente nas zonas de 90,5–92 mil acima e 86 mil abaixo.
TOTAL RECEBIDO:
No último mês, o BTC passou por uma grande faixa de volatilidade, mas no final aumentou apenas cerca de 1,5%, o que parece uma fase de consolidação após um forte ciclo. As médias móveis, o MACD e o RSI indicam uma perda de impulso e negociação dentro da faixa de 84–95 mil. A zona chave de tomada de decisão está agora concentrada em torno de 88–89 mil, e a saída acima de 90,5–92 mil ou a queda abaixo de 86 mil com volume, segundo a técnica, determinará a direção do próximo grande movimento.
Confiança: Média, uma vez que a análise é baseada em indicadores diários e preços do BTC nos últimos 30 dias, e os cenários futuros permanecem probabilísticos.