Moody's Perspetiva 2026: liquidação de stablecoins de 9 trilhões de dólares, instituições investem 300 mil milhões para entrar

A Moody’s Outlook 2026 mostra que as stablecoins estão a passar de ferramentas nativas de criptomoedas para componentes centrais na infraestrutura do mercado institucional. Em 2025, o volume de liquidação de stablecoins disparou 87%, atingindo 9 trilhões de dólares, com stablecoins apoiadas por moeda fiduciária e depósitos tokenizados a evoluir para “dinheiro digital”, utilizado na gestão de liquidez, transferência de garantias e liquidações. A Moody’s prevê que até 2030, os investimentos institucionais no setor de finanças digitais e infraestrutura ultrapassarão os 300 mil milhões de dólares.

Três principais motivações para o aumento de 87% no volume de liquidação de stablecoins

A Moody’s Outlook 2026 indica que, de acordo com estimativas do setor para transações on-chain (em oposição às transações puramente entre bancos), até 2025, o volume de liquidação de stablecoins aumentará cerca de 87% em relação ao ano anterior, atingindo 9 trilhões de dólares. Este crescimento impressionante é impulsionado por três fatores principais.

O primeiro é a aceleração da adoção por parte de instituições. Em 2025, bancos, gestoras de ativos e fornecedores de infraestrutura de mercado iniciaram projetos-piloto de redes de liquidação baseadas em blockchain, plataformas tokenizadas e custódia digital, com o objetivo de simplificar a emissão, os processos pós-negociação e a gestão de liquidez intradiária. Bancos como Citigroup e Société Générale já começaram a testar o uso de dinheiro em espécie e stablecoins apoiadas pelo Departamento do Tesouro dos EUA para facilitar o fluxo de fundos diários entre fundos, pools de crédito e plataformas de negociação.

O segundo fator é a revolução na eficiência dos pagamentos transfronteiriços. Os pagamentos tradicionais dependem do sistema SWIFT, que geralmente leva de 3 a 5 dias úteis e cobra taxas de 5% a 10%. As stablecoins, por sua vez, realizam liquidações instantâneas via blockchain, com taxas inferiores a 1%. Essa vantagem de eficiência faz com que cada vez mais empresas e instituições financeiras adotem stablecoins para pagamentos internacionais. A Moody’s aponta que as stablecoins estão a ser cada vez mais utilizadas como ativos de liquidação para pagamentos transfronteiriços, operações de recompra (repos, empréstimos de curto prazo em que um lado vende títulos e concorda em recomprá-los a um preço mais alto posteriormente) e transferência de garantias.

O terceiro fator é o crescimento explosivo de ativos tokenizados. Quando títulos, ações, imóveis e outros ativos são tokenizados, há uma necessidade de uma ferramenta de liquidação eficiente. As stablecoins desempenham esse papel. A Moody’s associa as stablecoins a títulos tokenizados, fundos e produtos de crédito, como parte de uma integração mais ampla entre finanças tradicionais e digitais. Essa combinação cria novas demandas por infraestrutura financeira, impulsionando um crescimento exponencial no uso de stablecoins.

Da ferramenta de criptomoedas ao dinheiro digital institucional

A Moody’s Outlook 2026 enfatiza que stablecoins apoiadas por moeda fiduciária e depósitos tokenizados estão a evoluir para “dinheiro digital”. Essa mudança de posicionamento é um marco importante. No passado, as stablecoins eram vistas principalmente como instrumentos de negociação em exchanges de criptomoedas, usadas para trocar rapidamente entre diferentes criptomoedas. Agora, as stablecoins estão a ser adotadas por instituições financeiras tradicionais como infraestrutura para operações diárias.

O JPM Coin é considerado um exemplo de modelo de token de depósito, integrando pagamentos programáveis e gestão de liquidez na infraestrutura bancária existente, demonstrando como a camada de “dinheiro digital” pode superar os sistemas centrais tradicionais. O JPMorgan, através do JPM Coin, processa bilhões de dólares diariamente em transferências internas e pagamentos transfronteiriços, comprovando a utilidade das stablecoins no setor corporativo.

Três principais cenários de aplicação institucional das stablecoins

Gestão de liquidez intradiária: instituições movimentam rapidamente fundos entre diferentes ativos e mercados, evitando atrasos típicos de transferências bancárias tradicionais

Liquidação e pagamento transfronteiriço: empresas e bancos usam stablecoins para liquidação de comércio internacional, reduzindo riscos cambiais e taxas

Transferência de garantias e operações de recompra: instituições financeiras usam stablecoins como garantia para empréstimos de curto prazo, aumentando a eficiência de capital

Na Europa, o EURCV do Crédit Agricole - Forge é considerado um exemplo de produto bancário emitido sob o novo quadro de stablecoins da UE. Na região do Golfo, bancos e reguladores estão a explorar tokens de pagamento referenciados pelo dirham dos Emirados Árabes Unidos e uma estrutura mais ampla de moedas digitais. Essas práticas regionais mostram que as stablecoins estão a diversificar-se do domínio do dólar, com países a emitir stablecoins nacionais para preservar a soberania monetária.

A Moody’s estima que, até 2030, à medida que empresas construírem plataformas de tokenização em larga escala e liquidação programável, esses esforços poderão envolver investimentos superiores a 300 mil milhões de dólares em finanças digitais e infraestrutura. Esse montante equivale à construção de várias centrais financeiras regionais, demonstrando o compromisso do setor financeiro tradicional com a tecnologia blockchain.

Harmonização regulatória e alertas de risco sistêmico

A regulamentação também acompanha essa transformação. A Moody’s Outlook 2026 destaca que o quadro regulatório de ativos digitais da União Europeia (MiCA), as propostas de estrutura de mercado e stablecoins nos EUA, e os quadros de licenciamento em Singapura, Hong Kong e Emirados Árabes Unidos refletem uma tendência global de alinhamento em regras de tokenização, custódia e recompra. Essa harmonização regulatória reduz custos de conformidade transfronteiriços e favorece a circulação global de stablecoins.

Porém, a Moody’s ressalta que essa transição não é isenta de riscos. O relatório alerta que, à medida que mais valor é transferido para a “faixa digital”, vulnerabilidades em contratos inteligentes, falhas em oráculos, ataques a sistemas de custódia e a fragmentação entre blockchains podem gerar novos riscos operacionais e de contraparte. Para que as stablecoins desempenhem um papel confiável como ativos de liquidação institucional, é fundamental que segurança, interoperabilidade e governança, além de uma regulação clara, estejam garantidas.

O maior risco reside na gestão de reservas dos emissores de stablecoins. Se os emissores investirem suas reservas em ativos de alto risco ou desviarem fundos, podem desencadear uma crise de resgates semelhante a uma corrida bancária. O encerramento do Silicon Valley Bank em 2023, que causou um breve descolamento do USDC, é um exemplo real desse risco. A advertência da Moody’s reforça que, ao adotarem stablecoins, os mercados devem estabelecer uma gestão de riscos robusta e uma estrutura regulatória adequada.

O relatório da Moody’s fornece uma validação autoritária para o futuro das stablecoins. Quando uma das três maiores agências de classificação de risco do mundo reconhece as stablecoins como “infraestrutura de mercado central”, isso marca a entrada definitiva dessas moedas digitais na esfera financeira mainstream. Para investidores, isso significa que projetos de infraestrutura relacionados a stablecoins (como Circle, Paxos e blockchains que oferecem suporte a stablecoins, como Solana) terão potencial de crescimento sustentado a longo prazo.