Vários ETFs dividem suas cotas, destacando a natureza inclusiva dos produtos de fundos mútuos.

Recentemente, a tendência forte do mercado de IA tem impulsionado a valorização dos fundos relacionados. Nesse cenário, diversos produtos optaram por desdobrar cotas. Em 3 de julho, o ETF de Semicondutores da UBS (512480) realizou o desdobramento de cotas na proporção de 1:2, com ajuste de direitos. O ETF de Inteligência Artificial da China AMC (515070), o ETF de Equipamentos Semicondutores da China AMC (562590), o ETF de Semicondutores de Inovação Científica da China AMC (588170) e o ETF de Comunicações da Guotai (515880) realizaram o desdobramento de cotas registradas com base na data de registro de direitos.

Dados mostram que, considerando a data de registro de direitos, desde junho, em cerca de um mês, 18 ETFs já desdobraram cotas, quase a soma dos primeiros cinco meses do ano. Analistas do setor apontam que reduzir a barreira de investimento, aumentar a liquidez no mercado secundário e reduzir os custos de criação de mercado dos fundos são as principais razões por trás do desdobramento de cotas. Após o desdobramento, o preço por cota cai de 2, 3 ou 4 yuans para 1 yuan ou menos, reduzindo o limite de compra e facilitando a participação de mais investidores, destacando ainda mais o caráter de "finanças inclusivas" dos fundos mútuos.

Repórter: Zhang Yun

Desdobramento intenso de cotas

Desde junho, 18 ETFs que realizaram o desdobramento de cotas geralmente seguiram a proporção de 1:2 ou 1:3. A maior proporção foi do ETF de Equipamentos Semicondutores (159327) da China Merchants, que atingiu 1:5. Além disso, alguns produtos seguiram a proporção de 1:2,5.

A maioria dos ETFs que realizaram o desdobramento apresentou desempenho notável em junho. Entre eles, predominam produtos focados em semicondutores (881121), IA e comunicações.

Por exemplo, o ETF de Equipamentos Semicondutores (159327) da China Merchants, com alto índice de desdobramento, teve aumento de preço tanto no mercado secundário quanto no mercado primário de mais de 50% em junho, estabelecendo um recorde mensal desde sua criação e listagem.

O ETF de Semicondutores da UBS (512480), que realizou o desdobramento e ajuste de direitos em 3 de julho, registrou aumento de preço de mais de 30% tanto no mercado secundário quanto no mercado primário em junho. O ETF de Equipamentos Semicondutores da China AMC (562590) e o ETF de Semicondutores de Inovação Científica da China AMC (588170), que tiveram desdobramento de 1:3 com data de registro em 3 de julho, registraram aumento de mais de 60% em junho. O ETF de Inteligência Artificial da China AMC (515070) e o ETF de Comunicações da Guotai (515880), com desdobramento de 1:2, tiveram aumento superior a 10% no mesmo período.

O ETF de Equipamentos Semicondutores da GF (560780), que realizou desdobramento de 1:3 e ajuste de direitos em 26 de junho, teve aumento de mais de 60% em junho. O ETF de Inovação e Confiança (159539) da Guotai, que também realizou desdobramento no mesmo dia, subiu mais de 20% em junho, com desdobramento na proporção de 1:2.

O ETF de Chips de Inovação Científica da Guotai (589100) e o ETF de Inovação Científica 100 da Guotai (588120), que realizaram desdobramento e ajuste de direitos em 24 de junho, tiveram aumentos de mais de 30% e 20% em junho, respectivamente. O primeiro seguiu a proporção de 1:2,5, enquanto o segundo seguiu 1:2. O ETF de Circuitos Integrados da Guotai (159546) e o ETF de Máquinas-Ferramenta Industriais da Guotai (159667), que realizaram desdobramento de 1:3 em 10 de junho, também tiveram bom desempenho em junho, com o primeiro subindo cerca de 29% e o segundo mais de 18%.

No nível das gestoras de fundos, os produtos da Guotai Fund realizaram desdobramentos com frequência especialmente alta. Dos ETFs que realizaram desdobramento desde junho, mais da metade são gerenciados pela Guotai Fund. Além dos produtos listados acima, incluem também o ETF de Metais Não Ferrosos da Guotai (159881), o ETF de ChiNext 50 da Guotai (159375) e o ETF de Equipamentos de Rede Elétrica da Guotai (561380), que tiveram desempenho relativamente fraco em junho.

Redução da barreira de investimento

"Após o desdobramento, o preço por cota fica mais baixo, o que ajuda a reduzir a barreira de investimento." Essa foi a resposta comum de vários profissionais de fundos entrevistados.

Tomando o ETF de Equipamentos Semicondutores (159327) da China Merchants como exemplo, antes do desdobramento, o valor patrimonial líquido por cota era de 4,1435 yuans; após o desdobramento, passou para 0,8287 yuans. Quanto ao preço de negociação no mercado secundário, o preço de fechamento chegou a ultrapassar 4 yuans antes do desdobramento, mas caiu para menos de 1 yuan depois. Isso significa que, a partir da data de desdobramento, a barreira para investidores participarem de negociações no mercado secundário caiu de mais de 400 yuans para cerca de 80 yuans (calculado com base no preço de abertura na data de ajuste de direitos).

Outro exemplo: o ETF de Equipamentos Semicondutores da GF (560780) e o ETF de Chips de Inovação Científica da Guotai (589100) tiveram seus preços de negociação no mercado secundário reduzidos de mais de 3,7 yuans para cerca de 1,3 yuans e de cerca de 2,7 yuans para cerca de 1,1 yuan, respectivamente, reduzindo significativamente a barreira de negociação.

Em contraste, durante esta onda de alta da IA, muitos ativos de referência tiveram seus preços disparados para quase mil yuans, exigindo que investidores pagassem quase 100 mil yuans para comprar um lote.

Comparativamente, após o desdobramento adicional de cotas dos fundos mútuos, o valor de entrada reduzido para cerca de 100 yuans atrairá mais investidores de médio e pequeno porte interessados em tecnologia para participar da onda de IA por meio de produtos de fundos mútuos. Ao mesmo tempo, isso é um reflexo direto da prática do conceito de finanças inclusivas por parte dos fundos mútuos.

Coincidentemente, logo após a implementação desse desdobramento de cotas, vários fundos continuaram a receber resgates líquidos, com tamanhos aumentando significativamente. Dados mostram que, desde o desdobramento e ajuste de direitos em 26 de junho, entre 29 de junho e 1º de julho, o ETF de Equipamentos Semicondutores (159327) da China Merchants recebeu resgates líquidos de mais de 400 milhões de cotas por três dias consecutivos, e o ETF de Equipamentos Semicondutores da GF (560780) recebeu resgates líquidos de mais de 500 milhões de cotas. Ambos os fundos estabeleceram recordes de crescimento diário de tamanho neste ano no dia seguinte ao ajuste de direitos, com o primeiro aumentando mais de 800 milhões de yuans e o segundo mais de 1,5 bilhão de yuans.

Aumento da atividade de negociação

É importante notar que este desdobramento de cotas visa principalmente reduzir a barreira de negociação no mercado secundário, sem reduzir a barreira de subscrição e resgate no mercado primário. Vários ETFs anunciaram, após o desdobramento, o aumento das unidades mínimas de subscrição e resgate.

Por exemplo, após o desdobramento de 1:2, o ETF de Semicondutores da UBS (512480) ajustou, a partir de 3 de julho, a unidade mínima de subscrição e resgate de 2 milhões de cotas para 4 milhões de cotas. Após o desdobramento de 1:3, o ETF de Equipamentos Semicondutores da GF (560780) ajustou, a partir de 26 de junho, a unidade mínima de subscrição e resgate de 1 milhão de cotas para 3 milhões de cotas. Calculando, o valor da barreira de subscrição e resgate não mudou significativamente.

Por que as gestoras de fundos optam por reduzir apenas a barreira no mercado secundário? De acordo com informações, por um lado, os investidores individuais geralmente negociam ETFs por meio do mercado secundário, e a redução da barreira no mercado secundário pode facilitar o acesso para a maioria dos investidores. Por outro lado, a redução da barreira no mercado secundário pode aumentar o número de investidores, diversificar a estrutura de investidores e melhorar a liquidez no mercado secundário dos fundos. Além disso, com o aumento da atividade de negociação no mercado secundário, é possível reduzir os custos de criação de mercado dos ETFs. Portanto, o desdobramento de cotas e a redução da barreira no mercado secundário podem gerar ganhos múltiplos.

Os dados mostram que vários ETFs que realizaram desdobramento de cotas de fato registraram aumento no volume de negociação, especialmente aqueles que coincidiram com a forte tendência do setor de semicondutores (881121), com tendência de crescimento de negociação particularmente evidente.

Por exemplo, produtos como o ETF de Equipamentos Semicondutores (159327) da China Merchants, o ETF de Equipamentos Semicondutores da GF (560780) e o ETF de Chips de Inovação Científica da Guotai (589100) tiveram aumento significativo no volume médio diário de negociação após o desdobramento e ajuste de direitos.

No entanto, alguns especialistas do setor acreditam que tudo tem dois lados. Embora o desdobramento de cotas seja benéfico para reduzir a barreira de investimento e aumentar a atividade de negociação no mercado secundário, é preciso estar atento à possível interferência causada pelo influxo de grandes volumes de capital de curto prazo na operação dos fundos, bem como à ilusão que pode surgir nos investidores quando as cotas ficam "mais baratas".

(Editor: Xu Nannan)

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