Volume de negociação de stablecoins quebra recorde de 33 trilhões de dólares: Como o USDC conseguiu virar o jogo e se tornar o “Rei da circulação”?

Num contexto de ambiente regulatório cada vez mais claro, o volume de transações globais de stablecoins atingiu um crescimento explosivo em 2025. Segundo dados da Artemis Analytics, o volume total de transações de stablecoins no ano disparou para 33 trilhões de dólares, um aumento de 72% em relação ao ano anterior. Dentre elas, a USDC emitida pela Circle dominou com um volume de 18,3 trilhões de dólares, superando a Tether (USDT, 13,3 trilhões de dólares), que possui uma capitalização de mercado maior.

Este fenômeno destaca a forte preferência do mercado por stablecoins com alta conformidade e liquidez profunda, especialmente após a implementação de regulamentações claras como a “Genius Act”, marcando uma transição das stablecoins de meros instrumentos de proteção contra riscos para uma infraestrutura financeira central que suporta a circulação global do dólar digital.

Quebra histórica: os bastidores do volume de 33 trilhões de dólares

2025 foi, sem dúvida, um ano marcante para o mercado de stablecoins. Um volume total de 33 trilhões de dólares não é apenas um número impressionante, mas também representa um crescimento de mais de 70% em relação ao ano anterior. Essa conquista não foi resultado de um único fator, mas sim do alinhamento de políticas favoráveis, evolução do mercado e demandas geopolíticas. Em uma perspectiva macro, a postura pró-criptomoeda do ex-presidente Donald Trump e a aprovação da “Genius Act” durante seu mandato forneceram uma base de segurança e legitimidade sem precedentes para o mercado de stablecoins nos EUA e globalmente, incentivando a participação de instituições financeiras tradicionais.

As mudanças estruturais no mercado também foram notáveis. Anthony Yim, cofundador da Artemis, aponta que, embora o volume total tenha aumentado significativamente, a participação de transações em plataformas descentralizadas (DeFi) diminuiu. Esses dados aparentemente contraditórios revelam o processo de “mainstreaming” das stablecoins: elas estão sendo cada vez mais utilizadas em pagamentos comerciais, liquidação transfronteiriça e armazenamento de valor, deixando de ser exclusivas de especulação e negociação no universo cripto. Yim acrescenta: “Isso indica que o dólar digital está sendo adotado em larga escala, especialmente em um cenário geopolítico cada vez mais instável. Países afetados por inflação e turbulências preferem manter dólares, e as stablecoins são a forma mais simples de fazer isso.” Stablecoins, especialmente aquelas atreladas ao dólar, tornaram-se ferramentas essenciais para que usuários globais acessem exposição ao dólar na economia digital.

Esse ímpeto de crescimento atingiu um novo pico no quarto trimestre de 2025, com um recorde de 11 trilhões de dólares em volume trimestral, um salto significativo em relação aos 8,8 trilhões de dólares do terceiro trimestre. Essa curva de aceleração sugere que as stablecoins, enquanto meio de pagamento e transferência de valor, estão expandindo rapidamente sua rede de efeitos. Grandes empresas como Standard Chartered, Walmart e Amazon exploram a emissão ou integração de stablecoins, trazendo não apenas capital e usuários adicionais ao mercado, mas também validando de forma concreta o potencial dessa tecnologia para aumentar a eficiência financeira.

A revanche da USDC: por que o volume de transações superou o “irmão mais velho” USDT?

Uma descoberta marcante é que, no campo de batalha das transações, a USDC, segunda maior em valor de mercado, superou completamente a USDT, a líder. Segundo dados do CoinGecko, a USDT mantém uma capitalização de aproximadamente 187 bilhões de dólares, sendo 2,5 vezes maior que a USDC, com cerca de 75 bilhões de dólares. No entanto, os dados da Artemis mostram que, em 2025, a USDC processou 18,3 trilhões de dólares em transações, significativamente acima dos 13,3 trilhões de dólares da USDT. Essa diferença reflete os distintos cenários de uso e perfis de usuários de cada stablecoin.

O sucesso da USDC deve-se, em grande parte, à sua posição dominante no ecossistema DeFi. Plataformas como Uniswap, Aave e Compound construíram um universo de empréstimos e negociações automatizadas baseadas em contratos inteligentes, onde a eficiência do capital é levada ao extremo. Anthony Yim explica: “Os traders de DeFi abrem e fecham posições com frequência, o que significa que um mesmo USDC de um dólar é utilizado várias vezes.” Essa alta frequência de circulação de capital na cadeia gera um volume enorme de transações para a USDC. Além disso, sua transparência de reservas, colaboração estreita com reguladores americanos e liquidez profunda em exchanges centralizadas (CEX) e protocolos DeFi fazem dela a escolha preferida de usuários de DeFi que buscam segurança e capacidade de composição.

Por outro lado, a USDT desempenha um papel mais “tradicional” e “prático”. Ela é frequentemente a primeira entrada de usuários globais, especialmente de mercados emergentes, no universo cripto, sendo o meio preferido para pagamentos ponto-a-ponto diários, liquidação comercial e armazenamento de valor. Como foi lançada mais cedo e possui maior penetração, a USDT mantém forte adesão em cenários offline e regiões específicas. As pessoas tendem a armazenar USDT em carteiras como reserva de valor ou para pagamentos pontuais, ao invés de utilizá-la em estratégias complexas de DeFi. Essa característica de “guardar” ao invés de “circulação” faz com que seu valor de mercado seja alto, mas a frequência de transações na cadeia seja relativamente baixa.

Dante Disparte, Chief Strategy Officer da Circle, atribui a vantagem de transações da USDC à “clara regulamentação trazida pela ‘Genius Act’” e à confiança construída por sua própria estrutura. “As pessoas escolhem USDC porque ela oferece a maior liquidez global e o mais alto nível de confiança regulatória.” Essa declaração aponta para o núcleo: em uma era de regulamentação cada vez mais rigorosa, transparência e conformidade regulatória tornaram-se essenciais para entrada de fundos institucionais e grandes operações, e isso é exatamente o que a USDC busca consolidar como sua vantagem competitiva.

Comparativo de dados-chave de USDC e USDT em 2025

• Volume total de transações no ano: USDC 18,3 trilhões de dólares; USDT 13,3 trilhões de dólares.
• Capitalização de mercado: USDT aproximadamente 187 bilhões de dólares; USDC aproximadamente 75 bilhões de dólares.
• Cenários dominantes: USDC domina DeFi de alta frequência e fluxo de capital; USDT domina pagamentos diários, remessas internacionais e armazenamento de valor.
• Pico trimestral: no quarto trimestre de 2025, ambos impulsionaram o volume de stablecoins a um pico de 11 trilhões de dólares.
• Fatores de crescimento: crescimento do USDC impulsionado por regulamentação clara e adoção institucional; crescimento do USDT baseado em ampla base de usuários globais e rede de pagamentos.

“Genius Act” e turbulências geopolíticas: forças duais moldando o novo cenário

A aprovação do “Genius Act” em julho de 2025 marcou um divisor de águas na história do desenvolvimento das stablecoins. Essa legislação estabeleceu, pela primeira vez, um quadro regulatório federal para emissores de stablecoins, definindo requisitos de qualidade, custódia e auditoria de reservas. Como uma injeção de confiança, ela mudou radicalmente as regras do jogo. Significa que stablecoins conformes às regras (como USDC) deixam de estar em uma zona cinzenta legal e passam a ser reconhecidas formalmente como instrumentos financeiros legítimos. Essa segurança atraiu instituições financeiras tradicionais e grandes empresas de tecnologia que antes permaneciam em postura de observação.

O impacto da lei foi imediato. Ela consolidou a vantagem de stablecoins regulamentadas como USDC e estimulou a entrada de novos participantes no mercado. Por exemplo, a empresa de criptomoedas relacionada à família Trump, a World Liberty Financial, lançou em março de 2026 sua própria stablecoin, USD1, buscando aproveitar o ambiente regulatório claro. A orientação política demonstra a intenção dos EUA de manter a supremacia do dólar na era digital, com stablecoins regulamentadas como vetor principal dessa estratégia.

Por outro lado, a instabilidade geopolítica e econômica fornece uma demanda contínua por stablecoins. Países com inflação descontrolada, câmbio volátil ou controle de capitais forte têm uma demanda quase instintiva por ativos em dólares. No entanto, acessar contas bancárias tradicionais ou dinheiro em dólares muitas vezes é difícil. As stablecoins, especialmente USDT, que podem ser facilmente transferidas via redes ponto-a-ponto, oferecem uma alternativa eficiente e de baixo custo. Essa “digitalização do dólar” é particularmente evidente na América Latina, África e partes da Ásia, formando uma base sólida de demanda por stablecoins. A combinação de duas forças — a regulamentação proativa de cima para baixo e a demanda de proteção de baixo para cima — impulsiona as stablecoins ao palco principal das finanças modernas.

Perspectivas futuras: o caminho para 56 trilhões de dólares e os desafios potenciais

Com o ritmo atual, a análise do Bloomberg Industry Research projeta que, até 2030, o volume global de pagamentos com stablecoins pode atingir 56 trilhões de dólares. Essa previsão pinta um futuro onde as stablecoins estão profundamente integradas ao sistema financeiro global. O crescimento seguirá por várias vias claras: 1. maior penetração de stablecoins na economia tradicional, incluindo financiamento de cadeias de suprimentos, pagamento de salários e liquidação B2B; 2. coexistência de CBDCs e stablecoins privadas, com as últimas potencialmente desempenhando papel maior em cenários transfronteiriços; 3. surgimento de stablecoins denominadas em euro, iene e outras moedas, diversificando o mercado.

No entanto, o caminho para 56 trilhões de dólares não é livre de obstáculos. O Fundo Monetário Internacional (FMI), em um alerta de outubro de 2025, expressou preocupações. O FMI acredita que o mercado de stablecoins, de grande escala, pode ameaçar a função de criação de crédito do sistema bancário tradicional, pois fundos podem migrar de depósitos bancários para stablecoins; pode enfraquecer a eficácia da política monetária dos países; e, em casos extremos, provocar corridas contra ativos tradicionais de segurança. Essas preocupações evidenciam o potencial de impacto disruptivo das stablecoins na estabilidade financeira global, com riscos sistêmicos associados.

Além disso, a competição no mercado deve se intensificar. Além da disputa entre USDC e USDT, há potencial de entrada de gigantes tradicionais como JPM Coin, do JPMorgan, e de grandes empresas de tecnologia como Meta, com seu projeto Diem, que ainda podem surgir. Arbitragem regulatória, vulnerabilidades tecnológicas (como riscos de contratos inteligentes) e segurança dos ativos de reserva continuarão sendo desafios. Para investidores e usuários, além de avaliar liquidez e escopo de uso, é fundamental considerar a reputação do emissor, a composição das reservas e a conformidade regulatória. No futuro, o vencedor será aquele que oferecer não apenas tecnologia avançada, mas também segurança e confiabilidade máximas.

Análise aprofundada: o que são stablecoins? — definição, tipos e mecanismos de funcionamento

Para compreender essa transformação de dezenas de trilhões de dólares, é essencial entender os conceitos básicos. O que são stablecoins? Em termos simples, são criptomoedas projetadas para manter estabilidade de preço, geralmente atreladas a uma ou um conjunto de ativos tradicionais (como dólar, euro ou ouro). O objetivo principal é resolver a alta volatilidade de criptomoedas tradicionais como Bitcoin e Ethereum, tornando-se uma “dinheiro digital” utilizável em transações diárias, como unidade de valor e reserva de valor.

De acordo com seu mecanismo de suporte, as stablecoins se dividem em três grandes categorias: 1. Lastreadas em moeda fiduciária: atualmente as mais comuns, como USDT e USDC. Seus emissores mantêm reservas equivalentes ou superiores ao valor em circulação, em moeda fiduciária (como dólares) e ativos líquidos de alta qualidade (como títulos do governo de curto prazo). Sua estabilidade depende da capacidade de pagamento do emissor e da transparência das reservas. 2. Lastreadas em criptomoedas excedentes: como DAI, do MakerDAO. Essas stablecoins usam criptomoedas como garantia, com excesso de colaterais, e mecanismos de contratos inteligentes para manter a paridade com o dólar. São mais descentralizadas, mas mais complexas. 3. Estáveis por algoritmos: tentam manter o preço por meio de algoritmos e contratos inteligentes, ajustando oferta e demanda. Historicamente, esses projetos enfrentaram grandes desafios e muitas vezes quebraram, tendo uma participação de mercado muito pequena atualmente.

No funcionamento, por exemplo, USDC funciona assim: o usuário deposita 1 dólar na Circle, que então emite 1 USDC; ao devolver o USDC, a Circle garante a devolução de 1 dólar. As reservas são mantidas por instituições reguladas, auditadas periodicamente por firmas independentes, e divulgadas publicamente. Essa “ciclo de emissão, resgate e auditoria” é a base para a confiança do mercado. Entender esses princípios ajuda a analisar o volume de transações e as diferenças essenciais entre stablecoins em termos de segurança, descentralização e uso.

Contexto histórico: origem do “Genius Act” e seus efeitos globais

A “Genius Act” não surgiu de uma hora para outra, mas foi resultado de anos de debates e negociações no Congresso dos EUA sobre como regular criptomoedas, especialmente stablecoins de pagamento. Após as eleições de 2024, com uma nova configuração política, a lei ganhou impulso. Seu objetivo central é claro: incentivar a inovação, ao mesmo tempo em que regula as stablecoins sob uma estrutura federal, protegendo consumidores, combatendo atividades ilícitas e garantindo a competitividade do dólar.

Os principais pontos incluem: obrigatoriedade de registro e aprovação federal para emissores de stablecoins voltados ao mercado americano; reserva de ativos de alta qualidade, como dinheiro em caixa e títulos do governo; auditorias públicas mensais por entidades independentes; divisão clara de responsabilidades entre órgãos estaduais e federais. Essa legislação fornece uma rota clara de conformidade para empresas como Circle, além de facilitar a entrada de outros emissores regulados como Paxos e Gemini.

O impacto da “Genius Act” ultrapassou fronteiras. Ela estabeleceu um padrão regulatório de referência, levando a União Europeia (com o regulamento MiCA), Reino Unido, Cingapura e outros a acelerarem suas próprias regras. Isso criou uma competição internacional por padrões de supervisão de ativos digitais. Além disso, aumentou a confiança global em stablecoins regulamentadas, podendo estimular uma migração de fundos de stablecoins não regulamentadas para produtos como USDC, conforme a tendência de dados de transações de 2025. Por fim, pode impulsionar outros países a desenvolver suas próprias moedas digitais de banco central (CBDCs) ou stablecoins nacionais, para manter a soberania monetária frente ao dólar digital. Assim, a “Genius Act” não só remodela o mercado americano, mas redefine a corrida global por moedas digitais.