A grande previsão de Bernstein: em 2026 inicia-se o "super ciclo de tokenização", o Bitcoin aponta para 200.000 dólares

A conhecida corretora de Wall Street, Bernstein, publicou o relatório de perspetivas do mercado de criptomoedas para 2026, prevendo de forma contundente o início de um “super ciclo de tokenização” impulsionado por stablecoins, capital tokenizado e mercados de previsão. O relatório avalia que o mercado de criptomoedas atingiu o fundo no final de 2025 e fixa os objetivos de preço do Bitcoin para 2026 e 2027 em 150.000 dólares e 200.000 dólares, respetivamente.

A análise indica que ações relacionadas com criptomoedas, representadas por Robinhood e Coinbase, serão os principais beneficiários deste ciclo, enquanto a previsão de um crescimento de 56% na oferta de stablecoins e a duplicação do valor de ativos tokenizados na cadeia assinalam que as criptomoedas estão a passar de ativos de especulação para uma fase prática de construção de uma nova infraestrutura financeira.

Mercado já atingiu o fundo: Bernstein define o tom para o mercado de alta de 2026

Após a turbulência e correção no final de 2025, o mercado de criptomoedas recebeu no início do novo ano uma forte confirmação de confiança vinda do setor financeiro tradicional. A equipa de Bernstein, liderada pelo analista Gautam Chhugani, afirma no seu relatório mais recente que **“há motivos para acreditar que o mercado de Bitcoin e de ativos digitais mais amplos já atingiu o fundo”**, considerando o ponto mais baixo de quase 80.000 dólares do Bitcoin em finais de novembro do ano passado como potencial fundo desta fase do ciclo. Esta avaliação trouxe uma mudança crucial no sentimento do mercado, indicando que a fase de vendas mais extremas pode ter terminado, abrindo caminho para uma subida estrutural.

A visão de Bernstein não é isolada. Na altura do lançamento do relatório, o preço do Bitcoin rondava os 92.000 dólares, enquanto várias instituições de análise, incluindo a Fundstrat, também observaram uma diminuição na força de impulso do mercado. Sean Farrell, responsável por ativos digitais na Fundstrat, destacou que a expansão do balanço da Federal Reserve e a redução dos fundos na conta geral do Tesouro dos EUA melhoraram as condições de liquidez, apoiando ativos de risco como o Bitcoin. Na análise técnica, o Bitcoin tenta superar a resistência de curto prazo em 91.400 dólares após manter esse nível, enquanto a recuperação da sua forma técnica e o ambiente de liquidez macroeconómica mais favorável criam uma ressonância positiva.

Mais importante ainda, Bernstein refuta fortemente as preocupações excessivas de que o “quádruplo ciclo” tradicional já atingiu o topo. O relatório enfatiza que os principais motores do mercado atualmente mudaram de especulação de retalho para adoção institucional, impulsionados pela “revolução de ativos digitais” através da tokenização e de infraestruturas financeiras reguladas, expandindo o tempo e o espaço do ciclo de alta para além dos padrões históricos. Isto significa que a lógica fundamental que impulsiona o mercado mudou de forma radical, tornando a dependência exclusiva de ciclos de preços históricos potencialmente ineficaz.

Análise do “super ciclo de tokenização”: os três pilares que impulsionarão o futuro

O núcleo do relatório de Bernstein é que a subida do mercado em 2026 não será dominada apenas por narrativas monetárias, mas por um sólido “super ciclo de tokenização”. Este super ciclo manifesta-se em três áreas interligadas e mutuamente reforçadoras, que juntas constituem a prévia de uma nova infraestrutura financeira.

Pilar um: Stablecoins — de ferramenta de negociação a pagamento mainstream e infraestrutura bancária

As stablecoins deixaram de ser apenas um meio de troca em bolsas de criptomoedas. Bernstein prevê que a sua aplicação se irá expandir massivamente para pagamentos comerciais tradicionais e serviços bancários. O relatório projeta que a oferta global de stablecoins atingirá cerca de 420 mil milhões de dólares em 2026, com um crescimento anual de 56%. Este crescimento é impulsionado por uma adoção generalizada por empresas de fintech como Block, Revolut e PayPal, bem como por soluções para pagamentos transfronteiriços, remessas a consumidores e novos bancos de stablecoins. Por exemplo, a Visa já permite pagamentos transfronteiriços em USDC através da sua rede Visa Direct, com uma taxa de processamento anual superior a 3,5 mil milhões de dólares; enquanto a Mastercard, em colaboração com Ripple, está a construir uma camada de ligação “conforme” flexível. Os seus objetivos estratégicos incluem dominar a camada de liquidação de 40 mil milhões de dólares, garantindo uma posição central no fluxo de fundos, independentemente do paradigma tecnológico.

Pilar dois: Tokenização de ativos do mundo real — uma transição de valor de centenas de bilhões

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) consiste em transformar direitos sobre ativos tradicionais, como obrigações, fundos ou imóveis, em certificados digitais na blockchain. Bernstein é altamente otimista nesta área, prevendo que o valor total de ativos tokenizados na cadeia ultrapassará o dobro em 2026, passando de cerca de 37 mil milhões de dólares em 2025 para aproximadamente 80 mil milhões de dólares.

Este processo marca uma mudança de paradigma nos mercados de capitais. A tokenização permite automatizar e tornar transparente o emissão, negociação, liquidação e gestão de ativos, aumentando significativamente a eficiência e reduzindo barreiras. Facilita a negociação de ativos de alto valor, anteriormente pouco líquidos ou difíceis de fracionar, como private equity ou obras de arte. O relatório destaca a empresa Figure como uma das principais “agentes de tokenização”, reforçando a sua posição estratégica nesta área, vista como uma peça-chave na visão de investimento.

Pilar três: Mercados de previsão — motor de crescimento de centenas de milhões de dólares

Como uma aplicação de tokenização, os mercados de previsão descentralizados assumem um papel importante no relatório. Bernstein prevê que o volume total de transações neste setor possa duplicar até 2026, atingindo cerca de 70 mil milhões de dólares, gerando aproximadamente 1,4 mil milhões de dólares anuais em receitas para market makers e bolsas, com base em taxas médias de contrato.

O crescimento explosivo dos mercados de previsão é, na sua essência, um processo de transformar informação e opiniões em ativos, capitalizando o conhecimento global. Este setor não só atua em áreas nativas de cripto (como resultados de governança de protocolos ou eventos de mercado), mas também poderá expandir-se para eventos sociais mais amplos, como desportos, entretenimento ou eleições, tornando-se num vasto mercado de dados alternativos e derivados financeiros.

Principais beneficiários: ações de criptomoedas e reavaliação de ativos proxy de Bitcoin

No contexto do “super ciclo de tokenização”, Bernstein identifica claramente os ativos que os investidores devem focar. O relatório destaca quatro empresas — Robinhood, Coinbase, Figure e Circle — como “melhores agentes de tokenização”, atribuindo-lhes uma classificação de “superior ao mercado”. Estas representam segmentos essenciais: entrada de retalho, infraestrutura de negociação e institucional, inovação em RWA e emissão de stablecoins, formando uma carteira de investimento para capturar a valorização deste ciclo.

O relatório também destaca a empresa Strategy, considerada um ativo proxy de Bitcoin. Os analistas apontam que, com a recuperação do preço do Bitcoin e a diminuição das preocupações de que possa ser excluído do índice MSCI, o prémio do valor de mercado de Strategy em relação ao seu valor patrimonial deve regressar do atual mínimo de aproximadamente 1,02 para a média histórica de 1,57. Esta previsão baseia-se na subida do preço do Bitcoin e na reavaliação do seu modelo de negócio, que atrai mais interesse em ambientes de mercado em alta.

Riscos potenciais e perspetivas futuras

Apesar do otimismo, o relatório de Bernstein não ignora os riscos. O documento ajusta em baixa as perspetivas de preço para Circle e Coinbase, refletindo uma avaliação cautelosa das suas trajetórias de lucros a curto prazo. De forma mais ampla, o setor de criptomoedas ainda enfrenta obstáculos importantes na sua caminhada para a mainstream:

1. Regulamentação global complexa e desigual: os quadros regulatórios para stablecoins, ativos tokenizados e inovação continuam em evolução, sendo a incerteza regulatória uma das principais barreiras à adoção em larga escala por parte de instituições.
2. Maturidade tecnológica e interoperabilidade: as redes blockchain ainda enfrentam limitações em throughput, custos e interoperabilidade, exigindo melhorias contínuas (como a expansão do Ethereum) para suportar fluxos de ativos de trilhões de dólares.
3. Volatilidade de mercado e risco de crédito: a volatilidade inerente às criptomoedas e o risco de vulnerabilidades em protocolos DeFi ou serviços centralizados podem afetar a confiança do mercado.

Conclusão: de uma narrativa de ciclo para uma narrativa de construção de valor

A perspetiva de Bernstein para 2026 representa uma mudança de narrativa fundamental: de um foco na história do “halving” passado para uma visão concreta de um “ciclo de construção de valor” futuro. O “super ciclo de tokenização” não é uma ideia vã, mas uma tendência real sustentada por indicadores quantificáveis e rastreáveis, como fluxos de pagamento em stablecoins, centenas de bilhões de dólares em ativos na cadeia e volumes de transação em mercados de previsão.

Para os investidores, isto significa que o quadro de avaliação deve evoluir. Além de acompanhar o hashrate do Bitcoin e os fluxos de fundos em ETFs, é importante monitorizar o crescimento do volume de liquidação de USDC na Solana, o tamanho do fundo de liquidez digital institucional da BlackRock (BUIDL) e a atividade nos principais mercados de previsão. Em 2026, a narrativa do mundo das criptomoedas será mais escrita por engenheiros financeiros regulados, gestores financeiros de empresas multinacionais e gestores de produtos de instituições financeiras tradicionais. Quando pagamentos, obrigações e derivados se tornarem comuns na cadeia, deixaremos de falar de um mercado de especulação marginal e passaremos a uma nova e acelerada construção de um sistema financeiro totalmente novo.