Bitcoin Up 40% YTD, but Gold Wins on Risk-Adjusted Returns

• O aumento do preço do BTC não compensa os riscos de volatilidade do preço, como mostra um gráfico do Goldman Sachs.
• Os retornos ajustados ao risco relativamente mais altos do ouro explicam o seu apelo como refúgio seguro. Bitcoin (BTC) subiu mais de 40% este ano, superando os principais índices de ações, títulos de renda fixa, ouro e até mesmo petróleo, que recentemente subiu devido às tensões geopolíticas.

No entanto, de acordo com os dados rastreados pelo Goldman Sachs, seu desempenho estelar em termos absolutos não é suficiente para compensar sua volatilidade.

A relação entre o retorno do Bitcoin desde o início do ano e a volatilidade é inferior a 2%, significativamente menor do que o retorno ajustado ao risco da indústria do ouro, de cerca de 3%. A relação mede o retorno que um investimento gera por unidade de risco/volatilidade. O metal amarelo ganhou 28% em termos absolutos.

De fato, o token nativo Ethereum ether, o índice japonês TOPIX e o índice de energia S&P GSCI são os únicos investimentos sensíveis ao crescimento não fixo de renda com relação de retorno para volatilidade menor do que o bitcoin, o gráfico da nota de 7 de outubro do Goldman intitulada “Oil on the boil” mostra.

Esse desempenho relativamente baixo ajustado ao risco valida a visão de longa data dos céticos das criptomoedas de que o bitcoin é muito volátil para se tornar um porto seguro como o ouro.

Também ajuda a explicar por que o ouro subiu e o bitcoin caiu junto com os mercados de ações na semana passada, depois que o Irã lançou mísseis em Israel, aumentando as tensões no Oriente Médio.

Os retornos ajustados ao risco baixos tornam as apostas direcionais pouco atraentes e provavelmente explicam a popularidade da arbitragem de compra e venda de bitcoin entre instituições tradicionais. A estratégia de arbitragem permite que os traders evitem os riscos da volatilidade de preços e lucrem com as discrepâncias de preços entre os mercados à vista e futuros.

12:25 UTC: Corrige as taxas de retorno YTD do BTC e do ouro para menos de 2% e cerca de 3%, respectivamente.

Editado por Stephen Alpher.