“Idosos” vendem “dinheiro novo” encolhe o Bitcoin ainda não encontra suporte

Autor: Zhao Ying, Wallstreetcn

Os detentores de longo prazo de Bitcoin continuam a vender, enquanto a capacidade de absorção do mercado está a encolher rapidamente. Este desequilíbrio entre oferta e procura está a levar o mercado de criptomoedas a uma queda lenta e contínua. Desde que atingiu um máximo histórico de 126.000 dólares em janeiro deste ano, o Bitcoin já caiu quase 30%, atualmente a rondar os 85.000 dólares, com dificuldades em encontrar um suporte efetivo.

De acordo com a Bloomberg na quinta-feira, dados da blockchain mostram que os “velhos” (detentores antigos de Bitcoin, OG, que mantêm há anos) estão a realizar lucros e a sair a uma velocidade que não se via há anos. O relatório da K33 Research indica que, desde o início de 2023, cerca de 1,6 milhões de Bitcoins que não foram movidos por pelo menos dois anos reduziram-se, valendo aproximadamente 140 mil milhões de dólares. Apenas em 2025, cerca de 300 mil milhões de dólares em Bitcoins, que estiveram inativos por mais de um ano, irão regressar ao mercado. Dados da empresa de análise de blockchain CryptoQuant mostram que, nos últimos 30 dias, foi um dos períodos mais intensos de venda por parte de detentores de longo prazo nos últimos cinco anos.

Ao mesmo tempo, a força de procura que absorveu essa pressão nos últimos doze meses está a diminuir. O fluxo de fundos de ETFs( e fundos negociados em bolsa) virou negativo, o volume de negociação de derivativos caiu drasticamente, e a participação de investidores de retalho diminuiu significativamente. A mesma oferta agora encontra-se num mercado mais frágil, com menos compradores ativos.

Esta pressão foi particularmente evidente após 10 de outubro, quando o presidente Trump fez declarações inesperadas sobre tarifas punitivas, desencadeando uma liquidação de 19 mil milhões de dólares, estabelecendo o maior recorde de liquidação de posições alavancadas num único dia na história das criptomoedas. Desde então, os traders têm retirado-se do mercado de derivativos, sem sinais claros de recuperação até agora.

Venda sob Liquidez em Vácuo

Chris Newhouse, diretor de investigação da Ergonia, uma instituição focada em finanças descentralizadas, afirmou que o mercado está a passar por uma perda de sangue lenta, caracterizada por uma contínua venda de spot com liquidez fraca de compradores, levando a uma queda gradual, mais difícil de reverter do que uma queda impulsionada por alavancagem.

Durante grande parte do tempo, essas vendas foram absorvidas por novos ETFs e por demanda de instituições de criptomoedas. Mas essa demanda agora desapareceu. O fluxo de fundos de ETF é negativo, o volume de derivativos caiu, a participação de investidores de retalho diminuiu, e a capacidade de absorção do mercado enfraqueceu significativamente.

Na quarta-feira, o Bitcoin subiu brevemente para 90.000 dólares, atribuíram isso à liquidação massiva de posições vendidas, mas rapidamente voltou a cair. A criptomoeda original recuou para o intervalo de negociação desde o colapso de outubro, caindo até 2,8% para 85.278 dólares.

A Segunda Maior Venda de “Velhos” na História

Vetle Lunde, analista sénior da K33, afirmou que a atual onda de vendas é de escala rara na história. Ao contrário de ciclos anteriores, esses Bitcoins reativados não são impulsionados por altcoins ou incentivos de protocolos, mas por uma profunda liquidez trazida por ETFs e necessidades de instituições, permitindo que os OGs obtenham lucros com preços de seis dígitos e reduzam significativamente a concentração de propriedade. OG é uma gíria usada por entusiastas de criptomoedas para descrever os primeiros adotantes e investidores.

Ele afirmou que as vendas de este ano e do ano passado representam a segunda e terceira maiores ativações de oferta de longo prazo na história do Bitcoin, ficando atrás apenas de 2017.

Dados do Coinglass indicam que o número de contratos em aberto de opções e futuros perpétuos de Bitcoin ainda está muito abaixo dos níveis pré-colapso de outubro. Essa queda sugere que a maioria dos traders ainda está a observar, enquanto esse tipo de mercado representa a maior parte do volume de negociação de criptomoedas. Ao mesmo tempo, a arbitragem de base, uma estratégia comum usada por fundos de hedge que lucra com diferenças de preço entre o mercado à vista e o de futuros, também se tornou não lucrativa.

Pressão de Venda Pode Estar a Chegar ao Fim

Apesar da forte pressão de venda atual, Lunde acredita que a venda por parte dos detentores de longo prazo pode estar a chegar ao fim. Com base na observação da liquidez histórica na cadeia, essa reativação está a aproximar-se de um limiar.

“Olhar para o futuro, a pressão vendedora dos detentores de longo prazo parece estar mais próxima de saturação, com cerca de 20% da oferta de Bitcoin reativada nos últimos dois anos,” escreveu Lunde. “Espera-se que as vendas dos OGs diminuam em 2026, à medida que o Bitcoin se integra mais profundamente em instituições, passando a uma procura líquida de compra, e a oferta de dois anos comece a subir.”

No entanto, antes disso, o Bitcoin ainda precisa enfrentar o teste da desequilíbrio entre oferta e procura. Sem uma nova procura, ainda é incerto se o mercado conseguirá encontrar um suporte estável nos níveis atuais.