Acabei de perceber algo interessante na recente teleconferência de resultados da Amazon que vale a pena analisar. Todo mundo continua falando sobre como a AWS supostamente está perdendo terreno para Azure e Google Cloud, mas Andy Jassy aparentemente cansou dessa narrativa.

Aqui está o ponto - sim, o Google Cloud registrou um crescimento de 36% e o Azure atingiu 39% no último trimestre, enquanto a AWS veio com 24%. Na superfície, parece que a AWS está ficando para trás na corrida pela participação de mercado de provedores de nuvem. Mas Jassy fez um ponto que realmente importa: a AWS adicionou US$ 21,2 bilhões em receita no ano passado. Google Cloud? US$ 15,5 bilhões. Azure cerca de US$ 19 bilhões. Quando você fala de receita incremental pura e da participação geral de mercado de provedores de nuvem, a AWS ainda joga um jogo completamente diferente.

Os números são honestamente bastante impressionantes. A receita operacional da AWS atingiu US$ 45,6 bilhões em 2025, em comparação com US$ 13,9 bilhões do Google Cloud. Isso nem chega perto. A AWS é mais do que o dobro do tamanho do Google Cloud e significativamente maior que o Azure. E isso antes de considerar o que a Amazon está fazendo a seguir - eles vão investir US$ 200 bilhões em capex este ano, principalmente para infraestrutura de AWS e IA. Eles basicamente estão dizendo que não vão ceder nada.

O que chamou minha atenção foi como Jassy colocou isso. Ele lembrou aos investidores que ter 24% de crescimento em uma taxa anualizada de US$ 142 bilhões é fundamentalmente diferente de um crescimento percentual maior sobre uma base muito menor. Essa é a verdadeira história de participação de mercado de provedores de nuvem que as pessoas estão deixando passar. A AWS também acabou de registrar seu crescimento de receita mais rápido em 13 trimestres, e a divisão de chips deles (Graviton e Trainium para IA) atingiu uma taxa anual de US$ 10 bilhões crescendo em dígitos triplos.

Entendo por que as pessoas focam no crescimento percentual - é mais dramático. Mas quando você olha quem realmente está vencendo a batalha pela participação de mercado de provedores de nuvem, os números absolutos dizem algo diferente. A AWS inventou todo esse negócio e ainda é a jogadora dominante por uma margem significativa. Se essa vantagem se sustentar à medida que as cargas de trabalho de IA escalam, essa é a verdadeira questão a ser observada.