Kaiko Alertou que a Dominação de Liquidez da Binance Aumenta o Risco Sistémico no Criptomercado

A liquidez do mercado de criptomoedas está a tornar-se mais concentrada. Essa é a principal advertência da empresa de pesquisa Kaiko. No seu último relatório, a Kaiko afirmou que a atividade de negociação está a fluir para um pequeno grupo de bolsas centralizadas. A Binance encontra-se no centro dessa mudança. De acordo com os dados, a Binance agora domina tanto os mercados à vista como os derivativos. O volume de negociação à vista na bolsa ultrapassa $15 mil milhões. A exposição a derivativos é ainda maior

O interesse aberto na Binance excede $27 mil milhões, colocando-a entre os maiores centros de risco em cripto. A Kaiko alertou que este nível de concentração cria fragilidade. Quando a liquidez se concentra num só lugar, os choques propagam-se mais rapidamente. Durante mercados calmos, esta estrutura parece eficiente. Durante períodos de stress, pode amplificar perdas em todo o sistema.

Volatilidade Transforma Concentração num Multiplicador de Risco

A Kaiko apontou para a recente turbulência do mercado como um exemplo claro. Em outubro, uma forte venda de cripto eliminou mais de $19 mil milhões em posições de futuros. Esse evento revelou o quão rapidamente as liquidações em cascata podem espalhar-se. Durante esse período, alguns tokens listados na Binance mostraram descolamentos de preço. Entretanto, vários traders relataram problemas de acesso. A Binance afirmou posteriormente que iria compensar os utilizadores afetados. Ainda assim, o episódio levantou novas questões.

A Kaiko afirmou que, quando a volatilidade aumenta, uma forte dependência de uma única bolsa pode transformar problemas locais em perturbações de mercado mais amplas. Uma falha técnica, ação legal ou falha operacional numa plataforma dominante pode reverberar nos preços, liquidez e confiança. Este risco não é teórico. A queda da FTX em 2022 mostrou como falhas centralizadas podem arrastar o mercado mais amplo para baixo. O Bitcoin e as principais altcoins tiveram fortes quedas. Várias empresas seguiram a FTX para a falência. A Kaiko argumenta que uma concentração extrema aumenta as probabilidades de reações em cadeia semelhantes.

Incerteza Regulamentar e Legal Acrescenta Pressão

O relatório também destacou a posição regulatória da Binance como uma preocupação chave. A Kaiko observou que a Binance não é formalmente regulamentada em muitas jurisdições. Ainda não possui uma licença MiCA na União Europeia. Nos Estados Unidos, a Binance e o seu fundador Changpeng Zhao declararam-se culpados, em 2023, de violações das leis de combate à lavagem de dinheiro. A bolsa concordou em pagar 4,3 mil milhões de dólares em multas.

Zhao admitiu que a Binance não conseguiu impedir que fundos ilícitos movimentassem-se pela plataforma. A Kaiko afirmou que estes riscos legais e regulatórios não resolvidos acrescentam uma camada de incerteza. Qualquer ação de fiscalização repentina ou problema de conformidade pode interromper as operações. Dado o tamanho da Binance, o impacto não ficaria contido.

Binance Rebate à Medida que o Debate na Indústria Cresce

Apesar das advertências, algumas vozes da indústria oferecem uma visão mais equilibrada. A Binance obteve quase duas dezenas de licenças em todo o mundo. Mais recentemente, obteve aprovação do Abu Dhabi Global Market. A bolsa afirma que continua a melhorar o cumprimento e os controles.

O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, defendeu o histórico da Binance. Disse que as primeiras bolsas operavam num vazio regulamentar. Segundo ele, a Binance sobreviveu enquanto muitos rivais falharam, o que ajudou a ganhar credibilidade ao longo do tempo. Ainda assim, a mensagem da Kaiko é clara: a concentração de liquidez pode aumentar a eficiência, mas também eleva o risco sistémico. À medida que o setor de cripto evolui, a indústria pode precisar de uma liquidez mais profunda em mais plataformas. Caso contrário, o próximo colapso poderá ser mais forte do que o esperado.