Reflexões recentes sobre DeFi: Desregulamentação DeFi, Revogação da Lei do Corretor, etc

a desregulamentação do DeFi, a revogação do Broker Act, o ataque à governança do CAKE e a contínua desindexação do sUSD, retomando o pensamento recente sobre o DeFi.

Autor: Chen Mo

1/ Por que o sUSD não está desancorado há muito tempo?

Desde a adoção da proposta SIP-420 no início do ano, o sUSD foi desancorado, e recentemente entrou em uma faixa séria de desancoragem de menos de US$ 0,9, e a principal mudança nesta proposta é a introdução de “pools de delegação”, que são projetados para incentivar os usuários a cunhar sUSD através deste mecanismo, e os benefícios são

• Rácio de garantia de 200% ( originalmente concebido em 500%+)
• A dívida pode ser transferida linearmente para o acordo
• Os usuários não precisam reembolsar após todas as transferências
• Acordos resolvem dívidas através de lucros e $SNX valorização

As vantagens são óbvias, melhorando a eficiência de cunhagem da SNX, ao mesmo tempo que elimina o risco de liquidação para os mutuários, e se o mercado tiver forte confiança na SNX, entrará num ciclo positivo.

Mas o problema também foi imediatamente revelado:

• O mercado ainda tem um forte TEPT para garantias endógenas, como SNX-sUSD
• Falta de confiança e devido ao aumento da eficiência de cunhagem do SNX, que fez com que sUSD adicionais fluíssem para o mercado, o Curve Pool desviou-se significativamente
• Devido à conceção do “pool de delegação”, os usuários não gerenciam mais ativamente suas dívidas e não podem pagar suas dívidas comprando sUSD a baixo preço no mercado

A questão que mais preocupa todos é se ela pode ser reancorada, o que depende muito da parte do projeto, pois é necessário aumentar a demanda ou incentivo de sUSD, o que @synthetix_io também é muito claro, mas o mercado não sabe se a stablecoin algorítmica dessa garantia endógena vai pagar, e as sequelas do LUNA ainda são muito grandes, mas puramente do ponto de vista do design, o design do synthetix ainda está avançado, e pode ser favorecido se nascer nesse período de estabilidade e imprudência.

(Isso não constitui uma recomendação de compra ou venda, apenas declara o motivo pelo qual algo aconteceu para estudo e pesquisa)

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2/ ataque de governança veCAKE, protocolo cakepie enfrenta remoção

Dramaticamente, o próprio modelo ve foi projetado para evitar ataques de governança, mas o veCAKE foi morto por sanções centralizadas.

Sem entrar em detalhes, a principal controvérsia é a crença da Pancake de que @Cakepiexyz_io direcionar a CAKE para pools ineficientes em termos de liquidez através do poder de governança é um ato “parasitário” que prejudica os interesses da Pancake.

No entanto, este resultado não viola o princípio de funcionamento do mecanismo ve, as emissões de bolo são determinadas pelo token de governança da cakepie, vlCKP, que é o representante do poder de governança e pode formar um mercado de suborno, que é o significado de protocolos como cakepie e convexo.

A relação entre Pancake - cakepie e Curve - Convex é basicamente a mesma, Frax e Convex se beneficiam do crescimento acumulando um grande número de votos veCRV, e o design do modelo ve não correlaciona diretamente as taxas com as emissões, cakepie foi apontado que o problema da orientação irrazoável das emissões é o resultado da concorrência insuficiente nos direitos de governança da perspetiva do mercado, e a prática convencional é esperar ou promover a concorrência no mercado, se a intervenção humana for necessária, Na verdade, existem melhores maneiras de se ajustar artificialmente, como limitar o pool de incentivos ou incentivar mais pessoas a competir por ingressos vecake.

3/ Continuando com o ataque de governança veCAKE acima, @newmichwill, o fundador da Curve, deu um método de cálculo quantitativo:

• Meça o número de CAKES bloqueados como veCAKE via Cakepie (estes CAKES estão permanentemente bloqueados).
• Compare um cenário hipotético: se o mesmo veCAKE for usado para votar no “Premium Pool”, e todos os lucros forem usados para comprar de volta e queimar CAKE, qual será a quantidade de CAKE queimado?
• Através desta comparação, é possível julgar se o comportamento de Cakepie é mais eficiente do que destruir diretamente o CAKE.

Na experiência de Michael, no Curve, o modelo veToken é cerca de 3x mais eficiente do que a queima direta de tokens em termos de redução da circulação de tokens CRV.

4/ BUIDL continua a crescer, aumento de 24% em 7 dias

(1) Da última vez que ultrapassou os 2 mil milhões, está agora perto de ultrapassar os 2,5 mil milhões

(2) O aumento mais recente de US$ 500 milhões não veio da Ethena

(3) pode ter atraído um novo grupo de investidores

A julgar por (4) vestígios on-chain, ele pode vir do Spark, um protocolo de empréstimo de propriedade da Sky(MakerDAO)

O negócio da RWA sempre cresceu, mas não foi bem integrado no DeFi Lego, encontrando-se atualmente num estado de “desconexão do mercado e irrelevância para os investidores de retalho”.

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5/ O IRS DeFi Broker Act é oficialmente revogado

Em 11 de abril, o presidente dos EUA, Donald Trump, assinou um projeto de lei anunciando a revogação oficial das regras da corretora de criptomoedas IRS DeFi.

O setor DeFi aumentou, mas não muito, e eu pessoalmente acredito que é realmente um grande positivo para DeFi, e a atitude regulatória está afrouxando as restrições ao DeFi, o que pode liberar mais possibilidades de inovação de aplicativos.

6/ Unichain lança mineração de liquidez, US$ 5 milhões em tokens de $UNI recompensa 12 pools

Tokens envolvidos: USDC, ETH, COMP, USDT0, WBTC, UNI, wstETH, weETH, rsETH, ezETH

Já se passaram 5 anos desde a última mineração de liquidez da Uniswap, a última vez foi em 2020 com o lançamento do token UNI, e desta vez o objetivo é canalizar liquidez para a Unichain. Estima-se que muitas pessoas irão cavar a oportunidade de obter tokens UNI a um baixo custo.

##7/ Euler expande para Avalanche e TVL entrou no top 10 de protocolos de empréstimo

(1) TVL aumentou 50% em um mês

(2) A maior parte do crescimento veio de incentivos, principalmente de Sonic, Avalanche, EUL e outros.

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8/ Cosmos IBC Eureka é lançado oficialmente

(1) Baseado no IBC v2

(2) O gás consumido por transação $ATOM queimado

(3) suporta cadeia cruzada entre Cosmos e EVM

(4) atualmente suporta ativos mainstream na rede principal Ethereum e Cosmos, e ainda não foi estendido para L2

(5) hub Cosmos viu US$ 1,1 bilhão em entradas entre cadeias na última 1 semana

Com a introdução de um forte empoderamento para o ATOM, qualquer cadeia no Cosmos pode atrair uma grande quantidade de capital para entrar, o que provavelmente impulsionará o crescimento do valor do ATOM, e a situação de que a explosão ecológica que ocorreu durante o período LUNA e a incapacidade de se relacionar com o ATOM serão melhoradas.

Embora tenha havido entradas significativas na última semana, a sustentabilidade precisa ser analisada para que os fundamentos do ATOM sejam transformados.

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9/ Repositório

(1) AaveDAO começou a recomprar tokens oficialmente

(2) a proposta de Pendle de listar tokens PT na Aave

10/ Agricultura Berachain

(1) Regras de distribuição de recompensas POL atualizadas para limitar 30% na taxa de distribuição de um único Cofre de Recompensas

(2) atualização da governança Berachain introduz um novo Conselho Guardião, que é responsável por revisar e aprovar RFRVs

(3) OlympusDAO responde às novas regras e prepara-se para transferir parte da liquidez da POL para manter elevados incentivos para o pool de $OHM

(4) $yBGT de Yearn pousou em Berachain

Depois que Berachain experimentou ouro em março, o preço da moeda e TVL entraram no ajuste, e as modificações oficiais e restrições foram feitas para a distribuição irrazoável de incentivos expostos, embora TVL tem fluído em grandes quantidades nas últimas semanas, mas ainda é uma das cadeias mais DeFi. Fique de olho em mais integrações de protocolo, bem como entradas de TVL.