O banco central mantém novamente o controlo seletivo de crédito, com especialistas do mercado imobiliário a alertar que em 2026 entrará na fase de queda de preço em volume e de ruptura de fluxo de capital.
（Contexto anterior: Ray Dalio, do Fundo Bridgewater: Bitcoin não é melhor que ouro, as reservas do banco central não irão escolher o Bitcoin）
（Complemento de contexto: Declaração completa do Banco do Japão: aumento de 25 pontos base, considerando ajustes adicionais posteriormente）

Índice deste artigo

• Alívio temporário? Na prática, é uma atualização regulatória?
• Roteiro para 2026: jejum de capital e queda de preço em volume
• Medo no setor imobiliário: se a regulamentação continuar no próximo ano, a ruptura de fluxo de capital pode levar a uma hemorragia.

Em 18 de dezembro, a última reunião do conselho do banco central de Taiwan não trouxe o “presente de Natal” esperado pelo mercado, mas manteve integralmente a sétima fase do controlo seletivo de crédito.

O presidente do banco central, Yang Jinlong, enfatizou que o mercado imobiliário de Taiwan ainda não estabilizou, apontando que tanto os empréstimos bancários quanto os preços das casas não mostraram sinais suficientes de arrefecimento.

A análise geral do setor atualmente aponta as condições para afrouxamento do banco central:

O afrouxamento do banco central tem duas condições principais, incluindo a redução da concentração de empréstimos, e a segunda é uma queda perceptível nos preços das casas.

Alívio temporário? Na prática, é uma atualização regulatória?

O banco central anunciou superficialmente que, a partir de 2026, o “volume total de empréstimos imobiliários” voltará ao controle interno dos bancos, ao mesmo tempo que reduzirá a frequência de relatórios de trimestral para mensal, mantendo o poder de ativar inspeções de projetos a qualquer momento.

Em meados de agosto do ano passado, o banco central usou “aconselhamento moral” para solicitar que os bancos gerissem de forma autônoma o volume total de empréstimos imobiliários durante o próximo ano (do Q4 do ano passado ao Q4 deste ano), e em setembro ajustou pela sétima vez o controlo seletivo de crédito. Após a implementação das medidas, o índice de empréstimos em relação ao valor de avaliação foi reduzido, as expectativas de alta dos preços das casas diminuíram, as transações enfraqueceram e o ritmo de aumento dos preços desacelerou. A proporção de empréstimos imobiliários no total de empréstimos (concentração) caiu de um pico de 37,61% em junho do ano passado para 36,7% em novembro deste ano. Nesse período, a taxa de crescimento anual de todos os empréstimos imobiliários, empréstimos para compra de habitação e empréstimos de construção também desacelerou, atingindo, em novembro, 3,79%, 4,81% e 0,68%, respetivamente.

O banco central afirmou que, com base na implementação de uma gestão autônoma do volume total de empréstimos pelos bancos ao longo do último ano e na melhoria dos indicadores, a partir do próximo ano o volume total de empréstimos imobiliários retornará aos mecanismos de controle interno de cada banco. Os bancos ainda precisarão enviar dados mensalmente ao banco central, que continuará a realizar “inspeções de projetos” para monitorar a situação e garantir a implementação do controlo seletivo de crédito. O objetivo geral é direcionar os recursos de crédito para prioridades políticas: compra de imóveis para uso próprio, renovação urbana e reconstrução de áreas antigas, habitação social, além de apoiar investimentos reais em negócios produtivos.

Yang Jinlong afirmou que isso oferece flexibilidade aos bancos, mas o mercado interpretou como uma mensagem de que o freio ainda está bem pressionado, pronto para ser acionado a qualquer momento.

A concentração de empréstimos imobiliários nos bancos caiu de 37,61% em junho de 2024 para 36,7% em novembro deste ano, mas ainda permanece em níveis historicamente elevados. Yang Jinlong comparou o mercado imobiliário a um elefante, com uma velocidade de mudança lenta.

Os dados de mercado também confirmam o atraso: o mais recente indicador do mercado imobiliário mostra que, em média, apenas 12,9 grupos de visitantes por semana visitam novos empreendimentos no norte de Taiwan, com menos de 1 transação, indicando que a liquidez está quase no ponto de congelamento, mas os vendedores quase não alteram seus preços, apresentando uma estrutura de preços rígida.

Roteiro para 2026: jejum de capital e queda de preço em volume

Medo no setor imobiliário: se a regulamentação continuar no próximo ano, a ruptura de fluxo de capital pode levar a uma hemorragia.

O verdadeiro foco do banco central é a taxa de inadimplência, que, se subir, mesmo que os preços das casas caiam apenas 10%, atenderá ao padrão de “queda perceptível”, abrindo a porta para políticas de intervenção.

Xu Jiaxin, diretora executiva do Escritório de Planejamento e Pesquisa Imobiliária da Chong Shang Real Estate, alertou no programa Ettoday Real Estate Cloud que, em 2026, deve-se ter cuidado com “áreas de supervalorização e produtos estranhos”, sendo que as primeiras enfrentam pressão de correção, enquanto os segundos têm dificuldades de revenda.

Ela prevê que, devido ao fluxo de entregas de imóveis, o volume de transações não será pior que em 2025, mas há espaço para uma correção de preços, sugerindo que as áreas de alta valorização podem resistir, enquanto as áreas de menor valor podem sofrer. Os principais construtores de marcas ainda podem alcançar novos picos, mas a tendência geral do mercado será de “queda de preço em volume”. Sobre o novo programa Qing An 2.0, ela prevê:

“Quando o Qing An foi lançado, os preços das casas não caíram, mas subiram. Assim, a regulamentação do banco central relacionada a ele provavelmente manterá o limite de 10 milhões de yuan, mas ampliar essa limitação será difícil; o período de carência de cinco anos pode ser revisado para evitar incentivar investimentos; as taxas de juros provavelmente permanecerão as mesmas.”