Recentemente, observar a curva de oferta de stablecoins tem sido usado como uma prova irrefutável de que “o capital está entrando”, ou seja, a correlação é bastante tentadora, mas não se deve se apressar em assumir a causalidade. A entrada e saída de ETFs, troca de moedas fora de bolsa, movimentações dentro e fora de exchanges, há muitas “simples mudanças de posição” que na verdade são difíceis de identificar de uma só vez. Eu mesmo prefiro comparar a cunhagem/resgate na cadeia com o fluxo líquido nas exchanges; só quando esses números se alinharem é que começo a ter alguma confiança, caso contrário, considero apenas ruído.

Nos últimos dias, também tenho acompanhado discussões sobre expectativas de corte de juros e o índice do dólar, e às vezes os ativos de risco sobem e caem juntos, mais como uma questão de emoções que se entrelaçam, o que não significa que o “dinheiro realmente ficou mais barato”. O que mais me assusta não é perder dinheiro, mas transformar um gráfico bonito em uma conclusão e, a partir de uma causalidade errada, aumentar o erro cada vez mais. De qualquer forma, ainda estou fazendo pequenos experimentos, verificando lentamente, sem pressa.