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𝐁𝐈𝐓𝐌𝐈𝐍𝐄 𝐓𝐀𝐑𝐆𝐄𝐓𝐀 $𝟑𝟎𝟎𝐌 EM AÇÕES PREFERENCIAIS PERPÉTUAIS PARA EXPANDIR A TESOURARIA DE ETH

Bitmine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) apresentou um prospecto preliminar à SEC para levantar até $300 milhões por meio de uma oferta de Ações Preferenciais Perpétuas Série A. Isso representa uma das estratégias corporativas de tesouraria mais agressivas no espaço cripto, desafiando diretamente o modelo centrado em Bitcoin pioneiro pela Strategy.

𝐀 𝐎𝐅𝐄𝐑𝐓𝐀 𝐃𝐄 𝐒𝐓𝐑𝐔𝐂𝐓𝐔𝐑𝐀

A oferta proposta consiste em 3 milhões de ações a $100 por ação, com um dividendo anual acumulado de 9,50% pago semanalmente em dinheiro. As ações preferenciais serão negociadas sob o ticker BMNP na NYSE após aprovação. Com uma obrigação de dividendos anual de aproximadamente $28,5 milhões, a infraestrutura de staking de ETH existente da Bitmine está posicionada para cobrir essa obrigação por um fator de nove a dez vezes.

𝐄𝐓𝐇 𝐃𝐎𝐒 𝐇𝐎𝐋𝐃𝐈𝐍𝐆𝐒 𝐄 𝐌𝐄𝐒𝐌𝐎 𝐃𝐎 𝐃𝐈𝐕𝐈𝐃𝐄𝐍𝐃𝐎

A Bitmine atualmente detém aproximadamente 5,42 milhões de ETH, representando cerca de 4,5% do fornecimento circulante do Ethereum. A preços atuais de mercado, essa tesouraria está avaliada em aproximadamente $9,6 a $9,9 bilhões. A empresa projeta uma receita anual de staking de até $296 milhões, criando um mecanismo de rendimento sustentável que diferencia as estratégias de tesouraria de ETH das posses de Bitcoin.

Ao contrário do Bitcoin, que não gera rendimento nativo, o consenso de prova de participação do Ethereum permite uma renda passiva de nível institucional. Essa vantagem estrutural permite que a Bitmine financie obrigações de dividendos sem liquidar ativos subjacentes—um diferencial crítico em relação à recente venda de BTC pela Strategy para cobrir dividendos preferenciais.
𝐄𝐍𝐅𝐎𝐐𝐎 𝐌𝐄𝐑𝐂𝐀𝐃𝐎𝐋𝐎𝐆𝐈𝐂𝐎

A oferta sinaliza uma possível mudança na estratégia de tesouraria institucional de criptoativos. Enquanto o Bitcoin permanece como o ativo de tesouraria corporativa dominante, a abordagem da Bitmine aproveita a economia de staking do Ethereum para criar uma estrutura de capital auto-sustentável. O rendimento de 9,50% compara-se favoravelmente às alternativas tradicionais de renda fixa, mantendo a exposição à valorização do ETH.

A análise do Standard Chartered sugere que o Ethereum pode superar o Bitcoin no ciclo atual, com o interesse institucional se deslocando para ativos que combinam valorização de capital com geração de rendimento. O modelo de tesouraria da Bitmine capitaliza diretamente essa tendência.

𝐄𝐒𝐂𝐎𝐑𝐃𝐎 𝐃𝐎𝐒 𝐑𝐈𝐒𝐊𝐒

O custo total investido da empresa em ETH é de aproximadamente $18,83 bilhões, implicando uma perda não realizada de cerca de $9,2 bilhões nos preços atuais. Esse risco de concentração e a exposição à volatilidade do ETH representam vulnerabilidades-chave. Além disso, controlar aproximadamente 5% do fornecimento circulante do Ethereum levanta questões sobre concentração de mercado e possível escrutínio regulatório.

𝐎𝐅𝐄𝐑𝐓𝐀 𝐃𝐎 𝐁𝐓𝐂 𝐄 𝐄𝐓𝐇 𝐄𝐍𝐄𝐑𝐆𝐈𝐀 𝐃𝐎 𝐅𝐔𝐓𝐔𝐑𝐎

O Bitcoin enfrenta uma pressão crescente devido ao desinvestimento do prêmio de tesouraria, com o setor perdendo aproximadamente $62 bilhões em valor de mercado desde outubro. A venda recente de BTC pela Strategy para financiar dividendos desencadeou um comportamento de risco-off mais amplo no mercado.

O desempenho relativo do Ethereum desde 2022 pode estar revertendo. Analistas projetam metas de ETH entre $4.500 e $7.500 com base no crescimento da atividade DeFi e na demanda institucional por ETFs. A relação ETH/BTC, que atingiu 0,042 em agosto de 2024, mostra potencial de recuperação à medida que o capital institucional rotaciona para ativos que geram rendimento.

A oferta preferencial de $300 milhões da Bitmine representa uma aposta calculada de que a economia de rendimento do staking do Ethereum superará a narrativa de reserva de valor do Bitcoin no espaço de tesouraria institucional. O sucesso dessa oferta servirá como um termômetro para a adoção corporativa de estratégias de tesouraria centradas em ETH.