AMD sobe mais de 130% no ano: MI450 com aumento de volume em breve, a correção nas chips de IA altera a lógica de alta?

17 de junho de 2026, AMD (NASDAQ: AMD) fechou a 512,48 dólares, com alta de 1,02% no dia.
Este nível de preço já acumulou mais que o dobro desde o início de 2026.
Em uma visão de ciclo mais longo, a AMD subiu 133,83% nos últimos três meses, e 117,77% desde o começo do ano.
A forte alta do preço das ações reflete um consenso elevado do mercado sobre a reavaliação estrutural da AMD na era do poder de cálculo de IA — mas altas altas também indicam avaliações elevadas e alta volatilidade.
Até 18 de junho, o índice P/L (TTM) da AMD era aproximadamente 166,83 vezes, com valor de mercado de cerca de 835,65 bilhões de dólares.
No entanto, as leituras de avaliação variam significativamente dependendo do método:
O índice P/L prospectivo baseado na previsão de lucros de 2026 é cerca de 84,4 vezes;
Já dados do início de junho mostram que o índice de acompanhamento da AMD era aproximadamente 155,99 vezes, e o P/L prospectivo cerca de 68,03 vezes.
Essa grande diferença entre TTM e P/L prospectivo reflete essencialmente a precificação do mercado para o crescimento explosivo dos lucros da AMD nos próximos dois anos — e não uma avaliação da lucratividade atual.

Interpretações divergentes de avaliações elevadas: a lógica por trás de 166x TTM versus 84x prospectivo

A divergência nos índices P/L não é anormal, mas uma característica típica de ações de tecnologia de alto crescimento.
No primeiro trimestre de 2026 (até 28 de março), a receita da AMD atingiu 10,25 bilhões de dólares, com crescimento de 45% ano a ano;
O lucro líquido ajustado (Non-GAAP) foi de 2,265 bilhões de dólares, com lucro por ação de 1,37 dólar.
A empresa projetou uma receita de 10,8 a 11,5 bilhões de dólares para o segundo trimestre, com crescimento médio de cerca de 9% em relação ao trimestre anterior.
A Wolfe Research, após uma teleconferência em meados de junho, afirmou que, impulsionada pelo forte crescimento do negócio de CPU e por potenciais novos clientes com capacidade de gigavats para o MI450, “há espaço para revisões para cima significativas nas expectativas de mercado para 2026 e 2027”.
O Industrial Bank of China (CICC) elevou suas previsões de receita para 2026/2027 de 495,1/736,0 bilhões de dólares para valores mais altos, e o EPS ajustado de 7,13/11,99 dólares.

Com uma cotação de 512,48 dólares e uma expectativa de EPS de 7,13 dólares para 2026, o índice P/L prospectivo é aproximadamente 71,9 vezes — um pouco abaixo do consenso de 84,4 vezes, mas ainda elevado.
A Wolfe Research delineou uma trajetória de lucros mais agressiva: sob a hipótese de a demanda por capacidade de IA de 1 gigavolt para OpenAI e Meta, além de uma demanda por CPUs de agentes inteligentes, o EPS da AMD poderia alcançar entre 25 e 30 dólares por ação, levando a um índice de preço sobre lucro “inferior a 20 vezes” em cenário de mercado em alta.
A variável-chave dessa projeção é o ritmo de entrega do MI450 e o progresso na expansão da base de clientes.

Ciclo de entrega do MI450: início no terceiro trimestre, volume no quarto, Meta e OpenAI com demandas fixadas

O MI450 é o produto central da AMD na luta contra a NVIDIA no campo dos aceleradores de IA.
Segundo informações divulgadas pela gestão da AMD na teleconferência do primeiro trimestre de 2026, o MI450 já começou a ser enviado a clientes principais, com o sistema de rack Helios planejado para aumentar as entregas ao longo do segundo semestre de 2026.
Um cronograma mais preciso indica que o envio do rack Helios do MI450 deve começar no terceiro trimestre, contribuindo significativamente para a receita no quarto trimestre.
A Wolfe Research detalhou ainda mais: as entregas do MI450 começarão na segunda metade do terceiro trimestre, com aceleração no quarto trimestre.
A AMD espera que a receita do quarto trimestre apresente um “aumento bastante significativo” e que essa tendência continue no primeiro trimestre de 2027.

Informações do lado do cliente reforçam a demanda pelo MI450.
OpenAI e Meta são clientes-chave, com demandas superiores às expectativas iniciais da empresa.
A AMD firmou um acordo de fornecimento de GPUs para data centers de IA de 6 gigavats com a Meta, com a primeira entrega de 1 gigavolt prevista para o segundo semestre de 2026 e continuidade até 2027.
O Citigroup estima que cada gigavolt de fornecimento gere cerca de 15 bilhões de dólares em receita para a AMD, e que apenas a Meta possa contribuir com quase 90 bilhões de dólares de receita potencial.
Além dessas duas, a AMD busca ampliar sua base de clientes com capacidade de megavats.

Na questão da oferta, a AMD já se preparou com antecedência para 2026, 2027 e até 2028.
A empresa afirmou ter garantido capacidade suficiente de wafers para sustentar um crescimento expressivo no setor de servidores nos próximos dois anos.
A parceria com a AT&S, baseada em um acordo de expansão de capacidade, elevou suas previsões de receita para 2026/2027 de um crescimento de 30-35% para 45-55%, sinalizando confiança na entrega do MI450 e produtos relacionados.

Avaliações de instituições e metas de preço: de “ação de CPU” a “segunda força no mercado de GPU”

Desde junho de 2026, várias instituições de Wall Street elevaram suas metas de preço para a AMD.
O Citigroup, em 15 de junho, elevou a classificação de “neutra” para “compra” e a meta de preço de 460 para 575 dólares.
A justificativa central é que o mercado está subestimando a avaliação da AMD — muitos investidores ainda veem a AMD como uma ação de conceito de CPU, e o preço atual implica apenas uma probabilidade de cerca de 60% de a AMD alcançar mais de 500 bilhões de dólares em receita de GPU em 2028, subestimando seu potencial no mercado de GPU.
O Citigroup projeta que o negócio de IA da AMD atingirá 33 bilhões de dólares em 2027 (crescimento de 137% ano a ano) e 50,8 bilhões de dólares em 2028.
A Bernstein, em 17 de junho, elevou sua meta de preço de 525 para 600 dólares, mantendo a classificação de “superar o mercado”.
A Bernstein estima um EPS de aproximadamente 14,60 dólares para o ano fiscal de 2027.
O Bank of America, em 11 de junho, elevou a meta de 500 para 560 dólares, mantendo a recomendação de “compra”.
O CICC elevou sua meta para 468 dólares, com um P/L de 39 vezes para 2027.
De modo geral, a avaliação de consenso dos analistas é de “compra forte”, com meta de preço que chega a 665 dólares.

Por outro lado, nem todas as instituições estão otimistas.
A Finam, uma instituição financeira russa, em 17 de junho, deu uma recomendação de “venda” para a AMD, com uma meta de 334,4 dólares, indicando que há espaço de 34% para queda no preço atual.
Essa divergência reflete o alto nível de avaliação atual da AMD — a diferença entre cenários otimista e pessimista ultrapassa 300 dólares por ação, essencialmente uma avaliação de variáveis-chave como a capacidade de o MI450 atingir volume esperado e a competitividade do mercado de chips de IA.

Análise do recuo: uma queda de 17% em uma semana é um impacto sistêmico do setor ou uma quebra na lógica da ação?

Apesar de sinais fundamentais positivos, o preço da AMD experimentou forte volatilidade no início de junho.
O gatilho foi o relatório financeiro do segundo trimestre de 2026 divulgado após o fechamento do mercado em 3 de junho pela Broadcom — receita total de 22,2 bilhões de dólares, crescimento de 48% ano a ano;
A receita de chips de IA foi de 10,8 bilhões de dólares, com crescimento de 143%.
Porém, a orientação para o terceiro trimestre foi de aproximadamente 16 bilhões de dólares, abaixo da expectativa mais otimista do mercado de cerca de 17,2 bilhões.
Essa combinação de “resultado financeiro acima do esperado + orientação abaixo do esperado” gerou preocupações sobre se o ciclo de gastos em infraestrutura de IA estaria atingindo o pico.

No dia 4 de junho, as ações da Broadcom caíram 12,6% em um único dia, com perda de aproximadamente 3,2 trilhões de dólares em valor de mercado.
A venda se espalhou para todo o setor de semicondutores.
No dia 5 de junho, a AMD caiu 10,86%, fechando a 466 dólares.
Nos dias seguintes, a queda continuou — em 11 de junho, a AMD caiu mais 4,86%, para 452,40 dólares.
Desde a alta de aproximadamente 546 dólares antes do relatório da Broadcom, a AMD recuou quase 17% em cerca de uma semana.
No mesmo período, o índice Philadelphia Semiconductor caiu mais de 10% em um único dia, uma das maiores quedas diárias desde o início da pandemia.
O valor de mercado do setor de semicondutores evaporou cerca de 1,3 trilhão de dólares em um único dia.

A natureza desse recuo deve ser analisada em dois níveis.
Primeiro, um impacto sistêmico no setor: a orientação da Broadcom abaixo do esperado gerou uma reavaliação do crescimento da demanda por chips de IA.
Porém, é importante notar que a principal atuação da Broadcom é em ASICs customizados (XPU para provedores de nuvem), enquanto a AMD foca em GPUs genéricas — há diferenças de modelo de negócio e estrutura de clientes.
A orientação da Broadcom reflete mais o ritmo de compras de clientes específicos do que uma desaceleração geral na demanda por poder de cálculo de IA.
Segundo, uma análise da lógica da própria AMD: durante o recuo, a AMD não divulgou nenhuma notícia negativa ou adiamento de produtos.
O cronograma de entrega do MI450, os pedidos de 6 GW da Meta, e os avanços na parceria com a OpenAI permanecem inalterados.
A Wolfe Research afirmou após o recuo que “há espaço para revisões para cima significativas nas expectativas de mercado para 2026 e 2027”.

No cenário competitivo, a NVIDIA mantém cerca de 90% de participação no mercado de placas de vídeo independentes, sendo a líder, enquanto a AMD ocupa a segunda posição com 8%.
No mercado de chips de IA para data centers, a AMD, com sua linha MI, está reduzindo a diferença — no primeiro trimestre de 2026, a receita de data centers foi de 5,8 bilhões de dólares, com crescimento de 57%.
O UBS aponta que a plataforma Helios da AMD deve começar a ser enviada no quarto trimestre de 2026, mas a implantação completa do rack pode atrasar até o final de 2026 — essa incerteza é um risco de médio prazo.