Acabei de ver a BBY subir 7% com seus lucros do quarto trimestre e, honestamente, a história de execução aqui é bastante sólida. Eles superaram as expectativas de lucro enquanto a receita veio um pouco fraca, o que diz algo interessante sobre de onde está vindo a melhoria nas margens.

Olhando para o próprio trimestre, a temporada de festas foi confusa — fraca no começo, melhorando depois. A BBY adaptou seu marketing e a alocação de mão de obra em tempo real para permanecer competitiva. Esse tipo de flexibilidade operacional importa mais do que as pessoas pensam. Computação e dispositivos móveis continuaram fortes, e eles estão vendo tração real no espaço de dispositivos habilitados por IA e acessórios de jogos. A desaceleração veio de itens discricionários como home theater e eletrodomésticos, o que faz sentido dado o cuidado do consumidor no momento.

A verdadeira história, porém? As novas fontes de lucro deles estão realmente funcionando. O marketplace digital e a rede de mídia de varejo ganharam tração significativa. As vendas comparáveis caíram 0,8% no geral, mas conseguiram aumentar a contribuição da margem bruta de anúncios e marketplace o suficiente para elevar o lucro operacional ajustado em 0,7%, apesar da receita menor.

Vamos detalhar: a receita doméstica atingiu US$ 12,58 bilhões (ligeiro atraso), mas o online foi US$ 4,91 bilhões e ainda representa 39% da mistura. Internacional fez US$ 1,24 bilhões e cresceu 0,5% ano a ano. A empresa retornou US$ 1,07 bilhões aos acionistas no ano fiscal de 2026 e acabou de aprovar um aumento de 1% no dividendo.

Para o ano fiscal de 2027, eles estão orientando receitas entre US$ 41,2 bilhões e US$ 42,1 bilhões, com vendas comparáveis potencialmente estáveis ou até 1% de alta. Esperam que a margem bruta melhore 30 pontos base com o crescimento do marketplace e dos anúncios, embora SG&A aumente à medida que investem nessas iniciativas e na tecnologia. A orientação para margem operacional é de 4,3% a 4,4%, com EPS ajustado esperado entre US$ 6,30 e US$ 6,60.

O mercado claramente gostou da orientação futura e da trajetória de margens. Se esse momentum se manter, provavelmente dependerá de como o consumo dos consumidores se comporta no primeiro trimestre, mas a mudança estratégica para uma receita digital de maior margem é o verdadeiro destaque aqui.