Duplo catalisador impulsiona o mercado! Bitcoin ultrapassa os 90 mil dólares, com a “injeção de liquidez” da Fed e a “abertura” da Vanguard em ressonância

Impulsionado por catalisadores duplos de grande força a nível macroeconómico e setorial, o preço do Bitcoin rompeu com vigor a barreira dos 90 mil dólares, dissipando as recentes nuvens de pessimismo. O fator mais direto desta subida foi o anúncio oficial da Reserva Federal dos EUA (Fed) sobre o fim do aperto quantitativo (QT), sinalizando claramente uma política monetária mais expansionista e acompanhando esse movimento com uma injeção inicial de liquidez de 13,5 mil milhões de dólares, impulsionando todos os ativos de risco.

Paralelamente, o gigante da gestão de ativos Vanguard abriu aos seus clientes a negociação de ETF de criptomoedas como Bitcoin, desencadeando uma forte onda compradora apelidada de “Efeito Vanguard”. O otimismo do mercado e o fecho forçado de posições curtas criaram um ciclo virtuoso — só após o preço superar os 90 mil dólares, foram liquidadas posições curtas no valor de cerca de 135 milhões de dólares. No entanto, o conhecido investidor Michael Burry voltou a manifestar-se, insistindo que o Bitcoin “não tem valor”, oferecendo assim uma perspetiva sóbria face ao entusiasmo do mercado.

Impulso macroeconómico: o Fed termina o QT, expectativas de liquidez invertem-se

O maior fator positivo para o mercado cripto esta semana não veio de dentro do setor, mas sim do cerne das decisões dos bancos centrais globais. O Fed anunciou oficialmente o fim de vários anos de política de aperto quantitativo, sendo este movimento amplamente interpretado pelo mercado como um sinal-chave de que o ciclo global de restrição de liquidez atingiu um ponto de viragem. O fim do QT significa que o Fed deixou de retirar liquidez em grande escala do sistema financeiro, e o período mais difícil de “drenagem” já passou. Como complemento, o Fed injetou de imediato 13,5 mil milhões de dólares, reforçando ainda mais a expectativa de “retorno da liquidez” no mercado.

Para ativos como o Bitcoin, vistos por muitos investidores como “instrumento de cobertura macro” e “reserva de valor não soberana”, a melhoria marginal da liquidez global é um fator estruturalmente positivo. Quando o mercado espera que “haja mais dinheiro” no futuro, a procura por ativos escassos aumenta naturalmente. Mais importante ainda, a expectativa de que o Fed corte as taxas de juro várias vezes em dezembro e em 2025 está a aumentar rapidamente. Segundo dados de mercados de previsão, os traders contam atualmente com três cortes em 2025, sendo que a probabilidade do terceiro corte já atinge 90%. Esta mudança narrativa de “medo de aperto” para “esperança de relaxamento” fornece o pano de fundo macro mais sólido para a recuperação e valorização de ativos de longo prazo como o Bitcoin.

Analistas como Tom Lee, da Fundstrat, acreditam mesmo que o atual impulso poderá levar o Bitcoin a atingir novos máximos históricos já em janeiro do próximo ano. Esta visão otimista assenta precisamente na viragem clara da política monetária, que altera a lógica da alocação de ativos das instituições, encorajando a passagem de uma postura defensiva para a procura de ativos de crescimento ou alternativos que possam beneficiar deste novo ciclo expansionista.

“Efeito Vanguard” em ação: portas da finança tradicional abrem-se oficialmente

Se a mudança de política do Fed é o “sol” que aquece todo o mercado, a decisão do Grupo Vanguard é a “chuva” que irriga diretamente o Bitcoin. Este gestor de ativos, que supervisiona mais de 7 biliões de dólares em ativos de clientes, deu a 2 de dezembro um passo histórico: permitiu que os seus clientes pudessem negociar ETF de criptomoedas spot, incluindo Bitcoin, Ethereum, XRP e SOL.

O impacto deste evento foi descrito de forma precisa pelo analista da Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, como o “Efeito Vanguard”. Ele observou que, no momento em que o mercado americano abriu e os clientes da Vanguard começaram a negociar ETF cripto, o preço do Bitcoin disparou cerca de 6%. Isto não é coincidência, mas sim a manifestação direta de uma enorme nova procura a entrar no mercado. A base de clientes da Vanguard é composta por investidores de longo prazo, poupanças para reforma e perfis relativamente conservadores, tradicionalmente afastados do mercado cripto. A abertura deste canal significa que milhões de investidores “tradicionais”, habituados apenas a fundos de índice e obrigações, agora dispõem de uma via fácil e regulamentada para alocar parte dos seus ativos em criptomoedas.

Principais motores e reações do mercado na presente subida do Bitcoin

Impulso macroeconómico: Fim do aperto quantitativo (QT) pelo Fed, sinal de liquidez expansionista

Injeção inicial de liquidez: 13,5 mil milhões de dólares

Impulso setorial: Vanguard abre negociação de ETF de criptomoedas aos seus clientes (“Efeito Vanguard”)

Rutura de preço chave: Superação da barreira psicológica dos 90 mil dólares

Valor das liquidações de posições curtas (após ultrapassar os 90 mil dólares): Cerca de 135 milhões de dólares

Expectativa de cortes nas taxas: Três cortes em 2025, com probabilidade de 90% para o terceiro

Este processo de “mainstreamização” liderado por gigantes da finança tradicional traz fluxos de capitais e confiança que nenhum fator isolado conseguira antes. Em ressonância perfeita com a viragem macro do Fed: de um lado, o ambiente monetário torna-se mais favorável; do outro, abre-se claramente o canal de entrada de capital. Em conjunto, estes fatores inverteram rapidamente o sentimento do mercado, transformando a tendência descendente causada por liquidações de alavancagem e aversão ao risco numa subida vigorosa por aperto de posições curtas.

Posições curtas arrasadas, sentimento do mercado completa reversão em “V”

Sob o impacto combinado dos fatores macro e setoriais, os traders que apostavam numa correção mais profunda do mercado viram-se severamente penalizados. Segundo dados da Coinglass, após o preço do Bitcoin superar os 90 mil dólares, cerca de 135 milhões de dólares em posições curtas foram liquidadas em todo o mercado cripto. Esta liquidação, por si só, serviu de combustível adicional à subida dos preços, criando o típico ciclo de “subida — liquidação de curtas — nova subida”.

O índice de medo e ganância do mercado estará provavelmente a recuperar rapidamente da zona de “medo extremo”. Esta reviravolta demonstra, uma vez mais, a extrema sensibilidade do mercado cripto às expectativas de liquidez. O foco dos investidores mudou rapidamente das preocupações com a política do Banco do Japão e riscos geopolíticos para a esperança numa melhoria sustentada do ambiente de liquidez global no próximo ano. Embora o preço do Bitcoin ainda registe uma queda de cerca de 18% nos últimos três meses, a subida diária de 6% e a rutura de resistências importantes já foram suficientes para alterar o quadro técnico de curto prazo e o psicológico do mercado.

No entanto, em meio ao otimismo, há que ter cautela quanto a um possível sobreaquecimento de curto prazo. Após uma subida acentuada, o preço poderá testar zonas de resistência anteriores e sofrer uma correção técnica. Para investidores orientados por tendências, o essencial é perceber se esta rutura marca o início de uma nova tendência de alta ou se se trata apenas de mais um forte rally num mercado ainda em modo “bear”. Isto dependerá de o preço conseguir manter-se acima de médias móveis chave nos próximos dias e da persistência dos fluxos para os ETF.

Perspetiva oposta: Michael Burry volta a deitar água fria, chama ao Bitcoin “sem valor”

Enquanto o mercado exulta com a superação dos 90 mil dólares, Michael Burry — famoso por ter previsto a crise financeira de 2008 e retratado no livro “The Big Short” — voltou a lançar críticas ferozes. Em entrevista ao podcast de Michael Lewis, Burry reiterou que o Bitcoin “não tem valor” e que a sua subida para valores de seis dígitos é pura especulação, sem suporte fundamental quantificável.

As críticas de Burry não são novas: há muito questiona os métodos de avaliação do Bitcoin e compara a sua evolução a manias especulativas históricas. A sua visão reflete as dúvidas centrais de muitos investidores tradicionais de valor: o Bitcoin não gera fluxos de caixa, o seu valor depende inteiramente do consenso da comunidade e da oferta e procura de mercado — algo difícil de enquadrar nas métricas clássicas como o “desconto de fluxos de caixa”. Para ele, o facto de a avaliação elevada do Bitcoin ser amplamente aceite é, em si, um sinal clássico de especulação.

Importa referir que as preocupações de Burry não se limitam ao Bitcoin. Na mesma entrevista, expressou uma visão pessimista sobre todo o mercado acionista, alertando que a concentração de capital e as valorizações inflacionadas já distorceram a descoberta de preços, podendo preparar o terreno para um colapso generalizado. As suas palavras servem de aviso aos investidores para que, ao perseguirem o rally das criptomoedas, não ignorem os riscos sistémicos que podem afetar todos os mercados de ativos. A perspetiva de Burry, mesmo sendo “voz dissonante”, oferece um equilíbrio necessário ao entusiasmo, levando os investidores a refletirem: até que ponto a subida atual se baseia em valor de longo prazo e quanto dela resulta de apostas de curto prazo motivadas por expectativas de liquidez?