Iren reduz previsão de preço enquanto Bernstein vê empresa abandonando mineração de Bitcoin por IA

Resumidamente

• Bernstein reduziu a meta de preço da IREN de $125 para $100 , em meio à redução da escala de mineração de Bitcoin e diluição de ações, mantendo uma classificação de Desempenho Superior.
• A IREN está passando de mineração de Bitcoin para nuvem de IA, apoiada por um grande contrato com a Microsoft para GPUs, que gera US$1,94 bilhão em receita anualizada.
• Até 2030, Bernstein prevê US$ $6 bilhões em receita de nuvem e margens de EBITDA de aproximadamente 82% à medida que a IREN escala para 275.000 GPUs.

Analistas da Bernstein ajustaram sua meta de preço para a IREN de $125 para $100 por ação na segunda-feira, reafirmando a ação como sua principal escolha entre mineradoras de Bitcoin focadas em IA, citando a rápida transformação da empresa em um provedor de nuvem de IA de escala superlativa — e a expectativa de que ela encerrará completamente as operações de mineração de criptomoedas nos próximos anos. A firma de investimentos afirmou que a redução da meta reflete dois fatores não relacionados às perspectivas de negócios da IREN: uma redução na mineração de Bitcoin e um aumento no número de ações em circulação devido a recentes emissões de ações — e não qualquer deterioração nas ambições de IA da empresa. No centro do caso otimista está um grande acordo com a Microsoft. A IREN contratou 77.000 de suas 150.000 GPUs com a gigante de software sob um contrato de cinco anos, apoiado por aproximadamente US$ 1,94 bilhão em receita anualizada. A capacidade restante de GPUs está sendo comercializada para clientes de nuvem sob demanda, com $400 milhões em contratos já assinados até fevereiro. 

Para financiar a expansão, a IREN firmou um acordo de compra de US$ 5,8 bilhões com a Dell para processadores Nvidia GB300 e garantiu US$ 3,6 bilhões em financiamento garantido por GPUs a uma taxa de juros abaixo de 6%. Com os pré-pagamentos da Microsoft, o arranjo cobre aproximadamente 95% do capital necessário para o contrato com a Microsoft, disseram os analistas. A Bernstein projeta que as receitas de nuvem de IA da IREN alcançarão US$ 2,6 bilhões em 2027 e subirão para $6 bilhões até 2030, quando a empresa espera operar uma frota de 275.000 GPUs — contra 150.000 atualmente. As margens de EBITDA ajustado devem se estabilizar perto de 82% em escala, implicando quase $5 bilhões em lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização até o final da década. As holdings de energia da empresa, com 4,5 gigawatts — abrangendo sites no Texas, Colúmbia Britânica e Oklahoma — sustentam a narrativa de crescimento de longo prazo. A Bernstein avaliou a capacidade não desenvolvida de 3,6 gigawatts da IREN em Sweetwater e Oklahoma em $3 milhões por megawatt, contribuindo com aproximadamente US$ 10,8 bilhões para a avaliação de soma das partes da firma. A mineração de Bitcoin, que antes era o núcleo dos negócios da IREN, é atribuída a zero valor no modelo atualizado. Os analistas esperam que a empresa continue substituindo hardware de mineração por racks de GPU enquanto reaproveita a infraestrutura existente para cargas de trabalho na nuvem. A Bernstein projeta que a receita de mineração da firma cairá nos próximos anos antes de chegar a zero no exercício fiscal de 2030.

Muitas outras empresas de mineração de Bitcoin de destaque têm adotado fortemente a oportunidade de IA nos últimos meses, com algumas até abandonando completamente a mineração de criptomoedas em meio ao boom de IA. As ações da IREN foram negociadas recentemente a US$ 43,78, uma queda de mais de 9% no dia, em meio a uma queda mais ampla de ações relacionadas à IA, ligada a um relatório de desempenho abaixo do esperado da OpenAI. No último mês, as ações da IREN subiram quase 25%. Com o preço atual, a meta de preço da Bernstein representa aproximadamente 128% de potencial de valorização para os investidores.