SEC, ETF de criptomoedas ‘padrão de 85%’ em análise… a listagem será acelerada ou os critérios serão mais rigorosos

SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos) está considerando a introdução do “Padrão de 85%”, prevendo que isso tornará as condições de listagem de ETFs de criptomoedas mais claras. No entanto, o mercado está dividido sobre se isso acelerará o processo de aprovação ou aumentará as barreiras de entrada.

De acordo com a notícia 27 da SEC, a Bolsa de Valores de Nova York Arca (NYSE Arca) apresentou uma proposta de alteração nas regras para fortalecer os critérios de listagem de fundos de criptomoedas e commodities, e iniciou uma consulta pública sobre o assunto. Essa emenda revisou a “Regra 8.201-E”, estabelecendo que pelo menos 85% do patrimônio líquido do fundo deve ser composto por ativos qualificados existentes.

“Padrão de 85%” núcleo… impacto no Bitcoin, XRP

Segundo o novo padrão, apenas ativos negociados em mercados de futuros por um determinado período, como Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) e Ripple (XRP), são considerados ativos qualificados. Pelo menos 85% do patrimônio total deve ser alocado de acordo com esse padrão, permitindo que os restantes 15% sejam considerados ativos não qualificados.

Especialmente, derivativos serão calculados com base no “valor nominal total”. Isso gerou a possibilidade de que algumas estruturas de ETFs possam ter dificuldades em atender ao padrão. Por exemplo, fundos que possuem 95% de Bitcoin e outros ativos principais podem atender aos requisitos, mas se incluírem opções de ETFs de Bitcoin, a proporção qualificada pode cair para apenas 71%, levando à exclusão.

Aumento de monitoramento vs redução da diversidade de produtos

A NYSE Arca explicou que essa regra visa fortalecer a supervisão do mercado e reduzir a “manipulabilidade”. Ao mesmo tempo, afirmou que produtos que atendam a certos critérios podem ter um processo de listagem mais rápido.

No entanto, há preocupações na indústria. Os emissores precisarão verificar diariamente se o padrão de 85% está sendo cumprido; caso contrário, devem notificar imediatamente a bolsa. Quanto mais complexa a estrutura do produto, maior pode ser o custo de manutenção.

Além disso, ativos não fungíveis (NFTs) e outros ativos não homogêneos estão explicitamente excluídos dessa regra, e produtos relacionados não poderão usar a “via de listagem geral” existente.

Velocidade de aprovação de ETFs, será mais rápida ou mais restrita?

A SEC pode aprovar, rejeitar ou solicitar uma revisão adicional desse projeto, com um período de consulta pública estimado entre 21 e 45 dias.

Essa iniciativa é uma extensão do “Padrão Geral de Listagem de ETP de Criptomoedas” introduzido em 2025. Na época, o período de revisão de produtos individuais foi reduzido de 240 para cerca de 75 dias.

No entanto, na prática, as dificuldades continuam. A concorrente da Grayscale, GraniteShares, enfrentou atrasos repetidos na aprovação de seu ETF de XRP, indicando que, mesmo com um sistema simplificado, obstáculos processuais ainda existem.

Por fim, o “Padrão de 85%” representa uma tentativa de padronizar o mercado de ETFs, ampliando sua abrangência, mas também pode criar novas barreiras de entrada para certos produtos. O mercado está atento se esse padrão priorizar “velocidade” ou “seletividade”.

Resumo do artigo por TokenPost.ai

🔎 Análise de mercado A introdução do “Padrão de 85%” pela SEC tornará os critérios de listagem de ETFs de criptomoedas mais claros, mas também reforçará as restrições de alocação de ativos, possivelmente reduzindo a diversidade de produtos ETFs centrados em Bitcoin, Ethereum, XRP e outros ativos principais terão vantagem, enquanto estruturas baseadas em derivativos podem ficar em desvantagem A velocidade de revisão de listagem pode acelerar, mas o processo de aprovação real ainda apresenta incertezas

💡 Pontos estratégicos Ao investir em ETFs, é fundamental verificar a proporção de alocação de ativos (especialmente se atende ao padrão de 85%) como ponto central de avaliação ETFs com derivativos complexos devem considerar riscos estruturais e regulatórios simultaneamente O aumento da clareza regulatória é positivo a longo prazo para a entrada de fundos institucionais

📘 Termos explicados Ativos qualificados: ativos negociados em mercados de futuros por um período, que atendem aos critérios da SEC Valor nominal total: avaliação baseada na escala total de contratos de derivativos, não no valor real investido ETP: produtos de investimento negociados em bolsa, incluindo ETFs, que são comercializados como ações

💡 Perguntas frequentes (FAQ)

Q. Por que o “Padrão de 85%” é importante para os investidores? Porque pelo menos 85% dos ativos do ETF devem ser ativos qualificados, o que impacta significativamente sua estrutura e possibilidade de listagem. Se não atender ao padrão, a oportunidade de investimento pode desaparecer, tornando crucial verificar essa proporção antes de investir. Q. Quais ETFs terão vantagem e quais ficarão em desvantagem? ETFs centrados em Bitcoin, Ethereum e outros ativos principais terão maior facilidade de atender ao padrão, sendo mais favoráveis. Por outro lado, estruturas com alta participação de opções ou outros derivativos podem não atingir os 85%, ficando em desvantagem. Q. A velocidade de aprovação de ETFs realmente será acelerada? Com regras mais claras, a revisão formal pode ser mais rápida, mas a aprovação final ainda depende da avaliação da SEC e das condições de mercado. Alguns produtos ainda enfrentam atrasos, portanto, o impacto na velocidade pode ser limitado.

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