ArkStream Capital: Por que investimos na Ethena depois que Trump assumiu o cargo

Autor original: Ray, ArkStream Capital

Capítulo de introdução do novo período de investimento estratégico Ethena

Em 5 de novembro de 2024, Donald Trump venceu com sucesso as eleições presidenciais nos EUA, marcando o início de uma transformação econômica liderada pela indústria tradicional e finanças descentralizadas. A política central de Trump é quebrar o domínio do dólar sobre a economia doméstica dos EUA, revitalizar a economia industrial e enfraquecer o controle excessivo do Partido Democrata e do capital financeiro por trás dele sobre a economia dos EUA. No início de novembro, a ArkStream Capital percebeu o papel crucial desempenhado pela Ethena (ENA) neste momento histórico e investiu estrategicamente 5 milhões de dólares na Ethena. Como um dos principais projetos de investimento da ArkStream, o desempenho da Ethena atendeu às nossas expectativas, trazendo retornos financeiros excepcionais.

Ethena, as an innovator in the DeFi field, is committed to providing a variety of stable and scalable solutions for native cryptographic currencies. Its first stablecoin is the synthetic USDe, which is based on cryptographic native assets. The core innovation is to maintain its intrinsic stable value by using Delta hedging strategy to hold a variety of mainstream cryptographic assets and corresponding short positions. This design does not rely on traditional US dollar bank reserves and can bypass the traditional financial system led by the Democratic Party, becoming a new tool for replacing the US dollar.

O segundo stablecoin, USDtb, foi desenvolvido em conjunto com a Securitize, uma instituição de renome na área de RWA, com base no BlackRock BUIDL, conectando produtos financeiros tradicionais, como o dólar, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e acordos de recompra, para criar um dólar digital apoiado por receitas estáveis de ativos do mundo real, o que pode eficientemente canalizar fundos para a indústria e economia real dos Estados Unidos, apoiando assim o objetivo central de Trump de revitalizar a indústria e criar empregos.

Vale ressaltar que, embora a World Liberty Financial, liderada pela família Trump, não adote o modelo DAO, a determinação em impulsionar a entrada do DeFi no mercado financeiro mainstream dos EUA demonstra sua grande visão no campo do DeFi. No campo do DeFi, entre os diversos mercados especializados e projetos de infraestrutura, projetos que podem gerar receita contínua são especialmente observados, como a plataforma de empréstimos AAVE, a rede de oráculos LINK, a ONDO apoiada pela RWA e a ENA que impulsiona o esquema de moeda estável nativa criptografada. A WLFI, por meio de transações on-chain, acumulou um investimento de 750 mil dólares em tokens Ethena, ao mesmo tempo em que anunciou uma parceria e planeja usar o token de renda sUSDe da Ethena como ativo de garantia na plataforma de empréstimos da WLFI.

Fonte:

Perspectiva de Investimento em Moeda Estável RWA

RWA (Ativos do Mundo Real), pagamentos e stablecoins constituem os três elementos essenciais entrelaçados no campo financeiro. Eles podem ser considerados como um todo em cenários financeiros específicos, ou podem ser vistos como faixas especializadas com significados independentes. Entre os três, o conceito de pagamento é relativamente claro, com aplicação semelhante ao mundo financeiro tradicional. Os outros dois, RWA refere-se à digitalização de ativos por meio da tecnologia Web3 e sua transformação em ativos transparentes e fáceis de circular na blockchain. Esse processo abrange uma variedade de categorias de ativos, incluindo stablecoins, crédito privado, títulos do governo dos EUA, commodities e ações, entre outros. Dado que as stablecoins representam uma proporção significativa e única nesse contexto, também podem ser consideradas como uma faixa independente. Neste capítulo, partiremos de uma perspectiva de investimento para explorar a taxa de crescimento e o espaço de mercado de RWA e stablecoins, e analisar de forma mais aprofundada a evolução do cenário do mercado de stablecoins, bem como o desenvolvimento e os desafios das stablecoins nativas de criptografia.

O excelente crescimento e as vastas perspectivas

Combinando o gráfico de tendência do valor total dos ativos do RWA e das stablecoins, podemos compreender intuitivamente o tamanho e o dinamismo do mercado. Atualmente, o valor total do mercado do RWA é de cerca de 2183 bilhões de dólares, com o mercado das stablecoins atingindo um tamanho de 2034 bilhões de dólares, representando impressionantes 93,2%. O mercado das stablecoins cresceu de 30 milhões de dólares no início de 2018 para os atuais 2034 bilhões de dólares, refletindo não apenas um forte momento de desenvolvimento, mas também um enorme potencial de mercado. No campo do RWA não relacionado às stablecoins, o valor total dos ativos cresceu de 10 milhões de dólares em 2018 para 200 milhões de dólares em 2021, e agora atingiu 14,9 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual composta correspondente impressionante. Ao longo desse processo de crescimento, o crédito privado e as hipotecas dos EUA desempenharam papéis impulsionadores fundamentais.

Capitalização total do RWA (incluindo moedas estáveis)

Fonte:

capitalização de stablecoin

Source: stablecoins

Capitalização de mercado RWA (excluindo stablecoins)

Fonte:

As stablecoins, as a unique and key asset class in the RWA field, deserve special attention and analysis. Before discussing, let’s briefly understand the dollar and its related assets. With its outstanding international status, the dollar has become a key currency for cross-border transactions, financial settlements, and global investments worldwide. The dollar and its related assets, such as US Treasuries, play a core role in the financial markets, further consolidating the dollar’s status as a global reserve currency and making it a symbol of global hard currency.

No mercado de criptomoedas, desde 2018, as moedas estáveis atreladas ao dólar desempenharam um papel crucial. Eles não são apenas a unidade de moeda de referência para negociações, mas também desempenham o papel de ativos sombra em dólares, ativos ativos em cenários de transferência de pagamentos e outros. Tomando o volume diário de transferências on-chain como exemplo, o volume diário atual permanece na faixa elevada de 250 bilhões a 300 bilhões de dólares, e mesmo em períodos de mercado fraco, esses dados não caíram abaixo de 100 bilhões de dólares. Em termos de volume de negociação, de acordo com o relatório da CCData, o volume mensal de negociação de moedas estáveis em bolsas centralizadas atingiu 1,8 trilhão de dólares em novembro de 2024, excedendo a metade da capitalização de mercado total do setor de criptomoedas. Combinando os dados da indústria da CoinMarketCap, podemos estimar o volume diário de negociação de novembro em 200 bilhões de dólares, ou seja, o volume mensal de negociação atingiu 6 trilhões de dólares, o que significa que as moedas estáveis representam 30% do volume de negociação do setor em bolsas centralizadas. Esta proporção ainda não inclui o volume de negociação de moedas estáveis on-chain, o que significa que sua participação real pode ser ainda maior. Além dos dois indicadores principais de volume de negociação e volume de transferência, as moedas estáveis também introduziram ativos de renda fixa estáveis, como títulos do governo dos Estados Unidos, como ativos subjacentes, proporcionando retornos estáveis e sustentáveis, trazendo externalidades positivas para o setor e promovendo ainda mais a conectividade e integração do Web3 com a realidade.

Volume diário de stablecoins

Fonte:

Valor de mercado e volume de negociação de stablecoins

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Lucro do Tether no primeiro trimestre de 2024

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Com a aprovação dos ETFs de Bitcoin e Ethereum spot em 2024, o influxo de capital impulsionou a capitalização de mercado total da indústria de criptomoedas para um novo recorde. Esperamos que, com o aumento da capitalização de mercado da indústria e a contínua expansão da base de usuários, as stablecoins também devem atingir novos recordes históricos em termos de capitalização de mercado, volume de transferência e volume de negociação, entre outros dados-chave.

A evolução do mercado de stablecoins

A origem das stablecoins está na forte demanda por ferramentas de estabilidade de preços na indústria de criptomoedas. Nas fases iniciais, criptomoedas principais como Bitcoin e Ethereum eram instáveis como uma unidade de conta, as stablecoins, vinculadas a moedas fiduciárias como o dólar, forneceram um meio de armazenamento de valor e meio de troca relativamente estável. Isso permite aos usuários manter ativos digitais que resistem à volatilidade do mercado e facilitam transferências rápidas de fundos. Com a crescente demanda do mercado por stablecoins, vários tipos, incluindo stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias, stablecoins descentralizadas com garantias e stablecoins algorítmicas, surgiram. Estas stablecoins oferecem aos usuários uma variedade de opções para atender diferentes demandas de mercado e preferências de risco.

Ao explorar o mercado de stablecoins, vamos analisar de perto várias stablecoins representativas. Isso inclui o USDT emitido pela empresa Tether, o USDC emitido pela empresa Circle, o DAI/USDS emitido pelo protocolo MakerDAO e o stablecoin algorítmico UST emitido pela Terra. Ao realizar uma análise fundamental dessas stablecoins, é possível compreender as características e o desempenho de mercado de cada tipo de stablecoin.

O USDT, como stablecoin que entrou cedo no mercado de criptomoedas, tem sido amplamente apoiado e reconhecido pelo mercado desde 2018. Não só foi adotado por muitas bolsas, mas também se infiltrou ainda mais nos mercados de primeiro e segundo nível, protocolos DeFi, muitas cadeias públicas e Layer 2 após 2020. Portanto, a participação de mercado do USDT tem mantido uma posição de liderança. Atualmente, os ativos subjacentes do USDT incluem principalmente títulos do Tesouro dos EUA e recompra reversa noturna. Devido à falta de transparência em tempo real desses ativos, o USDT sofreu vários descolamentos históricos, com uma queda máxima de quase 10%. No entanto, com sua vantagem pioneira e globalidade, o USDT ainda ocupa uma posição dominante no volume de negociação de derivativos e à vista nas principais bolsas. As principais bolsas geralmente consideram o USDT como o par de moedas de avaliação central, mesmo que também suportem outras stablecoins como USDC ou FDUSD, o volume de negociação e a profundidade de mercado do USDT ainda estão muito à frente de outras stablecoins.

Relatório de Reservas do Tether para o 3º trimestre de 2024

Fonte:

Relatório de transparência anterior do Tether

Fonte:

USDC, issued by Circle company with strong regulatory resources and multiple asset management licenses. Since its launch in October 2018, USDC has become the second largest stablecoin in the cryptocurrency market, with a market share of about 20.9%. Based on its outstanding compliance and transparency, the underlying assets of USDC mainly consist of US dollars, short-term government bonds, and US overnight repurchase agreements. Most of the USDC reserves are held in the Circle Reserve Fund (a 2a-government money market fund registered with the SEC), and the fund provides investment portfolio reports through BlackRock every day to ensure transparency. At one time, the circulation of USDC was close to 77.6% of USDT, but in the Silicon Valley Bank (SVB) bankruptcy event in March 2023, Circle company’s USDC reserves of about 3.3 billion US dollars were deposited in SVB, accounting for a small part of its total reserves of 40 billion US dollars. This news caused market panic, leading to a sharp drop in USDC price and decoupling, and even triggered a run. However, with the joint rescue plan of the Federal Reserve and the Treasury Department, Circle company announced that the deposits in SVB are 100% safe, and the market panic gradually subsided, and the USDC price also returned to near-normal levels. After this incident, the vulnerability of USDC in the face of risks in the traditional banking system was exposed, and its circulation also showed a downward trend. In order to enhance the stability and transparency of USDC, Circle company has implemented a series of measures. Although the market share has not been able to recover to the previous high point, the natural compliance of USDC makes its key data indicators such as on-chain transaction volume and number of transactions still competitive with USDT.

Circle Fundo de Reserva

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DAI/USDS é uma criptomoeda estável descentralizada emitida e gerida pela MakerDAO, projetada para manter uma taxa de câmbio fixa de 1:1 com o dólar americano. Inicialmente, o DAI é gerado por meio de um mecanismo de sobrecolateralização, no qual os usuários podem bloquear ativos criptográficos (como Ethereum) nos contratos inteligentes do protocolo Maker para gerar DAI. Esse mecanismo exige que o valor do colateral seja maior do que a quantidade de DAI gerada, a fim de garantir a estabilidade do valor do DAI. No entanto, flutuações acentuadas no preço do DAI podem levar a liquidações em cascata, e a transparência das transações na cadeia torna a linha de liquidação dos emissores um alvo fácil para ataques direcionados, resultando em falhas de liquidação e inadimplências. Para mitigar esses riscos, a MakerDAO introduziu mais opções de colateral, como USDC e wBTC, e estabeleceu uma equipe de gestão de riscos dedicada. A natureza descentralizada do DAI oferece vantagens únicas em determinados cenários de aplicação, desempenhando um papel central no campo DeFi, sendo amplamente utilizado não apenas como meio de troca, mas também em diversas atividades financeiras, como empréstimos, pagamentos e depósitos. Embora sua participação de mercado seja menor em comparação com criptomoedas estáveis centralizadas como USDT e USDC, o DAI ainda mantém uma posição significativa no mercado global de criptomoedas estáveis.

Lista de garantias DAI / USDS

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UST, as a decentralized algorithmic stablecoin in the Terra ecosystem, aims to maintain a fixed exchange rate of 1:1 with the US dollar. It relies on smart contracts on the Terra blockchain, with Luna tokens as the underlying value. Users burn an equivalent amount of Luna when minting UST and redeem an equivalent amount of Luna when burning UST, maintaining price stability through the actions of market arbitrageurs. During periods of Luna price increase, the UST mechanism can facilitate a positive feedback loop, known as an ‘upward spiral’. However, when Luna price falls, UST can easily enter a ‘death spiral’ as the Luna market cap struggles to support the UST market cap, causing UST to deviate from its peg. UST has provided high yields through the Anchor Protocol, attracting user deposits and expanding its scale, becoming one of the major stablecoins in the market. Unfortunately, in the May 2022 Terra ecosystem collapse, the price stability mechanism of UST faced significant challenges, ultimately leading to its decoupling from the US dollar and price collapse. This event highlights the risks and challenges of pure algorithmic stablecoins in terms of market confidence and algorithm design, especially under extreme market conditions.

É evidente que, no mercado de stablecoins, as stablecoins com suporte em moeda fiduciária já dominaram a maior parte do mercado e continuam a crescer em tamanho. No entanto, é devido à crescente demanda de transações no mercado que as stablecoins descentralizadas estão constantemente explorando novos caminhos. Nesse sentido, a Ethena se destacou como uma das líderes, com sua emissão de USDe, uma forma sintética de dólar que ocupa um lugar de destaque no campo de DeFi com sua solução financeira inovadora. A característica do USDe é o uso da estratégia avançada de hedge Delta para manter a paridade com o dólar, o que o destaca entre as stablecoins tradicionais. Além disso, vale a pena mencionar o USD 0 emitido pela Usual, que combina a solidez dos instrumentos financeiros tradicionais com a transparência, eficiência e componibilidade do DeFi, ao introduzir RWA como suporte subjacente. O USD 0, com sua estrutura sem permissão e em conformidade, direciona diretamente os lucros reais dos RWA para os usuários da comunidade, demonstrando a competitividade das novas stablecoins no mercado. O surgimento dessas stablecoins emergentes não apenas enriquece a diversidade do mercado, mas também oferece aos usuários mais opções e oportunidades de investimento.

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Core Indicators of Native Stablecoins

Definimos as stablecoins mencionadas anteriormente, como USDe, USD 0, e outras que não dependem do suporte de moeda fiduciária, como “stablecoins nativas de criptomoeda”, que incluem stablecoins garantidas por criptomoedas principais como Bitcoin e Ethereum, stablecoins ancoradas por algoritmos de preços e stablecoins que adotam estratégias neutras para ancorar seu valor.

Ao avaliar essas moedas estáveis nativas de criptomoeda, consideraremos várias dimensões, sendo a mais importante a estabilidade, o tamanho do mercado e os cenários de aplicação das moedas estáveis (incluindo a integração DeFi e o suporte das bolsas centralizadas).

A estabilidade é um indicador fundamental para avaliar o valor das moedas estáveis. O valor central das moedas estáveis reside na estabilidade do seu valor, ou seja, a capacidade de manter uma taxa de câmbio estável em relação ao ativo subjacente. Se as moedas estáveis não conseguirem manter essa relação de ancoragem, a sua característica de ‘estabilidade’ será questionada, perdendo assim a sua função básica como moedas estáveis.

Com a garantia da estabilidade do preço do token ancorado, o token estável deve atingir um certo tamanho de mercado para se tornar uma moeda mainstream e, em seguida, ocupar um lugar no ecossistema financeiro. Se um token estável não conseguir expandir seu tamanho, sua influência e utilidade serão limitadas e será difícil ter um impacto significativo em um mercado altamente competitivo.

O tamanho do mercado de stablecoins depende da amplitude de suas aplicações. Stablecoins sem cenários de aplicação práticos, não importa o quão grande seja seu valor de mercado, é difícil garantir sua posição no mercado, como uma árvore sem raízes. Portanto, as stablecoins devem fazer tudo o possível para obter uma base de usuários mais ampla e uma variedade de cenários de aplicação, a fim de garantir a estabilidade de seu valor e aumentar a liquidez.

Por que investimos na Ethena

A visão da Ethena é promover a prosperidade da próxima geração de finanças na Internet, recriando o sistema de criptomoedas e construindo pontes entre DeFi, CeFi e TradFi. Sua primeira moeda estável, USDe, já foi profundamente integrada em diversos setores-chave de DeFi, incluindo mercado monetário, colateral de alavancagem em mercados derivativos, infraestrutura de moedas estáveis, protocolos de swap de taxa de juros e DEX de AMM à vista. No campo das exchanges, a pool de liquidez da Ethena não só apoia as plataformas de negociação centralizadas e descentralizadas existentes, mas também ajuda as novas exchanges emergentes a superar o desafio inicial de liquidez, tornando-se um provedor líder de liquidez profunda e OTC no mercado. Para o TradFi, o USDe da Ethena é favorecido por seus rendimentos exclusivos, combinando os rendimentos reais de duas criptomoedas com bilhões de dólares de ativos e possui correlação negativa fraca com as taxas de juros financeiras tradicionais, enquanto os ativos subjacentes são custodiados por instituições de custódia reconhecidas pelo TradFi. O USDe oferece aos grandes investidores uma maneira conveniente de obter retornos excepcionais no mercado de criptomoedas por meio de um único ativo. Com a queda das taxas de juros reais e o aumento da especulação e demanda por alavancagem em criptomoedas, espera-se que os rendimentos do USDe da Ethena continuem a subir, tornando-se um importante impulsionador para atrair investimentos de entidades TradFi com trilhões de dólares para o ecossistema da Ethena.

Delta USDe neutro

A stablecoin USDe, launched by Ethena, differs from traditional dollar stablecoins that rely on traditional assets such as US Treasury bonds. Its issuance mechanism involves holding mainstream cryptocurrency spot positions and establishing short positions on exchanges. This innovative stablecoin plays an important role in the market, not only locking in the value of mainstream digital assets but also injecting liquidity into the derivatives market. Especially during bull markets, as the prices of mainstream assets rise and the scale of derivative contracts expands, the scale of USDe also grows. In addition, the short funding rate of USDe provides holders with more attractive returns compared to traditional stablecoins such as USDT. This advantage has attracted more users to choose USDe, further driving the expansion of USDe’s scale.

Criação, Resgate e Pledge

O processo de cunhagem do USDe permite que os usuários troquem seus ativos subjacentes pelo USDe, enviando-os para o protocolo, enquanto o resgate envolve a destruição do USDe para recuperar os ativos de suporte originais. Ao apostar o USDe, os usuários podem bloqueá-lo em um contrato inteligente para obter lucros. Quando os usuários apostam o USDe, eles recebem sUSDe, cujo valor aumenta com os lucros do protocolo. Os usuários podem resgatar o sUSDe a qualquer momento para obter o USDe acumulado com valor.

Mecanismo de ancoragem Delta ### neutro

O mecanismo de ancoragem do USDe é principalmente alcançado através da execução de estratégias de cobertura delta automatizadas e programáticas para garantir a estabilidade em relação aos ativos subjacentes. Essa estratégia equilibra o risco de flutuações de preços dos ativos subjacentes, criando posições de venda a descoberto equivalentes aos ativos físicos no mercado de derivativos, mantendo assim o valor sintético do USDe em dólares relativamente estável em condições de mercado normais. Além disso, as receitas do protocolo Ethena incluem receitas de garantia real e juros de financiamento de posições de venda a descoberto, o que aumenta ainda mais a estabilidade do USDe. Com esses mecanismos, o USDe pode se tornar um meio de troca e uma reserva de valor confiáveis ​​no mercado de criptomoedas, mantendo uma ancoragem estável ao dólar.

Estratégias de hedge e controle de risco

O mecanismo de cobertura da Ethena é um sistema composto por serviços de aplicativos off-chain, que interagem com contratos inteligentes on-chain e a blockchain Ethereum, responsáveis por obter dados do mercado, verificar a integridade dos dados, calcular a exposição ao risco, coordenar informações internas do sistema, publicar preços de cunhagem e resgate do USDe, determinar rotas de pedidos e locais de execução, verificar em tempo real a integridade das informações e operações, monitorar a disponibilidade de dependências, coordenar a movimentação de garantias e publicar o desenvolvimento em tempo real. O sistema tem como núcleo a proteção das garantias do protocolo, garantindo a estabilidade do USDe e a integridade em tempo real do sistema. Além disso, a Ethena tem um profundo entendimento de vários riscos potenciais, incluindo riscos de contratos inteligentes, riscos de plataformas externas, riscos de liquidez, riscos de operações de custódia, riscos de contraparte da bolsa e riscos de mercado. Para lidar com esses desafios, a Ethena adota ativamente medidas para mitigar e diversificar esses riscos, a fim de fortalecer a robustez e confiabilidade de todo o sistema.

transparência e segurança dos fundos

O valor central das moedas estáveis reside na sua capacidade de ancoragem, ou seja, manter a estabilidade do valor da moeda fiduciária à qual está vinculada. Na história, algumas moedas estáveis, como USDT e USDC, sofreram desancoragem devido à falta de transparência e mecanismos de controle de risco inadequados. Para resolver este problema, a Ethena garante a estabilidade e transparência da gestão de ativos através da adoção de mecanismos de múltipla assinatura e custódia de ativos, bem como de uma estreita colaboração com as exchanges. Além disso, para enfrentar a volatilidade das taxas em situações de mercado extremas, a Ethena criou um fundo de reserva suficiente. Todas estas estratégias não só reforçam a reputação do USDe, mas também fornecem uma garantia sólida de segurança para os retornos do USDe e asseguram os interesses dos detentores e a estabilidade do mercado.

Dólar digital compatível com TradFi USDtb

USDtb is a institutional-grade stablecoin, backed by BUIDL from BlackRock, the world’s largest asset management company, with assets including high-quality short-term government bonds, ensuring its outstanding security and trustworthiness. In the DeFi field, USDtb is not only fully accessible and easy to integrate, but can also be used as collateral in centralized exchanges and major brokerages, providing traditional financial institutions with a direct access channel to DeFi. In addition, USDtb also has a unique on-chain direct minting and redemption mechanism, providing round-the-clock service, further enhancing its competitiveness and convenience in the digital asset market.

Como um produto independente do USDe, o USDtb oferece aos usuários uma nova opção com características de risco distintas. Sua existência permite que o USDe responda de forma mais eficaz aos desafios do mercado, especialmente durante períodos de taxas de juros negativas, onde o Ethena pode fechar as posições de hedge do USDe e realocar os ativos para o USDtb, reduzindo assim os riscos associados e fortalecendo a estabilidade e a capacidade de resistência do sistema como um todo.

Designação de Token ENA

O token ENA desempenha um papel crucial no ecossistema Ethena, sendo um token de governança que dá aos detentores o direito de participar de decisões importantes, como a eleição dos membros do comitê de risco e a definição da direção política, bem como oferece a oportunidade de apostar sENA para obter receitas adicionais. Com o ENA sendo usado como ferramenta de votação para a futura bolsa de derivativos Ethereal, sua importância no desenvolvimento da visão da Ethena se torna ainda mais evidente. Esses recursos não apenas consolidam a posição do ENA como o núcleo do protocolo Ethena, mas também são essenciais para manter a governança descentralizada do protocolo e incentivar a participação dos usuários.

Em termos de liquidez, a ENA tem tido um bom desempenho nas principais bolsas, com volumes de negociação consistentemente elevados, o que é uma prova não só da atividade de mercado do protocolo Ethena, mas também da sua ampla aceitação e aceitação pelo mercado.

recursos operacionais

Através de uma estreita colaboração com as principais bolsas de valores, a Ethena implementou uma série de estratégias de hedge para enfrentar situações imprevistas no mercado de derivativos, garantindo a estabilidade e segurança da USDe. Além disso, a USDe está gradualmente se tornando uma moeda de cotação para negociação, graças aos esforços da Ethena em aumentar a liquidez e reduzir os riscos. Em termos de recursos, a Ethena colabora com vários principais provedores de liquidez globais, que fornecem liquidez e profundidade de mercado, fortalecendo ainda mais a adaptabilidade e resiliência da USDe no mercado.

Fonte:

Perspectivas futuras da Ethena

No campo das stablecoins, a competição está longe de ser estabelecida. Embora o USDT e o USDC tenham uma posição dominante, os novos concorrentes têm plena capacidade de desafiar a sua posição no mercado. A chave está em escolher protocolos de stablecoin que possuam mecanismos únicos, sejam capazes de ancorar o valor de forma estável, aumentem o valor de mercado e expandam os cenários de aplicação. Assim como as DEX já representam 10% do volume de negociação das CEX, os produtos financeiros descentralizados estão rapidamente conquistando recursos de mercado devido à sua verificabilidade e conveniência. Prevemos que, até 2025, as stablecoins descentralizadas representadas pela Ethena continuarão a expandir o mercado, atingindo uma participação de mercado de 10%, ou seja, 200 bilhões de dólares.

Ao mesmo tempo, acreditamos que a Ethena se tornará uma das ferramentas financeiras importantes para a implementação das políticas de Trump. A implementação das políticas de Trump também impulsionará o posicionamento estratégico da Ethena na recuperação econômica dos Estados Unidos e na reformulação financeira global, tornando-se um importante suporte para a ecologia financeira digital doméstica e global dos Estados Unidos. Como pioneira do setor, a ArkStream Capital testemunhará, juntamente com a Ethena, a grande transformação desta era de descentralização financeira.