PANews Contagem de Dados das Redes Públicas de 2025: Momento de "nadar nu", quem cresce contra a tendência?

Autor: Frank, PANews

Em 2025, o setor de cadeias públicas no mundo das criptomoedas será um ano de grande dramaticidade e de um marco decisivo. Se 2024 foi a “noite de festa” em que várias novas cadeias públicas competiram com expectativas de airdrops elevados e narrativas grandiosas, então 2025 será o momento de “despertar” após a festa.

Quando a maré recua, a liquidez se estreita e os dados reais, antes ocultados pela aparência de prosperidade, começam a emergir. Observamos um cenário de “duas realidades”: de um lado, a queda generalizada nos preços do mercado secundário e a desaceleração significativa no crescimento do TVL; do outro, um aumento contra a tendência na receita de taxas na cadeia e no volume de negociações em DEX.

Essa forte contradição revela uma verdade cruel: o mercado já não aceita apenas narrativas, e os fundos estão se concentrando em protocolos de liderança que possuem capacidade de gerar receita e cenários de necessidade real.

A equipe de dados da PANews compilou de forma abrangente os dados centrais de 26 cadeias públicas principais em 2025, incluindo TVL, preço dos tokens, receita de taxas, atividade e situação de financiamento. Tentamos, através desses números frios, retratar o processo de “estouro de bolha” que o mercado de cadeias públicas vivenciou neste ano, e identificar aqueles verdadeiros vencedores capazes de construir uma barreira sólida mesmo no inverno.

(Nota dos dados: os dados de TVL, stablecoins, financiamento e taxas foram obtidos do Defillama; os dados de atividade diária e volume de negociações diários vêm do Artemis e de informações on-chain; os preços e valor de mercado dos tokens são do Coingecko. O período de dados vai de 1 de janeiro a 16 de dezembro de 2025.)

Panorama do TVL: queda abrupta na taxa de crescimento, DeFi enfrenta dor de “desalavancagem”

No que diz respeito ao TVL, o indicador mais importante para medir a prosperidade de uma cadeia pública, as principais cadeias tiveram um crescimento geral ligeiro, mas desacelerado. A soma do TVL das 26 principais cadeias públicas, segundo a PANews, cresceu 5,89% neste ano, incluindo 5 novas cadeias que inicialmente tinham TVL zero. Além disso, apenas 11 cadeias tiveram crescimento positivo, representando cerca de 42%. Em comparação, em 2024, as 22 principais cadeias tiveram um crescimento anual de 119%, com uma taxa de crescimento de 78%.

O desaceleramento no crescimento do TVL também reflete a forte sensação de frio no mercado de criptomoedas. Mas isso não significa que 2025 foi um ano totalmente monótono; considerando o TVL de toda a rede, em outubro atingiu US$ 168 bilhões, um aumento de 45% em relação aos US$ 115,7 bilhões do início do ano. Contudo, após outubro, devido à forte queda do mercado, o TVL encolheu rapidamente. Parte disso se deve à queda nos preços dos tokens das cadeias, e outra parte ao movimento de fuga de fundos em busca de proteção, com muitos fundos retirando-se do sistema DeFi.

Entre as dez principais cadeias, Hyperliquid claramente foi a vencedora de 2025, com um crescimento de 299% no TVL neste ano, enquanto Solana foi a mais decepcionada, com um crescimento de apenas 0,8%. Com o arrefecimento do mercado de tokens MEME, essa gigante parece estar enfrentando uma crise. Além disso, entre as 26 cadeias analisadas, Flare teve a maior taxa de crescimento, superior a 582%, tornando-se a cadeia de crescimento mais rápido. OP Mainnet, por sua vez, teve uma queda de 63,6%, sendo a cadeia com a maior retração.

Preço médio caiu 50%, mercado não aceita mais novas cadeias públicas

No que diz respeito aos preços, o desempenho dessas principais cadeias públicas neste ano também foi decepcionante. Em relação ao início do ano, os preços dos tokens dessas 26 cadeias caíram, em média, 50%. Entre elas, Movement caiu 95%, Berachain caiu 92%, Scroll caiu 91%. Essas novas cadeias públicas não conseguiram conquistar o mercado.

Entre as cadeias analisadas, apenas BNB Chain (22%), Hyperliquid (14,2%), Tron (9,3%) e Mantle (3%) tiveram aumento de preço neste ano, enquanto o restante apresentou queda.

Por outro lado, as mudanças nos dados de TVL e preço são principalmente influenciadas pelas variações na liquidez do mercado de criptomoedas. Após análise dos indicadores de desenvolvimento do ecossistema, a situação revela um cenário diferente.

Receita de protocolos explode, cadeias públicas avançam para uma nova fase de “geração de receita”

No que diz respeito às taxas geradas na cadeia, as cadeias analisadas produziram, em 2024, um total de US$ 10,4 bilhões em taxas on-chain, valor que cresceu para US$ 16,75 bilhões em 2025, um aumento de 60%. Além disso, exceto OP Mainnet, Mantle e Scroll, que tiveram redução nas taxas, todas as outras cadeias tiveram crescimento em 2025.

O maior aumento foi registrado por Hyperliquid, com 9388,9%, principalmente porque foi lançada no final de 2024, com uma base inicial pequena. Solana também cresceu 107%, BNB Chain 77%, Sui 126% e Aptos 290%. Pode-se dizer que a capacidade de geração de receita das principais cadeias públicas em 2025 foi significativamente aprimorada.

Além disso, o volume de negociações em DEX dessas cadeias também cresceu 88% no total, com uma média de aumento de 163%. Solana, por exemplo, superou a Ethereum, atingindo US$ 1,52 trilhão em volume de negociações, tornando-se a cadeia de maior volume. BNB Chain também se aproximou, com US$ 697,2 bilhões, e é provável que em 2026 ela ultrapasse a Ethereum.

Hyperliquid continua sendo a mais rápida, com um aumento de 1217,00% no volume de negociações anual, enquanto Flare ocupa a segunda posição, com 880%.

Quando os “caçadores de airdrops” se dispersarem, será difícil reter novos usuários

No que diz respeito à atividade diária, há sinais mistos.

O número de endereços ativos diários dessas cadeias aumentou de 14,86 milhões para 17,6 milhões, um crescimento de 18%. Em um mercado em baixa, alcançar esses números é um sinal relativamente positivo.

Por outro lado, cadeias como Solana, Base e Sui, que anteriormente representavam a atividade de investidores de varejo, apresentaram quedas de diferentes níveis: Base caiu 84,9% em relação ao início do ano, Solana caiu 37%. Recentemente, o número de endereços ativos diários do Polygon atingiu um crescimento exponencial, chegando a 2,9 milhões em 19 de dezembro, um aumento de 612% em relação ao início do ano. Além disso, cadeias como BNB Chain, Sei e Aptos também tiveram crescimento significativo.

No que diz respeito ao volume de negociações diárias, essas cadeias, no final do ano, tiveram um aumento de 33% em relação ao início do ano. O destaque fica para BNB Chain, que passou de 3,5 milhões de negociações para 14,5 milhões, demonstrando grande destaque em escala e crescimento. Solana, embora ainda liderando com 58,44 milhões de negociações, cresceu apenas 2,8% ao longo do ano, mostrando sinais de fadiga.

Stablecoins serão o único “mercado em alta” em 2025

O mercado de stablecoins em 2025 será de explosão total, e os dados das cadeias públicas confirmam isso. Em comparação com 2024, a maioria das cadeias públicas viu uma grande expansão no valor de mercado de suas stablecoins, sendo Solana a que mais cresceu, com um aumento de 196% no valor de mercado das stablecoins neste ano, tornando-se a cadeia com maior crescimento nesse aspecto. Ethereum e Tron, as duas maiores cadeias de stablecoins, também tiveram crescimento de 46% e 37%, respectivamente. Além disso, algumas cadeias que tiveram destaque neste ano, como BNB Chain e Hyperliquid, também apresentaram crescimento expressivo em stablecoins.

Financiamento do ecossistema: Polygon lidera com projetos de estrelas, Ethereum e Solana continuam em alta

Outro dado que merece atenção é o financiamento. Em 2025, o setor de criptomoedas atingiu um novo recorde de captação de recursos, com 6.710 rodadas de financiamento registradas, categorizadas por cadeia pública. Os dados mostram uma forte redução no número de rodadas, que caiu de 640 para 293, mas o valor total financiado cresceu de US$ 350 milhões para US$ 667 milhões, com o valor médio por rodada aumentando de US$ 5,57 milhões para US$ 22,79 milhões. Isso indica que, no momento, é mais difícil para equipes de startups de médio e pequeno porte obter financiamento, enquanto investidores preferem concentrar seus recursos em projetos de destaque.

Na classificação por cadeias, Polygon lidera com US$ 2,24 bilhões em financiamento, seguido por Ethereum com US$ 1,57 bilhão e Solana com US$ 1,34 bilhão. A razão principal de Polygon liderar o ranking de financiamento é o grande aporte de Polymarket, que ultrapassou US$ 2 bilhões. Observando o número de eventos de financiamento, a maior parte ocorreu em Ethereum, Solana, Bitcoin e no ecossistema Base.

A seguir, uma análise de algumas cadeias públicas de maior atenção no mercado:

Ethereum: a embarcação já passou por montanhas, recuperação dos fundamentos e uma “discrepância” na estagnação do preço

Como líder de cadeias públicas, o desenvolvimento do Ethereum em 2025 pode ser descrito como “a embarcação já passou por montanhas”, após 2024, marcado por uma forte dispersão de L2 que causou estagnação nos dados do ecossistema e preços oscilantes. Em 2025, o Ethereum realmente apresentou um crescimento nos dados do ecossistema, especialmente no volume de negociações em DEX (crescimento de 38,8%), valor de mercado de stablecoins (crescimento de 46%) e endereços ativos on-chain (crescimento de 71%). Além disso, em eventos de financiamento e valores de financiamento, continua liderando a maioria das cadeias públicas. Esses indicadores mostram que o desenvolvimento do ecossistema da rede principal do Ethereum se recuperou em 2025.

Porém, em relação aos preços e TVL, a recuperação foi limitada pela retração geral do mercado. Ainda assim, o desempenho do ETH mostrou maior resiliência em comparação com outros tokens.

Solana: sucesso e fracasso do MEME, vulnerabilidade após o estouro da bolha

Em comparação com 2024, Solana em 2025 apresenta um cenário diferente: após uma forte alta e queda, a fragilidade do ecossistema foi revelada. Com a mudança de tendência do mercado MEME no início do ano, Solana não conseguiu criar novas narrativas, enquanto plataformas de lançamento continuaram a competir na corrida de tokens MEME. Assim, apesar de crescimento significativo em taxas e volume de negociações em DEX, os preços dos tokens, o número de usuários ativos no final do ano e o volume de negociações caíram drasticamente. Isso indica que o mercado está “dando o pé” e que a bolha de prosperidade de Solana parece ter sido estourada.

BNB Chain: de defesa a ataque total, o “guerreiro do hexágono” de crescimento completo

A BNB Chain teve uma explosão total em 2025, com crescimento positivo em todas as dimensões analisadas. Especialmente, as receitas de taxas, volume de negociações em DEX, valor de mercado de stablecoins e atividade on-chain cresceram mais de 100%. Isso é raro em um mercado de cadeias públicas em baixa.

Claro que esses resultados estão fortemente ligados à Binance. Desde a participação ativa de CZ na estratégia de marketing, ao lançamento do Binance Alpha, que virou uma “matéria obrigatória” para muitos investidores de varejo, até a entrada de novos derivativos como Aster, a BNB Chain passou de uma resposta defensiva em 2024 para uma ofensiva total, com uma ofensiva vigorosa que faz dela uma adversária a ser considerada por todas as cadeias públicas.

Hyperliquid: a maior surpresa do ano, ensinando uma lição com “lucro real”

Semelhante à BNB Chain, Hyperliquid também brilhou em 2025. Apesar de uma leve queda no valor de mercado (-5,3%) em relação ao início do ano, os demais dados tiveram crescimento positivo, com várias das maiores taxas de aumento entre todas as cadeias públicas.

Em 2025, Hyperliquid ficou em nono lugar em TVL, terceiro em receita de taxas, sexto em volume de negociações em DEX e quinto em valor de mercado de stablecoins. Com base nesses indicadores, Hyperliquid consolidou-se como uma cadeia pública de destaque, e, como uma novidade no mercado, alcançar esses resultados é um sucesso evidente. Além disso, é uma das poucas cadeias em 2025 que consegue sustentar toda a sua ecologia apenas com receitas reais, sem depender de incentivos inflacionários.

Porém, recentemente, Hyperliquid também enfrentou concorrentes fortes, como Aster e Lighter, cujos volumes de negociação estão se aproximando. Sem perceber, a Hyperliquid, que no ano passado era uma desafiante, pode em 2026 passar a atuar na defensiva.

Sui: desbloqueando sob pressão máxima, a necessidade de reconstrução após o estouro da bolha

Como uma das cadeias emergentes que em 2024 tentou superar Solana e foi vista com esperança pelo mercado, Sui ficou relativamente silenciosa em 2025. Os dados de preço (-64%), TVL (-46,8%) e outros indicam forte pressão do mercado. Isso se deve principalmente ao fato de que, em 2025, Sui entrou em um “período de desbloqueio intensivo”. Grandes quantidades de tokens de investidores iniciais e da equipe entraram no mercado, agravando a situação com o arrefecimento geral do mercado, levando a uma forte pressão de preço.

Ao mesmo tempo, a atividade do ecossistema, medida por endereços ativos diários e volume de negociações diárias, permaneceu quase inalterada em relação ao início do ano, refletindo a raiz do silêncio de Sui: falta de novas narrativas, e o mercado MEME não conseguiu explodir de fato. No entanto, pelo aumento no financiamento e no volume de negociações em DEX, o mercado de capitais ainda não abandonou completamente Sui, e 2026 pode ser o ano de reconstrução após o estouro da bolha.

Sui: o “dinheiro em mãos” na hora de máxima pressão, aguardando reconstrução após o estouro da bolha

Como uma cadeia emergente que em 2024 tentou rivalizar com Solana e foi vista com esperança pelo mercado, Sui ficou relativamente silenciosa em 2025. Os dados de preço (-64%), TVL (-46,8%) e outros indicam forte pressão do mercado. Isso se deve principalmente ao fato de que, em 2025, Sui entrou em um “período de desbloqueio intensivo”. Grandes quantidades de tokens de investidores iniciais e da equipe entraram no mercado, agravando a situação com o arrefecimento geral do mercado, levando a uma forte pressão de preço.

Ao mesmo tempo, a atividade do ecossistema, medida por endereços ativos diários e volume de negociações diárias, permaneceu quase inalterada em relação ao início do ano, refletindo a raiz do silêncio de Sui: falta de novas narrativas, e o mercado MEME não conseguiu explodir de fato. No entanto, pelo aumento no financiamento e no volume de negociações em DEX, o mercado de capitais ainda não abandonou completamente Sui, e 2026 pode ser o ano de reconstrução após o estouro da bolha.

( Tron: praticante do pragmatismo extremo, o “rei do fluxo de caixa” que foca no setor de pagamentos

O desenvolvimento do Tron em 2025 estabeleceu uma nova narrativa no mercado de cadeias públicas: aproveitando o impulso das stablecoins, continuou a “crescer silenciosamente”. Apesar de uma retração de cerca de metade no TVL e no preço dos tokens, Tron manteve uma receita de US$ 184 milhões em taxas on-chain (crescimento de 126,9%) e expandiu o volume de negociações em DEX em 224%. Para Tron, ao invés de perseguir tendências e criar novas narrativas, é mais importante consolidar a base de pagamentos com stablecoins globalmente, uma postura pragmática que a torna uma cadeia pública de fluxo de caixa estável e forte fidelidade de usuários.

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Ao revisitar o cenário das cadeias públicas em 2025, percebemos que não é apenas uma lista de resultados anuais, mas uma representação do desenvolvimento do setor.

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A lista de destaque e de baixa dos dados mostra claramente: a era de “corrida desenfreada” das cadeias públicas chegou ao fim, dando lugar a uma dura “competição de estoque” e a uma tendência de “oligopolização”. Seja a ansiedade de fluxo de Solana após o declínio do movimento MEME, ou a dor de preços de Sui sob o peso do desbloqueio de tokens, ou as quebras dramáticas de novas cadeias como Movement e Scroll no mercado secundário, tudo indica que a prosperidade falsa sustentada por VC e estratégias de PUA não é mais viável.

No entanto, mesmo em meio às quedas, podemos ver a evolução da resiliência do setor. A explosão de crescimento do ecossistema da BNB Chain, a dependência de receitas reais do Hyperliquid e a abordagem pragmática do Tron no setor de pagamentos apontam as regras de sobrevivência para 2026: sobreviver, não contando histórias, mas ganhando dinheiro; não manipulando volume, mas atraindo usuários reais.

O frio de 2025 pode ser intenso, mas também eliminou as bolhas que há anos pairavam sobre as cadeias públicas. Para 2026, temos motivos para acreditar que, sobre uma base mais limpa e pragmática, as cadeias públicas deixarão de ser apenas cassinos de especulação e passarão a ser a infraestrutura financeira global capaz de suportar trocas de valor em grande escala.

(O conteúdo acima foi autorizado para citação e reprodução por parceiro PANews, link para o original __)

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