Tarifas e Turbulências: Os Fundos Alternativos Podem Permanecer Resilientes em Mercados em Mudança?

Quentin Werlé é CFO e Chefe de Portfólio na 6 Monks.

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Dado o quanto as manchetes atualmente estão cheias de discussões sobre tarifas, guerras comerciais e tensões políticas, não é surpresa que os investidores estejam ficando apreensivos. Para os gestores de fundos, esses desenvolvimentos adicionam uma nova camada de complexidade. Mudanças nas políticas comerciais e incertezas geopolíticas estão influenciando ativamente os fluxos de capital e as estratégias de gestão de risco em um mercado que já é de rápida movimentação.

Mas onde os fundos alternativos se encaixam nesse cenário? É isso que quero explorar neste artigo. Quanto as tarifas realmente importam para os Gestores de Fundos de Investimento Alternativo, e o que eles podem fazer para manter a resiliência e atender melhor aos interesses dos investidores em meio a esse contexto.

Como as tarifas estão moldando o campo de jogo

À primeira vista, as tarifas dos EUA certamente parecem uma grande nuvem de tempestade sobre a economia global. Elas afetam diretamente empresas que dependem do comércio transfronteiriço, aumentando custos e comprimindo margens. Não surpreendentemente, os mercados de ações frequentemente reagem com volatilidade aguda e de curto prazo.

Mas quando se trata de fundos alternativos, as tarifas não atingem essa indústria diretamente. Elas se aplicam a bens, o que significa que fabricantes, exportadores e importadores são os mais afetados. Apenas alguns investimentos subjacentes dos Fundos podem ser impactados se estiverem investidos nessas empresas. Mas isso não tem impacto direto nas taxas de gestão ou na remuneração dos investidores que sustentam a mecânica das estruturas de gestão de fundos.

Para fins de comparação, vamos analisar o imposto retido na fonte que se aplica à renda de investimentos transfronteiriços, como dividendos ou pagamentos de juros. Se essas taxas fossem aumentadas, isso causaria um impacto surpresa. Os investidores em fundos veriam imediatamente retornos menores, e os gestores enfrentariam pressão sobre seu desempenho, resultando em um impacto direto significativo na economia do setor.

As tarifas, por outro lado, só entram no mundo dos fundos indiretamente — ao reduzir as avaliações das empresas em setores que dependem do comércio global. Assim, embora possam abalar escolhas específicas de portfólio, não alteram a economia básica de como os fundos operam.

A resiliência dos fundos alternativos também vem de seu próprio design. Diferentemente dos fundos tradicionais, que muitas vezes acompanham os principais índices de ações, estratégias alternativas geralmente têm baixa correlação com os mercados de ações. Isso os torna menos vulneráveis a choques causados por anúncios de tarifas.

Além disso, a diversificação acrescenta mais uma camada de proteção. Um Fundo de Investimento Alternativo bem estruturado pode manter participações em private equity, infraestrutura, imóveis e até uma fatia de criptoativos. E, embora as tarifas possam ter algum efeito sobre o private equity, especialmente quando os mercados dos EUA estão envolvidos, o portfólio mais amplo estaria amplamente protegido desses choques.

Onde os investidores estão buscando em tempos de incerteza

Claro, devemos reconhecer que as tarifas não são a única coisa que inquieta os investidores atualmente. Altos níveis de dívida governamental, escaladas geopolíticas e mudanças nas políticas monetárias estão moldando os fluxos de capital. Em meados de 2025, a dívida nacional dos EUA já ultrapassou $37 trilhão, crescendo a uma taxa de aproximadamente $1 trilhão a cada cinco meses.

Muitos investidores estão preocupados que o aumento do gasto deficitário possa estar influenciando as prioridades do banco central e alimentando a inflação. Nesse ambiente, eles estão se tornando mais abertos a explorar novas opções, e uma das mudanças mais significativas nesse front nos últimos anos tem sido os ativos digitais.

Pegue os ETFs de Bitcoin, por exemplo. Desde sua aprovação em janeiro de 2024, eles já acumularam mais de $100 bilhão em entradas, tornando-se o ETF mais popular de todos os tempos. Grande parte desse crescimento ocorreu devido a um influxo rápido de capital institucional, que ajudou as criptomoedas a dar um passo muito grande de nicho para ferramentas financeiras mainstream.

Além disso, a administração do presidente Trump é bastante favorável às criptomoedas e abriu caminho para desenvolvimentos regulatórios positivos nos EUA. A resolução da SEC de seu processo de longa data contra a Ripple e as novas orientações sobre o que qualifica como um valor mobiliário ajudaram a reduzir a incerteza. Isso marcou uma “desescalada” simbólica da pressão regulatória e contribuiu para moldar expectativas legais mais claras para a indústria de criptoativos.

Esses desenvolvimentos têm uma correlação direta com a confiança dos investidores. Os investidores tendem a evitar ativos que consideram imprevisíveis e propensos a colocá-los em apuros — não apenas em termos de preço, mas também em relação às regras. Agora que os ativos digitais são cada vez mais vistos como legítimos, eles estão prontos para atrair novos capitais.

Cripto está se tornando uma proteção

A ideia de ativos digitais como uma proteção não é exatamente nova, mas está ganhando atenção mais séria. Para os gestores de fundos, sua baixa correlação com classes tradicionais de ativos é exatamente o que torna as criptomoedas atraentes. Significa que podem desempenhar um papel na melhoria da diversificação de portfólio e na melhora do desempenho ajustado ao risco.

Com base nos dados coletados pela minha própria empresa entre 2019 e 2025, mesmo uma pequena alocação pode fazer a diferença. Por exemplo, adicionar apenas 1% de Bitcoin a um portfólio diversificado tradicional (investido em ações dos EUA, ações internacionais e renda fixa) reduziu consistentemente a volatilidade e melhorou os retornos e, consequentemente, o índice de Sharpe. Mesmo em anos em que o efeito foi mínimo, o impacto nunca foi negativo em termos absolutos.

Mas há mais benefícios nos ativos digitais do que apenas seu papel de diversificação. Há também o fato de que eles estão remodelando a infraestrutura financeira em si. Stablecoins, por exemplo, estão se mostrando uma ferramenta eficiente para pagamentos transfronteiriços. Em vez de depender de transferências bancárias lentas e caras que envolvem múltiplos intermediários, as partes podem obter liquidações quase instantâneas a um custo menor.

Essa utilidade dá aos ativos digitais uma vantagem dupla: eles não apenas diversificam portfólios, mas também trazem um novo nível de eficiência às operações financeiras.

Mantendo-se resiliente

Então, onde isso deixa os fundos alternativos? Tarifas e políticas comerciais certamente continuarão a criar ondas de curto prazo. No entanto, os fundos alternativos são construídos de forma robusta o suficiente para navegar por esse tipo de turbulência.

Ao combinar expertise tradicional com diversificação e exposição seletiva a criptoativos, os fundos alternativos são capazes de oferecer resultados estáveis aos investidores mesmo em meio à incerteza.