Aave, o principal protocolo de empréstimos de finanças descentralizadas (DeFi), ultrapassou os 1 trilhão de dólares em volume de empréstimos acumulados desde a sua criação, consolidando-se como a espinha dorsal dos mercados de crédito onchain, com 27,2 bilhões de dólares em valor total bloqueado e 83,3 milhões de dólares em taxas geradas nos últimos 30 dias.
Este marco ocorre num contexto de tensões de governação cada vez maiores, à medida que a Aave Labs busca 51 milhões de dólares em financiamento através da proposta “Aave Will Win”, enfrentando forte escrutínio por parte do Aave Chan Initiative (ACI) devido ao desempenho financeiro passado e à transparência.
Marco Histórico de Empréstimos e Posicionamento de Mercado
Aave atingiu um marco histórico no DeFi, com volume de empréstimos acumulado superior a 1 trilhão de dólares desde o seu lançamento. O protocolo atualmente garante mais de 27,2 bilhões de dólares em valor total bloqueado (TVL), permitindo aos utilizadores ganhar juros sobre depósitos e emprestar instantaneamente usando criptomoedas como garantia.
Nos últimos 30 dias, a Aave gerou mais de 83,3 milhões de dólares em taxas, quase quatro vezes mais do que o seu concorrente mais próximo, Morpho, e muito à frente de outras plataformas de empréstimo, incluindo JustLend, SparkLend, Maple e Compound Finance, cada uma com mais de 1 bilhão de dólares em TVL.
Stani Kulechov, CEO da Aave Labs, celebrou a conquista, afirmando que a Aave é agora “a espinha dorsal do empréstimo onchain, alimentando um novo sistema financeiro que é aberto, global e imparável.” Ele destacou o objetivo do protocolo de se tornar a “maior, mais eficiente rede de liquidez do mundo”, que construtores, bancos e fintechs integram por padrão.
O marco de volume de empréstimos reflete a reutilização frequente de liquidez através de recursos como empréstimos relâmpago, expansão multi-chain e ferramentas de empréstimo eficientes, permitindo que os mesmos pools de capital alimentem atividades repetidas de negociação, arbitragem e liquidação em todo o ecossistema.
Expansão Institucional: Lançamento do Aave Horizon
Em agosto de 2025, a Aave Labs lançou o Aave Horizon, um novo mercado de empréstimos na Ethereum, projetado especificamente para empresas de finanças tradicionais e investidores institucionais, que podem emprestar stablecoins contra ativos do mundo real (RWA). Grandes gestores de ativos, incluindo VanEck, WisdomTree e Securitize, estiveram entre os primeiros participantes na oferta institucional.
No entanto, o projeto Horizon tornou-se um foco de controvérsia. Embora inicialmente afirmasse ter ultrapassado 1 bilhão de dólares em escala, a análise do fundador do ACI, Marc Zeller, indica que a garantia RWA real está em torno de 135 milhões de dólares, altamente concentrada num único ativo (USCC). Desde o seu lançamento em agosto de 2025, o Horizon gerou aproximadamente 216.000 dólares em receita acumulada para a DAO, enquanto os custos de incentivos e relacionados totalizaram cerca de 5,25 milhões de dólares, resultando numa relação de entrada-saída de aproximadamente 24:1 — 24 dólares gastos para cada dólar ganho.
Disputa de Governação: ACI Publica Auditoria Crítica ao Aave Labs
Em 24 de fevereiro de 2026, o fundador do Aave Chan Initiative (ACI), Marc Zeller, publicou um relatório público detalhado, analisando o histórico financeiro e o desempenho dos produtos da Aave Labs, antes de uma votação sobre a proposta “Aave Will Win”, que busca cerca de 51 milhões de dólares em novos fundos.
Segundo o relatório, a Aave Labs recebeu aproximadamente 86 milhões de dólares em suporte de capital acumulado desde 2017, incluindo:
- 16,2 milhões de dólares na ICO de 2017
- 32,5 milhões de dólares em rodadas de capital de risco
- 31,93 milhões de dólares em pagamentos diretos à DAO
- Aproximadamente 5,5 milhões de dólares em receitas de taxas de swap, consideradas por Zeller como “não aprovadas”
A equipa fundadora reteve 23% do fornecimento original de tokens LEND durante a ICO de 2017, posteriormente migrados para AAVE numa proporção de 100:1, com as atuais participações em AAVE permanecendo não divulgadas.
O relatório questionou criticamente o desempenho passado dos produtos da Labs, afirmando que seis produtos independentes lançados além do protocolo principal falharam ou não atingiram a rentabilidade. Além do Horizon, Zeller argumentou que membros iniciais do desenvolvimento do Aave V1, V2 e V3.0 deixaram a Labs entre 2021 e 2022, sendo que o V3.0 foi a última grande versão do protocolo liderada pela Labs. As versões subsequentes têm sido principalmente conduzidas por fornecedores de serviços DAO, incluindo BGD, Chaos, TokenLogic e ACI.
Zeller também levantou preocupações sobre a mecânica de governação, observando que uma única grande delegação de endereço desempenhou um papel-chave na aprovação da proposta Horizon, representando 57% do poder de voto “CONTRA”, gerando discussões na comunidade sobre centralização de governação e eficiência na utilização de fundos.
Resposta da Aave Labs e Compromisso de Receita
Em resposta à pressão da governação, a Aave Labs comprometeu-se a encaminhar 100% de todas as receitas de produtos com marca Aave para o tesouro da DAO, sob um modelo operacional financiado pela DAO. A proposta “Aave Will Win” inclui um pedido de 42,5 milhões de dólares em stablecoins e 75.000 tokens AAVE, com os desenvolvedores a comprometerem-se a direcionar toda a receita de produtos com marca para a DAO e a desenvolver a Aave V4 como a base técnica unificada.
A Labs defendeu o seu histórico, destacando o seu papel na criação das versões V1, V2 e V3, bem como de protocolos de monetização chave, como empréstimos relâmpago. A equipa argumentou que contribuições significativas em código, segurança e infraestrutura não podem ser medidas apenas por publicações em fóruns ou métricas superficiais.
A proposta dividiu a comunidade. Alguns membros expressaram preocupação com o valor solicitado, observando que a transferência de 75.000 tokens AAVE também transfere direitos de voto dentro do projeto — potencialmente consolidando o poder de governação sem divulgação pública das participações totais.
Tensões Crescentes e Saída da BGD
A disputa de governação intensificou-se com o anúncio de que a BGD Labs, um dos principais desenvolvedores técnicos do Aave, cessará a cooperação com o projeto a partir de 1 de abril de 2026, citando “mudanças radicais” na estrutura da DAO. Esta saída levanta preocupações sobre a manutenção do V3 e os riscos de validação do V4 no futuro.
Em 26 de fevereiro de 2026, os membros da DAO do Aave realizarão uma votação preliminar “Snapshots” sobre a proposta “Aave Will Win”. Críticos, incluindo o membro destacado da comunidade post rich, manifestaram frustração nas redes sociais: “Depois de 5 anos sendo detentor de Aave, acho que acabou. Não suporto o quão ridículo as coisas ficaram. Fazer uma proposta precipitada, comunidade claramente em desacordo, controlar uma grande participação de votos, vencer a votação independentemente.”
FAQ: Compreender o Marco e a Disputa de Governação do Aave
Q: O que significa o Aave ultrapassar 1 trilhão de dólares em empréstimos acumulados?
A: Este marco representa o valor total de todos os empréstimos originados através do Aave desde 2017, demonstrando uma procura sustentada por crédito onchain. Este volume é possibilitado pela reutilização frequente de liquidez através de recursos como empréstimos relâmpago e expansão multi-chain, permitindo que os mesmos pools de capital alimentem transações repetidas em todo o ecossistema.
Q: O que é a proposta “Aave Will Win” e por que é controversa?
A: A proposta solicita cerca de 51 milhões de dólares em financiamento (42,5 milhões em stablecoins mais 75.000 tokens AAVE) para que a Aave Labs continue o desenvolvimento, incluindo a Aave V4. Críticos, liderados pelo fundador do ACI, Marc Zeller, argumentam que a Labs já recebeu 86 milhões de dólares historicamente, enquanto seis produtos independentes falharam ou perderam dinheiro, citando a relação de 24:1 de gastos para receita do Horizon como prova de baixa eficiência de capital.
Q: Como o projeto Horizon ilustra as preocupações de governação?
A: Horizon, o mercado institucional de empréstimos RWA do Aave, afirmou ter ultrapassado 1 bilhão de dólares em escala, mas na realidade detém aproximadamente 135 milhões de dólares em garantias RWA concentradas num único ativo. Gerou 216.000 dólares em receita para a DAO contra custos de 5,25 milhões de dólares, levantando questões sobre alocação de recursos e se métricas promocionais mascaram o desempenho subjacente.
Q: Quais são os próximos passos no processo de governação do Aave?
A: A DAO do Aave realizará uma votação preliminar “Snapshots” em 26 de fevereiro de 2026, sobre a proposta “Aave Will Win”. Se aprovada, seguirá para uma votação onchain. ACI pediu que a proposta seja dividida em votos separados, que seja exigida a divulgação de carteiras e que sejam realizadas auditorias por terceiros antes de aprovar fundos adicionais. A saída iminente do desenvolvedor principal, BGD Labs, a partir de 1 de abril, aumenta a urgência de resolver as tensões de governação.
