A pista de privacidade está a evoluir, passando de uma fase inicial de anonimato adversarial para uma forma de infraestrutura modular, compatível e regulada. À medida que a participação institucional se aprofunda, os quadros regulatórios se consolidam e as tecnologias de conhecimento zero amadurecem, a privacidade tornou-se numa variável-chave inevitável no setor financeiro criptográfico, avançando para uma direção de conformidade programável e sistemática. Este artigo é baseado num texto do BitMart Research, organizado, compilado e redigido pela Foresight News.
（Contexto anterior: Por que razão a pista de privacidade será a narrativa central do cripto em 2026?）
（Complemento de contexto: SlowMist Yuán Cíng: Zcash não é por padrão privacidade obrigatória, troca de arquitetura para abrir portas à conformidade）

Índice deste artigo

• 1. Estado atual da pista de privacidade: recuperação estrutural em 2025
• 2. Por que a pista de privacidade é crucial: condições prévias para aplicações complexas e institucionalizadas
• 3. Caminho de conformidade da pista de privacidade: de adversarial à programável
• 4. Perfil de projetos de alta potencialidade na pista de privacidade
  • 1. Zcash: exemplo de conformidade na pista de privacidade
  • 2. Aztec Network: camada de execução essencial de privacidade DeFi na Ethereum
  • 3. Railgun: implementação prática de camadas de relé de privacidade a nível de protocolo
  • 4. Nillion / Zama: computação de privacidade como infraestrutura de próxima geração
  • 5. Arcium: “cérebro conjunto” de privacidade de computação para IA e finanças
  • 6. Umbra: capa invisível na ecologia DeFi e pioneira na conformidade
  • 7. MagicBlock: camada de execução de privacidade eficiente baseada em TEE na Solana
• 5. Perspetivas para a pista de privacidade em 2026: de funcionalidades opcionais a padrão do sistema

1. Estado atual da pista de privacidade: recuperação estrutural em 2025

Nos últimos anos, a privacidade tem sido uma das pistas mais controversas e mais mal interpretadas no mercado de criptomoedas. Por um lado, a transparência pública da blockchain é vista como seu valor central. Por outro, a necessidade de privacidade existe de forma genuína, sendo amplificada nos domínios financeiro, comercial e de segurança. Em 2025, com o aprofundar da participação institucional, a consolidação dos quadros regulatórios e a maturidade de tecnologias criptográficas como o conhecimento zero, a pista de privacidade está a evoluir de uma fase inicial de anonimato adversarial para uma forma de infraestrutura mais sistemática, modular e regulada, tornando-se numa variável-chave inevitável no setor financeiro criptográfico.

Do ponto de vista de mercado, na segunda metade de 2025, a pista de privacidade mostrou uma recuperação clara. Ativos tradicionais de privacidade como Zcash e Monero superaram o mercado, com Zcash a atingir quase 1100% de valorização no ano, chegando a superar temporariamente a capitalização de Monero, refletindo uma reavaliação do mercado sobre o valor de longo prazo de infraestruturas de privacidade opcionais e conformes. Diferente do passado, em que as moedas de privacidade eram vistas como ativos de hedge minoritários, esta recuperação manifesta uma reavaliação do valor estrutural de longo prazo dessas infraestruturas.

Tecnicamente e em termos de ecossistema, a pista de privacidade está a passar por uma atualização de paradigma. Os projetos iniciais focavam em esconder o caminho das transações, resolvendo a anonimidade de transferências, exemplos incluem Monero, Zcash inicial e Tornado Cash. Esta fase pode ser vista como Privacidade 1.0, cujo objetivo principal era reduzir a rastreabilidade na cadeia, mas com funcionalidades limitadas e pouca flexibilidade regulatória, dificultando aplicações financeiras complexas. Entre 2024 e 2025, a privacidade evolui para Privacidade 2.0. A nova geração de projetos não se limita a esconder dados, mas tenta realizar cálculos e colaboração em estado cifrado, tornando a privacidade uma capacidade universal. Por exemplo, Aztec lançou um ZK Rollup nativo na Ethereum com suporte a contratos inteligentes de privacidade. Nillion propôs uma rede de cálculo cego, enfatizando o uso de dados sem decifrá-los. Namada explora transferências de ativos de privacidade cross-chain na ecossistema Cosmos. Estes projetos apontam para uma tendência: a privacidade está a passar de uma propriedade de ativos para uma propriedade de infraestrutura.

2. Por que a pista de privacidade é crucial: condições prévias para aplicações complexas e institucionalizadas

O retorno da privacidade ao centro das atenções não resulta de uma mudança ideológica, mas de restrições reais. A longo prazo, a privacidade também apresenta efeitos de rede significativos. Uma vez que utilizadores, ativos e aplicações se concentram numa infraestrutura de privacidade, os custos de migração aumentam consideravelmente, conferindo às camadas de privacidade uma potencial “funda de proteção” de base.

Instituições na cadeia dependem de infraestruturas de privacidade: num sistema financeiro maduro, a alocação de ativos, estratégias de transação, estruturas de remuneração e relações comerciais não podem ser totalmente públicas. Registos totalmente transparentes podem ser vantajosos em fases experimentais, mas, com a participação institucional em larga escala, tornam-se obstáculos. Privacidade não significa enfraquecer a supervisão, mas sim uma condição técnica para a “transparência seletiva”: permite conformidade regulatória e proteção de segredos comerciais coexistirem.

Transparência na cadeia traz riscos reais de segurança: com ferramentas de análise de dados na cadeia a amadurecerem, o custo de ligação entre endereços e identidades reais diminui, aumentando problemas como extorsão, fraude e ameaças pessoais devido à exposição de riqueza. Assim, a “privacidade financeira” passa de um direito abstrato para uma necessidade de segurança real.

A combinação de IA e Web3 impõe requisitos mais elevados à privacidade: em cenários de agentes inteligentes a participar em transações, execução de estratégias e colaboração cross-chain, os sistemas precisam de verificar conformidade e proteger parâmetros de modelos, lógica de estratégias e preferências de utilizadores. Essas necessidades não podem ser atendidas apenas por anonimato de endereços, requerem tecnologias avançadas como provas de conhecimento zero, MPC, FHE.

3. Caminho de conformidade da pista de privacidade: de adversarial à programável

As restrições centrais na pista de privacidade mudaram de riscos políticos incertos para limitações institucionais altamente definidas. Como exemplo, o AMLR ( (Anti-Money Laundering Regulation) da UE, e outros quadros regulatórios globais, estão a proibir explicitamente instituições financeiras e provedores de serviços de ativos digitais de lidar com “ativos aumentados de anonimato”, incluindo técnicas como mixers, assinaturas em anel e endereços invisíveis, que enfraquecem a rastreabilidade das transações. A lógica regulatória não nega a tecnologia blockchain, mas visa separar sistematicamente a sua propriedade de “pagamentos anónimos”, transferindo KYC, rastreabilidade de transações e regras de viagem para a maioria das transações criptográficas. Sob multas elevadas, riscos de licenciamento e mecanismos de fiscalização preventiva, os canais centralizados toleram quase zero ativos totalmente anónimos, mudando radicalmente as condições de sobrevivência de moedas de privacidade no sistema financeiro mainstream.

Neste contexto, a pista de privacidade está a passar de “ativos de anonimato forte” para “infraestruturas de privacidade conformes”. Após o incidente Tornado Cash, a indústria consolidou o consenso: designs de anonimato totalmente não auditáveis são insustentáveis sob quadros anti-lavagem de dinheiro globais. Desde 2025, projetos principais de privacidade evoluem para três caminhos: privacidade opcional, reservando interfaces conformes para instituições e exchanges; privacidade auditável, usando provas de conhecimento zero ou chaves de visualização para revelação seletiva; conformidade por regras, incorporando lógica regulatória diretamente na camada de protocolo, provando conformidade comportamental por métodos criptográficos, não apenas rastreabilidade posterior. A postura regulatória também se refina, distinguindo entre permitir privacidade e permitir que tipos de privacidade, com ferramentas de anonimato forte e tecnologias de privacidade conformes claramente diferenciadas. Essa mudança confere às infraestruturas de privacidade maior previsibilidade a longo prazo, evoluindo de uma relação de oposição para componentes essenciais de sistemas financeiros verificáveis de próxima geração.

) 4. Perfil de projetos de alta potencialidade na pista de privacidade

1. Zcash: exemplo de conformidade na pista de privacidade

Zcash continua a ser um dos projetos mais representativos na pista de privacidade, mas seu posicionamento mudou essencialmente. Em contraste com Monero, que tem “anonimato forte por padrão”, Zcash desde o início adotou uma arquitetura de privacidade opcional, permitindo aos utilizadores alternar entre endereços transparentes ###t-address( e endereços de privacidade )z-address(. Apesar de, inicialmente, alguns defensores da privacidade questionarem essa abordagem, no atual quadro regulatório ela tornou-se numa vantagem. Recentemente, a Fundação Zcash tem promovido atualizações criptográficas, como Halo 2, que reduzem significativamente os custos de provas de conhecimento zero, facilitando aplicações móveis e de nível institucional. Além disso, melhorias nos wallets, ferramentas de pagamento e módulos de conformidade estão a transformar o Zcash de uma moeda de anonimato para uma camada de liquidação de privacidade.

Do ponto de vista industrial, o significado do Zcash é fornecer um exemplo real de que privacidade e conformidade podem coexistir. Com maior participação institucional, é mais provável que o Zcash seja uma referência regulatória do que um ativo especulativo.

)# 2. Aztec Network: camada de execução essencial de privacidade DeFi na Ethereum

Aztec é atualmente um dos projetos mais próximos de uma “infraestrutura central” na pista de privacidade. Usa a Ethereum como camada de segurança e implementa contratos inteligentes de privacidade via ZK Rollup, possibilitando uma privacidade compatível com a composibilidade nativa do DeFi. Diferente de protocolos tradicionais de privacidade, Aztec não busca anonimato extremo, mas enfatiza a privacidade programável: os desenvolvedores podem definir quais estados são privados e quais públicos nos contratos inteligentes. Essa abordagem permite suportar estruturas financeiras complexas como empréstimos privados, transações confidenciais e cofres DAO de privacidade, além de transferências simples.

A longo prazo, o valor potencial do Aztec reside na sua capacidade de se tornar o “ambiente de execução de privacidade” padrão no ecossistema Ethereum. Quando a privacidade se tornar uma condição necessária para o DeFi institucional, projetos como Aztec, que oferecem ZK Rollups de privacidade nativos, terão uma vantagem de dependência de caminho.

3. Railgun: implementação prática de camadas de relé de privacidade a nível de protocolo

Railgun distingue-se por não ser uma blockchain independente, mas uma camada de protocolo que fornece privacidade a ativos existentes. Os utilizadores não precisam migrar ativos para uma nova cadeia, mas podem interagir com ERC-20, NFTs e outros ativos através de pools de ocultação do Railgun. Este modelo de “camada de relé de privacidade” tem custos de migração mais baixos e facilita a integração com carteiras e protocolos DeFi existentes. O crescimento rápido do volume de transações em 2025 reflete uma forte procura por privacidade sem necessidade de alterar ecossistemas. Importante notar que o Railgun está a explorar modos de interação mais conformes às expectativas regulatórias, como limitar endereços sancionados a entrar em pools de privacidade, indicando uma abordagem de equilíbrio entre anonimato completo e conformidade.

4. Nillion / Zama: computação de privacidade como infraestrutura de próxima geração

Se Zcash e Aztec representam a privacidade na blockchain, Nillion e Zama representam uma infraestrutura mais ampla de computação de privacidade. Nillion propôs uma rede de cálculo cego, enfatizando a realização de armazenamento e cálculo de dados sem decifrá-los, não visando substituir a blockchain, mas como camada de colaboração de privacidade entre dados e aplicações. Zama foca em criptografia totalmente homomórfica ###FHE(, permitindo que contratos inteligentes executem lógica em cifrado. Essas iniciativas não se limitam ao DeFi, abrangendo inferência de IA, compartilhamento de dados empresariais, divulgação de informações de ativos reais (RWA), entre outros cenários de grande escala. A médio e longo prazo, essas tecnologias se aproximam da camada “HTTPS” do Web3, com impacto potencial que ultrapassa as moedas de privacidade tradicionais.

)# 5. Arcium: “cérebro conjunto” de privacidade de computação para IA e finanças

Se alguns projetos de privacidade ainda focam no serviço ao ecossistema blockchain, Arcium mira setores de dados intensivos. É uma rede descentralizada de computação de privacidade paralela, tentando ser o “cérebro conjunto” de IA e finanças de alta sensibilidade. Sua inovação central é integrar MPC ###MPC(, FHE )FHE( e ZKP )ZKP( em um quadro unificado, permitindo a coordenação dinâmica de combinações ótimas entre segurança e desempenho, com dados sempre em criptografia. Essa arquitetura atraiu atenção da NVIDIA )NVIDIA( e foi selecionada para o programa Inception, focada em cenários de IA com privacidade. Em aplicações, está a construir pools de negociação descentralizados, permitindo que grandes ordens institucionais sejam negociadas com privacidade total, evitando frontrunning e manipulação de mercado. Assim, Arcium representa a fronteira de fusão entre privacidade, IA e finanças avançadas.

)# 6. Umbra: capa invisível na ecologia DeFi e pioneira na conformidade

Umbra posiciona-se como uma camada de pagamento de privacidade facilmente integrável na DeFi mainstream. Inicialmente com o mecanismo de “endereços invisíveis” na Ethereum, expandiu-se para Solana e outros blockchains de alta performance. Gera endereços únicos e não relacionados para recebimentos, dificultando o rastreamento até às carteiras principais, oferecendo uma “capa invisível” para pagamentos na cadeia. Diferente de soluções que visam anonimato absoluto, Umbra introduz uma abordagem de “privacidade auditável”, reservando espaço técnico para conformidade regulatória, o que aumenta seu potencial de adoção por instituições. Em outubro de 2025, arrecadou mais de 150 milhões de dólares em ICO, demonstrando reconhecimento de mercado. Sua estratégia de ecossistema é “lego”, com SDKs simplificados para integração de carteiras e DApps, visando incorporar-se nos principais aplicativos de Solana e outros, tornando-se uma referência de pagamento de privacidade.

7. MagicBlock: camada de execução de privacidade eficiente baseada em TEE na Solana

MagicBlock exemplifica a transformação de uma ferramenta de jogos em uma infraestrutura de privacidade de alta performance para blockchains. Seu produto principal é um Ephemeral Rollup baseado em Trusted Execution Environment ###TEE(, que fornece uma camada de privacidade de baixa latência e alto throughput na ecossistema Solana. Ao invés de depender de provas complexas de conhecimento zero, executa transações padrão do Solana dentro de TDX (Intel Trusted Domain Extensions), garantindo confidencialidade por hardware confiável. Essa abordagem de engenharia permite que desenvolvedores adicionem funcionalidades de privacidade a DeFi ou jogos com poucas alterações, reduzindo a barreira de entrada. MagicBlock preenche uma lacuna estrutural na privacidade da Solana, recebendo apoio de figuras-chave da ecossistema. Contudo, sua dependência de hardware confiável e limites na pureza criptográfica representam desafios futuros, especialmente com a maturidade de tecnologias de conhecimento zero. Em suma, MagicBlock é um exemplo de uma rota pragmática de infraestrutura de privacidade, focada na usabilidade e implementação prática, sendo uma peça importante na análise de como o mercado equilibra “facilidade de uso” e “idealismo técnico”.

) 5. Perspetivas para a pista de privacidade em 2026: de funcionalidades opcionais a padrão do sistema

Para 2026, é provável que a evolução da privacidade não seja marcada por uma explosão de narrativa ou alta volatilidade, mas por uma infiltração mais lenta e segura.

Tecnicamente, provas de conhecimento zero, MPC e FHE continuarão a melhorar em eficiência, reduzindo gargalos e barreiras de desenvolvimento. A privacidade deixará de existir como protocolos independentes, passando a integrar-se como módulos em contas, carteiras, Layer2 e sistemas cross-chain, tornando-se uma opção padrão, não uma funcionalidade adicional. No âmbito regulatório, os principais países e regiões estabilizarão os quadros de supervisão de criptomoedas. Com a implementação de leis de mercado e regulações de stablecoins, a participação institucional na cadeia aumentará, ampliando a necessidade de infraestruturas de privacidade conformes. Assim, a privacidade passará de um “ponto de risco” a uma condição necessária para a entrada de instituições na cadeia. Em aplicações, a privacidade tenderá a tornar-se “invisível”: os utilizadores podem não perceber que usam protocolos de privacidade, mas seus ativos, estratégias e identidades estarão protegidos por padrão. DeFi, agentes de IA, liquidação de ativos reais (RWA), colaboração empresarial na cadeia, tudo assumirá a privacidade como pré-requisito, não como uma correção posterior.

A longo prazo, o verdadeiro desafio da pista de privacidade não é “ser ou não ser anónimo”, mas sim a capacidade de continuar a provar a fiabilidade e conformidade do sistema sem expor dados. Essa capacidade é o último elemento de infraestrutura que o setor financeiro criptográfico precisa de completar para evoluir de fase experimental para maturidade.