Os taiwaneses não conseguem comprar casas? The Economist revela a ilusão nos EUA e a diferença na doença de Taiwan

The Economist aponta que os americanos não conseguem comprar é uma ilusão psicológica, salários reais superam a inflação. Taiwan é diferente, 70% dos funcionários ganham menos que a média, o índice preço-renda imobiliário está entre os 3 primeiros do mundo, marmitas subiram 50%. O núcleo da doença de Taiwan: o banco central pressiona a taxa de câmbio para preservar as exportações, resultando em salários estagnados e preços imobiliários elevados. O PIB per capita supera Japão e Coreia do Sul, a riqueza média é superior à França, mas a maioria das pessoas não sente isso.

Ilusão americana: salários reais crescem mas a sensação é de empobrecer

The Economist publicou recentemente um artigo afirmando que, embora os americanos se queixem universalmente de não conseguir viver, do ponto de vista dos dados macroeconômicos, a situação financeira das famílias americanas é na verdade melhor do que antes da pandemia. Este fenômeno é chamado de “miragem”, ou seja, ilusão. O artigo aponta que desde 2019, os preços nos EUA subiram cerca de 20% cumulativamente, mas no mesmo período, a mediana do salário por hora dos trabalhadores americanos subiu cerca de 25-30%. Após ajuste pela inflação, os “salários reais” aumentaram, o que significa que um americano comum agora consegue comprar mais coisas trabalhando uma hora do que antes da pandemia.

Se os americanos realmente não conseguissem comprar coisas, deveriam reduzir os gastos. Mas os dados mostram que os gastos de consumo permanecem fortes. As vendas no varejo e as despesas de consumo pessoal dos EUA continuam crescendo, sem sinais de recessão. Os dados mostram que as pessoas não apenas compram produtos essenciais, mas também compram entretenimento, viagens e produtos não essenciais.

Se os dados são tão bons, por que os americanos ainda se sentem pobres? The Economist oferece explicações psicológicas e políticas. Primeiro, é a diferença de percepção entre nível de preços versus taxa de inflação. Os economistas veem a “queda da taxa de inflação” (preços subiram mais lentamente), enquanto o público vê o “nível de preços” (ovos ainda estão duas vezes mais caros que em 2019). O público espera que os preços “caiam”, mas isso raramente acontece economicamente (isso seria deflação, que geralmente é pior). Esta “memória de preço” causa sofrimento.

Em segundo lugar, há viés de frequência. As pessoas são extremamente sensíveis aos aumentos de preço de coisas que compram com frequência (como alimentos e gasolina), mesmo que esses itens representem uma pequena proporção do gasto total. Enquanto isso, coisas como televisões e eletrônicos que ficaram mais baratos são compradas com baixa frequência, então as pessoas não sentem a diferença. Em terceiro lugar, está a narrativa política. Políticos (particularmente Trump e republicanos) continuamente enfatizam narrativas de “colapso econômico” e “pior da história” para ganho eleitoral, aprofundando a percepção negativa do público.

Três mecanismos psicológicos da ilusão americana

Memória de preço desalinhada: Espera que os preços caiam para o nível de 2019, mas deflação é mais perigosa que inflação

Viés de frequência: Aumentos em alimentos e gasolina são notados, quedas em eletrônicos não são

Narrativa política amplificada: Trump continuamente reforça a tese de “colapso econômico” afetando a percepção

Doença de Taiwan: a verdade cruel de 70% dos funcionários serem “igualados pela média”

Comparando com a situação atual de Taiwan, embora se beneficie do florescimento da inteligência artificial e da indústria de semicondutores, impulsionando o PIB e valor dos ativos, a desigualdade na estrutura salarial e a alta taxa preço-renda imobiliária fazem com que a maioria dos cidadãos tenha dificuldade em sentir os benefícios do crescimento econômico. O crescimento salarial de Taiwan está altamente concentrado nas indústrias de tecnologia e semicondutores. De acordo com estatísticas, aproximadamente 70% dos funcionários ganham menos que a média. Para esses 70% de taiwaneses, seus salários reais podem realmente estar em declínio. Não é ilusão, é porque foram “igualados pela média”.

Beneficiada pelo boom de servidores de IA e semicondutores de 2024-2025 (TSMC, Quanta, Foxconn etc.), o crescimento do PIB de Taiwan é impressionante, e os dados de exportação atingem repetidamente novos recortes. O índice de ações de Taiwan atingiu repetidamente novos recordes nos últimos dois anos. Para aqueles que investem em ações e ETFs, os ativos realmente aumentaram significativamente em valor. O poder de consumo dessa parte da população também é notável, como evidenciado pelos fluxos de multidões nos aniversários de lojas de departamentos e nas viagens para o exterior.

Mas em Taiwan, fora das indústrias de semicondutores e tecnologia, os aumentos salariais de muitas indústrias tradicionais e do setor de serviços não conseguem acompanhar a inflação. O sofrimento habitacional de Taiwan prov do índice preço-renda imobiliário extremamente alto. O aumento dos preços imobiliários de Taiwan desvinculou-se da base salarial por longos períodos, o que deixa os jovens com uma sensação de impotência de que “não importa quanto economize, nunca conseguirei acompanhar”. Embora os números do índice oficial de preços ao consumidor sejam baixos (em dezembro de 2025, a taxa de variação anual do CPI foi 1,31%, com média anual de 1,66%, caindo para menos de 2% de inflação pela primeira vez em 4 anos), o aumento de “refeições fora de casa” e “aluguel de habitação” que mais afetam os cidadãos muitas vezes supera esses números.

Uma marmita indo de 80 para 100 e depois para 120 yuan, um aumento de 50% desse tipo, tem um impacto psicológico muito maior do que a “inflação moderada” que o governo afirma. Este “índice de marmita” de inflação sentida é o ponto de dor real dos cidadãos de Taiwan.

Causa estrutural da doença de Taiwan: política de taxa de câmbio do banco central

Em novembro do ano passado, The Economist apontou a “doença de Taiwan”, indicando diretamente que a economia orientada para exportação de Taiwan tem problemas estruturais de longo prazo. O núcleo é que o banco central pressiona o dólar taiwanês para manter a competitividade das exportações, resultando em moeda severamente subestimada, levando a demanda interna fraca, salários estagnados, preços imobiliários elevados, dificuldade dos cidadãos em compartilhar os frutos do crescimento econômico, formando o fenômeno contraditório de “dados prósperos, sensação estagnada”.

Para preservar as exportações (indústria de tecnologia), o banco central mantém a longo prazo um novo dólar taiwanês relativamente fraco. Isso também resulta em taiwaneses comprando produtos importados (energia, commodities, iPhone) muito mais caros. Quando o PIB per capita de Taiwan já superou Japão e Coreia do Sul, e a riqueza média também é superior à França, você sente isso? Para os taiwaneses, “não conseguir comprar” não é ilusão, é a “doença de Taiwan” estrutural.