Os fundos de hedge aumentaram a sua exposição a fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista nos EUA durante o quarto trimestre de 2025. Isto demonstra uma forte convicção, apesar de uma forte queda no mercado.
De acordo com dados do administrador de referência regulado pela FCA do Reino Unido, CF Benchmarks, enquanto o valor agregado dessas holdings em dólares diminuiu 28% ao final do ano, essa queda foi significativamente mais suave do que a correção de quase 50% no preço do Bitcoin desde o pico de outubro, de mais de $126.000, sugerindo uma acumulação líquida de ações.
A queda de 28% no valor agregado ocorreu num período em que a volatilidade e o preço do Bitcoin caíram acentuadamente, despencando quase 50% desde o pico de outubro de 2025.
Se os fundos de hedge tivessem vendido proporcionalmente à queda de preço para sair completamente do mercado, a redução de valor provavelmente teria excedido a queda do preço à vista do ativo. Em vez disso, a variância matemática indica que os fundos foram compradores líquidos de ações de ETF, efetivamente comprando na fraqueza para reduzir sua base de custo.
Esse comportamento contraria os temores de uma saída em massa. Enquanto as manchetes frequentemente focam na diminuição do interesse institucional durante semanas de queda, os ciclos de reporte trimestral revelam uma postura mais firme entre gestores profissionais, que são obrigados por mandatos a gerenciar risco, em vez de fugir completamente de ativos de risco.
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Resiliência Institucional em um Mercado em Queda
Gabe Selby, chefe de pesquisa da CF Benchmarks, escreveu numa nota de pesquisa de 19 de fevereiro que “o tema dominante nos últimos dois trimestres foi a redução de risco pelos fundos de hedge”. No entanto, a mecânica dos ajustes de portfólio revela uma história mais profunda sobre convicção.
A discrepância entre o desempenho do preço do ativo e os valores de holdings institucionais destaca uma abordagem sofisticada durante o recente inverno cripto. À medida que o Bitcoin recuou de seus máximos históricos, investidores profissionais pareceram usar a volatilidade para fazer médias em posições, em vez de capitular. Isso está alinhado com movimentos mais amplos do mercado, onde grandes players continuam a alocar capital na classe de ativos. Por exemplo, relatórios indicam que quantidades de capital institucional se moveram de forma defensiva, mas empresas como a Jane Street recentemente aumentaram a exposição ao Bitcoin via IBIT, sinalizando que o dinheiro inteligente permanece ativo.
A resiliência desses fundos reflete atividades semelhantes no setor de fundos soberanos, onde fundos do governo de Abu Dhabi compraram Bitcoin, reforçando ainda mais o status do ativo como uma proteção macro, apesar dos obstáculos de curto prazo. Enquanto o mercado de varejo reagiu à volatilidade com cautela, o comportamento de fundos sofisticados sugere uma estratégia divergente, vendo a queda de 50% como um evento de liquidez adequado para acumulação.
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Mercado Procura por Potencial Clareza Regulamentar
Análises recentes de fluxo on-chain e de ETFs sugerem que os detentores de ETFs de Bitcoin têm ‘mãos de diamante’, recusando-se a liquidar porções significativas de suas carteiras durante a correção. Para os fundos de hedge, manter e aumentar os tamanhos de posição sugere uma visão de longo prazo que vai além da volatilidade do Q4 2025.
À medida que o mercado aguarda uma possível clareza regulatória do novo grupo de trabalho de ativos digitais do governo dos EUA, essa acumulação silenciosa por parte dos fundos de hedge pode fornecer o choque de oferta necessário para estabilizar os preços. Se o dinheiro inteligente continuar a absorver oferta durante períodos de crise, o piso para os preços do Bitcoin pode ser mais alto do que os indicadores de sentimento de varejo atualmente sugerem.
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