Discussão aprofundada sobre BTCFi: como definir? O que pode resolver?

Autor: Phyrex Fonte: X, @Phyrex_Ni

Uma discussão aprofundada sobre BTCFi, é muito desfavorável para leitores comuns de investimento, o conteúdo é muito chato, quase sem segredos de investimento, também não é adequado para a maioria dos investidores, e não tem o efeito de enriquecimento.

Estou muito feliz que cada vez mais parceiros estejam a seguir no campo do BTCFi. Recebo quase todos os dias muitas perguntas de colegas da indústria, especialmente sobre a definição do BTCFi, e todos estão confusos. Então, o que é exatamente o BTCFi e quais problemas ele pode resolver? Vamos conversar sobre isso.

Primeiro: É Bitcoin nativo

Este problema pode parecer estúpido, mas se você pensar cuidadosamente, pode ser assustador. Muitos amigos pensam que a rede de segunda camada do #BTC, ou a participação em BTC, é parte do BTCFi. O ponto-chave aqui é se o ativo suportado é BTC nativo ou BTC mapeado.

A razão pela qual esse problema é levantado é baseada em quem controla o ativo central do ecossistema BTC e se o método de controle é seguro o suficiente. Muitos amigos acham que a descentralização é o mais importante, mas no campo financeiro, a segurança muitas vezes é uma condição necessária para a entrada de grandes quantias de dinheiro, até mesmo uma condição primordial.

Falar em termos simples, é sobre quem tem o BTC custodiado. Agora, quase todos os BTCs descentralizados no protocolo de BTC são semelhantes ao WBTC. Embora haja controvérsias sobre isso, o reconhecimento do WBTC é o maior problema. Podemos discutir isso mais tarde, mas o que você precisa saber é que, quando o SAB121 for aprovado, os bancos só poderão suportar o BTC nativo.

Portanto, pode-se concluir que, na aplicação prática do BTCFi, não apenas o BTC nativo não consegue garantir a segurança, mas também não consegue garantir a aceitação e a Liquidez, especialmente após o SAB121, as reservas bancárias são a maior ‘rede de segunda camada’ do BTCFi, e os títulos de BTC garantidos pelo banco são os ‘TOKENs BTC’ que podem circular na blockchain.

Segundo: o Bitcoin nativo é apenas o Bitcoin?

A resposta é negativa. Em diferentes contextos, o termo ‘original’ tem diferentes interpretações. No mundo da blockchain, BTC = BTC é indiscutível, como mencionamos anteriormente, os bancos só reconhecem o BTC ‘original’. No entanto, no mundo financeiro, os ativos financeiros do BTC também são BTC em conformidade.

Por exemplo, o ETF PontoBTC atualmente não pode ser usado como ativo real nos principais bancos dos Estados Unidos, mas a lei concede conformidade aos ativos desses ETFs. Por exemplo, o $IBIT da BlackRock é um ativo que rastreia o preço do BTC e mesmo sob condições de Entrega, não suporta entrega com base em BTC. No entanto, é necessário ter BTCs suficientes como ativos de aceitação correspondentes aos ativos do ETF, portanto, podemos considerar que o próprio PontoBTC ETF é BTC.

Além disso, quer se trate de Ponto BTC ou de BTCPontoETF, nem todas as instituições de investimento podem comprá-los diretamente, especialmente no comércio de ações dos EUA, onde o Bitcoin não pode ser negociado diretamente. Portanto, a empresa $MSTR com uma grande quantidade de BTC em sua capitalização de mercado pode ser vista como a única maneira legal de possuir BTC no mercado de ações dos EUA.

Até que o SAB121 seja aprovado, não apenas o BTC em si não pode ser custodiado e usado como garantia para empréstimos, nem mesmo os ativos do ETF à vista do BTC podem ser refinanciados, mas a MSTR pode ser custodiada, usada como garantia e refinanciada no banco.

Portanto, BTC nativo, em sentido amplo, refere-se a ativos que podem ser vinculados ao BTC no mundo jurídico e da blockchain. O reconhecimento jurídico é de extrema importância, sendo um dos principais obstáculos para a entrada de grandes quantias de dinheiro. Apenas com conformidade suficiente, mais fundos estarão dispostos a entrar. Isso também é uma das razões pelas quais houve uma entrada maciça de fundos após o lançamento do ETF Ponto, a conformidade é um dos requisitos essenciais do BTCFi.

Terceiro: Quem fornecerá a Liquidez de stake Bitcoin.

Este problema parece ainda mais estúpido, mas se você pensar bem, atualmente o BTC que é staked é baseado em stablecoins do mundo crypto, e essas stablecoins, exceto por alguns canais específicos, podem ser seguramente transportadas para o mundo Web2, ou seja, você pode investir os ativos obtidos através de staking BTC sem problemas no mundo Web2.

A resposta é sim, mas é necessário fornecer comprovante de fundos completo. Quanto maior o ativo, maior o risco a enfrentar. No ecossistema atual do BTCFi, abandonar a liquidez dos ativos é como uma flor no espelho, como a lua na água.

Mas! Mas! Mas! Aqui está a questão mais importante: quase todos os protocolos de empréstimo de BTC são garantidos por BTC, com protocolo ou LP fornecendo fundos, os mutuários garantem BTC para obter fundos, os provedores de fundos usam BTC como garantia e recebem juros sobre os fundos emprestados. Isso está correto, certo?

Para aqueles que possuem BTC, mas não são investidores que desejam vendê-lo, eles ainda têm Liquidez em seu BTC. Essa é a verdadeira essência do BTCFi, que deve fornecer Liquidez a todos os portadores de BTC para obter lucro, em vez de ser apenas um empréstimo garantido.

Em termos simples, para os provedores de Liquidez, não é realmente importante se é web2 ou web3, ambos precisam resolver o problema de KYC dos ativos. Mas para a Liquidez atual, apenas empréstimos baseados em fundos não significam fornecer Liquidez para BTC.

Quarto: Como fornecer Liquidez ao Bitcoin

A essência da Liquidez não é realmente empréstimos garantidos, na verdade, o mundo crypto tem um dos melhores fornecedores de Liquidez, que é o Curve, o mecanismo do Curve em si é o mecanismo dos bancos centrais, se imaginarmos o 3 Pool do Curve como sendo do mundo real, o que o 3 Pool faz não é empréstimos garantidos entre diferentes Moedas Fiat de países, mas sim aceitação.

Incluindo a Uniswap, na verdade, também fornece um plano de Liquidez, mas a nossa Liquidez padrão é a relação de compra e venda entre ativos e moedas estáveis, então na realidade, a relação de Liquidez do BTCFi não deve ser apenas a relação de empréstimo, mas sim o aceite de Liquidez com base no BTC em si, depois de transformar o BTC em ativos equivalentes, mais investidores que possuem BTC podem desfrutar dos lucros de possuir BTC, em vez de apenas os lucros da venda ou stake.

Esta é a verdadeira fonte de lucro para o BTC, no meu design do princípio #BTCFi, #BTC $MSTR e $IBIT são todos nativos de BTC, tanto a injeção de BTC quanto de MSTR ou IBIT fornecem Liquidez para o BTC, e essa relação de liquidez não é apenas empréstimo com garantia, mas ajuda os usuários a converter em BTC em diferentes situações.

Portanto, quer se trate de BTC, MSTR ou fornecedores de IBIT, podem obter receitas do lado Fi sem diminuir a participação em “BTC”, apenas como o Curve 3 Pool, que combina Bitcoin, MSTR e IBIT num pool de liquidez.

Ao injetar BTC, você obtém 33,33% de BTC, 33,33% de MSTR e 33,33% de IBIT. Você também pode trocar diretamente por 100% de BTC, 100% de MSTR e 100% de IBIT, além de fornecer Entrega, uma ferramenta financeira que permite a troca perfeita entre ativos virtuais e ativos reais.

Quinto: Na cadeia ou não? Se alcançar a Confirmação de acções.

Se você não leu o conteúdo anterior, pode pensar que esta é uma pergunta estúpida. Como pode ser chamado de aplicativo financeiro descentralizado sem estar na cadeia? No entanto, depois de ler cuidadosamente o conteúdo anterior, você tem uma nova compreensão do BTCFi? Você pode pensar que estar na cadeia não tem significado real, afinal, para MSTR e IBIT, não são ativos nativos na cadeia e, de acordo com as regulamentações da SEC, não há emissão direta de tokens para MSTR e IBIT na cadeia.

No entanto, a incorporação ainda é necessária, especialmente para fornecer soluções de cobertura e liquidez para investidores de pequena escala. Além disso, a validação do BTCFi é feita pela incorporação do BTC em um ‘título’ bancário. Claro, dentro deste protocolo, não é mais necessário ter suporte para BTC ou para a rede de segunda camada do BTC. Apenas ter um ‘título’ de ‘BTC nativo’ é suficiente. Portanto, na verdade, o BTCFi não precisa estar na rede relacionada ao BTC. Isso é semelhante ao USDC não precisar necessariamente estar na Ethereum. Contanto que seja um ativo nativo, ele pode estar em qualquer lugar.

Claro, se for possível fornecer ativos nativos BTC, não haverá nenhum problema na rede BTC.

Sexto: A relação entre BTCFi, RWA e RWAFi

Com uma pesquisa mais aprofundada sobre BTCFi, muitos amigos devem entender que a lógica subjacente do BTCFi é RWA e, por meio do registro RWA, o RWA se torna RWAFi. Portanto, BTCFi é essencialmente uma parte do RWA, mas é um pouco mais complexo do que a abordagem atual do RWA. Se apenas ações e títulos dos EUA tradicionais forem registrados, o BTCFi atualmente combina ativos virtuais e reais como uma ponte, incluindo ativos virtuais e reais.

O mais interessante é que tanto os ativos virtuais quanto os ativos reais são do mesmo tipo, é precisamente por isso que ocorre a interação entre BTCFi e RWAFi, especialmente em relação à questão da conformidade. Sob o sistema de conformidade atual nos Estados Unidos, pode ser um pouco mais difícil, mas países como Singapura, Suíça e Alemanha serão relativamente mais simples.