Ethereum版微策略十問十答：四大美股公司押注 ETH 邏輯與 Participações 解析

Concentrando-se em dez questões-chave, este artigo organiza sistematicamente a lógica central das atuais quatro empresas de reserva Ethereum em termos de caminho de capital, implantação on-chain, drivers estratégicos e governança de risco. (Sinopse: Conversa com o fundador do DeFi Report: 10 gráficos revelam o prelúdio do mercado altista Ethereum, fundos institucionais podem se tornar o maior impulsionador) (Suplemento de fundo: SharpLink Gaming adicionou 4.904 Ethereum “lucro flutuante de US $ 260 milhões”, SBET subiu quase 3 vezes este mês) Desde 2025, com SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Tech, Bit Digital e BTCS As quatro empresas de ações dos EUA representadas pela Inc. construíram um conjunto de “micro-estratégias ETH” que são diferentes da formalização de posições da MicroStrategy (agora Estratégia) comprando ETH em grande escala e investindo em compromissos on-chain. Essa estratégia não apenas remodela a estrutura dos balanços corporativos, mas também impulsiona o salto narrativo do Ethereum nos mercados de capitais. Concentrando-se em dez questões-chave, este documento organiza sistematicamente a lógica central das quatro empresas em termos de trajetória de capital, implantação on-chain, drivers estratégicos e governança de risco. P1: Quais são as principais empresas listadas nos EUA que atualmente detêm ETH? Quanto você retém? Em julho de 2025, SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Tech, Bit Digital e BTCS Inc. A SharpLink Gaming detém cerca de 358K ETH, seguida pela Bitmine com cerca de 300.7K. A Bit Digital detém cerca de 120,3 mil moedas, e a BTCS Inc divulga uma posição de 31,9 mil moedas. Embora a Coinbase detenha cerca de 137,3K ETH como plataforma de negociação, é principalmente para necessidades operacionais e não é uma posição estratégica, por isso geralmente não é contada como uma “micro-estratégia”. As quatro empresas acima constituem o campo representativo da atual tendência de “micro-estratégia” do Ethereum no mercado de ações dos EUA. P2: Quais são os principais negócios destas quatro empresas? Quem está liderando sua microestratégia Ethereum? As quatro empresas têm diferentes antecedentes de negócios, e a atual microestratégia Ethereum é liderada pelo atual CEO da empresa ou membros principais do conselho: SharpLink Gaming (SBET): A SharpLink Gaming, anteriormente fornecedora de previsão de esportes e tecnologia de jogos interativos, aumentou gradualmente suas participações em ETH por meio de financiamento PIPE e ATM desde 2025 como uma alocação central para seu balanço. O financiamento foi liderado pela Consensys Software Inc., com a participação da Pantera Capital, Electric Capital, ParaFi Capital, Galaxy Digital e outras conhecidas capitais cripto. O presidente do conselho Joseph Lubin (cofundador do Ethereum e fundador da Consensys) é visto como um facilitador chave dessa transformação estratégica, e sua profunda experiência em blockchain forneceu orientação para a empresa introduzir reservas Ethereum. Bitmine Immersion Tech (BMNR): A Bitmine era anteriormente uma empresa de infraestrutura de blockchain, principalmente envolvida em operações de sites de mineração de bitcoin e vendas de hardware refrigerado a líquido, cobrindo regiões de energia de baixo custo, como Texas e Trinidad. Em junho de 2025, a empresa levantou aproximadamente US$ 250 milhões para expandir sua reserva de ETH por meio de uma colocação privada de 55,6 milhões de ações de US$ 4,50 por ação. Founders Fund, Pantera Capital e outros capitais cripto participaram. O cofundador da Fundstrat, Tom Lee, foi nomeado Presidente do Conselho para liderar o caminho estratégico da ETH. Bit Digital (BTBT): Anteriormente uma empresa de mineração de bitcoin, ela se transformou em uma plataforma de infraestrutura de ativos digitais nos últimos anos, com foco na expansão da implantação do validador ETH e estratégias de staking de receita. O atual CEO, Samir Tabar, que tem experiência na Merrill Lynch e BitMEX, levou a empresa a acumular e apostar gradualmente na ETH desde 2022 e ganhar dinheiro executando validadores Ethereum. Em 31 de março de 2025, os acionistas institucionais incluíam BlackRock, Invesco e VanEck, detendo 3,53%, 2,12% e 1,61% da empresa, respectivamente. (BTCS): se concentrou na construção de infraestrutura de blockchain desde 2014, se concentrou no ecossistema Ethereum desde 2021, estabeleceu nós validadores e negócios de construção de blocos e lançou a ferramenta de otimização de blocos Builder+ em 2024 para explorar oportunidades de staking e receita de blocos. A estratégia ETH, liderada pelo CEO Charles W. Allen, reflete o compromisso contínuo da empresa com o desenvolvimento de blockchain a longo prazo. P3: Quais são as principais fontes de financiamento para essas empresas comprarem ETH em larga escala? Nenhuma das quatro empresas dependia do fluxo de caixa operacional para comprar moedas, mas forneceu suporte financeiro para microestratégias ETH por meio de caminhos diversificados, como PIPE, emissão de caixas eletrônicos, títulos conversíveis, empréstimos DeFi e realização de ativos BTC, refletindo a estratégia comum de “alavancar lucros on-chain com balanços”. A SharpLink Gaming constrói principalmente uma plataforma de financiamento através de uma combinação de PIPE e ATM. Em maio de 2025, a Companhia fechou aproximadamente US$ 420 milhões em financiamento do PIPE; Em 17 de julho, uma emenda foi apresentada à SEC dos EUA para aumentar o financiamento original do acordo ATM de US$ 1 bilhão para US$ 6 bilhões, e para incluir a parte do PIPE no escopo do registro unificado. A empresa deixou claro em vários anúncios que os fundos serão usados para construir reservas estratégicas de ETH e executar staking on-chain. A Bitmine Immersion Tech concluiu uma colocação privada de US$ 250 milhões em julho de 2025 e introduziu o Founders Fund para adquirir uma participação estratégica de 9,1%. A empresa disse que planeja usar todo o financiamento para construir reservas de ETH, incluindo a construção subsequente de receitas de stake, mas a partir de agora não há um caminho público para a implantação de staking on-chain. A Bit Digital adota uma estratégia de financiamento combinada de “monetização BTC + colocação pública”. Em julho de 2025, a empresa levantou um total de cerca de US$ 172 milhões por meio da oferta pública e venda de BTC (um total de cerca de 280 BTC), que foi usado especificamente para comprar ETH e construir um modelo de receita de staking on-chain. Isso foi seguido em 15 de julho, anunciando uma nova oferta direcional de ações ordinárias para levantar aproximadamente US$ 67,3 milhões, continuando a expandir a alocação estratégica de ETH. continua a construir posições ETH principalmente através dos três caminhos de “emissão de ATM + títulos conversíveis + empréstimo DeFi”, e tem …