Os preços do cobre sobem mais de 30% em 2025, quebrando o recorde de $12.000/tonelada – Expectativa de forte momentum até 2026

Os preços do cobre dispararam mais de 30% em 2025, quebrando a barreira de $12.000 por tonelada em dezembro pela primeira vez — o desempenho anual mais forte desde 2009. Os analistas atribuem a valorização ao aumento acelerado da procura global por energia renovável, eletrificação e expansão de centros de dados de IA, com previsões para 2026 apontando para uma continuidade da força do mercado, face a crescentes preocupações com a oferta.

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Principais Drivers por Trás da Recolha Histórica de 2025

O ano explosivo do mercado de cobre foi impulsionado por uma tempestade perfeita de crescimento da procura e perturbações na oferta.

A transição para energia verde e a eletrificação generalizada — particularmente em veículos elétricos e infraestruturas renováveis — impulsionaram um consumo robusto. O boom da IA acrescentou combustível, com construções massivas de centros de dados que requerem grandes quantidades de cobre para sistemas de energia e refrigeração.

Choques do lado da oferta agravaram o desequilíbrio: inundações na mina Kamoa-Kakula do Congo em maio, deslizamentos de rochas no El Teniente do Chile em julho, e deslizamentos na Grasberg da Indonésia em setembro reduziram a produção global.

As expectativas de tarifas nos EUA sob o Presidente Trump desencadearam importações preventivas, elevando os inventários da Comex a máximos históricos, enquanto os stocks da LME na Europa despencaram abaixo de 20.000 toneladas — criando disparidades regionais acentuadas.

Perspetivas dos Analistas para 2026: Déficit Estrutural à Vista

O consenso aponta para preços elevados sustentados em 2026, com muitos a preverem um agravamento do défice estrutural.

O Morgan Stanley alerta para o défice global mais severo em mais de 20 anos, projetando uma procura que excede a oferta em cerca de 600.000 toneladas. A Citi considera cenários extremos que atingem $15.000/tonelada.

A analista sénior da StoneX, Natalie Scott-Gray, alerta que preços elevados podem incentivar a substituição em aplicações não essenciais, potencialmente limitando algum crescimento da procura.

A estrategista da Marex, Alastair Munro, destaca expectativas generalizadas de défices estruturais a partir de 2026.

A Alice Fox, da Macquarie, prevê níveis persistentemente elevados, enquanto o Albert Mackenzie, da Benchmark Mineral Intelligence, observa que os picos de inventário nos EUA paradoxalmente aumentaram a ansiedade de oferta.

Desafios de Oferta Persistem

Disrupções repetidas na mineração em 2025 expuseram vulnerabilidades nas cadeias de produção globais. Grandes produtores no Congo, Chile e Indonésia enfrentaram interrupções inesperadas, restringindo a oferta refinada justo quando a procura acelerava.

A divergência regional de inventários — stocks recorde nos EUA versus níveis criticamente baixos na Europa — evidenciou uma distribuição desigual e tensões logísticas.

Perspetiva de Procura: IA, VE e Energia Verde Lideram

As tendências de longo prazo permanecem firmes:

• Expansão de centros de dados de IA que requerem infraestrutura extensa de cobre
• Adoção de veículos elétricos e redes de carregamento
• Atualizações de redes de energia renovável em todo o mundo

A procura industrial tradicional mostrou uma recuperação modesta, mas os setores de crescimento novo deverão dominar o consumo incremental.

Riscos e Perspetivas Equilibradas

Embora prevaleçam previsões otimistas, alguns analistas alertam para cautela. Preços elevados podem incentivar a substituição de materiais ou a destruição da procura em setores sensíveis ao preço.

A volatilidade de curto prazo, devido a políticas tarifárias, reequilíbrios de inventário e mudanças macroeconómicas, pode provocar recuos.

Previsão de Preços do Cobre para 2026: Consenso

As principais instituições agrupam as metas na faixa alta:

• Expectativas médias: níveis sustentados com modesto potencial de subida a partir de ~$12.000/tonelada
• Cenários otimistas: $13.000–$15.000 em défices severos
• Caso base: +5–20%, com potencial para valores mais altos se as perturbações na oferta continuarem

O desempenho do cobre em 2025 confirmou o seu papel como barómetro do crescimento global e da transição energética. A caminho de 2026, fundamentos mais apertados e drivers de procura persistentes posicionam o metal para uma continuidade de força — embora avaliações elevadas introduzam riscos de consolidação periódica.