a16z relatório: transformação de stablecoins em infraestrutura financeira, Ásia já domina 2/3 do mercado global

Stablecoins estão deixando de ser apenas instrumentos de remessas internacionais, passando a atuar na pagamentos cotidianos locais, e, sob um quadro regulatório bem implementado, experimentam um crescimento explosivo. Este artigo é uma compilação de análises do a16zcrypto.com.
(Preâmbulo: a16z anuncia um novo fundo de 10 bilhões de dólares, focado em IA, finanças cripto e tecnologia de defesa)
(Informação adicional: Bloomberg: por que a16z se tornou uma força-chave por trás da política de IA dos EUA?)

Índice deste artigo

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• Quadro regulatório implementado: a Lei GENIUS impulsiona o volume de negociações
• Impacto da política MiCA: demanda por stablecoins não dolarizadas dispara
• Transformação no cenário de pagamentos: crescimento explosivo de transações comerciais C2B
• Infraestrutura de cartões de pagamento com stablecoins: escala de depósitos colapsa
• Eficiência de circulação duplicada: velocidade de rotatividade de fundos aumenta significativamente
• Liderança no mercado asiático: controla dois terços do volume global de transações

Por anos, as stablecoins vêm consolidando seu papel central.

No começo, eram apenas uma ferramenta de negociação, usada para transferir ativos em dólares entre as principais exchanges. Depois, evoluíram para instrumentos de poupança, tornando-se ativos de longo prazo, não para consumo diário. Hoje, dados indicam uma direção totalmente nova: as stablecoins estão se tornando infraestrutura financeira central global.

As nove figuras a seguir revelam as tendências subjacentes que impulsionam essa mudança.

Na maior parte do desenvolvimento das stablecoins, a incerteza regulatória foi um obstáculo de longo prazo para entrada de capitais institucionais. Com a implementação da Lei GENIUS, o quadro regulatório se tornou mais claro. Essa lei não foi a origem da tendência, mas acelerou seu desenvolvimento.

A mudança no volume de negociações de stablecoins com a implementação da Lei GENIUS

Quadro regulatório implementado: a Lei GENIUS impulsiona o volume de negociações

Os EUA, por meio da Lei GENIUS, estabeleceram pela primeira vez uma estrutura regulatória federal para emissão de stablecoins. Os dados mostram claramente o impacto político: nos trimestres anteriores à implementação, o volume de negociações de stablecoins já crescia continuamente; após a entrada em vigor, o ritmo acelerou, atingindo cerca de 4,5 trilhões de dólares no primeiro trimestre de 2026.

MiCA impulsiona o mercado de stablecoins não dolarizadas

A estrutura regulatória de ativos cripto na Europa, a Lei de Mercados de Criptoativos (MiCA), mostra uma dinâmica mais complexa. Após sua entrada em vigor no final de 2024, várias exchanges principais removeram USDT por motivos de conformidade, impulsionando rapidamente o volume de stablecoins não dolarizadas, que atingiu um pico de mais de 40 bilhões de dólares.

Depois, o volume de mercado estabilizou, com uma base geral significativamente maior do que antes da implementação do MiCA, mantendo um volume mensal entre 15 e 25 bilhões de dólares. As novas regulações estimularam um mercado de stablecoins não dolarizadas, que antes quase não existia.

A estrutura de mercado talvez tenha sua maior mudança na forma como as pessoas realmente usam stablecoins.

Impacto da política MiCA: demanda por stablecoins não dolarizadas dispara

Pagamentos comerciais com stablecoins concentram-se em C2C

Em termos de número de transações, as transações pessoa a pessoa (C2C) lideram de longe, totalizando 789,5 milhões de operações em 2025. As transações pessoa a comerciante (C2B) crescem mais rápido, passando de 124,9 milhões em 2024 para 284,6 milhões em 2025, um aumento de 128%.

Crescimento na infraestrutura de cartões de pagamento com stablecoins

Dados sobre cartões de pagamento com stablecoins também confirmam essa tendência.

Projetos de cartões de pagamento com stablecoins baseados na tecnologia Rain (incluindo Etherfi Cash, Kast, Wallbit, entre outros) viram o depósito colateral mensal subir de quase zero em novembro de 2024 para mais de 300 milhões de dólares no início de 2026. Embora esses fundos sejam garantias de depósito para pagamentos, não representam gastos diretos com stablecoins, mas sua curva de crescimento é crucial: o cenário de pagamentos comerciais com stablecoins está se expandindo rapidamente.

Transformação no cenário de pagamentos: crescimento explosivo de transações comerciais C2B

A frequência de circulação de cada dólar em stablecoins continua acelerando.

Tendência na velocidade de circulação de stablecoins

Desde o início de 2024, a velocidade de circulação (total de transferências mensais ajustadas pelo valor de mercado) quase dobrou, passando de 2,6 vezes para 6 vezes. Essa aceleração indica que a demanda por negociações com stablecoins cresce mais rápido do que a emissão de novas unidades, aumentando a eficiência do uso do estoque de fundos.

Essa é uma característica central de redes de pagamento maduras: a moeda subjacente é usada com alta frequência, não apenas mantida passivamente.

Excluindo comportamentos de negociação, movimentação e troca (que representam a maior parte das transações com stablecoins), estima-se que o volume de pagamentos entre diferentes participantes no ano passado tenha variado entre 350 e 550 bilhões de dólares.

Infraestrutura de cartões de pagamento com stablecoins: escala de depósitos colapsa

Pagamentos B2B dominam

O setor de pagamentos stablecoin entre empresas (B2B) ainda é o principal, mantendo-se como o maior volume. Ao mesmo tempo, transações entre pessoas, recebimentos e pagamentos de comerciantes estão crescendo rapidamente.

Geograficamente, a distribuição das atividades de pagamento com stablecoins é desigual.

O mercado asiático lidera os pagamentos com stablecoins

Cerca de dois terços do volume de transações vêm da Ásia, principalmente de Cingapura, Hong Kong e Japão.

Eficiência de circulação duplicada: velocidade de rotatividade de fundos aumenta significativamente

Nos EUA, a participação é de cerca de 25%, na Europa cerca de 13%. América Latina e África têm volumes muito pequenos, totalizando menos de 1 bilhão de dólares.

A ascensão das stablecoins não dolarizadas não é exclusiva da Europa; mercados emergentes também estão adotando rapidamente, com lógicas de impulso distintas.

Variação mensal do stablecoin BRLA atrelado ao real brasileiro

O Brasil é um exemplo claro. O stablecoin BRLA, atrelado ao real, passou de quase zero em janeiro de 2023 para cerca de 400 milhões de dólares no início de 2026, impulsionado em grande parte pela integração com a rede de pagamentos instantâneos PIX.

A propriedade de stablecoins para pagamentos transfronteiriços está diminuindo

Liderança no mercado asiático: controla dois terços do volume global de transações

Por muito tempo, as stablecoins foram vistas como ferramentas de remessa internacional, mas a proporção de transações transfronteiriças está em declínio contínuo.

As transações domésticas representam cerca de 50% no início de 2024, subindo para quase 70% no início de 2026. Essa mudança envia um sinal claro: o valor central das stablecoins não se limita mais às remessas internacionais e câmbio, mas está se transformando, cada vez mais, em uma ferramenta de pagamento cotidiano local, apoiada por redes globais de infraestrutura.

Com todos esses dados, um quadro claro da indústria se forma, diferente das expectativas anteriores: muitos acreditavam que o valor central das stablecoins estaria na transferência internacional. A realidade, ao contrário, é que elas estão se tornando profundamente localizadas. Embora o dólar continue dominando, stablecoins não são apenas uma ferramenta de exportação do dólar. Stablecoins apoiadas por moedas locais, como euro e real brasileiro, estão ganhando participação de mercado.

Apesar de as transferências ponto a ponto ainda serem a maior aplicação de stablecoins, a proporção de pagamentos comerciais diários está crescendo de forma constante.

Dados trimestrais continuam a confirmar: as stablecoins estão evoluindo para uma infraestrutura de pagamento pública e universal. Elas têm uma natureza global, mas sua aplicação se torna cada vez mais local.

O desenvolvimento do setor ainda está na fase inicial, mas o formato final e o padrão de crescimento das stablecoins estão se tornando cada vez mais claros.