Artigo: Mahe, Foresight News
Uma das blockchains públicas mais bem-sucedidas, Solana, também enfrenta o período de inverno.
Desde a queda abrupta do mercado em 5 de fevereiro, o token SOL de Solana caiu até 67 dólares, atingindo uma nova baixa desde dezembro de 2023, e até o momento, a cotação mais recente do SOL é de 80 dólares, com uma queda de 3,57% nas últimas 24 horas. No gráfico mensal, o SOL vem caindo por cinco meses consecutivos desde o pico de outubro de 2025, com uma perda máxima superior a 71%. O NFT mais famoso deste ecossistema, Mad Lads, teve seu preço mínimo atingido a 22 SOL, aproximadamente 1760 dólares, enquanto no auge esse NFT chegou a valer mais de 40 mil dólares.
Durante o ciclo de alta, o SOL subiu de 8 dólares até 295 dólares, destacando-se entre várias blockchains públicas. Com a explosão do setor Meme, até o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, lançou seu token na rede Solana, gerando inúmeras histórias de sucesso de riqueza.
No entanto, quando o mercado virou para baixa, os preços dos tokens caíram, o TVL foi drasticamente reduzido, o volume de transações na cadeia diminuiu drasticamente, e o ciclo de crescimento estagnou, Solana também enfrentou diversos problemas internos.
Fim da febre Meme
Neste ciclo, a febre Meme começou em Solana, de final de 2024 a início de 2025, com a plataforma Pump.fun liderando o “Verão Meme”, com uma emissão diária de novos tokens que chegou a ultrapassar dez mil, e o volume de negociações atingiu um pico de mais de 6 bilhões de dólares. Tokens Meme como Dogwifhat e Bonk tiveram seus valores de mercado disparando, levando a uma atividade geral elevada na rede Solana. O auge foi atingido quando Trump lançou o token TRUMP, atingindo um recorde de 295 dólares. Contudo, com o aumento de fraudes e a perda de efeito de riqueza, a partir de meados de 2025, a febre Meme começou a esfriar, com muitas projetos tendo taxas de sucesso inferiores a 2%, e o fluxo de capital começou a diminuir.
Dados do Defilama mostram que, por volta de 2025, a plataforma Meme pump.fun atingiu recordes históricos de volume de negociações, com duas semanas acima de 3 bilhões de dólares. Depois disso, houve uma queda contínua, e no início de 2026, o volume de negociações ficou na faixa de 500 milhões de dólares, cerca de um sexto do pico.
Ao mesmo tempo, parte do fluxo Meme migrou para a BNB Chain. A BNB Chain cresceu rapidamente com a plataforma Four.Meme, e na segunda metade de 2025, tokens Meme com temas chineses, como “Binance Life” e “Eu Cheguei”, geraram FOMO. O valor de mercado de Meme na BNB Chain cresceu de quase zero para centenas de milhões de dólares, com volume de negociações de 460 milhões de dólares em 24 horas. Em comparação, o valor de mercado de Meme na Solana ainda é de dezenas de bilhões de dólares, mas o crescimento estagnou, e muitos projetos recuaram mais de 95% de seus picos.
Em outubro de 2025, a BNB Chain chegou a substituir a Solana na lista de tendências Meme, evidenciando uma rotação de fundos: quando o Meme na BNB Chain disparou, o capital na Solana encolheu; após a retração da BNB Chain, parte do capital retornou, mas o impulso já era fraco. Além disso, a BNB Chain, sob influência de figuras como CZ e He Yi, conseguiu impulsionar o crescimento a curto prazo, enquanto o Pump.fun na Solana, apesar de ter vantagem inicial, enfraqueceu devido à exaustão narrativa e à falta de novos fundos.
O fim da febre Meme também significa uma redução na demanda pelos tokens das suas blockchains.
Desaceleração na narrativa das blockchains públicas
Além disso, a desaceleração geral na narrativa das blockchains públicas enfraqueceu ainda mais os planos de expansão do ecossistema da Solana. Entre 2025 e 2026, o mercado de criptomoedas recuou de uma fase de alta alavancagem e narrativa excessiva, com muitas narrativas fracas, como tokens de celebridades e a febre Meme, desaparecendo rapidamente, enquanto o foco se voltou para áreas mais práticas e com suporte institucional. A narrativa de Solana como uma “blockchain de alta velocidade” atraiu desenvolvedores por um tempo, mas, com o mercado entrando na “zona de valor profundo”, investidores passaram a preferir ativos principais como Bitcoin e Ethereum, considerados “ouro digital” ou “camada de liquidação”, o que prolongou o bear market e acelerou a saída de fundos de Solana.
Essa fadiga narrativa reflete uma mudança na competição entre blockchains, que passou de uma disputa de TPS para uma questão de maturidade do ecossistema e adaptação regulatória. As vantagens anteriores de Solana em TPS e ecossistema foram diluídas. Seja na área Meme ou de incentivos por airdrops, a atratividade de Solana para novos usuários enfraqueceu.
Ao mesmo tempo, a velocidade da rede principal do Ethereum aumentou significativamente, enfraquecendo a vantagem central de Solana. Com a atualização Fusaka em 2025, o capacidade de blobs de dados do Ethereum foi ampliada de 3 para 6-9, e o mecanismo PeerDAS foi introduzido, reduzindo drasticamente as taxas de transação e aumentando a capacidade de processamento, levando a uma recuperação no volume de negociações e no número de endereços ativos.
Dados indicam que, no final de 2025, o volume de negociações de DEX na Ethereum aumentou de forma geral. Em 2026, a atualização Glamsterdam permitirá processamento quase paralelo, acelerando a validação de blocos e reduzindo custos, aproximando o Ethereum do nível de uma “sistema operacional”. Essas melhorias elevaram o TPS e reduziram custos, aproximando-se do nível da Solana, enquanto mantêm maior segurança e descentralização, diminuindo a necessidade de usuários migrarem para Solana.
Outro concorrente emergente, a Base, também cresce rapidamente, especialmente com tokens de IA atraindo muitos usuários. Segundo dados do DefiLlama, seu TVL permanece em torno de 40 bilhões de dólares.
Com a febre de tokenização, os ativos RWA (Real World Assets) estão cada vez mais ocorrendo na Ethereum, marginalizando ainda mais o ecossistema da Solana. Até 12 de fevereiro de 2026, dados do rwa.xyz mostram que os ativos RWA na Ethereum totalizavam 149 bilhões de dólares, enquanto na Solana eram apenas 17 bilhões, uma diferença significativa. A tendência de tokenização de RWA enfatiza estabilidade e conformidade, e a liderança da Ethereum torna difícil para a Solana competir nesse setor.
Compras de tesouraria de ativos digitais não conseguiram compensar a pressão do bear market
Do ponto de vista do Tesouro de Ativos Digitais (DAT, Digital Asset Treasury), em 2025, essa estratégia foi muito popular, com várias empresas públicas, como Forward Industries, Upexi e Sharps Technology, realizando financiamentos privados ou emissões de dívida para comprar grandes quantidades de SOL como ativos de tesouraria.
Em 2026, com o preço do SOL caindo de um pico de cerca de 200 dólares em 2025 para aproximadamente 80 dólares, o valor de mercado dessas empresas de DAT encolheu bastante. Por exemplo, a Forward Industries gastou 1,58 bilhão de dólares para comprar SOL, que agora vale apenas 555 milhões de dólares, abalando a confiança dos investidores.
Além disso, o boom de compras de DAT diminuiu, novas empresas entraram com menos frequência, e embora a compra inicial de SOL tenha reduzido a oferta circulante, isso não foi suficiente para contrabalançar a pressão do bear market geral.
Os preços do Bitcoin e do Ethereum também sofreram fortes quedas nos últimos meses de mercado em baixa. BTC caiu de 126 mil dólares para cerca de 67 mil dólares, e ETH de 4900 dólares para aproximadamente 2000 dólares.
Em janeiro de 2026, o fundador da Solana, Toly, postou no X uma pergunta em chinês: “Qual você acha que é o maior desafio da Solana agora?” A seção de comentários respondeu com várias opiniões, incluindo: falta de exchanges diretas, pouca percepção de outros produtos além de Meme, entre outros.
Talvez a Solana encontre sua própria solução para esses desafios.
