O Bitcoin vai beneficiar-se da fraqueza do índice do dólar?

Autor: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; Traduzido por: Bai Shui, Jinse Caijing

Resumo

• Lynn Alden afirmou que a desvalorização do dólar é crucial para os Estados Unidos estabilizarem seu sistema financeiro.
• O Bitcoin e o ouro devem beneficiar-se da desdolarização.
• À medida que a posição de domínio do dólar americano começa a enfraquecer, os fundos soberanos e os países começaram a aumentar suas participações em Bitcoin.

A fraqueza do dólar (DXY) já não é mais uma notícia de destaque. Com a crescente turbulência na economia dos EUA, a desvalorização do dólar tornou-se um dos fatores de fundo. Desde o início de 2025, o índice do dólar caiu 11%, e atualmente oscila em torno dos níveis de abril de 2022. O mercado reage a isso com um simples encolher de ombros. Afinal, durante um período de reestruturação profunda, a fraqueza do dólar não é algo que se esperava?

O problema é que esta pode não ser uma queda temporária. A desvalorização do dólar pode refletir uma reestruturação mais profunda e de longo prazo da economia americana e da ordem monetária global. A analista de mercado independente Lyn Alden apresentou, na sua newsletter de 4 de maio, um argumento convincente: o dólar não apenas pode enfraquecer, mas isso pode ser necessário. Alden acredita que abandonar de forma moderada a hegemonia do dólar pode ser uma das poucas maneiras de estabilizar um sistema cada vez mais frágil. Se os EUA abandonarem sua posição central no mundo monetário, o mundo precisará de outras opções. Ativos neutros como ouro e bitcoin podem desempenhar um papel mais central.

Os Estados Unidos e o dólar estão em uma “transformação de longo prazo”.

O sistema bancário de reservas fracionárias, que depende de moeda fiduciária, cria moeda através de empréstimos. Cada vez que um banco concede um empréstimo, ele expande a oferta de moeda ampla, mas não necessariamente cria moeda base suficiente para reembolsar o principal e os juros do empréstimo. Isso significa que o sistema financeiro atual depende da expansão contínua do crédito e do refinanciamento para manter a solvência.

Atualmente, a economia dos EUA possui cerca de 102 trilhões de dólares em dívida pública e privada denominadas em dólares, além de 18 trilhões de dólares detidos por mutuários fora dos EUA. Isso não inclui derivativos, que aumentariam significativamente o total.

No entanto, na realidade, existem apenas 58 trilhões de dólares em moeda base.

“É como um jogo de roubar cadeiras, cada cadeira tem mais de 20 crianças”, escreveu Olden. “E a música não vai parar por muito tempo.”

Os Estados Unidos desempenham um papel especial neste sistema. Suas importações superam suas exportações, enquanto os países com superávit reinvestem seus ganhos em dólares em ações, obrigações, imóveis e capital privado nos EUA. Para a dívida em dólares de 18 trilhões de dólares mantida no exterior, entidades não americanas detêm cerca de 61 trilhões de dólares em ativos denominados em dólares. Mas quando a liquidez do dólar se torna mais apertada - quando tudo para - os detentores estrangeiros muitas vezes são forçados a vender esses ativos para pagar suas dívidas, o que, por sua vez, ameaça a estabilidade financeira dos Estados Unidos.

Essa situação ocorreu em março de 2020, durante o pico do pânico da pandemia de COVID-19, quando parte do mercado de títulos do Tesouro dos EUA ficou congelado. O Federal Reserve interveio, rapidamente estabelecendo linhas de troca de emergência com bancos centrais estrangeiros e emitindo trilhões de dólares em moeda base para reerguer o sistema de mercado. Isso resolveu o problema de liquidez, mas gerou inflação, afetando mais gravemente os americanos de baixa renda.

Além de décadas de declínio industrial e da crescente disparidade social, essa situação acabou criando uma autorização política para Donald Trump e sua agenda protecionista. No entanto, Alden acredita que o impacto das tarifas é improvável que seja bem-sucedido. O sistema atual significa que os EUA devem manter um déficit comercial estrutural para fornecer dólares suficientes à economia global, mantendo assim a posição dominante do dólar. A única maneira de reequilibrar os fluxos comerciais é enfraquecer o dólar e abdicar da hegemonia monetária.

Como disse Alden, “Acredito que o sistema financeiro dos Estados Unidos e, de fato, do mundo, provavelmente começará uma transformação muito longa.”

A relação entre o Bitcoin e o índice do dólar

O BTC e o índice do dólar apresentam uma correlação negativa. Quando o dólar se fortalece, ativos de risco como o Bitcoin (BTC) tornam-se menos atraentes para os investidores. Quando o dólar se enfraquece, o BTC se torna não apenas mais atraente como ferramenta especulativa, mas também mais atraente como moeda alternativa. Em um sistema onde a moeda fiduciária deve se desvalorizar ao longo do tempo para funcionar normalmente, a oferta fixa do Bitcoin e a neutralidade monetária oferecem uma ferramenta de hedge extremamente atraente.

Sobreponha os gráficos do BTC e do índice do dólar; as grandes divergências entre os dois geralmente coincidem com reversões de tendência do Bitcoin. Em abril de 2018 e março de 2022, essas divergências previam um mercado em baixa, enquanto novembro de 2020 marcou o início de uma recuperação do mercado em alta.

No ciclo de 2023-2026, o BTC alcançou o índice do dólar no início de 2024, e os movimentos de ambos começaram a ser basicamente sincrônicos até recentemente. No início de abril de 2025, os dois começaram a apresentar uma divergência clara, com o índice do dólar a cair abaixo de 100 pela primeira vez em dois anos.

Se os padrões passados puderem servir de referência, isso pode sinalizar o início de uma nova onda de alta para o Bitcoin. Se os EUA enfraquecerem estrategicamente o dólar a longo prazo, seu impacto pode ir muito além dos padrões cíclicos de preços típicos do Bitcoin.

Índice do dólar (DXY) e gráfico diário de BTC/USD. Fonte: Marie Poteriaieva, TradingView

Após a era do dólar, onde investir?

É de conhecimento comum que é difícil lidar com períodos de turbulência monetária. Embora as estratégias de curto prazo possam variar, as estratégias de longo prazo apontam para ativos de reserva neutros e de alta qualidade — especialmente aqueles que se espera se beneficiar estruturalmente da desdolarização.

O ouro cumpre este requisito, assim como o Bitcoin.

Algumas entidades soberanas já estão acumulando Bitcoin. El Salvador e Butão estão comprando e minerando Bitcoin diretamente. A Mubadala Investment Company de Abu Dhabi e o fundo de pensões de Wisconsin, nos EUA, possuem Bitcoin por meio de ETFs de Bitcoin à vista. Vários estados dos EUA detêm participação na Strategy de Michael Saylor, além de mais de 13.000 empresas e instituições. Até mesmo o maior fundo soberano do mundo, o fundo soberano da Noruega, possui Bitcoin através de ações da Strategy, Mara Holdings, Coinbase e Riot.

Com a saída do dólar do palco financeiro global, outras moedas terão mais espaço para se desenvolver. Cada vez mais, as transações do comércio internacional estão sendo liquidadas em renminbi, dirham ou outras moedas nacionais. De acordo com a Reuters, os pagamentos transfronteiriços em renminbi dispararam para um recorde histórico em março. O euro também está em alta, valorizando-se 10% em relação ao dólar desde fevereiro. Considerando que o Banco Central Europeu tem reduzido continuamente as taxas de juros, que atualmente são de apenas 2,5%, muito abaixo dos 4,5% da Reserva Federal, a valorização do euro é ainda mais impressionante.

A controversa “desdolarização” já não é uma fantasia, mas está a desenrolar-se em tempo real. À medida que países e empresas procuram alternativas estáveis e neutras para liquidação comercial e armazenamento de valor, as características sem fronteiras e politicamente neutras do Bitcoin tornam-no um forte concorrente.