Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados atingem o marco $14B em abril de 2026

Os Treasuries dos EUA tokenizados atingiram um valor recorde de $14 mil milhões em abril de 2026, representando um salto de 37x face ao início de 2023, de acordo com os dados da Token Terminal. O crescimento colocou os Treasuries como um porto seguro no sector mais amplo dos $29 mil milhões de activos do mundo real (RWA), embora ainda existam barreiras significativas para os investidores de retalho que procuram participar directamente.

Líderes de mercado e distribuição de activos

A USYC da Circle lidera o mercado de Treasuries tokenizados com 2,9 mil milhões de dólares em activos, visando principalmente investidores não pertencentes aos EUA. A BUIDL da BlackRock, gerida via Securitize, ultrapassou os 2,5 mil milhões, enquanto a JTRSY da Centrifuge ocupa o terceiro lugar com 1,5 mil milhões em activos. A IBENJI da Franklin Templeton está num quarto lugar muito próximo com $1 mil milhões em activos, e a USDY da Ondo Finance lidera o grupo abaixo de um mil milhões no quinto lugar, com 972,2 milhões de dólares. Os 20 principais emitentes, em conjunto, gerem aproximadamente 13,5 mil milhões de dólares em activos.

Adoção de retalho através de mecanismos indirectos

Os investidores de retalho estão a ganhar cada vez mais exposição a Treasuries tokenizados de forma indirecta através de novos stablecoins e aplicações financeiras, em vez de através de negociação directa. Por exemplo, o USDtb da Ethena é suportado por fundos institucionais como a BUIDL da BlackRock, permitindo que as instituições entrem no mercado de retalho através do que a fonte descreve como stablecoins “Russian Doll”.

A ascensão de “neobancos on-chain” como a Ether.fi e de aplicações como a Robinhood está a abstrair a complexidade, permitindo que os investidores de retalho ganhem rendimentos dos Treasuries (actualmente na ordem dos 3,4%-5%) directamente nas suas interfaces de poupança e de contas à ordem. A sUSDe da Ethena tem actualmente como alvo uma APY de 8%-12%, enquanto os utilizadores mais agressivos tiram partido de plataformas como a Boros para empurrar retornos acima de 20% apostando na volatilidade da taxa de financiamento.

A maioria dos investidores de retalho que actualmente utilizam Treasuries tokenizados emprega-os como colateral de margem em plataformas como a Hyperliquid, mantendo posições “risk-on” enquanto o colateral subjacente compensa os custos de financiamento com rendimentos estáveis de 5%.

Barreiras institucionais ao acesso do retalho

Apesar do crescimento do mercado, os investidores de retalho enfrentam barreiras significativas face às instituições. Fundos de topo como a BUIDL da BlackRock exigem mínimos de pelo menos $5 milhões, o que, na prática, impede a participação de retalho. Carlos Domingo, CEO da Securitize, salientou que os Treasuries tokenizados atingiram um tamanho relevante, entregando valor real ao melhorar a eficiência de capital, mas que os investidores de retalho ainda encontram obstáculos substanciais para entrar.

Desempenho da rentabilidade dos Treasuries e estabilização do mercado

Os Treasuries dos EUA exibiram um desempenho “estável mas cauteloso” após um primeiro trimestre de 2026 volátil. As yields estabilizaram em grande medida em abril, à medida que os mercados reagiram a uma extensão indefinida do cessar-fogo EUA-Irão e a um recente leilão de obrigações de 20 anos que mostrou uma procura forte.

Em abril de 2026, a curva do Tesouro subiu ligeiramente face ao início do ano. A yield de 2 anos mantém-se estável nos 3,72%, abaixo dos máximos de 3,79% no primeiro trimestre de 2026. A yield de 10 anos paira perto dos 4,25%-4,32%, um aumento face aos 4% do final de 2025. A obrigação de 30 anos está a ser negociada a 4,88%-4,92%.

Os principais ETFs focados em Treasuries observaram uma evolução positiva de preços em abril, à medida que as yields estabilizam. O iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) subiu 0,60% para 95,61 dólares, trazendo o seu retorno total ao longo dos últimos 12 meses para aproximadamente 3,91%. O iShares 20±year Treasury Bond ETF (TLT) permaneceu estável após o sólido leilão de 20 anos que fixou 0,9 pontos-base abaixo dos níveis anteriores ao leilão, indicando uma forte procura institucional por dívida de longo prazo. A procura continua elevada por Treasuries tokenizados, que são cada vez mais utilizados como colateral em mercados globais 24/7.